Что такое кредитные дефолтные свопы (CDS)?

Кредитный Дефолтный Своп (Credit Default Swap, CDS) — финансовый инструмент в виде кредитного дериватива или соглашения, при котором покупатель уплачивает премию продавцу, в обмен на то, что продавец принимает на себя риски оплаты обязательств третьей стороны. Проще говоря, это страховка. Например, страховка от дефолта.

Изначально CDS были задуманы как инструменты для хеджирования: купили облигаций Греции, Португалии, Испании и прочих «столпов» Европейской финансовой системы, одновременно купили и страховку от дефолта. Дефолт случится — продавцы облигаций (правительство Греции) будут не в состоянии выплатить свои долги; покупатель свопа (он же покупатель облигаций, например) передаст облигации продавцу свопа (крупные финансовые институты, как правило) с тем, чтобы последние вернули вложенные в облигации средства (плюс надлежащие процентные выплаты).

Однако в данный момент страховочная роль CDS уступила место спекулятивному аспекту

. То есть, для покупки CDS не обязательно быть держателем долгов третьего лица. Вы можете купить своп лишь для того, чтобы потом продать его дороже (дорожать он будет в случае увеличения кредитных рисков). На бытовом уровне в пример можно привести ситуацию, когда вы покупаете страховку от угона автомобиля своего соседа. Никакого отношения к автомобилю соседа вы не имеете, денег он вам не должен. Однако у вас есть основание полагать, что вскоре вероятность угона его автомобиля возрастет (сосед уедет на 2 года жить за границу, оставив авто стоять во дворе).

Рынок кредитных деривативов, по сути, является одним из наименее регулируемых финансовых секторов в мире. Это привело к тому, что на сегодня объем выпущенных CDS в разы превышает объем мировой экономики (мировой ВВП). Нетрудно догадаться, что в период кризиса такой нависший ком легко может превратиться в лавину, которая многократно усугубит состояние мировой финансовой системы.

Ярким примером тому может служить ныне покойный банк Lehman Brothers, который перед своим крахом был должен выплатить более $5 млрд по ипотечным обязательствам.

Для сравнения, ныне здравствующий банк Goldman Sachs продал страховок от дефолтов проблемных стран Еврозоны (Греции, Испании, Италии, Португалии, Ирландии) на сумму более $140 млрд. В случае необходимости единовременной выплаты такой суммы никакому банку выжить не удастся. Подобная ситуация наблюдается во всех крупнейших мировых банках.

Однако решать проблему надо, так как Греция неминуемо шла (и тянула за собой остальных) к дефолту. На выручку пришла Международная ассоциация профессиональных участников рынка свопов и деривативов (ISDA), члены которой на совещании от 1 марта единогласно решили, что текущая ситуация (кредитная несостоятельность Греции, на основании которой построена программа помощи) не является дефолтом. Фактически ISDA «намекнула» всем покупателям свопов, что никаких выплат в связи с наступлением страхового случая не будет. По сути, данная позиция означает удаление CDS из списка существующих финансовых инструментов, ибо вряд ли найдется хоть один человек, который будет покупать страховку, по которой ничего не платят.

Стоит заметить, что членами комитета ISDA, по случайному совпадению, являются крупнейшие банки (они же и должны были бы платить по страховкам). Очень удобная организация рынка, не правда ли?

В такой ситуации все держатели свопов кинулись продавать их на рынке. Тем же страховщикам. Это позволило покупателям CDS «отбить» уплаченную премию, а страховщикам — сократить размер грозящих выплат. После чего ISDA все-таки решила не ставить крест на CDS, и уже 9 марта было принято решение о том, что кредитное событие все же имеет место быть (к слову, дефолт Греции признали все ведущие мировые рейтинговые агентства, а непосредственно правительство Греции объявило о программе реструктуризации, то есть «списании», долгов).

Теперь многократно сокращенную страховую сумму ведущим банкам предстоит выплатить оставшимся держателям кредитных дефолтных свопов (CDS).

Поляков Алексей
БКС Экспресс

На байдарках по Усоже и Свапе

1 из 5 изображений

На Свапе

© фото: автора

2 из 5 изображений

В гости пришёл ослик

© фото: автора

3 из 5 изображений

Вечер на Свапе

© фото: автора

4 из 5 изображений

Ох и тяжело пробиваться через затор ряски!

© фото: автора

5 из 5 изображений

У завала

© фото: автора

Этим летом, несмотря на коронавирус, мы решили осуществить давнюю задумку и сплавиться по Усоже и Свапе.

Шли на двух байдарках. На одной два Михаила: Анатолич и Валентиныч, известные во Льгове предприниматели. Моим напарником оказался Сергей, бывший на своём веку и железнодорожником, и шофёром. Сергею, как и мне, за 60 (мы лет на 20 старше Анатолича с Валентинычем). Он крепкий и загорелый, привычный к походам. Мы с ним и ночевали в его выцветшей брезентовой палатке, купленной ещё при социализме. 

Сноровистый Сергей один ставил и убирал ее, держащуюся на двух кольях, кажется, быстрее, чем справлялись со своей недавно купленной Анатолич с Валентинычем. Ещё он любит цитировать изречения из Корана, особенно суру Магомета о том, что не стоит заноситься: ибо хвастовство подобно гласу осла. Мог ли я подумать, что вскоре его услышу?

Усожа у деревни Рышково, где мы начали сплав, оказалась довольно широкой речкой. По берегу добротные новые дома, обложенные желтоватым кирпичом. От них к воде оборудованы сходы, устроены купаленки. Видно, гнёздышки зажиточных железногорцев.

Вскоре послышался шум падающей воды. Да, на Усоже есть водопад высотою поболе метра на месте полуразрушенной бетонной плотины. Пришлось выгружать байдарки и обносить его. Заодно попили чаю, расспросили и угостили пряниками пацана, забрасывавшего удочку под водопадом.

Останавливаться на ночлег решили в семь вечера. Подобрали местечко с пологим песчаным бережком. Сушняка поблизости оказалось вдосталь. Пока хлопцы ставили палатки, я с первой спички разжёг костёр. Сухие ракитовые листья вспыхнули, как порох. Уже при свете фонарей Сергей порадовал нас вкуснейшей свежей бараниной с рисом, закупленной Анатоличем. Только стали укладываться, как из темени с реки послышался громкий шум воды. В свете фонариков загорелись большие глаза рыже-пегих коров, переходивших реку. Долго шумели коровы на броде. 

***

Утром пастух, подгоняя стадо, возил на коне новорожденного телёнка, свесившего чисто-белые ноги. Я впервые увидел такое. Вспомнились слова Есенина о старой корове: «Думает грустную думу о белоногом телке». От пастуха узнали, что в стаде 350 коров. Сергей оценил стоимость коровы в 40 тыщ. И пока мы с ним высчитывали стоимость стада, Анатолич сразу выдал верную цифру 14 миллионов… Ох, недаром он предприниматель!

