Рерайтинг – заработок для всех?
В дебрях Великого Интернета можно найти массу предложений работы. В их числе и рерайтинг. Что такое рерайт? Рерайтеры меняют лексику и структуру любого текста до неузнаваемости. То есть попросту берете исходный текст (его или предоставит заказчик, или ищете его на просторах Интернета, или на страницах прессы), и меняете его по всем направлениям, пока не добьетесь от него стопроцентной уникальности. Конечно, можно создать и менее уникальный текст, но цениться он будет меньше. Насколько редкое ваше детище, можно проверить специальными программами. Не забудьте проверить грамотность написания, т. к. орфографические и грамматические ошибки не допустимы. Вот рерайт и готов.
В основном рерайт востребован для заполнения веб-ресурсов. Вдобавок ко всему, встречается информация, которую просто приходится отправлять на рерайт. К примеру, новостные сообщения, интервью, тексты с техническим описанием и т. д.
Людям, содержащим информационные сайты, знакома ситуация, когда необходимо в срочном порядке заполнить новостную ленту, а статей нет. Как решить проблему? Ведь новости могут устареть. Именно с помощью рерайтинга исправляется данная ситуация.
Для сайта с определенной специализацией трудно отыскать писателя, разбирающегося в необходимой тематике, и довольно накладно для кошелька. Поэтому нет другого варианта, кроме как обратиться к рерайтеру, который сделает исходный материал неповторимым, сохранив при этом основную информацию.
Более сложный раздел рерайтинга – это SEO-рерайт. Главное отличие его от обычного вида рерайта – присутствие ключевых слов или фраз, с помощью которых поисковики быстро находят ваш текст среди ему подобных. Их должно быть определенное количество, в определенном виде.
Казалось бы, рерайт как работа не предполагает ничего сложного, поменял слова в тексте – и готово. Ничего подобного. Есть тексты на специализированную тематику, за которую стоит браться только, если вы действительно хорошо разбираетесь в ней и терминологии этой темы.
И напоследок, труд рерайтера не самый высокооплачиваемый, но и здесь можно нарваться на мошенников. Будьте бдительны, Если выбрали рерайт как вид заработка, то рекомендуется на известных биржах рерайта. Когда вам предлагают работать на малоизвестном сайте, поищите отзывы о том, как он выполняет свои обязательства перед исполнителями. Это вам скажет любой блоггер. Потому что любой блог о заработке, и не только, хоть раз да использовал приемы рерайта при написании своих статей.
Работа рерайтером – сколько можно заработать?
Рерайтинг – это переписывание чужих текстов своими словами. Статьи, которые выполнены методом рерайта, точно так же выкладываются и продаются на текстовых биржах, например, на Textsale.ru или Etxt.ru Отличие в том, что писать рерайт проще и быстрее, чем копирайтинг. Однако и стоимость таких статей, как правило, ниже.
Сколько стоит рерайт?
Работа рерайтером выгодна только на первых порах, например, если вы новичок. Писать статью с нуля у вас пока не получается. В таком случае вы можете взять за основу чужой текст, например, из попавшегося вам журнала, и сделать изложение – переписать текст своими словами. Придумайте к нему новый заголовок и выставляйте на биржу. Стоит рерайт обычно вполовину меньше, чем копирайтинг, то есть, допустим, 0,5-1 доллар за 1000 знаков текста. Это немного, но зато вы практикуетесь в написании статей и при этом зарабатываете первые деньги. На работу рерайтером вы можете тратить в день 1-2 часа и делать за это время 2-3 рерайта. Экспериментируйте с разными текстами и темами, ставьте разную цену за статьи. Так вы поймете, о чем вам больше нравится писать, по какой цене и на какие темы статьи быстрее покупаются.
2 способа работы рерайтером
Есть несколько способов рерайтинга текста. Давайте условно назовем их простым и сложным. Простой рерайт – когда вы берете за основу один текст и переписываете его. Сложный рерайт – когда вы ищете несколько источников на одну тему, допустим, две-три статьи о том, как проводить обрезку фруктовых деревьев. Вы читаете советы одного автора, второго и третьего. А для своей статьи что-то берете от одного, что-то от второго, а что-то вообще добавляете от себя, из личных наблюдений и опыта. В итоге у вас получается текст, который сложно назвать полноценным рерайтом, ведь вы проработали его самостоятельно. На такую статью можно поставить цену побольше.
Начинайте с простого рерайта, постепенно переходите к сложному, а дальше можно начинать писать собственные статьи. Главное, чтобы работа рерайтером и копирайтером приносила вам удовольствие. Очень сложно заработать на том, что вам не нравится.
Сколько можно заработать рерайтом?
Давайте проведем нехитрые подсчеты. В среднем 1000 знаков рерайта стоит 1 доллар. То есть средняя статья у нас стоит 3 доллара. За два часа работы вполне реально сделать 2-3 рерата. То есть получить в итоге 10 долларов. Это совсем не много, но давайте учитывать, что так вы зарабатываете ваши первые реальные деньги в Интернете, кроме того, нарабатываете опыт и портфолио, которые вам очень пригодятся, если вы решите дальше работать копирайтером. В копирайтинге же можно зарабатывать куда большие суммы. Кстати, вот здесь можно пройти бесплатный обучающий курс по копирайтингу для начинающих!
Пошаговая инструкция заработка рерайтингом
Пошаговая инструкция.
В данной статье мы рассмотрим пример реального заработка в интернете. На конкретном примере будет рассмотрена пошаговая инструкция написания рерайтинга статьи. Для начала нам потребуется:
- Статья которую мы хотим «рерайтить»
- MS Word чем новее тем лучше
- Синонимайка – это макрос для MS Word который подбирает синонимы, скачиваем по ссылке: rewrite4you.ru/sinonimajka/zagruzka-sinonimajki/
- Также нам понадобится программа проверки уникальности текста, скачиваем: advego.ru/plagiatus
Запускаем Снонимайку. Ничего устанавливать не надо, просто запускаете документ MS Word в архиве: syn_pop090.doc, разрешаем запуск содержимого, все что делать дальше описано в документе
Для подбора слов ставим курсор в середину слова которое хотим изменить, щелкаем правую кнопку и во вкладке выбираем синонимы, выбираем подходящий. Конечно, следует отметить, возможно придется менять частично предложение, не изменяя сути, но это проще чем писать статью самому
Вот реальный пример рерайтинга статьи с сайта: money-job.ru/kak-zarabotat-rerajtingom/, кстати в ней подробно описан процесс заработка на рерайтинге
Результат проверки уникальности: Уникальность текста 83% / 49%. Удовлетворительная уникальность текста. Возможно, рерайт.
Рерайтинг был сделан за 10 минут. Продать эту статью на бирже текстов можно минимум за 200 тенге.
Как зарабатывать рерайтингом? Рерайт – это по сути пересказывать текст близкими словами с сохранением смысла. Это самый элементарный и один из верных способов зарплаты в интернете. Рерайтингом может заняться абсолютно каждый человек умеющий писать без ошибок и читать…
Сейчас, относительно бирж, на которых Вы будете реализовать контент.Все что вам нужно для работы, это компьютер, интернет, и электронный кошелек, хорошо бы долларовый, Webmoney в частности. Самое важнейшее что этот вид зарплаты не требует никаких капиталовложений.
Я лично попробовал массу бирж на которых зарабатывают рерайтом, мой вывод: Самая наилучшая биржа – это Адвего
- Если даже вы новичок, можно забрать заказ работы никого не убеждая, в сравнеии с другими биржами
- Система отвечает за выплачивание полученных денег
- Нет прямого контакта с работодателем, вы легко берете заказ и работаете
Получаете от 40 центов за 1000 знаков, в день не сложно заработать 10 долларов, при условии, что вы на самом деле работаете.
Раскрою вам один небольшой секрет, когда намеревайтесь взять стоящий заказ, на несколько долларов, надо как можно чаще проводить обновление страницы, я имею в виду каждые 10 секунд, а не 10 минут. Помните об этом!
Наименьшая сумма вывода заработанных денег 5 у.е., выводить полученные деньги можно ежедневно, первый вывод денег длится 7 дней, это делается для проверки и безопасности, далее средства переводятся в течении от 3 секунд.
Кроме этого на Адвего работать копирайтером, постингом или продажей своих авторских статей – это более прибыльный метод.
Работая рерайтером вы сможете получать меньше, чем копирайтером, но тем не менее рерайтинг намного легче и можно достигнуть ощутимых итогов, необходимо лишь захотеть.
Рерайтинг или заработок на статьях
Если попросту, то рерайтинг – это написание новой статьи своими словами, опираясь на материал другой статьи-исходника. Все в школе писали на уроках родного языка изложения. Но если вы думаете, что это легко и просто рерайтить, вы ошибаетесь. Это кропотливый труд, требующий от автора знаний правил русского языка. Никто не захочет платить за безграмотный бессвязный текст. К тому же подходить к рерайту надо со всей ответственностью. Нельзя взять и поменять слова местами или заменить синонимами.
Наилучший способ получить качественную и уникальную статью – сделать глубокий рерайт. Для этого необходимо прочитать исходную статью, а в идеале несколько разных, взять лист бумаги и набросать план новой статьи, не подглядывая в исходники. А потом по этим наброскам написать свой уникальный текст.
Уникальность можно проверить специальными программами.
Такими как AdvegoPlagiatus и Etxt Antiplagiat. Скачать их можно абсолютно бесплатно в Интернете.
Зачем проверять на уникальность? Да потому что заказчикам хочется наполнять свои сайты популярной информацией, но написанной свежими словами. Ведь за размещение уже написанных на других ресурсах статей можно потерять свое место в поисковой системе. Плагиаторов безжалостно удаляют.
А теперь поговорим о том, как заработать на рерайтинге и где продать статью в интернете. Для начала попробуйте написать пару статей не для продажи, а для себя. Старайтесь максимально сохранить смысл исходной статьи, ее объем и структуру. Рерайтить надо и заголовок исходной статьи. Получившийся текст дайте прочитать кому-нибудь из близких или друзей. Не забудьте проверить на орфографические и пунктуационные ошибки. В этом вам на помощь придет Microsoft Word.
Уникальность по Advego Plagiatus не ниже 95%. Если всё отлично, то теперь можно приступать к продажам. Продать свои статьи можно на бирже статей. Их огромное количество в Сети.
Например:
Не надейтесь, что вашу первую статью купят в первый же день, как вы зарегистрируетесь. Вы – новичок, а к ним доверия немного. Рекомендуется для начала позаботиться о рейтинге. Для этого можно выполнять задания заказчиков. Сперва по минимальным ценам. Не пугайтесь, если вам предложат первые работы за 0,5 у.е. за килознак. Набьете руку и найдете постоянных заказчиков, при условии, что качественно будете работать. Со временем у вас появятся заказы, которые будут оплачиваться по 1 $ за 1000 знаков, а потом и еще дороже. Вы будете сами устанавливать цену за свой труд. Поверьте, если у вас будет репутация хорошего автора, то от заказчиков отбоя не будет. Ведь наполнять сайты и блоги надо постоянно.
Предпочтительнее выбрать какую-нибудь одну нишу фрилансинга, в которой вы хорошо разбираетесь. Больше доверия к тому рерайтеру, который пишет множество статей по одной-двум тематикам, а не по парочке в каждой теме. Невозможно хорошо писать про то, в чем не разбираетесь. Работая по часу в день, больших успехов не добьетесь. К рерайтингу надо подходить серьезно, больше читайте по выбранной тематике, общайтесь на форуме с другими авторами. Хотите хорошо зарабатывать на рерайтинге? Пишите качественно и свежо. И через какое-то время ваш электронный кошелек начнет ежемесячно пополняться на сотни долларов.