Слышали, как в железорудном карьере громыхнул отдалённый взрыв. Вечером в небе с грохотом маневрировали военные самолёты, застучали колёса поезда на далёком мосту через Свапу. Поработавший на железной дороге Сергей определил:

— Пассажирский, тепловоз одна секция и восемь вагонов. 

И объяснил:

— У тепловозной тележки три оси дают три частых удара на стыке. А две тележки пассажирского вагона по две оси дают две пары разнесённых ударов: Ту-ду…. Ту-ду… 

Утро выдалось пасмурным, и мы подзадержались на биваке. На лугу я набрал пакет печериц, которых там белело множество, и росли они кольцами. Отправились в путь около полудня.

По левой руке виднелся высокий сосновый бор — по карте Жидеевские сосны. Слияния Усожи со Свапой мы бы и не заметили, если бы не полоса белёсой мути, прибавившаяся к прозрачным водам Усожи. Настолько узка и невыразительна в этом месте Свапа. Но после слияния мы поплыли по несравненно более просторной, чем Усожа, реке.

Приближаемся к Михайловке. Вода начинает понемногу просветляться. По левой стороне вдоль берега тянется металлический забор, за ним слышится шум машин. Валентиныч с Анатоличем не поленились и сходили взглянуть. За забором оказалось громадное озеро в песчаном карьере, на обрыве над ним — сосновый бор. По правой стороне на высоком берегу Свапы новые добротные дома. Но почему-то от них нет сходов к воде, нет купален, как это было на Усоже. 

В Михайловке нас ждёт последнее препятствие — завал, перед которым скопился толстенный слой ряски. Сверху ряска начинает подсыхать, вянуть. Мы, как ледоколы, пытаемся проломить этот слой в десяток сантиметров, а он пружинит и не пускает. С большим трудом удалось прорваться на краю завала, набросав вёслами в байдарку ряски и водорослей.   

Русло подходит к гористому, лесистому правому берегу долины. Сплавлявшийся ранее Валентиныч рассказывал о ключах, бьющих из этих гор и низвергающихся водопадами в реку. Но за густыми зарослями кустов и трав водопадов не видать, лишь слышен их шум. Пора искать место для ночлега. Вот справа подходящая отмель. 

***

Выходим. За прибрежными кустами луг с пасущимися в отдалении вороными конями. Берег утоптан копытами до серой земли, из которой под ореховым кустом дружно лезут белые пуговки печериц. Кругом полно сушняка. Чем не место для стоянки? Только палатки надо ставить подальше, на травку, а не на растоптанные тропы, и не на тот пыльный круг, на котором кто-то любит поваляться на спине.

Разводим костёр. Мы повара однообразные, как музыканты на одной струне. Сергей принимается готовить свою тушёнку с рожками. Для аппетитности вываливает в котёл две больших солидно выглядящих банки тушёнки «Семейный бюджет». Но бюджет оказался таким, что, сняв с костра котёл, мы нашли в нём лишь один кусочек мяса.

Я заварил суп из грибов. Однако Сергей наотрез отказался его есть, боясь отравиться. Не подействовали мои уговоры и рассказы о том, что шампиньоны в Европе едят сырыми. И даже показательное съедение печерицы, оказавшейся сладковатой на вкус. Что за упрямство? В этот момент к нам припожаловал легендарный его носитель — настоящий осёл! 

Был он симпатичный, тёмного окраса, с белыми «очками» вокруг глаз. Хлопцы бросились фотографироваться в его компании, кормить хлебом. Потом не знали, как от него избавиться. Но очкастый оказался настоящим интеллигентом. Стоило Валентинычу демонстративно выломать хворостину, как он безропотно удалился.

Очкастый приходил и утром, приводил с собой двух сереньких осликов, скромно державшихся поодаль. А он с удовольствием валялся спиной на том пыльном кругу, задирая свои загнутые кверху, как стильные башмаки, копыта. И напутствовал нас в плаванье своим зычным прямо-таки трубным гласом, не показавшимся мне неприятным. Может быть, потому, что не слышу его каждый день…

Ночёвка прошла спокойно, если не считать, что Сергей несколько раз будил меня, толкая в бок, и приговаривая:

— Михаил Дмитриевич, храпите! Повернитесь на бок!.. 

Утром он объяснил, почему так долго не засыпал. Но пусть это останется загадкой для читателя.

***

День выдался ясным и жарким. Часто в русле водяные травы росли от берега и до берега, высовываясь пучками на поверхность. Километры безлюдных берегов. Только коршун парит в вышине.

Было утомительно грести, особенно когда ветер дул в лицо на длинном прямом участке перед Снижей. Вода в реке стала настолько прозрачной, что с берега купальщика видно как на ладони. Валентиныч ставил задачу — дойти до Дмитриева, но вовремя одумался. Тем более, что Анатолич договорился о встрече в Сниже с однокашником по курскому СХИ Николаем, с которым три года прожил в одной комнате.

Николай встретил нас в устье речки Жигаевки на бережку, пригретом закатным солнышком. Протащил наши байдарки сквозь тростник и рогоз к берегу. Приехал на чёрном старинном мотоцикле, с коляской, с замасленным, запылённым двигателем и породистой смышлёной охотничьей собакой, белой с рыжими пятнами и отвислыми ушами и губами. Он работает ветеринаром. Мужик интересный, охотник и грибник.

Долго наши охотники с ним обсуждали собак. А Сергей поведал, что и у него есть нюх — в лесу курильщика за 150 метров чует и кабанов по запаху распознаёт. Николай чурается людских скопищ. Ни разу не бывал в Москве и Питере! 

Живёт в дедовом доме. Рассказал, как раньше к нему обращались с домашним скотом, а ныне в основном едут с болячками собак и кошек. В Сниже осталось, по его словам, около 150 постоянных жителей, остальные — дачники. Подарил нам стеклянную банку свойской кроличьей тушёнки, несколько раз предлагал «по 50 грамм», но мы не поддержали…

Николай вытолкнул нас на чистую воду, а Анатолич пообещал чаще с ним общаться. А нам пообещал искать места ночёвки, начиная с полвосьмого вечера. Солнце клонится к закату. Сергей начинает нервничать. Заявляет, что готовить ужин так поздно не будем, разложит палатку и ляжет спать… Вскоре пристаём к правому луговому берегу, хотя и сомневаемся, не видя поблизости дров. Зато рядом из воды торчит засохшая ольха. Валентиныч быстро вскочил на неё и начал пилить. Мы обеспечены дровами.

Малиновый закат выткался на тихой воде. Прилегаем к расстеленной клеёнке, к духмяным мискам, наполненным варёной молодой картошкой с кроличьей тушёнкой. Да, Николаева домашняя тушёнка — это не «Семейный бюджет»! После сытного ужина при свете месяца как не порассуждать на вселенские темы? Особенно если не донимают комары. Валентиныч просвещает нас:

— Как отличить растущий месяц от ущербляющегося?

— Если к серпику можно приделать палку так, чтобы получилась буква «Р», — то растущий. Если же серпик как буква «С» — то стареющий, ущербляющийся! — отвечаю я. Но вопросы дотошного Валентиныча не исчерпаны.

— С Земли всё время видно одну сторону Луны. Вращается ли Луна вокруг своей оси?

Только я раскрываю рот, как Валентиныч меня осекает:

— Вопрос не для профессоров!

Долго и путано Сергей пытался ответить, пока Валентиныч с ним не согласился…

***

Утром небосвод заволокло тучами, брызгал мелкий дождик. По этому поводу мы спали часов до девяти. За завтраком я пытался читать сербскую бульварную газетёнку, что бесплатно раздавали в белградском аэропорту и которую взял на растопку. Не зная сербского, с трудом, но всё же разбирал смысл заголовков статей. Например: «Moze li mala Jana da resi tajnu ubistva svoje mame Jelene» я перевёл как «Может ли маленькая Яна разрешить тайну убийства своей мамы Елены?»

Получалось позанимательней кроссворда. Переход сербов от кириллицы к латинице явно утяжеляет письменность. Вместо одной кириллической буквы, например, «я», приходится писать пару латинских «ja». И всё же латинских букв не хватает. Для передачи славянских звуков приходится ставить над ними всяческие «крышечки». На мой взгляд, всё это ведёт к ещё большему разделению славянских народов.

***

В одиннадцатом часу мы отправились в путь. Пасмурная погода отбила у самых горячих голов желание идти дальше Дмитриева. А до Дмитриева оставалось часа три пути. Запомнились задичавшие, заросшие травами и тростником берега без подходов купальщиков и рыбачьих сидок. Несмотря на такую задичалость, крупной рыбы в реке заметно не было. Лишь однажды увидел я огибающего байдарку жереха килограмма на три, да несколько раз мелочь выпрыгивала из воды, пытаясь спастись от щуки.

Местами вдоль берегов тянулись насаженные при социализме аллеи громадных тополей. Наконец нашли удобное местечко. Вышли подразмяться. Подошёл пожилой рыбак с большими ножницами в руках. Ими он подрезал ветки кустов, чтобы не поцарапать автомобиль. Рассказал, что раньше берега были обжитыми: здесь держали много лодок, ходила баржа, и рыбы было полно. Не то, что теперь… По правую руку проплывает очень уютная затенённая прибрежная деревенька Гришино. Кто-то вырубил все кусты и деревья до самой воды, видно, собирается сооружать дачку с видом на воду.

Перед Красной Дубравой, где мы окончили поход, дубиной по мозгам стала бить музыка. Это большая компания в тельняшках отмечала на берегу под андреевскими и трёхцветными флагами День Военно-морского флота. Только что окончился парад в Питере. Под его впечатлением хлопцы нам салютовали!

Вот и пляж, где мы три года назад начинали поход вниз по Свапе. На песчаной прибрежной отмели полно мелкой рыбёшки, и мне даже удалось выхватить окунька на блесну. Единственного за весь поход.

%d0%a1%d0%92%d0%90%d0%9f — с русского на все языки

Все языкиАнглийскийРусскийКитайскийНемецкийФранцузскийИспанскийШведскийИтальянскийЛатинскийФинскийКазахскийГреческийУзбекскийВаллийскийАрабскийБелорусскийСуахилиИвритНорвежскийПортугальскийВенгерскийТурецкийИндонезийскийПольскийКомиЭстонскийЛатышскийНидерландскийДатскийАлбанскийХорватскийНауатльАрмянскийУкраинскийЯпонскийСанскритТайскийИрландскийТатарскийСловацкийСловенскийТувинскийУрдуФарерскийИдишМакедонскийКаталанскийБашкирскийЧешскийКорейскийГрузинскийРумынский, МолдавскийЯкутскийКиргизскийТибетскийИсландскийБолгарскийСербскийВьетнамскийАзербайджанскийБаскскийХиндиМаориКечуаАканАймараГаитянскийМонгольскийПалиМайяЛитовскийШорскийКрымскотатарскийЭсперантоИнгушскийСеверносаамскийВерхнелужицкийЧеченскийШумерскийГэльскийОсетинскийЧеркесскийАдыгейскийПерсидскийАйнский языкКхмерскийДревнерусский языкЦерковнославянский (Старославянский)МикенскийКвеньяЮпийскийАфрикаансПапьяментоПенджабскийТагальскийМокшанскийКриВарайскийКурдскийЭльзасскийАбхазскийАрагонскийАрумынскийАстурийскийЭрзянскийКомиМарийскийЧувашскийСефардскийУдмурдскийВепсскийАлтайскийДолганскийКарачаевскийКумыкскийНогайскийОсманскийТофаларскийТуркменскийУйгурскийУрумскийМаньчжурскийБурятскийОрокскийЭвенкийскийГуараниТаджикскийИнупиакМалайскийТвиЛингалаБагобоЙорубаСилезскийЛюксембургскийЧерокиШайенскогоКлингонский

 

Все языкиАнглийскийТатарскийКазахскийУкраинскийВенгерскийТаджикскийНемецкийИвритНорвежскийКитайскийФранцузскийИтальянскийПортугальскийТурецкийПольскийАрабскийДатскийИспанскийЛатинскийГреческийСловенскийЛатышскийФинскийПерсидскийНидерландскийШведскийЯпонскийЭстонскийЧеченскийКарачаевскийСловацкийБелорусскийЧешскийАрмянскийАзербайджанскийУзбекскийШорскийРусскийЭсперантоКрымскотатарскийСуахилиЛитовскийТайскийОсетинскийАдыгейскийЯкутскийАйнский языкЦерковнославянский (Старославянский)ИсландскийИндонезийскийАварскийМонгольскийИдишИнгушскийЭрзянскийКорейскийИжорскийМарийскийМокшанскийУдмурдскийВодскийВепсскийАлтайскийЧувашскийКумыкскийТуркменскийУйгурскийУрумскийЭвенкийскийБашкирскийБаскский

Врио губернатора Игорь Бабушкин рабочим ООО «БТ СВАП»: Таким предприятиям нужна поддержка

В ходе рабочей поездки по промышленным предприятиям врио губернатора Астраханской области Игорь Бабушкин посетил ООО «БТ СВАП» — Это предприятие специализируется на производстве различных покрытий для труб магистральных нефте-, газо- и водопроводов, а также металлоконструкций для гражданского и промышленного строительства, сообщает пресс-служба главы региона.

Как рассказал главе региона руководитель проекта «Безопасность трубопроводов» ООО «БТ СВАП» Анатолий Свечкопалов, в настоящее время более 2000 км трубопроводов компании эксплуатируется в трубопроводных системах ПАО «Газпром», ПАО «Лукойл», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Сибур» от Балтики до Сахалина и от Арктики до Каспия.