FINANCESYOU Заработок в интернете. Насколько это реально.(Копирайтинг, рерайтинг)
Автор Марк Царицын На чтение 2 мин. Просмотров 122 Опубликовано
О том, чтобы зарабатывать в любое время и при этом не выходить из дома, задумывался практически каждый человек, у которого имеется доступ к интернету. И правда, возможности всемирной паутины просто безграничны, ведь вариантов, как заработать там десятки тысяч. Но не всегда красивое приглашение поработать означает большие заработки. Очень часто, это завлекание вложить свои деньги и в результате быть обманутым.
Но тем не менее, существуют в сети и реальные методы работы. Например написание статей. Этот вид деятельности стал популярным благодаря быстрому развитию различных сайтов и блогов. Людям стала интересна информация, получать которую можно на различных ресурсах.
Главным критерием работы в копирайтинге считается написание грамотных и уникальных текстов.
Чем выше уникальность, тем больше будет оплата, хотя цену за свои тексты можно устанавливать самостоятельно. Стоимость текста зависит и от того, есть ли там ключевые фразы (благодаря которым ресурс можно найти в интернете и создать семантическое ядро сайта).
Работать одновременно можно на разных сайтах, не ограничиваясь одной биржей, это даст возможность брать в работу больше заказов и размещать свои статьи в разных магазинах, увеличивая таким образом количество возможных покупателей.
Если заниматься написанием статей серьезно, то можно зарабатывать столько же, сколько и на государственной работе, но это при условии грамотности, знания темы и рейтинга на сайтах.
Писать тексты можно также на разных языках, это увеличивает возможность заработать и привлекает новых заказчиков. Писать можно как по схеме
Разница в том, что для копирайтинга необходимо изучение нескольких источников по теме и только потом создание текста. Рерайтинг же подразумевает пересказывание прочитанной информации своими словами. По сути, материал тот же, но выложен в более узком ключе.
Видео с канала При деньгах.
eTXT.ru — Биржа уникального контента
Заработать в интернете вполне реально. Но для того, чтобы найти свой вариант заработка, нужно хорошо постараться. Результат вас порадует не только любимым делом, но и хорошим вознаграждением в виде денег.
Что такое рерайтинг и как на нем зарабатывать?
Сегодня практически каждому известно такое слово как «рерайтинг». Но не каждый знает правильное значение этого слова и разницу между ним и словом «копирайтинг». Так давайте же разберемся в этих понятиях и поймем, в каком контексте их лучше употреблять, что они на самом деле значат и в чем разница…
Итак, рерайтинг – это переписывание текста без изменения его главной сути и информативности, а копирайтинг – это написание авторских тестов для рекламы и презентаций.
Каждый из нас писал в школе пересказы и свои собственные сочинения, так вот рерайтинг, или как его еще называют рерайт, это практически то же самое, что и изложение текста, а копирайтинг – это свое собственное сочинение.
Требования к тексту и исполнителю рерайта. Главным, и самым важным, требованием к готовому тексту рерайта является его уникальность.
Существуют также специальные программы, которые дают возможность это проверить и исправить все неточности, ведь на просторах Интернета очень много информации и невозможно угадать, уникален ли новый текст или нет.
Сам рерайтер должен быть грамотным и желательно начитанным, ведь он должен разбираться в той тематике или теме, на которую пишет.
Желательно также изучить не один исходник, а несколько – это поможет создать неповторимый, интересный и насыщенный информацией рерайт.
Что такое рерайтинг и как на нем зарабатывать?
Но это не обязательно должен быть филолог русского языка с огромным стажем, в этой сфере могут работать также и новички – они очень быстро научатся справляться с поставленной задачей, понимать и выполнять все требования заказчика.
Как же заработать на рерайтинге? На данный момент существует множество сайтов и бирж, которые предлагают опытным и не очень писателям заработать на своих навыках с помощью написания статей разного рода и тематик. На этих биржах работают не только профессионалы, но и новички, которые хотят научиться чему-то новому и заработать деньги.
А сделать это не так сложно, как кажется на первый взгляд. Рерайтер получает заказ на определенную тему, далее он ищет источник информации, либо же сам заказчик предоставляет его, и делает из него уникальный и оригинальный текст, интересный к прочтению и легкий для восприятия.
После проверки заказчиком и утверждения правильности выполнения требований исполнитель получает свои заработанные деньги и, если работа заказчику понравилась, то, возможно, и долгосрочное сотрудничество…
| Хочу поделиться собственным опытом: расскажу о своём способе заработка больших денег.. ещё |
Понравилась статья? Пожалуйста, поделитесь с друзьями. Спасибо 🙂
Как делать хороший рерайтинг и писать статьи легко
Написание статей является стабильным и неплохо оплачиваемым заработком в Интернете. Но не так легко ежедневно писать уникальные тексты на основании собственного опыта и знаний, особенно новичкам. Люди без опыта чаще всего начинают зарабатывать в Сети в качестве рерайтера.
Каждый человек имел опыт рерайта, ведь в школьную программу входит написание изложений на уроках русского языка. Их целью было умение воспринимать авторский замысел, передавать детали и подбирать верные для этого слова. Если проблем с написанием изложений в школе не было, то рерайтинг человеку будет даваться легко и просто.
Что же такое рерайтинг?
Это возможность создать собственный уникальный текст, преобразовав статью другого автора. Смысл статьи остается таким же, однако изложен иными, близкими по значению, словами.
Можно выделить простой (поверхностный) и сложный (глубокий) рерайт.
Простой рерайт
При простом рерайте используется одна статья, в которой меняются и убираются некоторые слова. Активно используются синонимы. Например, замечательная книга заменяется на чудесное произведение, цифра 1 заменяется на «один» и так далее.
Сложный рерайт
При сложном рерайте в основе текста лежат несколько статей. На выходе статья получается «глубоко» переработанная и на 100 % уникальная. Хороший рерайт сложно отличить от работы копирайтера.
Самый удобный рерайт (два варианта)
Существуют программы, позволяющие делать автоматический ререйтинг, но результат оставляет желать лучшего. Грубо говоря, фраза «сварить компот» может превратиться в «сделать напиток из ягод и фруктов». На переработку такого автоматического текста уйдет больше времени, чем на ручной рерайт.
Самый удобный способ рерайта — это разбить исходный текст на предложения и «переработать» каждое. После обработки текста результат обязательно следует проверить на уникальность (для этого есть много сайтов, которые легко найти в Интернете), исправить имеющиеся недочеты, и статья готова к сдаче работодателю или на продажу.
Где продавать свои работы
Реализовывать свои работы рерайтер может на специализированных сайтах — биржах статей (например, Аdvego, Etxt, Textsale и другие). Готовые работы можно выставлять на продажу, но удобнее будет найти заказчика и делать рерайт на заданную тему.
Работы рерайтеров приобретаются не реже, чем оригинальные тексты. Это связано с тем, что активно растет количество веб-ресурсов, которым необходимо постоянно наполнять свои блоги, сайты, форумы новой информацией и статьями. Самостоятельно сделать это просто невозможно, поэтому проще воспользоваться недорогими услугами рерайтеров.
Если следующие 5 минут вы можете инвестировать в самообразование, то переходите по ссылке и читайте следующую нашу статью: Успешный копирайтер: 10 необходимых заповедей для создания качественных текстов
[ninja-inline id=3280]
Понравилось? Жми «Мне Нравится«
Оставьте комментарий к этой статье ниже
Перезапись истории доходов | SpringerLink
Совет по принципам бухгалтерского учета (APB). Мнение № 20. (1971). Изменения в учете . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: APB.
Agrawal, A., & Chadha, S. (2005). Корпоративное управление и бухгалтерские скандалы. Журнал права и экономики, 48 , 371–406.
Артикул Google Scholar
Андерсон, К., и Йон, Т. (2002). Влияние 10-тысячных пересчетов на стоимость компаний, информационную асимметрию и зависимость инвесторов от прибыли.Рабочий документ, Джорджтаунский университет, Вашингтон, округ Колумбия
Антл Р., Демски Дж. И Райан С. (1994). Множественные источники информации, оценки и бухгалтерской прибыли. Журнал бухгалтерского учета, аудита и финансов, 9 , 675–696.
Google Scholar
Болл Р. и Браун П. (1968). Эмпирическая оценка показателей бухгалтерского дохода. Журнал бухгалтерских исследований, 6 , 159–178.
Артикул Google Scholar
Болл Р. и Уоттс Р. (1972). Некоторые свойства временных рядов бухгалтерского дохода. Финансовый журнал, 27 , 663–681.
Артикул Google Scholar
Баньи, М. (2006). Оценка причин и последствий повторных заявлений о текущих исследованиях и разработках. Рабочий документ, Государственный университет Орегона, Корвалис, Орегон.
Брукс, Л., и Бакмастер, Д. (1980). Перворазностные сигналы и свойства временных рядов бухгалтерского учета доходов. Журнал бизнеса, финансов и бухгалтерского учета, 7 , 437–454.
Артикул Google Scholar
Барт, М., Эллиотт Дж. И Финн, М. (1999). Рыночные вознаграждения, связанные с моделями увеличения доходов. Журнал бухгалтерских исследований, 37 , 387–413.
Артикул Google Scholar
Бивер, W., & Макниколс, М. (1998). Характеристики и оценка резервов убытков в сфере страхования имущества и от несчастных случаев. Обзор бухгалтерских исследований, 3 , 73–95.
Артикул Google Scholar
Бивер, В., и Макниколс, М. (2001). Отражают ли цены акций страховых компаний от несчастных случаев информацию о доходах, денежных потоках и развитии. Обзор бухгалтерских исследований, 6 , 197–200.
Артикул Google Scholar
Бениш, М. (1999). Стимулы и штрафы, связанные с завышением прибыли, нарушающим GAAP. Обзор бухгалтерского учета, 74 , 425–457.
Артикул Google Scholar
Боннер С., Палмроуз З. и Янг М. (1998). Тип мошенничества и судебный процесс аудитора: анализ отчетов SEC по вопросам бухгалтерского учета и аудита. Обзор бухгалтерского учета, 73 , 503–532.
Google Scholar
Брайан С., Лилиен С., Руланд В. и Синнетт В. (2005). Отмена прошлого: последствия пересчета прибыли. Финансовый директор, 21 , 42–44.
Google Scholar
Burgstahler, D., & Dichev, I. (1997). Управление прибылью, чтобы избежать снижения прибыли и убытков. Бухгалтерский и экономический журнал, 24 , 99–126.
Артикул Google Scholar
Бернс, Н., и Кедиа, С. (2004). Влияние компенсации, основанной на производительности, на представление недостоверных данных. Рабочий документ, Университет Джорджии, Афины, Джорджия.
Каллен Дж., Робб С. и Сигал Д. (2003). Манипулирование доходами и пересчет убыточных фирм. Рабочий документ, Университет Торонто, ОН, Канада.
Dechow, P., Слоун Р. и Суини А. (1996). Причины и последствия манипулирования прибылью: анализ фирм, подвергшихся принудительным действиям со стороны SEC. Современные бухгалтерские исследования, 13 , 1–36.
Артикул Google Scholar
Dechow, P., Richardson, S., & Tuna, I. (2003). Почему извращенный заработок? Изучение объяснения управления прибылью. Обзор бухгалтерских исследований, 8 , 355–384.
Артикул Google Scholar
Десаи, Х., Хоган, К., и Уилкинс, М. (2006). Репутационный штраф за агрессивный бухгалтерский учет: пересчет прибыли и текучесть кадров. Обзор бухгалтерского учета, 81 , 83–112.
Артикул Google Scholar
Defond, M., & Jiambalvo, J. (1991). Частота и обстоятельства ошибок в учете. Обзор бухгалтерского учета, 66 , 643–655.
Google Scholar
Диболд Ф. и Рудебуш Г. (1991). Прогнозирование результатов с помощью составного индекса лизинга: анализ в режиме реального времени. Журнал Американской статистической ассоциации, 86 , 603–610.
Артикул Google Scholar
Дауделл, Т., & Пресс, Э. (2001). Пересчет списаний незавершенных исследований и разработок: влияние тщательной проверки со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам.Рабочий документ, Университет Темпл, Филадельфия, Пенсильвания.