В ноябре 2012 года на астраханской площадке начали серийное производство труб с утяжеляющим защитным балластным покрытием. Продукция предприятия используется компаниями «Сайпем» и «Буми Армада Каспиан» при строительстве нефтегазопроводов Каспийских месторождений, разрабатываемых компанией «ЛУКОЙЛ». Также предприятие производит теплоизолированную трубу с антикоррозийным покрытием, которую используют в коммунальной сфере.

В 2019 году планируется поставка трубы с защитно-утяжеляющим покрытием для прокладки нефтепровода на месторождении Ракушечное на шельфе Каспия. Кроме того, в текущем году в планах компании производство секций свай по заказу «ЛУКОЙЛ – Нижневолжскнефть» для ледостойкой стационарной платформы и платформы жилого модуля.

Давая оценку деятельности «БТ СВАП», врио губернатора Игорь Бабушкин отметил, что производство организовано достойно и является важным для региональной экономики.

«Перезагрузка нужна в целом экономике Астраханской области, — сказал руководитель области. — А предприятия, которые сегодня успешно реализуют свою деятельность, нуждаются в поддержке. Так называемом «зеленом коридоре». Мы для всех таких предприятий будем изыскивать реальные возможности, чтобы им помочь. Будем помогать в привлечении новых партнеров и инвестиций».

Врио губернатора также встретился с коллективом предприятия. Сейчас здесь работают более 120 человек. Глава региона попросил работников поделиться с ним вопросами развития области, которые волнуют их больше всего. В числе таких вопросов оказались работа общественного транспорта, общее состояние дорог, проблемы обманутых дольщиков, ремонт и строительство новых мостов, своевременное выделение земельных участков для многодетных семей. На каждый из вопросов врио губернатора или давал обстоятельный ответ, или честно заявлял, что прямо здесь не сможет ответить, но готов разбираться и сообщить о решении.

Так, на вопрос об организации работы общественного транспорта он ответил:

«Мы будем полностью пересматривать всю работу общественного транспорта. Пятьдесят автобусов из Москвы мы уже получили. Сейчас на подходе еще порядка ста автобусов. Но мало их получить, нужно правильно организовать движение. Нужно пересмотреть логистику маршрутов, расписание. Специалисты из московского проектного института приедут в Астрахань и начнут работу по разработке оптимального движения маршрутов».

Астраханцев также интересовало, когда в городе появится давно обещанный третий мост через Волгу. Он должен разгрузить два других моста и ускорить передвижение.

«У нас на этот счет есть поручение президента. Вопрос был поднят на совещании в Ахтубинске в мае этого года. Одобрен проект прокладки Северного и Восточного обходов, — сообщил глава региона Игорь Бабушкин. — Сегодня процесс находится в стадии корректировки проекта. Потом нужно будет пройти экспертизу. В 2024 году оба обхода должны быть построены».

Также врио губернатора напомнил, что в этом же поручении президент дал указание проработать вопрос реконструкции аварийных мостов, которых в области 143 из 283. Деньги на работы выделяет федеральный центр.

 

 

Поделиться новостью

«СВАП-Юг» проводит модернизацию для увеличения объемов производства — ВолгаПромЭксперт — Новости промышленности, экономики, бизнеса Комплекс «СВАП-Юг», расположенный в Астрахани, где производятся трубы для прокладки нефте

Комплекс «СВАП-Юг», расположенный в Астрахани, где производятся трубы для прокладки нефте- и газопроводов по дну Каспийского моря, проводит модернизацию производственных
площадей и готовится расширять номенклатуру выпускаемой продукции, — сообщает ВолгаПромЭксперт.

Об этих планах заявил генеральный директор ООО «СВАП-Юг» Дмитрий Мазаев во время визита на предприятие делегации специалистов, представляющих предприятия ТЭК, строительные
организации и проектные институты.

Посещение производственной площадки «СВАП-Юг» было запланировано в рамках проходившего в Астрахани II международного форума «Безопасность трубопроводов: проектирование, строительство,
эксплуатация». Организаторы форума – ОАО «Московский трубозаготовительный комбинат» и ООО «Балластные трубопроводы СВАП».

«СВАП-Юг» производит трубы по специальной технологии, применяя защитное утяжеляющее бетонное покрытие. Трубы, произведенные в Астрахани, уже применяют подрядчики «ЛУКОЙЛа» –
компании Saipem (Италия) и Bumi Armada (Малайзия) – при строительстве подводных и береговых трубопроводов.

Кроме выполнения заказов для «ЛУКОЙЛа», являющегося основным партнером предприятия, ведется работа по выходу на рынок других государств Прикаспия, в частности, Азербайджана и Казахстана. Уже есть
конкретные проработки по шельфовым и гражданским казахстанским проектам. В дальнейшей перспективе планируется сотрудничество и с Ираном. Как потенциальный рынок сбыта рассматривается весь каспийский
регион, юг России и Черное море.

«Сейчас мы строим дополнительную площадку, где будет производиться твердение бетона в закрытомпомещении в тепловой камере, – рассказал Дмитрий Мазаев. – Это значительно ускорит сам процесс
твердения и повысит качество продукции. Новый цех будет выпускать порядка 100-120 труб в сутки. Также мы расширяем номенклатуру выпускаемой продукции, и сейчас начали делать трубы с двухслойным и
трехслойным изоляционным покрытием. Это значительно повышает привлекательность нашего производства для потенциальных заказчиков».

Каспийские проекты ЛУКОЙЛа интенсивно развиваются

Сегодня губернатор Астраханской области Игорь Бабушкин и президент ПАО «ЛУКОЙЛ» Вагит Алекперов посетили производственную площадку ООО «Си Эн Жи Эс Инжениринг» на территории завода ООО «Галактика».

Здесь реализуется проект по строительству опорных блоков для жилого (ПЖМ) и производственного (ЛСП) модулей месторождения им. В.И. Грайфера.

Как сообщил подрядчик, строительство опорных блоков для ПЖМ полностью завершено. 10 апреля их планируется отправить на месторождение для установки в заданных координатах. Строительно-монтажные работы проведены с опережением графика на три месяца.

По опорным блокам производственного модуля выполнены все работы по монтажу металлоконструкций общей массой 3000 тонн. На данный момент устанавливается оборудование, ведутся электромонтажные, трубомонтажные работы, а также работы по нанесению антикоррозийного покрытия. В августе планируется передать готовый объект для транспортировки к месту установки на Каспии.

Также было отмечено, что сваи для опорных блоков изготавливает астраханское предприятие БТ СВАП. В целом в реализации проекта задействованы более 1200 человек.

«Компания «ЛУКОЙЛ» является стратегическим партнером Астраханской области, — подчеркнул губернатор Игорь Бабушкин. — Очень важно, что компания реализует свои проекты на наших судостроительных предприятиях. Тем самым помогает развитию и поддерживает судостроительную отрасль региона. Вместе с этим развивается сервисное обслуживание. В целом это дает мультипликативный эффект для экономики Астраханской области».

Как заявил Вагит Алекперов, каспийские проекты являются приоритетными для ЛУКОЙЛа:

«Сегодня мы предпринимаем определенные шаги по оптимизации инвестиционных затрат. Сокращаем издержки. Что касается проектов, непосредственно связанных с обеспечением геологоразведки и добычи нефти, они финансируются на 100 процентов и без задержек».

AST-NEWS.ru

Цена токена Sushi обрушилась на 75% после действий руководителя проекта :: РБК.Крипто

Администратор DeFi-платформы, которая предлагала доходность в 2000% годовых, продал половину монет из фонда разработчиков. Курс актива падал почти до $1, но в течение часа после этого поднялся выше $3

За последние сутки курс DeFi-токена Sushi поднялся более чем на 150%, до $2,8, в моменте достигая $3,5. Хотя вчера, 6 сентября, буквально за час до роста цена криптовалюты снижалась на 75%, до $1,1. Причиной таких колебаний стал скандал вокруг одного из управляющих проекта.

График токена Sushi (Фото: Coingecko.com)

SushiSwap — это децентрализованная платформа для «доходного фермерства». Пользователи могут внести на нее средства в качестве депозита и получать по нему процент в токенах Sushi. Проект был запущен в конце августа и сразу же привлек внимание пользователей и инвесторов. Большой интерес был вызван высокой доходностью — в первый день работы годовая выручка по вкладу составляла более 2000%. Хотя сейчас показатель снизился до 100-200%.

1 сентября токен Sushi был добавлен на биржу Binance. Его цена на фоне этого поднималась выше $10, хотя еще 29 августа монета стоила дешевле доллара. После листинга курс актива начал стремительно падать. Ситуация усугубилась, когда стало известно, что администратор SushiSwap «Шеф-повар Номи» продал половину средств фонда разработчиков с активами на $27 млн. Об этом в своем Twitter-аккаунте сообщил партнер Cinneamhain Ventures Адам Кокран, сразу после чего котировки Sushi снизились с $4,1 до $1,1.

Продажа основателями проекта своих токенов в индустрии криптовалют воспринимается крайне негативно. Это заставляет пользователей думать, что разработчики забросили идею и больше не верят в нее или же не верили с самого начала, а лишь хотели заработать на выпуске и продажи криптовалюты. Вероятно поэтому, как только «Шеф-повар Номи» сообщил, что передал права на управление платформой основателю и CEO биржи FTX Сэму Бэнкману-Фриду, падение цены Sushi закончилось, и она стремительно выросла до $3,5.

Аномальные колебания цены — это характерная черта для рынка DeFi. Например, 2 сентября курс монеты Hotdog в течение суток поднимался с $5 до $6200, рост составил более 120 000%. Хотя сразу после этого актив начал дешеветь и уже через полчаса стоил около одного цента.

— Трейдер сообщил о заработке на Ethereum $160 в минуту. Возможно ли это

— Токен YFI вырос на 100 000% с июля и теперь в 3 раза дороже биткоина

— Курс криптовалюты Yam упал в 167 раз через сутки после ее выпуска

Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.

Автор

Дмитрий Фомин

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Непрерывное образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• г
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Страница не найдена

• Образование

  • Общий

    • Словарь
    • Экономика
    • Корпоративные финансы
    • Рот ИРА
    • Акции
    • Паевые инвестиционные фонды
    • ETFs
    • 401 (к)

  • Инвестирование / Торговля

    • Основы инвестирования
    • Фундаментальный анализ
    • Управление портфелем
    • Основы трейдинга
    • Технический анализ
    • Управление рисками
• Рынки

  • Новости

    • Новости компании
    • Новости рынков
    • Торговые новости
    • Политические новости
    • Тенденции

  • Популярные акции

    • Яблоко (AAPL)
    • Тесла (TSLA)
    • Amazon (AMZN)
    • AMD (AMD)
    • Facebook (FB)
    • Netflix (NFLX)
• Симулятор
• Ваши деньги

  • Личные финансы

    • Управление благосостоянием
    • Бюджетирование / экономия
    • Банковское дело
    • Кредитные карты
    • Домовладение
    • Пенсионное планирование
    • Налоги
    • Страхование

  • Обзоры и рейтинги

    • Лучшие онлайн-брокеры
    • Лучшие сберегательные счета
    • Лучшие домашние гарантии
    • Лучшие кредитные карты
    • Лучшие личные займы
    • Лучшие студенческие ссуды
    • Лучшее страхование жизни
    • Лучшее автострахование
• Советники

  • Ваша практика

    • Управление практикой
    • Непрерывное образование
    • Карьера финансового консультанта
    • Инвестопедия 100

  • Управление благосостоянием

    • Портфолио Строительство
    • Финансовое планирование
• Академия

  • Популярные курсы

    • Инвестирование для начинающих
    • Станьте дневным трейдером
    • Торговля для начинающих
    • Технический анализ

  • Курсы по темам

    • Все курсы
    • Курсы трейдинга
    • Курсы инвестирования
    • Финансовые профессиональные курсы

Представлять на рассмотрение

Извините, страница, которую вы ищете, недоступна.Вы можете найти то, что ищете, используя наше меню или параметры поиска.

дом

• О нас
• Условия эксплуатации
• Словарь
• Редакционная политика
• Рекламировать
• Новости
• Политика конфиденциальности
• Свяжитесь с нами
• Карьера
• Уведомление о конфиденциальности Калифорнии

• #
• А
• B
• C
• D
• E
• F
• г
• ЧАС
• я
• J
• K
• L
• M
• N
• О
• п
• Q
• р
• S
• Т
• U
• V
• W
• Икс
• Y
• Z

Investopedia является частью издательской семьи Dotdash.

Свопы по кредитному дефолту: определение, плюсы и минусы

Своп кредитного дефолта (CDS) — это производный финансовый инструмент, который гарантирует от риска облигаций. Это позволяет одному кредитору «обменивать» свой риск с другим.

Свопы работают как страховые полисы. Они позволяют покупателям покупать защиту от маловероятного, но разрушительного события. Как и страховой полис, покупатель производит периодические выплаты продавцу.

Большинство из этих свопов защищают от дефолта по муниципальным облигациям с высоким уровнем риска, суверенному долгу и корпоративному долгу.Инвесторы также используют их для защиты от кредитного риска ценных бумаг с ипотечным покрытием, бросовых облигаций и обеспеченных долговых обязательств.

Как работают кредитные дефолтные свопы

Вот пример, иллюстрирующий, как работают свопы. Допустим, компания выпускает облигацию. Несколько компаний покупают облигацию, тем самым ссужая компании деньги. Они хотят быть уверенными, что не обожгутся, если заемщик не выполнит свои обязательства, поэтому они покупают своп кредитного дефолта у третьей стороны.