Фероз Э., Парк К. и Пастена В. (1991). Финансовые и рыночные последствия релизов Комиссии по ценным бумагам и биржам в области бухгалтерского учета и аудита. Journal of Accounting Research, 29 (Приложение), 107–142.
Артикул Google Scholar
Совет по стандартам финансового учета. Отчет о стандартах финансового учета № 16. (1977). Корректировки предыдущего периода. Норуолк, Коннектикут: FASB.
Совет по стандартам финансового учета. Отчет о стандартах финансового учета № 146. (2002). Учет затрат, связанных с деятельностью по выбытию или выбытию. Норуолк, Коннектикут: FASB.
Совет по стандартам финансового учета. Отчет о стандартах финансового учета № 154. (2005). Изменения в бухгалтерском учете и исправление ошибок — замена Мнения № 20 APB и Положения FASB № 3. Norwalk, CT: FASB.
Glass Lewis & Co.(2006). Предупреждение о тенденциях изменений. Первый раз ошибся . Сан-Франциско, Калифорния: Glass Lewis & Co.
Google Scholar
Гриффин П. (2003). Их собственная лига? Ответы финансовых аналитиков на уточнения и исправления. Журнал бухгалтерского учета, аудита и финансов, 18 , 479–528.
Google Scholar
Grundfest, J., & Перино, М. (1997). Реформа судебного разбирательства по ценным бумагам: опыт первого года. Рабочий документ, Стэнфордский университет, Пало-Альто, Калифорния.
Ховард М. (1991). Уроки истории . Нью-Хейвен и Лондон: Издательство Йельского университета.
Google Scholar
Хрибар П. и Дженкинс Н. (2004). Влияние бухгалтерских корректировок на пересмотр прибыли и оценочную стоимость капитала. Обзор бухгалтерских исследований, 9 , 337–356.
Артикул Google Scholar
Кедиа, С., и Филиппон, Т. (2006). Экономика мошенничества в бухгалтерском учете. Рабочий документ, Университет Рутгерса, Ньюарк, Нью-Джерси.
Хан, М. (2005). Действительно ли начисления неверно начислены? Свидетельства испытаний модели ценообразования межвременных капитальных активов. Рабочий документ, Университет Торонто, ОН, Канада.
Кинни, В., и МакДэниел, Л. (1989). Характеристики фирм, скорректировавших ранее сообщенную квартальную прибыль. Бухгалтерский и экономический журнал, 11 , 71–93.
Артикул Google Scholar
Кравет, Т., и Шевлин, Т. (2006). Корректировка бухгалтерского учета и информационный риск. Рабочий документ, Вашингтонский университет, Сиэтл, Вашингтон.
Лев Б. (2003). Корпоративные доходы: факты и вымысел. Журнал экономических перспектив, 17 , 27–50.
Артикул Google Scholar
Лу, Ю.(2003). Управление прибылью и урегулирование споров по ценным бумагам. Рабочий документ, Стэнфордский университет, Стэнфорд, Калифорния.
Лундхольм, Р. (1999). Отчетность о прошлом: новый подход к совершенствованию бухгалтерского учета сегодня. Горизонты бухгалтерского учета, 13 , 315–323.
Артикул Google Scholar
Лундхольм Р. (2003). Исторический учет и внутренняя достоверность раскрытия текущей информации. Журнал бухгалтерского учета, аудита и финансов, 18 , 207–229.
Google Scholar
Mankiw, G., & Shapiro, M. (1986). Новости или шум: анализ изменений ВНП. Обзор текущего бизнеса, 66 , 20–25.
Google Scholar
Майерс Дж. И Скиннер Д. (2002). Динамика прибыли и управление прибылью. Рабочий документ, Мичиганский университет, Анн-Арбор, Мичиган.
Майерс, Дж., Майерс, Л., Палмроуз, З., и Шольц, С. (2004). Обязательная ротация аудиторов: доказательства из повторных отчетов. Рабочий документ, Университет Иллинойса в Урбана-Шампейн, Иллинойс.
Палмроуз, З., Ричардсон, В., и Шольц, С. (2004). Детерминанты реакции рынка на объявления о пересчете. Журнал бухгалтерского учета и экономики, 37 , 59–89.
Артикул Google Scholar
Palmrose, Z., & Scholz, S.(2004). Обстоятельства и правовые последствия отчетности не по GAAP: доказательства из пересчета. Contemporary Accounting Research, 21 , 139–180.
Артикул Google Scholar
Петрони, К. (1992). Оптимистичная отчетность в сфере страхования от несчастных случаев. Бухгалтерский и экономический журнал, 15 , 485–508.
Артикул Google Scholar
Петрони, К., Райан, С., и Вален, Дж. (2000). Дискреционные и недискреционные пересмотры резервов убытков страховщиками от несчастных случаев: разные последствия для будущей прибыльности, риска и рыночной стоимости. Обзор бухгалтерских исследований, 5 , 95–125.
Артикул Google Scholar
Ричардсон, С., Туна, И., и Ву, М. (2003). Давление на рынке капитала и управление прибылью: случай пересчета прибыли. Рабочий документ, Пенсильванский университет, Филадельфия, Пенсильвания.
Райан С. (1997). Обзор исследований, касающихся показателей бухгалтерского учета и систематического риска капитала, с последствиями для политики раскрытия информации о рисках и будущих исследований. Горизонты бухгалтерского учета, 11 , 82–95.
Google Scholar
Скиннер Д. и Слоан Р. (2002). Сюрпризы прибыли, ожидания роста и доходность акций. Обзор бухгалтерских исследований, 7 , 289–312.
Артикул Google Scholar
Саммерс, С., И Суини Дж. (1998). Мошеннические искажения финансовой отчетности и инсайдерская торговля: эмпирический анализ. Обзор бухгалтерского учета, 73 , 131–146.
Google Scholar
Главное бухгалтерское управление США. (2002). Пересмотр финансовой отчетности: тенденции, влияние на рынок, меры регулирования и нерешенные проблемы. ГАО-03-138. Вашингтон, округ Колумбия: GAO.
Google Scholar
Ву, М.(2003). Пересчет прибыли: перспектива рынков капитала. Рабочий документ, Гонконгский университет науки и технологий, Гонконг.
Перезапись истории в JSTOR
РефератМы документируем широко распространенные изменения в исторической базе данных рекомендаций по акциям аналитиков I / B / E / S. Из семи загрузок I / B / E / S, полученных между 2000 и 2007 годами, мы обнаружили, что от 6 580 (1,6%) до 97 582 (21,7%) совпадающих наблюдений различаются от одной загрузки к другой.Изменения включают изменения рекомендаций, добавления и удаления записей, а также удаление имен аналитиков. Эти изменения не случайны, группируются по репутации аналитика, размеру и статусу брокера, а также по смелости рекомендаций и влияют на классификации торговых сигналов и бэк-тесты трех стилизованных фактов: прибыльность торговых сигналов, прибыльность изменений консенсусных рекомендаций и стойкость отдельных аналитических акций. -подборочная способность.
Информация о журналеThe Journal of Finance публикует ведущие исследования по всем основные направления финансовых исследований.Это самый цитируемый академический журнал. по финансам, а также один из наиболее цитируемых экономических журналов. Каждый выпуск журнала достигает более 8000 ученых, финансистов, библиотек, государственные и финансовые учреждения по всему миру. Опубликовано шесть раз в год журнал является официальным изданием Американской финансовой ассоциации, ведущая академическая организация, занимающаяся изучением и продвижением знаний о финансовой экономике. JSTOR предоставляет цифровой архив печатной версии журнала. финансов.Электронная версия The Journal of Finance доступно на http://www.interscience.wiley.com/. Авторизованные пользователи могут иметь доступ к полному тексту статей на этом сайте.
Информация для издателяWiley — глобальный поставщик решений для управления контентом и управления контентом в областях научных, технических, медицинских и научных исследований; профессиональное развитие; и образование. Наши основные направления деятельности выпускают научные, технические, медицинские и научные журналы, справочники, книги, услуги баз данных и рекламу; профессиональные книги, продукты по подписке, услуги по сертификации и обучению и онлайн-приложения; образовательный контент и услуги, включая интегрированные онлайн-ресурсы для преподавания и обучения для студентов и аспирантов, а также для учащихся на протяжении всей жизни.Основанная в 1807 году компания John Wiley & Sons, Inc. уже более 200 лет является ценным источником информации и понимания, помогая людям во всем мире удовлетворять их потребности и реализовывать их чаяния. Wiley опубликовал работы более 450 лауреатов Нобелевской премии во всех категориях: литература, экономика, физиология и медицина, физика, химия и мир. Wiley поддерживает партнерские отношения со многими ведущими мировыми обществами и ежегодно издает более 1500 рецензируемых журналов и более 1500 новых книг в печатном виде и в Интернете, а также базы данных, основные справочные материалы и лабораторные протоколы по предметам STMS.Благодаря расширению предложения открытого доступа Wiley стремится к максимально широкому распространению и доступу к публикуемому контенту и поддерживает все устойчивые модели доступа. Наша онлайн-платформа, Wiley Online Library (wileyonlinelibrary.com), является одной из самых обширных в мире междисциплинарных коллекций онлайн-ресурсов, охватывающих жизнь, здоровье, социальные и физические науки и гуманитарные науки.