Эта третья сторона соглашается выплатить непогашенную сумму залога в случае дефолта кредитора.Чаще всего третьей стороной является страховая компания, банк, хедж-фонд, центральный контрагент или отчитывающийся дилер. Продавец свопа собирает премии за предоставление свопа, как правило, ежеквартально.

Плюсы свопов на дефолт по кредиту

Свопы защищают кредиторов от кредитного риска. Это позволяет покупателям облигаций финансировать более рискованные предприятия, чем они могли бы в противном случае. Инвестиции в рискованные предприятия стимулируют инновации и творчество, что способствует экономическому росту. Так Кремниевая долина стала центром инноваций Америки.

Компании, продающие свопы, защищают себя диверсификацией. Если компания или даже целая отрасль не выполняет свои обязательства, они получают комиссию от других успешных свопов, чтобы компенсировать разницу. Если это сделано таким образом, свопы обеспечат стабильный поток платежей с небольшим риском убытков.

Минусы свопов на дефолт по кредиту

С другой стороны, свопы в значительной степени не регулировались до 2010 года. Это означало, что не существовало государственного агентства, которое могло бы гарантировать, что у продавца свопа есть деньги, чтобы заплатить держателю в случае дефолта по облигации.Фактически, большинство финансовых институтов, продававших свопы, были недостаточно капитализированы. У них был лишь небольшой процент от суммы, необходимой для оплаты страховки. Система работала до дефолта должников.

К сожалению, свопы давали покупателям облигаций ложное чувство безопасности. Они покупали более рискованные и более рискованные долги, думая, что CDS защитит их от любых потерь.

Как свопы вызвали финансовый кризис 2008 года

К середине 2007 года в свопы было инвестировано более 45 триллионов долларов.Это было больше, чем деньги, вложенные в акции, ипотеку и казначейские облигации США вместе взятые. На фондовом рынке США находилось 22 триллиона долларов. Ипотечные кредиты стоили 7,1 триллиона долларов, а казначейские облигации США — 4,4 триллиона долларов.

Lehman Brothers оказалась в центре этого кризиса. У фирмы был долг в 600 миллиардов долларов. Из них 400 миллиардов долларов были «покрыты» свопами на дефолт по кредиту. Некоторые из компаний, продававших свопы, были American International Group (AIG), Pacific Investment Management Company и хедж-фонд Citadel.

Эти компании не ожидали, что все долги будут погашены сразу. Когда Lehman объявил о банкротстве, у AIG не было достаточно наличных денег для покрытия контрактов на своп. Федеральной резервной системе пришлось выручить ее.

Хуже того, банки использовали свопы для страхования сложных финансовых продуктов. Они торговали свопами на нерегулируемых рынках, где покупатели не имели отношения к базовым активам. Они не понимали своих рисков. Когда они объявили дефолт, такие продавцы свопов, как MBIA, Ambac и Swiss Re, сильно пострадали.

В одночасье рынок CDS развалился. Никто не покупал их, потому что понимал, что страховка не способна покрыть крупные или широко распространенные дефолты. Они накапливали капитал и давали меньше займов. Это прекратило финансирование малого бизнеса и ипотечных кредитов. Оба эти фактора были важными факторами, удерживавшими безработицу на рекордном уровне.

Реформы Додда-Франка

В 2010 году Закон Додда-Франка о реформе Уолл-Стрит регулировал свопы на дефолт по кредиту тремя способами:

• Правило Волкера запрещает банкам использовать депозиты клиентов для инвестирования в производные финансовые инструменты, включая свопы.
• Требовалось, чтобы Комиссия по торговле товарными фьючерсами регулировала свопы, в частности, требовалось создание клиринговой палаты для торговли и определения цены на них.
• Он отменил самые рискованные свопы на дефолт.

Многие банки переместили свои свопы за границу, чтобы избежать регулирования со стороны США. Хотя все страны G-20 согласились регулировать их, многие отстали от Соединенных Штатов в окончательной доработке правил. Но все изменилось в октябре 2011 года, когда Европейская экономическая зона регулировала свопы с MiFID II.

Убыток от свопа JPMorgan Chase

10 мая 2012 года генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Даймон объявил, что банк потерял 2 миллиарда долларов из-за силы кредитных дефолтных свопов. К 31 декабря 2012 года сделка стоила 6,2 миллиарда долларов.

Лондонское отделение банка провело серию сложных сделок, которые принесут прибыль, если индексы корпоративных облигаций вырастут. Один из них, Markit CDX NA IG Series 9 со сроком погашения в 2017 году, представлял собой портфель кредитных дефолтных свопов. Этот индекс отслеживал кредитное качество 121 эмитента высококачественных облигаций, включая Kraft Foods и Walmart.Когда сделка начала приносить убытки, многие другие трейдеры начали занимать противоположную позицию. Они надеялись получить прибыль от убытка JPMorgan, тем самым усугубив его.

Потеря была ироничной. JPMorgan Chase впервые ввел свопы на дефолт по кредитам в 1994 году. Он хотел застраховать себя от риска дефолта по кредитам, которые он держал в своих бухгалтерских книгах, но эти продукты в конечном итоге привели к его самым большим убыткам.

Греческий долговой кризис и CDS

Ложное чувство безопасности свопов также способствовало долговому кризису Греции.Инвесторы купили суверенный долг Греции, хотя соотношение долга к валовому внутреннему продукту страны было выше 60% -ного лимита, установленного Европейским союзом. Инвесторы также купили CDS, чтобы защитить себя от возможного дефолта.

В 2012 году эти инвесторы узнали, насколько мало их защищали свопы. Греция потребовала, чтобы держатели облигаций понесли убытки по своим вкладам. CDS не защитили их от этой потери. Это должно было разрушить рынок CDS. Это создало прецедент, когда заемщики, такие как Греция, могли намеренно обойти выплату CDS.Международная ассоциация свопов и деривативов постановила, что CDS должны быть выплачены в любом случае.

Курсовая бумага по свопам | Деривативы | Инструменты

Вот курсовая работа по «Свопам». Найдите абзацы, долгосрочные и краткосрочные работы по теме «Обмен», специально написанные для школьников и студентов.

Курсовая бумага по свопам

---

Курсовая работа Содержание:

1. Курсовая работа по введению в свопинг
2. Курсовая бумага по валютным свопам
3. Курсовая бумага по обмену долга на капитал
4. Курсовая работа о характере свопов
5. Курсовая работа о видах свопов
6. Курсовая работа по мотивации свопов
7. Курсовая работа об экономических преимуществах свопов

---

Курсовая работа №1.Введение в Swap:

Свопы и свопы — это деривативы и синтетические рынки финансовых рынков. Их можно увидеть на рынках с золотыми краями, денежном рынке, валютном рынке, процентных и валютных рынках. Они получены из существующих инструментов путем обмена одного инструмента на другой. Своп — это договор обмена между двумя сторонами на два инструмента с разной доходностью, процентными ставками и валютами.