Индустрия цифровой рекламы меняет условия сделки в центре Интернета
Bloomberg
EV-стартапы теряют более 40 миллиардов долларов после выхода на открытый рынок SPAC Route
(Bloomberg) — На пике популярности пять электромобилей, которые стали публичными за счет слияний со специальными приобретениями компании стоили 60 миллиардов долларов.Последовавшие за этим корректировки были жесткими: на этой неделе три компании достигли новых минимумов, поскольку атаки коротких продаж, неурядицы руководства и проблемы с исполнением заставили инвесторов пересмотреть свои перспективы. Они потеряли более 40 миллиардов долларов рыночной капитализации по сравнению с их соответствующими пиками. Скользящие оценки Nikola Corp., Fisker Inc., Lordstown Motors Corp., Canoo Inc. и Arrival Ltd. подчеркивают риски, связанные с бумом пустых чеков. . В отличие от традиционного первичного публичного размещения акций, размещение акций через SPAC позволяет компаниям делать перспективные прогнозы для инвесторов во время их листинга.Это было ключом к повышению интереса к компаниям, производящим электромобили — все пятеро все еще работают над поставкой своих первых автомобилей клиентам. Вот подробное описание того, что происходило в каждой компании: Основатель Nikola Тревор Милтон ворвался на сцену в прошлом году, хвастаясь, что он может «уйти». -Elon »Илон Маск из Tesla Inc. Через несколько дней после того, как его производитель грузовиков, работающих на аккумуляторах и водороде, дебютировал на Nasdaq в июне, он стоил почти 29 миллиардов долларов, конкурируя с Ford Motor Co. в то время. Когда Bloomberg News сообщил, что Милтон преувеличил возможности своих первых грузовиков. еще до того, как компания стала публичной, она привлекла внимание Hindenburg Research.Небольшая фирма, занимающаяся короткими продажами, представила длинный отчет, в котором обвинила компанию в обмане инвесторов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США начала расследование, и вскоре Милтон ушел в отставку. В начале этого года компания сократила свой прогноз производства полуприцепов в этом году до 100 единиц, что составляет одну шестую от ее предыдущего плана. Акции несколько восстановились после того, как в апреле упали ниже 10 долларов. Второе предприятие по производству электромобилей, основанное давним автомобильным дизайнером Хенриком Фискером, объявило о своем обратном слиянии через месяц после листинга Николы.Хотя до начала производства компании оставалось более двух лет, ее план по продаже внедорожника стоимостью менее 40 000 долларов и передаче производственной работы другим привлекли внимание. Его рыночная стоимость достигла пика почти в 8 миллиардов долларов в феврале. Катализаторы падения Fisker до уровня ниже 3 миллиардов долларов на этой неделе были менее очевидны, чем у некоторых из его аналогов. Компания, похоже, проиграла, поскольку инвесторы стали более оптимистично оценивать перспективы электромобилей у традиционных автопроизводителей. Его акции растут в начале торгов после того, как поздно вечером в четверг было объявлено о планах разработать электромобиль с Foxconn Technology Group и построить его в США.Затем вице-президент S.Lordstown Motors Майк Пенс присутствовал на презентации своего грузовика Endurance в Лордстауне в июне на заводе, который компания перешла у General Motors Co. Администрация стремилась поддержать стартап, пытающийся возродить завод в Огайо, на котором когда-то работало 10 000 человек. Менее чем через шесть недель Лордстаун нашел поклонника SPAC. Хвастовство необязательными приказами уступило место другой атаке со стороны Hindenburg Research, которая выдвинула обвинения, аналогичные тем, которые были направлены против Николы, — что Лордстаун ввел инвесторов в заблуждение.SEC изучает претензии. Лордстаун сейчас оценивается в 1,2 миллиарда долларов, что меньше четверти его стоимости в середине февраля. Стартап Canoo, основанный парой бывших руководителей BMW AG, представил семиместный прототип в конце 2019 года, заключив в начале прошлого года сделку, чтобы помочь Hyundai. Motor Group разрабатывает электромобили, а в августе еще одно соглашение обнародовано. В январе Verge сообщила, что встречалась с Apple Inc. по поводу ее автомобильных амбиций. В марте компания объявила о резком изменении своих бизнес-планов, решив не уделять внимания инженерным услугам для других компаний и бизнес-модели подписки, которая была частью ее первоначального предложения инвесторам.Компания сменила высшее руководство, в том числе главного финансового директора, и заявила, что не устраняла существенные недостатки в системе финансового контроля, выявленные более года назад. В прошлом месяце один из ее соучредителей подал в отставку с поста генерального директора. Прибытие: Компания, обязавшаяся строить электрические фургоны и автобусы, а также так называемые микрофабрики для их производства, до сделки с SPAC собрала именитых спонсоров, в том числе BlackRock Inc., Hyundai. и United Parcel Service Inc. На прошлой неделе лондонская компания, основанная бывшим заместителем министра России Денисом Свердловым, заявила, что станет партнером Uber Technologies Inc.разработать электромобиль, специально созданный для поездок на автомобиле. Хотя акции Arrival не получили немедленной прибыли после этого объявления, оценка компании является самой высокой среди пяти и составляет 10,5 млрд долларов. Чтобы узнать больше о подобных статьях, посетите наш сайт bloomberg.com. Подпишитесь сейчас, чтобы быть в курсе самых надежных деловых новостей. источник. © 2021 Bloomberg LP
Семьи, деньги и риск — элементы
За последнее поколение в самом сердце семьи среднего класса произошла экономическая трансформация.Когда-то благополучная семья, которая могла рассчитывать на упорный труд и честную игру, чтобы сохранить свою безопасность, была преобразована текущими экономическими рисками и реалиями. Теперь промах, плохой диагноз или исчезновение супруга могут за несколько месяцев катапультировать семью из среднего класса в недавно появившуюся бедность.
Американская семья пострадала отовсюду. Под воздействием роста цен на предметы первой необходимости и заработной платы мужчин, которые остались на прежнем уровне, семьи среднего класса направили на работу и маму, и папу, и эта стратегия заставила их работать усерднее, чтобы попытаться окупиться.Расходы на базовые услуги резко возросли, что привело к сокращению баланса семьи, так что даже небольшая ошибка может привести к кризису в семье. Старые финансовые правила были переписаны влиятельными корпоративными кругами, которые рассматривают семьи среднего класса как трофеи политического влияния.
Доход
Изменения в основной экономической структуре американской семьи ошеломляют. Всего за одно поколение миллионы матерей вышли на работу, так что типичное домашнее хозяйство среднего класса в Америке больше не является семьей с одним кормильцем, где один из родителей работает, а один работает дома.Вместо этого в большинстве семей с маленькими детьми теперь оба родителя встают на рассвете, чтобы добраться до работы, чтобы оба могли получать зарплату.
Многие обсуждали социальные последствия этих изменений, но мало кто обращал внимание на их экономические последствия. Сегодня полностью занятый мужчина зарабатывает 41 670 долларов в год. С поправкой на инфляцию, это почти на 800 долларов на меньше , чем у его коллеги поколения назад. Единственным реальным увеличением заработной платы для семьи была вторая зарплата, начисленная работающей матерью.Поскольку оба взрослых работают полный рабочий день, совокупный доход семьи составляет 73 770 долларов — на колоссальные 75 процентов выше, чем семейный доход семьи в начале 1970-х годов. Но увеличение семейного дохода за счет отправки большего количества людей на работу имеет упущенный из виду побочный эффект: также вырос семейный риск.
Сегодняшние семьи заложили в бюджет пределы своего нового статуса с двумя зарплатами. В результате они потеряли парашют, который когда-то был у них во время финансовых затруднений, — запасного работника, который мог пойти на работу, если основной кормилец (обычно папа) был уволен или заболел.Это явление, известное как эффект добавленного рабочего, может укрепить систему безопасности, предлагаемую страхованием по безработице или страхованием по инвалидности, чтобы помочь семьям пережить плохие времена. Но сегодня, когда все рабочие уже работают — и тратят — без остатка, не осталось никого, кто мог бы вмешаться в трудные времена. Любое нарушение семейного состояния больше не может быть компенсировано дополнительным доходом от партнера, который в противном случае остался бы дома.
Риск дохода изменился и по другим направлениям. Как показали Джейкоб Хакер и Нигяр Наргис, доходы сегодня менее надежны, и вероятность значительного перерыва вдвое выше, чем это было поколение назад.Более того, переход от статуса с одним доходом к статусу с двумя доходами увеличил вдвое, риск семьи столкнуться с периодом безработицы. Конечно, с двумя людьми в рабочей силе вероятность падения дохода до нуля меньше, чем для семьи с одним доходом. Но для семей, где каждый пенни обеих зарплат уже полностью зарезервирован на ипотеку, медицинское страхование и другие выплаты, потеря или зарплаты может отправить их в финансовый штопор. С двумя работниками шансы, что кого-то уволят из-за того, что семья не сможет оплатить свои счета, увеличились вдвое за одно поколение.
Что касается здоровья, семья также сталкивается с множеством новых рисков. Две работы означают, что мама или папа могут остаться без работы из-за болезни или травмы, потеряв значительную часть семейного дохода. Новая семья, состоящая из каждого работающего персонала, также сталкивается с другим риском. Когда был один родитель-домосед, серьезная болезнь ребенка или падение бабушки с лестницы были, конечно, плохими новостями, но основными экономическими последствиями были медицинские счета. Теперь, когда на работе работают оба родителя, кому-то приходится уйти с работы или нанять помощника, чтобы обеспечить уход за семьей.В то время как больницы все быстрее и быстрее отправляют людей домой, больше сестринского ухода ложится непосредственно на семью — и кто-то должен быть дома, чтобы управлять этим.
Изменились даже экономические риски развода. Поколение назад развод был экономическим ударом, но неработающий супруг обычно устраивался на работу, принося новый доход, чтобы оставаться на плаву. Когда сегодня семья с двумя доходами разводится, некому найти новую работу и получить новый доход, чтобы покрыть арендную плату и купить продукты. Единственное изменение для разводящейся пары — то, что они теперь зарабатывают, должны покрывать несколько новых расходов.Растет количество свидетельств того, что как женщины после развода, так и мужчины после развода изо всех сил пытаются свести концы с концами, пытаясь прокормить два домохозяйства с одинаковым совокупным доходом. Например, разведенная женщина с детьми имеет примерно в три раза больше шансов объявить о банкротстве, чем мужчина или женщина, одинокие или замужние, без детей. А у мужчин, которые должны алименты, вероятность банкротства примерно в три раза выше, чем у мужчин, которые этого не делают.
Для одиноких родителей новости еще хуже, поскольку они сталкиваются со всеми трудностями семей с двойным доходом: весь доход закладывается в бюджет, дома нет никого, кто мог бы работать, если основной кормилец потеряет работу или заболеет, и нет если ребенок заболеет или пожилому родителю понадобится помощь, один будет рядом, чтобы взять его на себя.Они сталкиваются со всеми теми же рисками, но семья с одним родителем и одним кормильцем пытается заработать на гораздо меньших деньгах, конкурируя за жилье, дневной уход, медицинское страхование и все другие товары и услуги. Как сказала одна разведенная работающая мать: «Благодаря тому, что мой бывший вкладывает и что я зарабатываю, я могу примерно соответствовать тому, что может заработать мужчина, но я не могу сравниться с тем, что могут заработать мужчина и женщина, оба работающие». Полные семьи изо всех сил пытаются проглотить риск, но их неполные семьи задыхаются. Означает ли это, что женщины из среднего класса должны вернуться в дом, чтобы уменьшить риск для своих семей? Прежде чем вскочить на эту подножку, важно взглянуть на расходы, с которыми сталкиваются семьи среднего класса.
Расходы
Почему на работе так много мам? Для некоторых это соблазн отличной работы, но для миллионов других это потребность в простой и простой зарплате. Доходы мужчин остаются неизменными в то время, когда расходы резко растут. Около 80% работающих матерей сообщают, что их основная причина работать — поддерживать семью. Короче говоря, теперь в семьях работают два человека, которые делают то, что можно было сделать в одиночку всего поколение назад.
Было бы удобно обвинить семьи и сказать, что это их жажда всяких вещей втянула их в эту неразбериху.Действительно, есть такие, кто так и поступает. Социолог Роберт Франк утверждает, что вновь обретенная в Америке «лихорадка роскоши» вынуждает семьи среднего класса «финансировать рост своего потребления в основном за счет сокращения сбережений и увеличения долга». Остальные перекликаются с этой темой. Книга под названием Affluenza резюмирует это: «Упорное стремление к большему» объясняет «перегрузку, долги, беспокойство и расточительство американцев». Если у американцев нет денег, то это должно быть потому, что они чрезмерно потребляют, покупая ненужное им барахло.
Обвинение семьи предполагает, что мы считаем, что семьи тратят свои деньги на вещи, которые им на самом деле не нужны. Чрезмерное потребление — это не медицинское обслуживание или базовое жилье; По словам Джульетты Шор, речь идет о «дизайнерской одежде, микроволновой печи, обедах в ресторане, домашнем и автомобильном кондиционировании воздуха и, конечно же, о вездесущей спортивной обуви Майкла Джордана, которой дети и взрослые почти одержимы». И дело не в покупке нескольких вкусностей с дополнительным доходом; речь идет о влете в долги для финансирования покупок потребителей, без которых разумные люди могли бы обойтись.
Но так ли это? Интуиции и анекдоты не заменяют достоверных данных. Если семьи действительно тратят деньги на дизайнерскую одежду и ресторанные обеды, то данные о расходах должны показать, что сегодняшние семьи тратят на эти несерьезные вещи больше, чем когда-либо прежде. Но цифры не подтверждают это утверждение.
Краткое изложение данных обследования потребительских расходов рисует совершенно иную картину семейных расходов. Подумайте, сколько тратит семья из четырех человек на одежду.Дизайнерские наряды для малышей и кроссовки за 200 долларов являются любимыми объектами СМИ, но если сложить все это, включая толстовки Tommy Hilfiger и солнцезащитные очки Ray-Ban, средняя семья из четырех человек сегодня тратит на одежду на 33 процента меньше, чем аналогичная семья вначале. 1970-е годы. Производство за границей и покупки со скидками означают, что сегодняшняя семья тратит почти на 1200 долларов в год меньше, чем их родители тратили на одежду.
Подумайте о еде, еще одной большой цели, поскольку семьи едят больше и покупают дизайнерскую воду и экзотические фрукты.Сегодняшняя семья из четырех человек на самом деле тратит на еду (дома и в ресторане вместе взятые) на 23 процента меньше, чем ее собрат поколение назад.
Приборы показывают ту же картину. Есть много жалоб на микроволновые печи и кофемашины эспрессо. Affluenza выступает против бытовой техники, «которая еще в 1970 году считалась предметом роскоши, но сейчас находится в более чем половине домов США и считается большинством американцев предметом первой необходимости: посудомоечные машины, сушилки для белья, центральное отопление и кондиционер, цветное и кабельное телевидение.«Но производственные затраты снижаются, а долговечность повышается. Сегодняшние семьи тратят на основную бытовую технику на 51 процент меньше, чем поколение назад.
Это не означает, что семьи среднего класса никогда не растрачивают деньги. Поколение назад ни у кого не было кабеля, телевизоры с большим экраном были новинкой, предназначенной только для очень богатых, а DVD и TiVo были бессмысленными строками букв. Итак, сколько еще семьи тратят на «домашние развлечения», включая премиум-каналы? Они тратят на 23 процента больше — целых 180 долларов в год.Компьютеры добавляют в годовой семейный бюджет еще 300 долларов. Но даже это увеличение выглядит немного иначе в контексте других расходов. Дополнительные деньги, потраченные на кабель, электронику и компьютеры, более чем компенсируются экономией семей только на основных приборах и домашней мебели.
То же самое равновесие справедливо и в других областях. Средняя семья тратит на авиаперелеты больше, чем поколение назад, но меньше тратит на химчистку. Больше о телефонных услугах, но меньше о табаке.Больше о домашних животных, но меньше о коврах. И, когда мы все это сложим, увеличение в одной категории компенсируется уменьшением в другой.
Так куда делись их деньги? Он перешел к основам. Реальное увеличение расходов семей связано с тем, что составляет средний класс семьи и обеспечивает ее безопасность (жилье, медицинское страхование) и позволяет им зарабатывать на жизнь (транспорт, уход за детьми и налоги).
Эти данные можно резюмировать в виде финансового снимка двух семей — типичной семьи с одним кормильцем начала 1970-х годов по сравнению с типичной семьей с двумя кормильцами начала 2000-х годов.При доходе в 42 450 долларов (все числа 1970-х годов с поправкой на инфляцию) средняя семья с начала 1970-х покрывала свои основные расходы по ипотеке в размере 5820 долларов, расходы на медицинское страхование в размере 1130 долларов и платежи за автомобиль, техническое обслуживание, газ и ремонт в размере 5640 долларов. Налоги требовали около 24 процентов их дохода, в результате чего у них оставался дискреционный доход в размере 19 560 долларов. Это означает, что у них было около 1500 долларов в месяц, чтобы покрыть еду, одежду, коммунальные услуги и все остальное, что им может понадобиться — это примерно половина их дохода.
К 2004 году семейный бюджет выглядит совсем иначе.Как отмечалось ранее, в то время как мужчина зарабатывает почти на 800 долларов меньше, чем его коллега поколение назад, зарплата его жены приносит семье совокупный доход, который составляет 73 770 долларов, то есть на 75% больше. Но их расходы быстро свели на нет эти хорошие финансовые новости. Ежегодные выплаты по ипотеке составляют более 10 500 долларов. Если у них есть ребенок в начальной школе, который ходит в детский сад после школы и летом, семья потратит 5 660 долларов. Если их второй ребенок — дошкольник, затраты еще выше — 6920 долларов в год.Поскольку оба человека работают, семья тратит более 8000 долларов в год на свои два автомобиля. Медицинское страхование обходится семье в 1970 долларов, а налоги теперь составляют 30 процентов семейных денег.
Итог: сегодняшние средние заработки, средние расходы семья среднего класса направляет двух человек в рабочую силу, но в конце концов у них есть примерно 1500 долларов на меньше на дискреционные расходы, чем у их коллег с одним доходом в прошлом поколении.
Что происходит с семьей, которая пытается получить один доход в современной экономике? Их расходы будут немного ниже, потому что они могут сэкономить на уходе за детьми и налогах, и, если им посчастливится жить рядом с магазинами и другими услугами, возможно, они смогут обойтись без второй машины.Но если бы они попытались вести нормальную жизнь среднего класса другими способами — купить средний дом, отправить своего младшего ребенка в дошкольное учреждение, приобрести медицинскую страховку и т. Д., — у них останется только 5500 долларов в год, чтобы покрыть все свои расходы. прочие расходы. Им придется найти способ покупать продукты питания, одежду, коммунальные услуги, страхование жизни, мебель, бытовую технику и так далее менее чем на 500 долларов в месяц. Современная семья с одним работником, пытающаяся поддерживать средний образ жизни, сталкивается с падением дискреционного дохода на 72 % по сравнению с ее аналогом с одним доходом поколение назад.
Но самое большое изменение коснулось рисков. В начале 1970-х годов, если случалось какое-либо бедствие, семья получала почти половину своего дохода в виде дискреционных расходов. Конечно, людям нужно есть и включать свет, но другие расходы — одежда, мебель, бытовая техника, питание в ресторанах, отпуск, развлечения и многое другое — можно резко сократить или даже полностью исключить. Другими словами, им не нужно было столько денег, если что-то пойдет не так. Если бы они могли найти способ получить страхование по безработице, накопить сбережения или нанять на работу своего домохозяйки, они могли бы покрыть базовые расходы всего на 50% от своего предыдущего заработка.Благодаря возможности получить вторую зарплату, оба могли остаться на работе в течение нескольких месяцев после того, как кризис миновал, и выбраться из своей финансовой ямы.
Но сегодняшняя семья находится в совершенно ином положении. Полностью 75 процентов их дохода направляется на регулярные ежемесячные расходы. Даже если они могут подрезать по краям, семьи сталкиваются с отрезвляющей правдой: все те дорогостоящие вещи, которые мы определили, — ипотека, оплата автомобиля, страховка, обучение — являются фиксированными расходами.Семьи должны платить им каждый месяц, как в хорошие, так и в плохие времена, несмотря ни на что. В отличие от одежды или продуктов питания, нет возможности сократить один месяц до следующего. Они не могут переехать из дома, забрать детей из дошкольного учреждения или полностью отменить страховой полис.
Сегодняшняя семья не имеет права на ошибку. Нет возможности сократить время работы, если у одного работника сократятся часы работы или если другой заболеет. В бюджете нет места, если кому-то нужно уйти с работы, чтобы ухаживать за больным ребенком или престарелым родителем.Современная американская семья ходит по проволоке без сети. Их основная ситуация намного опаснее, чем положение их родителей поколением ранее. Если что-нибудь — вообще что-нибудь — пойдет не так, то сегодняшняя семья с двумя доходами окажется в большой беде.
Правила изменились
Один-два удара уязвимости доходов и роста затрат ослабили средний класс, но пересмотр правил финансирования наносит смертельный удар миллионам семей. С начала 1980-х годов кредитная отрасль изменила правила выдачи кредитов семьям.Конгресс освободил кредитную индустрию, чтобы она взимала все, что можно, и скрывала уловки и ловушки в своих кредитных соглашениях. Контракты по кредитным картам, которые в начале 1980-х составляли меньше одной страницы, теперь насчитывают 30 или более страниц, написанных мелким шрифтом. В деталях, компании-эмитенты кредитных карт ссужают деньги по одной ставке, но сохраняют за собой право изменять процентную ставку, когда им это удобно. Они могут даже поднять ставку после того, как будут взяты деньги на — практика, которая когда-то считалась слишком сомнительной даже для закулисных ростовщиков.Когда они думают, что их обманули, клиенты в одном штате вынуждены обращаться в арбитраж в местах за тысячи миль от дома. Компании заявляют, что могут вернуть себе все, что покупатель покупает с помощью кредитной карты.
Эмитенты кредитных карт не одиноки в своей смелости. Ипотечные кредиторы выдают ипотечные кредиты, которые настолько односторонни, что некоторые из их продуктов известны как «ссуды в собственность», потому что именно ипотечная компания, а не покупатель, в конечном итоге получит дом. Кредиторы до зарплаты звонят на военные базы и открывают магазины в районах проживания рабочего класса, мгновенно предлагая наличные, которые в конечном итоге могут стоить клиенту более тысячи процентов.
Для тех, кто может избежать долгов, правила кредитования могут не иметь значения. Но экономическое давление на средний класс — застой в заработной плате, необходимость снизить две зарплаты для содержания семьи и рост основных расходов — заставляет все больше семей обращаться к кредитам только для того, чтобы сводить концы с концами. Когда что-то идет не так — потеря работы, болезнь, несчастный случай или распад семьи — единственное, куда можно обратиться — это кредитные карты и рефинансирование ипотеки. В этот момент имеет значение изменение правил кредитования.Семья, которая могла бы управлять долгом на 2000 долларов под 9%, обнаруживает, что не сможет удержаться на плаву, когда процентные ставки взлетят до 29%. А семья, которая рефинансировала ипотеку в более крупную ссуду, может столкнуться с угрозой потери права выкупа. Потеря работы или медицинские долги могут поставить любую семью в беду, но кредитная индустрия, переписавшая правила, может помешать этой семье когда-либо вернуться.
Что происходит с нашим средним классом?
Семья за семьей, средний класс сейчас сталкивается с повышенным риском того, что потеря работы или проблемы со здоровьем подтолкнут их к краю пропасти.Они работают упорнее, чем когда-либо, просто чтобы хоть как-то слабо понимать жизнь среднего класса. Это удается многим семьям, но все большее число тех, кто так же усердно трудился и неукоснительно следовал правилам, попадают в финансовый кошмар. Когда-то надежный средний класс исчез. На его место пришли миллионы семей, чья хватка за хорошую жизнь может быть ослаблена в мгновение ока.
Элизабет Уоррен — профессор права Лео Готлиба в Гарвардской школе права.
Акции США не связаны с прибылью?
Оценка после коррекции остается повышенной
Как мы можем объяснить эти тенденции? На наш взгляд, широкий рынок включает в себя множество компаний, которые незначительно увеличили рост прибыли, а стоимость акций выросла намного больше, чем прибыль.
Такие компании особенно распространены в секторах, рассматриваемых как прокси-серверы, таких как потребительские товары, коммунальные услуги и недвижимость. В последние годы инвесторы устремились в эти сектора в поисках дивидендной доходности. Однако даже после недавней рыночной коррекции в начале февраля оценки этих компаний остаются высокими. Акции коммунальных предприятий США завершили февральские торги с прибылью в 16 раз больше, чем прогнозируемая прибыль за 2018 год, в то время как акции потребительских товаров выросли в 17,8 раза. Приведенная выше диаграмма предполагает, что компаниям, входящим в индекс S&P 500, в совокупности, потребуется значительный рост прибыли, чтобы не отставать от доходности акций.В наши дни, когда операционная маржа в США довольно высока и составляет 16,7%, это непростая задача.
Высокая маржа также бросает вызов компаниям, чувствительным к экономическим циклам. К ним относятся промышленные предприятия и группы по производству материалов, чьи фондовые индексы выросли в ожидании устойчивого глобального цикла прибыли. Прибыльность таких компаний часто очень нестабильна и имеет тенденцию возвращаться к среднему значению, особенно в сегодняшних условиях высокой операционной маржи.
Акции с высокой рентабельностью инвестиций: сдерживаемый потенциал
Вот почему так важно находить компании, которые могут поддерживать прибыльность в будущем.Мы считаем, что ROA — сильный индикатор, особенно в сочетании с другими прогностическими факторами, такими как волатильность прибыльности и оценки. Действительно, наше исследование показывает, что акции компаний с высокой рентабельностью вложений превзошли индекс роста Russell 1000 на 3,7% в годовом исчислении с 1992 по 2017 год.
Тем не менее, как видно из приведенного выше экрана, акции компаний с высокой рентабельностью вложений в последнее время отставали от роста собственной прибыли. годы. Поскольку прибыль этих компаний намного превышает доходность, их акции должны были бы принести большую прибыль, чтобы догнать рост их прибыли.Другими словами, мы думаем, что у этих акций есть сильный отложенный потенциал, который еще не был признан рынком.