Switch тоже похож на swap.На рынке ценных бумаг банки и финансовые учреждения обменивают один заем с определенным сроком погашения и доходностью на другой с другим сроком погашения и доходностью. Портфель активов время от времени корректируется с учетом изменений в доходности, ликвидности и сроках погашения, и в процессе этого банкам требуется краткосрочная ссуда на два или три года, и у них слишком много ссуд со сроком погашения от 5 до 10 лет, но меньше — от 1 года. до 5 лет. Switch — это не обмен ценной бумаги на наличные, а обмен одной ценной бумаги на другую на спотовом рынке.

Своп — это соглашение об обмене форвардных долларов на доллары спот и наоборот или инструмента с плавающей ставкой на инструмент с фиксированной ставкой. Свопы бывают разных видов, например, купонные свопы, базовые свопы и валютные свопы с одной валюты на другую. Это также может быть обмен форварда на валюту спот. Некоторые свопы позволяют хеджировать как процентный риск, так и валютный риск.

Свопы и переключатели снижают риски и связанные с этим затраты. Это инструменты хеджирования, используемые в качестве инструментов управления рисками.Они расширяют рынок, увеличивают глубину и ширину рынка и усложняют операции на финансовых рынках.

---

Курсовая работа № 2.

Валютные свопы:

Своп-контракт может быть заключен в двух или более валютах с участием двух или более сторон. Чаще всего банки являются посредниками между двумя сторонами свопа. ТНК говорят, что Suzuki заимствовала в японских иенах по фиксированной ставке. Ему нужны доллары для своей работы в Индии. Он может поменять местами свой валютный риск, заключив контракт на передачу долларов по плавающей или фиксированной ставке на иены, которые он получил по фиксированной ставке.

Если он хочет и хеджирования валютных рисков, и хеджирования процентных ставок, Suzuki может отказаться от своей ссуды в иенах с плавающей ставкой в ​​пользу долларовой ссуды с фиксированной ставкой. Многие банки — внутренние и международные — организуют такие свопы за определенную плату или комиссию. Если они не хотят брать на себя риск сами, они могут покрыть его на межбанковском рынке.

Валютный своп — это контракт или соглашение, а не кредит сам по себе. Валютный своп дает сторонам право на зачет, а именно невыплату основной суммы или процентов с соответствующей неуплатой в другой валюте.При валютном свопе всегда происходит обмен основной суммы при наступлении срока погашения на основе первоначальных сумм валюты по заранее определенному обменному курсу.

Это означает, что своп-контракт ведет себя как долгосрочный форвардный обменный контракт, где форвардный курс является текущим спот-курсом. Форвардные курсы валюты являются функцией спотовых ставок и ожидаемой разницы процентных ставок в соответствии с теорией паритета процентных ставок.

Разница в форвардных обменных курсах, скажем, между U.С. доллар и Герман Д. происходит из-за разницы в процентных ставках между США и Германией. Если своп процентных ставок заключен между D.M. и долларов США он автоматически защитит от изменения форвардных курсов.

---

Условный документ № 3.

Свопы долга и капитала :

Это что-то похожее на обмен долга на собственный капитал отечественных компаний. Финансовым учреждениям предоставляется право конвертировать свои ссуды, предоставленные компании, в капитал этой компании, если она не смогла выплатить взнос по долгу и выплату процентов.Это право используется очень редко и в одних и тех же условиях, когда руководство упорствует и доказывает свою неэффективность, а компания еще больше уходит в упадок, если что-то не наладится.

Свопы долгового капитала НРС связаны с задолженностью отечественных корпораций перед международными банками. Шесть основных стран-должников, а именно Чили, Бразилия, Мексика, Венесуэла, Аргентина и Филиппины, инициировали обмен долговых обязательств на акции.

В восьмидесятые годы многие страны Латинской Америки оказались в долговой ловушке, не имея возможности выплатить свои займы многонациональным корпорациям и международным банкам.Затем европейские и американские банки нашли способ погашения долга с дисконтом от 20% до 50%. Эти долги продаются на вторичном рынке, состоящем из крупных коммерческих банков, инвестиционных банков и даже ТНК.

Иногда международный банк выступает в роли посредника при продаже этого дисконтированного долга на вторичном рынке. Предположим, что компания Nissan Motors, работающая в Мексике, хочет инвестировать дополнительно 60 миллионов долларов в расширение своего завода по производству грузовых автомобилей. Citi Corp предложила осуществить обмен долгового капитала Nissan.Citi Corp. прочесала территорию и выполнила все формальности и получила долг в размере 70 миллионов долларов в виде песо на эквивалентную сумму в 60 миллионов сингапурских долларов в долларах — списание 10 миллионов долларов. Citi Corp. дала Nissan 60 миллионов песо в песо за эквивалент 40 миллионов долларов США, из которых 2 миллиона долларов забирает Citi Corp в качестве вознаграждения за сделку.

Долговые свопы позволяют инвесторам приобретать национальную валюту дешевле, чем позволяет официальный обменный курс.Национальная валюта предоставляется для инвестиций в страну в качестве собственного капитала в обмен на задолженность в иностранной валюте, причитающуюся этой стране.

Долг в иностранной валюте дисконтируется на 10-50% и продается иностранному банку на вторичном рынке, а эквивалентная сумма в местной валюте передается MNC для передачи долларов MNC. Это делается по очень сниженной цене. В приведенном выше примере Nissan заплатил всего 40 миллионов долларов за приобретение мексиканских песо на сумму 60 миллионов сингапурских долларов для инвестиций в качестве капитала дочерней компании Nissan в Мексике.

МНК получают более дешевый метод финансирования своей деятельности в развивающейся стране через обмен долгового капитала. Фирма покупает долларовый долг страны на вторичном рынке ссуд со скидкой и обменивает его на акции на местном рынке. Крупные международные банки, такие как American Express или Citi Corp, занимаются посредничеством при продаже долга на вторичном рынке с дисконтом в долларах.

Эти доллары продаются многонациональным корпорациям, которые хотят инвестировать доллары в качестве капитала в этих странах.Это приносит пользу как дающему, так и берущему. Правительство Мексики выплатило ссуду в размере 70 миллионов долларов на сумму 60 миллионов сингапурских долларов, что стало выгодой для мексиканского правительства. Долг погашен. Покупающая MNC покупает эти доллары для конвертации в местную валюту страны-должника для операций своих дочерних компаний по более низкому курсу, чем официальный обменный курс.

---

Курсовая работа № 4.