Позиционирование по волатильности
Итак, где вы хотите оказаться, если турбулентность снова ударит? Мы утверждаем, что широкое присутствие на рынке делает инвесторов более уязвимыми для потенциальных потрясений на рынке, когда акции, которые слишком далеко опережают рост своих доходов, могут быть наказаны более жестко.
Ориентация на высокую прибыльность — отличный способ подготовиться к потенциальным волнениям на рынке.Это означает поиск компаний со здоровыми балансами, прочными бизнес-моделями и осмотрительным управлением. На наш взгляд, такие компании, скорее всего, принесут высокую прибыль в течение трех-пяти лет. А если они столкнутся с кризисом, инвесторы могут быть уверены в своих долгосрочных перспективах и увеличат позиции по более привлекательным ценам.
Коррекция в начале февраля стала тревожным сигналом. Пришло время инвесторам внимательно изучить портфели акций и убедиться, что история прибылей их холдингов — и потенциал — не рассинхронизируется с их доходностью
Как новые гиганты меняют правила слияний и поглощений
Вкратце об идее
Половина слияний не приносит ожидаемой ценности для бизнеса.Тем не менее, компании из развивающихся стран бросают вызов этим трудностям. Они используют слияния и поглощения в качестве своей основной стратегии глобализации и получают больше прибыли от поглощений, чем их коллеги из развитых стран.
Как они это делают? В отличие от западных компаний, которые используют слияния и поглощения в первую очередь для повышения эффективности или мгновенного роста, новые гиганты приобретают компании по более стратегическим причинам. Например:
- Они используют поглощения для получения технологий, компетенций и знаний, необходимых для их стратегии, а не просто для снижения затрат.
- Они избегают переворота управленческих структур или людей приобретенных фирм, обеспечивая более плавную интеграцию.
- У них есть четкое долгосрочное видение, которым они руководствуются в своих действиях, поэтому они готовы ждать, пока поглощение окупится.
Используя эти принципы, индийская Hindalco использовала слияния и поглощения для увеличения выручки с 500 миллионов долларов до 15 миллиардов долларов за семь лет, став крупнейшим в мире производителем алюминия и изделий из алюминия.
Идея на практике
Как стратегически использовать M&A:
Получите необходимые компетенции
Используйте поглощения, чтобы получить навыки и знания, необходимые для реализации вашей стратегии.Пример:
В 2000-х годах Hindalco совершила ряд приобретений, изначально небольших и локальных, но в конечном итоге завершившихся крупными глобальными сделками. С каждым поглощением компания приобретала новые компетенции, необходимые для ее стратегии стать мировым лидером, расширяя свой алюминиевый бизнес, производя больше продукции с добавленной стоимостью и продавая алюминий и сопутствующие товары по всему миру. Недавно приобретенные компетенции включали участие в торгах, ведение переговоров и интеграцию компаний в родной стране Hindalco; обращение к компаниям в процессе конкурсного производства; операционные компании на развитых рынках; управление отношениями с инвесторами; и управление глобальной цепочкой поставок.
Устраните свои ключевые недостатки
Определите ключевые слабые стороны вашей компании и целевые компании для слияний и поглощений, покупка которых устранит эти недостатки. Пример:
В 2003 году Hindalco была одним из ведущих игроков в коммерциализированной отрасли (она производила алюминий), поэтому ее прибыль со временем менялась. Она решила добавить в свой портфель дополнительные операции (переработка алюминия в алюминиевую продукцию), чтобы стабилизировать поток прибыли и снизить свою зависимость от коммерциализированного бизнеса.С этой целью она приобрела две ведущие компании по переработке алюминия в алюминиевой промышленности (Indal в Индии и Novelis в Северной Америке).
Приоритет задач интеграции
Вместо того, чтобы тратить много времени на решение вопросов после слияния и поглощения, например, кто получит какую работу и как будет работать финансовая отчетность, решайте эти проблемы быстро. Затем сосредоточьтесь на интеграции бизнес-процессов для достижения краткосрочных побед и объединении рынков для создания долгосрочной ценности. Пример:
После приобретения Novelis Hindalco определила приоритетные задачи интеграции:
- Финансовая интеграция: Он быстро согласовал периоды финансовой отчетности двух компаний, консолидировал квартальные результаты и обеспечил соблюдение обеими организациями руководящих принципов регулирующих органов.
- Организационная интеграция: Компания сохранила сотрудников Novelis на всех должностях высшего руководства и направила в Novelis только двух своих руководителей (специалиста по управлению рисками и эксперта по логистике), чтобы помочь улучшить ее глобальную цепочку поставок.
- Интеграция бизнес-процессов: Hindalco создала компанию в Индии для управления ИТ-системами Novelis, используя там недорогих инженеров.
- Интеграция рынка: Компания Hindalco прогнозировала, что спрос на алюминиевую продукцию в Индии удвоится с 2007 по 2012 год; половина этого увеличения приходится на плоский прокат, производимый Novelis.Планировалось, что Индия поглотит одну треть продукции Novelis за три года. Он также поставляет производителям алюминиевых банок в Индии плоский прокат из алюминия с завода Novelis в Южной Корее. Когда объемы увеличатся, она создаст в Индии завод по производству плоского проката алюминия.
Слияния и поглощения, о которых пишут заголовки газет, довольно часто терпят неудачу. Согласно нескольким исследованиям, проведенным за последние четыре десятилетия, около 50% слияний не достигают своих бизнес-целей, а поглощения приводят к тому, что акционеры большинства приобретателей теряют деньги.Тем не менее, по иронии судьбы, компании из развивающихся стран, таких как Китай, Индия, Малайзия, Россия и Южная Африка, сегодня используют слияния и поглощения в качестве своей основной стратегии глобализации.
Даже после того, как в последнем квартале 2008 года мир охватил экономический кризис, в октябре 2008 года индийская технологическая компания Tata Consultancy Services приобрела Citigroup Global Services (аутсорсинговое подразделение североамериканского банка, базирующееся в Индии) за 505 миллионов долларов; другая индийская технологическая компания, HCL, купила британскую Axon Group за 672 миллиона долларов в декабре 2008 года; а китайская Minmetals заработала 1 доллар.7 миллиардов долларов за австралийскую компанию OZ Minerals в феврале 2009 года. Фактически, развивающиеся гиганты заключили 26% сделок по поглощению в прошлом году между развитыми и развивающимися странами, недавнее исследование A.T. Исследование Кирни показывает.
Поддерживает эту тенденцию тот факт, что многие развивающиеся гиганты богаты деньгами. Такие экономики, как Китай и Индия, росли почти двузначными темпами за последние 15 лет, и это, наряду с реструктуризацией корпораций, привело к 10% прибыли, что вдвое больше, чем в развитых странах.Отражая раздутые балансы этих компаний, опрос, проведенный HBR и Всемирным экономическим форумом в 2008 году, показал, что 50% руководителей из развивающихся стран планируют финансировать свои заявки за счет внутренних ресурсов, а 46% — путем выпуска свежих акций. Их не беспокоит размывание пакетов акций: бизнес-семьи или учредители-учредители владеют крупными пакетами акций компаний в развивающихся странах. Эти контрольные пакеты акций также гарантируют, что руководители не потеряют контроль, если цены на акции упадут, поэтому умные руководители могут сосредоточиться на создании долгосрочной стоимости.Более того, истцы из развивающихся стран находят оценки компаний более привлекательными после недавних обвалов фондового рынка в Соединенных Штатах и Европе.
Наличные деньги — не единственный фактор, вызвавший волну слияний и поглощений. Мои исследования показывают, что развивающимся гигантам легче создавать стоимость за счет поглощений, чем корпорациям из развитых стран. Американские и европейские компании, которым мешает медленный рост внутренних рынков, приобретают конкурентов в первую очередь для того, чтобы стать крупнее и тем самым создать эффект масштаба.После каждого слияния руководители пытаются выявить синергетический эффект, разработать эффективные процессы и сократить количество сотрудников, чтобы снизить затраты. На медленно растущем рынке снижение затрат для увеличения прибыли — единственный способ увеличить прибыль. Эту сюжетную линию легко продать инвесторам; Генеральный директор может заранее описать преимущества слияния и продемонстрировать некоторые из них вскоре после этого.
Напротив, когда новые гиганты стремятся, в частности, к трансграничным приобретениям, они не ищут традиционных синергетических эффектов и не пытаются снизить свои затраты.Они покупают западные компании, чтобы получить дополнительные компетенции, то есть научиться использовать такие активы, как технологии и бренды, а также такие возможности, как новые бизнес-модели и инновационные навыки, которые помогут им стать мировыми лидерами. Операционные расходы не проблема; новый гигант знает, что он может трансформировать экономику приобретения, просто переключившись на недорогие ресурсы и бизнес-процессы в своей стране. Кроме того, развивающиеся страны будут все больше поглощать продукцию западных компаний, производящую технологически более совершенную продукцию.Многие медленнорастущие компании с низкой рентабельностью могут быть превращены в быстрорастущие высокоприбыльные предприятия своими покупателями в развивающихся странах, предполагает логика «обратных» слияний и поглощений.
Для достижения своих целей компании из развивающихся стран используют новые методы определения целей и их интеграции. Они приобретают только для достижения стратегических целей; они не полностью усваивают приобретения; а генеральные директора при планировании поглощений и оценке результатов делают упор на долгосрочную перспективу.Одной из компаний, показывающих этот путь, является индийская Hindalco, которая с помощью слияний и поглощений стала одним из крупнейших мировых производителей алюминия. В процессе этого индийский сырьевой игрок превратился в интегрированного глобального гиганта и увеличил выручку в 30 раз, с 500 до 15 миллиардов долларов, всего за семь лет. Хотя нынешняя рецессия наносит ущерб Hindalco, ее стратегии являются предвестником того, как новые гиганты будут все больше подходить к слияниям и поглощениям на мировом рынке и получать преимущество перед компаниями, использующими более традиционные стратегии приобретения.
Глобальные амбиции Hindalco
Неизвестная до недавнего времени за пределами Индии, Hindalco — флагманская компания Aditya Birla Group с оборотом 28 миллиардов долларов, одного из старейших и наиболее диверсифицированных семейных бизнес-домов в стране. Основанная в 1857 году, группа уехала за границу в 1970-х, когда праправнук основателя Адитья Бирла создал 19 совместных предприятий в Египте, Индонезии, Малайзии, на Филиппинах и в Таиланде. В то время для индийских предпринимателей было необычным работать за границей, и этот опыт заложил основы глобальных амбиций группы.После смерти Адитьи в 1995 году сын Кумар Бирла продолжал заниматься ростом; к 1999 году группа была одним из крупнейших производителей цемента, технического углерода и вискозного штапельного волокна.
К тому времени Hindalco превратилась в крупнейшего производителя алюминия в Индии с почти 40% долей рынка. Она построила дюжину перерабатывающих заводов, а также собственные электростанции и угольные шахты, и организация сосредоточилась на таких операциях, как добыча бокситов, очистка глинозема и выплавка алюминия.Это был товарный производитель, ориентированный преимущественно на индийский рынок, хотя он экспортировал пятую часть своей продукции. Руководители высшего звена в группе, такие как Дебу Бхаттачарья, которая стала генеральным директором Hindalco в июле 2003 года, были этим недовольны. Они считали, что Hindalco могла бы добиться большего, потому что в Индии были большие запасы бокситов, а компания могла похвастаться низкими затратами на переработку.
Обзор стратегии на рубеже веков убедил высшее руководство в том, что Hindalco может стать мировым лидером, расширяя алюминиевый бизнес, производя больше продукции с добавленной стоимостью и продавая алюминий и алюминиевую продукцию по всему миру.Однако факторы успеха в добывающем и сбытовом компаниях различаются, поэтому Hindalco решила придерживаться двуединой стратегии: она создаст эффект масштаба в бизнесе по производству алюминия за счет создания проектов в Индии, и будет использовать трансграничные приобретения для прорыва. на товарный рынок. Последнее было бы рискованно; Hindalco никогда раньше не приобретала компании. Следовательно, ей придется научиться объединять приобретения и в то же время осваивать новые возможности.
Восхождение по лестнице компетенции M&A
Hindalco не сразу бросился на поиски зарубежных целей.Вместо этого она терпеливо проводила небольшие поглощения, сначала в Индии, а затем за границей, прежде чем сыграть большую глобальную игру. Каждое из первоначальных приобретений, как показывают мои исследования, научило компанию чему-то новому и послужило ступенькой к следующему приобретению (см. Выставку «Уроки, извлеченные из каждого приобретения»). В совокупности эти шаги создали, как я ее называю, лестницу компетенции в сфере слияний и поглощений, по которой компания неуклонно поднималась на протяжении восьми лет.
Процесс начался в 2000 году.Канадская компания Alcan, один из мировых лидеров алюминиевой промышленности, хотела слиться с французской Pechiney и швейцарской Alusuisse, чтобы сосредоточиться на разведке и добыче. Компания решила уйти из Индии, где у нее была только перерабатывающая промышленность, и выставила на продажу свою 55% -ную долю в Indal — давнем лидере индийского рынка. Последовала тендерная война, и в июле 2000 года Hindalco, которая давно желала Indal, удалось получить призовой улов на общую сумму 230 миллионов долларов.
Это поглощение позволило Hindalco преодолеть все звенья производственно-сбытовой цепочки отрасли.За последние девять лет компания стала экспертом в разработке алюминиевых изделий, таких как листы, фольга и профили, и в их рентабельном производстве. Он разработал способность брендировать продукты, распространять их среди розничных продавцов и других бизнес-клиентов, а также развивать отношения с клиентами. От Индала Hindalco унаследовала небольшую компанию Annapurna Foils, которая перешла в режим конкурсного управления. Руководители Hindalco, которым никогда не приходилось лечить компанию, присоединились к команде, занимающейся ситуацией.Установив передовое оборудование, модернизировав процессы и повысив спрос на упаковочную пленку, такую как фольга для крышек и кондитерская обертка, они помогли изменить жизнь Аннапурны.
Hindalco также научилась справляться с щекотливыми проблемами интеграции после слияния. Например, Alcan работает в Индии с 1938 года, и ее индийские менеджеры гордятся своими ценностями и процессами. Менеджеры Indal опасались, что после слияния методы «семейного бизнеса» Hindalco вытеснят их культуру «профессионального управления».Чтобы успокоить их, Hindalco решила сохранить всех старших менеджеров Indal. Кумар Бирла поставил перед собой задачу разослать сигнал, как внутри компании, так и за ее пределами, о том, что группа «приобретает таланты, а не только активы», и что она всегда будет направлять на работу лучшего человека. Hindalco попыталась оправдать это утверждение. Например, финансовый директор Indal С. Талукдар продолжал выполнять эту роль до 2005 года, когда две компании официально объединились, а затем заняли пост финансового директора Hindalco — редкий случай после слияния. Подход Hindalco помог превратить Indal в машину роста: ее прибыль в 2006 году была в пять раз больше, чем в 1999 году.
Через три года после приобретения контрольного пакета акций Indal, Hindalco почувствовала, что может заняться трансграничными приобретениями. Возникающее медное подразделение захватило рудники Nifty и Mount Gordon, две австралийские компании, одна из которых находилась под управлением, а другая направлялась туда. Компании были небольшими, но поглощения вынудили Hindalco сделать упор в развитой стране, где, помимо прочего, были высоки затраты на рабочую силу и строгие правила. Он использовал возможность для создания зарубежной компании.После слияния двух приобретений Hindalco провела публичное размещение акций и разместила Aditya Birla Minerals — первую индийскую компанию, открывшую публичные торги в Австралии — на Австралийской фондовой бирже.
Растущая уверенность Hindalco в своей способности поглощать и перестраивать компании распространяется по всей группе Aditya Birla. В 2005 году группа приобрела целлюлозный завод в Канаде, чтобы кормить свои фабрики по производству волокна в Китае, Индии, Индонезии и Таиланде. Сделка позволила менеджерам группы справиться с динамикой глобальной цепочки поставок с точки зрения как продавцов, так и покупателей, а также понять тонкости хеджирования валютных и ценовых рисков в разных странах.В следующем году подразделение группы аутсорсинговых услуг TransWorks Information купило канадскую компанию Minacs Worldwide, чтобы создать глобального игрока в этой области.
Опыт, накопленный Aditya Birla Group в результате всех этих поглощений, убедил Hindalco в том, что пора заняться крупным. В декабре 2006 года, после того как за шесть лет группа приобрела шесть компаний, Hindalco сделала заявку на покупку Novelis, одного из крупнейших мировых производителей плоского алюминия и алюминиевых изделий.Помещения компании с головным офисом в Атланте были новыми; он заработал репутацию в области технологических инноваций; среди ее клиентов были Anheuser-Busch, Coca-Cola, Ford, Tetra Pak и ThyssenKrupp. Компания Novelis сообщила о прибыли в 2005 году в размере 90 миллионов долларов, но в 2006 финансовом году она прогнозировала убыток в размере от 240 до 285 миллионов долларов. Это потому, что он родился с большой задолженностью. Кроме того, компания заключила долгосрочные контракты с фиксированной ценой с четырьмя основными покупателями, и когда в 2005 году цены на сырье резко выросли, Новелис начал терять деньги на этих сделках.
Незапрошенное предложениеHindalco застало совет директоров Novelis врасплох. Позже совет директоров поддержал идею продажи и инициировал процесс конкурентных торгов. В мае 2007 года Hindalco удалось приобрести Novelis за 6 миллиардов долларов, что стало вторым по величине поглощением индийской компании в Соединенных Штатах. Если бы Hindalco не накопила богатый опыт в сфере слияний и поглощений, она, вероятно, не преодолела бы неуверенность многих компаний с формирующимся рынком и не сделала бы ставки на североамериканскую корпорацию, размер которой более чем вдвое превышал ее размер.
Придерживаясь стратегических приобретений
Может показаться, что Hindalco приобретает фирмы волей-неволей, как это делает большинство западных предприятий. Однако он преследовал такие компании, как Indal и Novelis, только после того, как тщательно выяснил, чего он достигнет, купив их. Hindalco определила свои слабые стороны и нацелилась только на те корпорации, покупка которых компенсировала бы их, как я продемонстрирую дальше. Пока что она не проявляет особого интереса к использованию слияний и поглощений для быстрого роста или борьбы с избыточными производственными мощностями.
Hindalco определила свои слабые стороны и приобрела только те фирмы, которые компенсировали бы их.
За три года до предложения Novelis Hindalco определила четыре типа компаний в алюминиевой промышленности: Горнодобывающие компании, такие как Rio Tinto и BHP Billiton, в основном добывают бокситы и перерабатывают их в алюминий. Производители алюминия, такие как Дубал и Русал, производят алюминий, потому что у них недорогой доступ к энергии, на которую приходится 40% производственных затрат. Производители переработки, такие как Новелис и Сапа, покупают алюминий на Лондонской бирже металлов и превращают его в алюминиевую продукцию.А интегрированные гиганты, такие как Alcoa и Alcan, объединяют операции по добыче и переработке.
Хорошие компании бывают всех четырех типов, поэтому предпочтение отдается какой-либо единой бизнес-модели. Предприятия, которые сосредоточены на добыче, а не на переработке, более прибыльны, но их прибыль колеблется в большей степени. Это связано с тем, что спекулянты на товарных биржах влияют на цены на алюминий, тогда как потребительский спрос в основном определяет цены на продукцию.
Hindalco тогда занималась разведкой и добычей, поэтому ее прибыль каждый год менялась.Было решено добавить операции по переработке и переработке по нескольким причинам: во-первых, компания хотела стабилизировать поток прибыли. Во-вторых, он осознал, что у себя дома должен быть конкурентоспособным на мировом рынке, поскольку Индия больше не была защищенным рынком. В-третьих, чтобы отойти от сырьевого бизнеса, Hindalco пришлось производить продукцию с добавленной стоимостью. Производство алюминия по конкурентоспособным ценам требует экономии на масштабе, технологических навыков и дешевого сырья. Продажа алюминиевых изделий с добавленной стоимостью требует внимания к качеству, сервису и брендам; навыки разработки продукта; и умение налаживать отношения с клиентами — возможностей, которыми Hindalco не обладала.Чтобы изучить их, было решено приобрести ведущие перерабатывающие компании: Indal в Индии и Novelis за рубежом. Цель заключалась в том, чтобы получить новые компетенции, а не в быстром росте или сокращении затрат.
После определения цели Hindalco не сильно беспокоится о реакции фондового рынка. Например, на следующий день после объявления о сделке с Novelis цена акций Hindalco упала (11 февраля 2007 г.) на 13%, а ее рыночная капитализация снизилась на 600 миллионов долларов. В годовом отчете за 2006–2007 гг. Бирла признала негативное влияние поглощения на чистую прибыль Hindalco.Он попросил акционеров проявить терпение: «Я понимаю, что в краткосрочной перспективе [приобретение] действительно вызовет нагрузку на баланс вашей компании. Однако, если вы посмотрите на картину в целом, это одно из самых ярких приобретений, которое в долгосрочной перспективе, несомненно, создаст огромную акционерную стоимость ».
Эта философия, которая поможет Birla в борьбе Hindalco с нынешней рецессией, является одной из отличительных черт поглощений со стороны новых гигантов. В отличие от многих западных компаний, которые лишь на словах поддерживают идею создания стоимости в долгосрочной перспективе, умные развивающиеся гиганты довольны тем, что со временем пожинают плоды поглощений.В интервью для этой статьи Бирла сказала мне: «Я не волнуюсь. У инвесторов может быть краткосрочная перспектива, но мое видение состоит в том, чтобы построить компанию мирового класса, которая по-прежнему будет лидером через четыре десятилетия ». Одним из недостатков этого подхода является то, что если логика, управляющая приобретением, ошибочна, будет слишком поздно, прежде чем компания осознает свою ошибку. Такие компании, как Hindalco, могут скрыть множество грехов, говоря инвесторам: «Мы знаем лучше всех; Доверься нам.»
Обеспечение интеграции для развития
РуководствоHindalco не верит в 30-дневный или 100-дневный план интеграции; он позволяет процессу после слияния развиваться естественным образом и редко вмешивается.К тому времени, когда компания подала заявку на приобретение Novelis, она разработала простой четырехэтапный процесс, который поможет достичь своих первоначальных целей после слияния. Шаги стандартные, касающиеся финансов, организационных вопросов, бизнес-процессов и рынков, но индийская компания расставляет приоритеты уникальным образом. Большинство западных и азиатских компаний после слияния тратят много времени на решение сложных организационных вопросов — а именно, кто какую работу получит, — а также на решение финансовых. Hindalco быстро решает эти проблемы, а затем сосредотачивается на интеграции бизнес-процессов для получения немедленных результатов и объединении рынков для создания долгосрочной ценности.
Финансовая интеграция.
Вместо того, чтобы централизовать финансовые операции после поглощения компании, Hindalco сначала занимается только системами отчетности. Руководители высшего звена хотят, чтобы покупающая и приобретаемая компания говорили на одном финансовом языке, видели одни и те же отчеты и как можно скорее устанавливали аналогичные критерии. Менеджеры из Novelis и Hindalco работали бок о бок, чтобы согласовать свои отчетные периоды. До июня 2007 финансовый год Hindalco заканчивался 31 марта, тогда как у Novelis — 31 декабря, поэтому стандартизация имела важное значение.Другие группы занялись консолидацией квартальных результатов и обеспечили соответствие обеих организаций требованиям регулирующих органов, таких как Совет по ценным бумагам и биржам Индии и Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Налогообложение тоже требовало интеграционной команды; Hindalco и Novelis должны были соблюдать налоговое законодательство всех стран, в которых они работали, но они также хотели оптимизировать налоговые платежи. Ни в одном из этих случаев Hindalco не настаивал на своем; он поделился передовым опытом с Novelis, и наоборот, чтобы они смогли найти общий язык.
Организационная интеграция.
Hindalco не нарушает структуру управления, системы или людей, связанных с приобретением, если в этом нет необходимости. Например, она оставила людей в Novelis на всех высших руководящих должностях, включая главного операционного директора Марту Финн Брукс, которая занимает эту должность с 2005 года. Более того, в первые шесть месяцев после поглощения Hindalco направила в Novelis только двух своих руководителей. : Компания направила эксперта из своего подразделения по производству меди для институционализации процесса управления рисками и назначила старшего руководителя в отдел логистики Novelis, чтобы помочь улучшить ее глобальную цепочку поставок.Это развеяло опасения Новелиса по поводу «прихода индейцев». Отправив двух своих лучших сотрудников, Hindalco смогла произвести впечатление на руководителей Novelis, которые теперь регулярно уточняют у индийской компании, прежде чем выходить за пределы группы в поисках идей или людей.
Интеграция бизнес-процессов.
Hindalco стремится к легким и безболезненным успехам в бизнесе в краткосрочной перспективе. Например, он создал компанию в Индии для управления системами информационных технологий Novelis из-за наличия там недорогих инженеров.Hindalco не увольняла сотрудников Novelis, но прекратила наем консультантов. К 2010 году ИТ-проект сократит расходы объединенной компании на 40 миллионов долларов в год. Точно так же Hindalco заметила, что оборот акций Novelis — количество продаж запасов — составлял шесть в год по сравнению с его собственными 20. Если бы оборачиваемость акций Novelis увеличилась всего на один, компания считает, что это высвободит от 50 до 70 миллионов долларов млн оборотных средств. Hindalco поставила перед Novelis цель к 2010 году производить от 7 до 12 оборачиваемости акций в год, что может высвободить около 300 миллионов долларов в оборотный капитал.Novelis приступила к пересмотру методов управления цепочками поставок и управления запасами, но пока рано говорить о том, каковы будут результаты. Кроме того, в условиях текущего спада продажи компании падают, поэтому рост складских запасов маловероятен.
Везде, где Hindalco чувствовала, что у Novelis есть превосходные процессы, покупатель извлекал уроки из приобретенного. Например, американская компания полагается на системы управления, основанные на ценностях, поэтому Hindalco привлекла менеджеров Novelis для разработки аналогичных процессов во всех своих подразделениях в Индии.На основе анализа данных о конкурентах, рынках, заводах, финансовых показателях и клиентах они разрабатывают модели планирования, которые позволят Hindalco разработать более эффективные стратегии на будущее.
Рыночная интеграция.
Несмотря на конкуренцию на индийском рынке, Hindalco может легко стимулировать спрос в Индии на продукцию приобретаемых компаний. Такой тип интеграции характерен для развивающихся гигантов, у которых есть быстрорастущие внутренние рынки. Например, прогнозируется, что спрос Индии на алюминиевую продукцию почти удвоится с 1 миллиона тонн в 2007 году до 1.9 млн тонн в 2012 году, причем половина этого увеличения спроса придется на тот плоский прокат, который производит Novelis. Таким образом, Индия может поглотить треть продукции североамериканской компании за три года. Даже в этом случае потребление алюминия на душу населения в Индии будет составлять один килограмм по сравнению с 9 килограммами в Китае и 25 килограммами в Соединенных Штатах. Если Hindalco сможет увеличить потребление Индии до 2,25 килограмма — четверти текущего потребления Китая, — Индия будет потреблять все, что сегодня производит Novelis. .Видны первые признаки перемен. За два года до сделки с Novelis компания Hindalco заявила ведущим мировым лидерам об открытии производства консервных банок в Индии. Никто не заинтересовался, но после поглощения Novelis пятеро вошли в Индию. Hindalco поставляет всем им плоский алюминиевый прокат с завода Novelis в Южной Корее. Когда объемы увеличатся, компания откроет в Индии завод по производству плоского алюминиевого проката.
Будущее этих инвестиционных планов, конечно, будет зависеть от того, насколько хорошо Hindalco выдержит глобальную рецессию, которая привела к сокращению спроса на алюминий и алюминиевую продукцию.Хотя цена на алюминий упала примерно на треть за последние три месяца 2008 года, выручка индийской компании выросла на 1,8%, и она сообщила о прибыли в размере 395 миллионов долларов за период с апреля по декабрь 2008 года. В отличие от этого, показатели Novelis пострадали. : Продажи упали на 1,7% за девять месяцев до 31 декабря 2008 г .; в последнем квартале календарного года они упали на 20%. С апреля по декабрь компания понесла огромный чистый убыток в размере 1,9 миллиарда долларов. Это включало единовременную финансовую комиссию в размере 1 доллара.5 миллиардов, которые Novelis, как и несколько других североамериканских компаний, понесла из-за того, что их стоимость упала на эту сумму в 2008 году, и Комиссия по ценным бумагам и биржам потребовала списать эту сумму. Исключая все финансовые расходы, Novelis зафиксировала убыток до налогообложения в размере 32 млн долларов за квартал по сравнению с убытком в размере 22 млн долларов за тот же период 2007 года.
Hindalco полагала, что стабильная прибыль Novelis поможет компенсировать колебания ее прибыли из года в год. Он не ожидал обвала рынка, когда спрос по всей цепочке создания стоимости так резко упал.Hindalco столкнулась и с другими проблемами в Novelis. Например, Hindalco не удалось быстро коммерциализировать технологии Novelis. В ее инновационной воронке есть несколько продуктов, но их разработка идет очень медленно. Как и в случае с большинством других приобретений, Hindalco приобрела компанию Novelis, когда фондовый рынок был на пике своего развития. Когда бум переходит в спад, покупатели часто сталкиваются с проблемами, поскольку возрастают процентные расходы и наступает срок погашения долга. Не только Hindalco потребуется больше времени, чем ожидалось, чтобы осознать выгоды от приобретения Novelis, но и индийской компании придется вложить много денег, чтобы пережить этот шторм.Однако поможет то, что Hindalco разработала четкую долгосрочную стратегию и придерживалась ее при приобретении новых активов. • • •
Традиционно стремление к консолидации приводило к приобретениям. Однако новые гиганты захватывают компании за рубежом, чтобы соединить передовые технологии и бренды с низкими затратами и относительно высокими темпами роста внутри страны. Западные транснациональные компании могут дать отпор, предоставив глобальные полномочия своим зарубежным дочерним компаниям. Но это произойдет только тогда, когда центр слияний и поглощений переместится из корпоративных штаб-квартир в развитом мире в региональные штаб-квартиры в развивающихся странах.
Версия этой статьи появилась в выпуске Harvard Business Review за май 2009 г.ням! переписывает историю, но «танца победы» еще нет
Ням! Генеральный директор Дэвид Гиббс воодушевлен тем, что его бренды только что достигли в первом квартале, и как он мог этого не делать?
KFC, Taco Bell, Pizza Hut и The Habit Burger Grill вместе заработали более 5 миллиардов долларов на цифровых продажах — новый рекорд. Каждый из этих ресторанов устанавливал свежие максимумы еженедельных продаж на ресторан по крайней мере один раз в квартал, а U.Продажи S. в одних и тех же магазинах выросли на 10 процентов за два года. Что касается разработки, Yum! открыла 435 новых единиц нетто, что является самым высоким квартальным показателем за несколько лет.
Траектория более чем многообещающая, но Гиббс знает, что впереди еще много работы. Ожидается следующий тест.
«То, что вы видели в первом квартале, просто демонстрирует устойчивость бизнеса — как мы выходим из пандемии на многих рынках, которые сейчас становятся на другую сторону этой более сильной с лучшей основой для роста, о чем свидетельствует прогресс в разработке, которого мы достигли в этом квартале », — сказал Гиббс в среду во время объявления финансовой отчетности компании.
«Но мы все знаем, что это путешествие», — продолжил Гиббс. «Мы все знаем, что еще не достигли финиша. Мы не танцуем победный танец, но с нетерпением ждем будущего ».
ДОРОГА КОВИД-19 ДЛЯ НЯМ! ТАК:
Taco Bell подает топливо для трубопровода с несколькими проектами «Ресторан будущего»
Pizza Hut переходит в сеть ресторанов, ориентированных на будущее
Pizza Hut делает рывок к «более здоровому миру»
Ням! Бренды и что нужно для найма в период COVID
Как вкусняшка! Превзойдите шансы на COVID и станьте лучше благодаря этому
Цифровой бизнес Yum! Достиг более 1 миллиарда долларов
Taco Bell для обрезки меню по всей стране 13 августа
Цыпленок на растительной основе от KFC направляется в Южную Калифорнию
Ням! Обнародован план по борьбе с неравенством на 100 миллионов долларов
Франчайзи NPC на 1200 единиц Pizza Hut объявляет о банкротстве
Ням! Импульс прироста продаж, новые высоты
Taco Bell наймет 30 000 человек в ближайшие месяцы
KFC предоставит сотрудникам продукты на сумму 500 000 долл. США
В какой-то момент во время COVID-19, Yum! Было 11000 закрытых ресторанов
Taco Bell хочет стать самым безопасным местом, где можно поесть
Ням! В мире закрыто 7000 ресторанов
С точки зрения прогресса, Pizza Hut может быть лучшим примером.В первом квартале сеть открыла 71 новое новое подразделение после сокращения сети из более чем 200 магазинов в четвертом квартале 2020 года и закрытия сети почти из 500 магазинов в третьем квартале 2020 года. Продажи в одних и тех же магазинах в США выросли на 8 процентов за два года, включая влияние временного закрытия примерно 3% магазинов.
Внешний канал привел к 23-процентному росту продаж, и эта цифра решительно поддерживает переход сети к форматам, доступным только за пределами предприятия. Эти результаты были обусловлены стоимостью пиццы Tastemaker за 10 долларов, запуском пиццы в стиле Детройта и перезагрузкой пиццы с начинкой.Бренд завершил первый квартал с продажей 17 710 единиц по всему миру.
«Предстоит еще многое сделать, и будет беспокойство, связанное с неопределенностью COVID и нашим продолжающимся переходом на более современную недвижимость», — сказал финансовый директор Крис Тернер. «Но нас воодушевляет сильная юнит-экономика на многих рынках и наша устойчивая глобальная база франчайзинга».
Гиббс сказал, что способность франчайзи уйти из магазинов с низкой производительностью значительно улучшила их положение. Это, в свою очередь, настраивает операторов на гораздо больший рост в будущем.Значительная часть этого — приобретение Flynn Restaurant Group 937 магазинов Pizza Hut в результате банкротства NPC International.
Флинн в настоящее время является крупнейшим франчайзи Pizza Hut в США, и Гиббс уверен в способности компании внести изменения.
«Грег Флинн и его организация, захватывающие значительную часть магазинов Pizza Hut в США, являются огромным позитивом для бренда», — сказал Гиббс. «Они отличные ресторанные операторы. Великий бизнесмен, у которого есть отличная команда и который знает, как управлять ресторанами, не хуже всех в этой стране.Очень взволнован тем влиянием, которое он окажет на эти магазины, улучшение их операций, восстановление активов и развитие бизнеса ».
Для KFC большая часть оптимизма исходит от KFC Chicken Sandwich, производительность которого в два раза выше, чем у предыдущих запусков сэндвичей. Он был выпущен на отдельные рынки в январе и достиг всех регионов США к концу февраля. Новое блюдо сделано из полностью белого мяса весом в четверть фунта, двуслойного, «Экстра хрустящего» филе куриной грудки и подается на свеже поджаренной масляной булочке бриошь, покрытой более хрустящими, более густыми солеными огурцами и «идеальным количеством». настоящего майонеза полковника или острого соуса.”
Все ранние признаки показывают, что сэндвич очень быстро растет, и клиенты возвращаются из-за него все чаще. Спрос на сэндвич с курицей KFC был настолько высок, что основная задача Yum! — не отставать от спроса, поскольку внутреннее предложение курицы продолжает сокращаться.
«Это был очень успешный запуск отличного продукта», — сказал Гиббс.