Природа обменов:

Своп на международном языке — это соглашение между двумя или более противоположными сторонами об обмене обязательствами, возникающими из двух или более долговых инструментов.Эти свопы представляют собой соглашения о реструктуризации обязательств по любому из долговых инструментов. Предположим, что у материнской компании A (США) есть дочерняя компания A (Великобритания) в Великобритании. Аналогичным образом существует материнская компания B (Великобритания), у которой есть дочерняя компания B (США) в США.

Материнская компания A (США) хочет инвестировать в свою дочернюю компанию в Великобритании и для этого нуждается в фунтах стерлингов. А B (Великобритания) хочет отправить средства в свою дочернюю компанию в США под названием B (США), и для этого требуются доллары. Затем, с помощью или без помощи международного банка, выступающего в качестве посредника, стороны могут заключить сделку по обмену ссуд в фунтах стерлингов и долларах; без того, чтобы американская компания отправляла стерлинг своему филиалу в Великобритании, B (Великобритания) предоставляет доллары B (США).Эти транзакции могут быть показаны на следующей диаграмме как потоки денежных средств или свопы ссуд.

Обмен фондов :

На приведенной выше диаграмме родитель должен занять фунты стерлингов в качестве ссуды, а родитель B должен занять доллары в качестве ссуды.

Эти ссуды можно обменять так, чтобы материнская компания A отдала доллары дочерней компании B, а материнская компания B отдала фунты стерлингов дочерней компании A, как показано ниже:

---

Курсовая работа № 5.

Типы свопов:

Существуют разные виды свопов, а именно:

1. Свопы процентных ставок.

2. Валютные свопы с фиксированной ставкой.

3. Межвалютные процентные свопы.

4. Базовые свопы.

1. Свопы процентных ставок:

Предположим, у стороны есть обязательство выплатить фиксированную процентную ставку по облигации, а у другой стороны есть долговой инструмент с плавающей процентной ставкой. Если эти стороны обмениваются своими процентными обязательствами, то основная сумма остается у первоначальных сторон.Основная сумма должна быть одинаковой для обеих сторон. Основная сумма не меняется, так как она в той же валюте и на ту же сумму. Меняются только выплаты по процентной ставке.

Обе стороны должны выиграть, иначе они не согласятся на обмен. Выигрыш будет в виде более низких затрат.

Рассмотрим стороны A и B, как показано на следующей диаграмме:

A имеет рейтинг Triple A, и стоимость средств для A ниже, чем для B.Эти две стороны заключают соглашение о процентном свопе. A берет взаймы с фиксированной ставкой и ссужает ссуды с плавающей ставкой B и B, ссужает ссуды с плавающей ставкой и ссужает ссуды с фиксированной ставкой. Это должна быть беспроигрышная ситуация, когда выигрывают обе стороны. Для того, чтобы компания B сделала своп, стоимость ее средств должна быть ниже, чем та, которую она должна была бы заплатить, если бы ей пришлось напрямую выйти на рынок.

Основная сумма остается у первоначальных сторон, и обмениваются только денежные потоки, связанные с выплатой процентов.

Компания «А» берет взаймы по фиксированной ставке и платит 7,5%, но выплачивает B Libor + 0; Компания «B» берет займы в плавающем порядке и платит 6M Libor + 0,75, но платит компании A фиксированную процентную ставку в размере 8%. Здесь B избавился от неопределенности с плавающей ставкой и, следовательно, снизил риск.

A берет на себя риск, но получает средства по более низкой ставке, чем может получить непосредственно на рынке, то есть Libor + 0,25.

Прибыль для каждой из сторон составляет:

Выигрыш есть для обеих сторон, но выигрыш больше для компании A, чем для компании B, из-за ее более высокого кредитного рейтинга и более низкой стоимости заимствования.

2. Валютные свопы с фиксированной ставкой:

Валютные свопы с фиксированной ставкой — это операции между двумя сторонами с фиксированными процентными обязательствами, но в разных валютах. Каждый обменивает свои обязательства по фиксированной процентной ставке в одной валюте на обязательства по фиксированной процентной ставке в другой валюте. Для осуществления такого обмена необходимо согласовать первоначальный обменный курс, по которому должны быть обменены основная сумма и фиксированные процентные платежи, и последующий обменный курс на момент погашения, когда основная сумма должна быть повторно обменена.Независимо от того, происходит ли фактический обмен физически или на национальном уровне, необходимо согласовать основные суммы, подлежащие выплате при наступлении срока погашения, и суммы процентов, подлежащие уплате в соответствии с графиком.

Это приведет к эффективному преобразованию долга, привлеченного в одной валюте, в поток фиксированных сумм в другой валюте. Чтобы быть более конкретным, А имеет естественное преимущество заимствования в швейцарских франках, в то время как ему нужны доллары США. Есть еще одна сторона «Б», которая заняла в долларах, и этот поток долларовых платежей можно поменять на «А» в обмен на поток платежей в швейцарских франках на «В».Если у B нет притока швейцарского франка, он должен хеджировать эти платежи через форвардный валютный рынок. Эти сделки заключаются через известных международных банкиров.

Преимущества очевидны. Кто-то предпочитает валюту, в которой он хочет получить ссуду, и хочет хеджирования, чтобы знать, сколько средств он должен периодически выделять. Наконец, эти свопы обеспечивают значительную экономию средств. Своп позволяет контрагентам арбитража получить доступ к рынкам, на которых они сильны или имеют предпочтения.Каждый получает желаемую валюту и рынок, на котором он имеет относительное преимущество. Если обе стороны обмена не имеют права на получение такого обмена, такой обмен не состоится. Он должен удовлетворять относительные предпочтения каждой стороны.

3. Межвалютный процентный своп:

Межвалютный своп процентной ставки — это своп как валюты, так и процентной ставки. Компания взяла заем посредством облигации с фиксированной купонной ставкой, номинированной в долларах США; но требование компании — D.Облигации с плавающей процентной ставкой, деноминированные М., будут использоваться его дочерней компанией в Германии. Его облигация в долларах США с фиксированной ставкой теперь обменивается на D.M. деноминированная облигация. Его можно передать через посредника или банк. Это должно быть выгодно обеим сторонам.

Рынок валютных свопов быстро рос из-за роста местного рынка капитала и соответствующего рынка евро-валюты в широком диапазоне валют. Наиболее часто используемые валюты — это доллар США, японская иена, немецкий D.М. фунт стерлингов, канадский доллар, швейцарский франк и т. Д. В последнее время будет использоваться евро.

Многоногий своп:

На этом рынке свопов участвует более двух сторон, в частности, банк-посредник в международных операциях. Банк выступает в качестве контрагента по отношению к каждой компании и берет на себя риск за каждую компанию и получает вознаграждение за принятие риска. Банк предоставляет компании то, что она хочет, например, процентную облигацию с плавающей ставкой в ​​D.M. и берет свою процентную облигацию с фиксированной процентной ставкой в ​​U.S. $.

Аналогичным образом, для другой стороны, она принимает свою процентную облигацию с плавающей ставкой в ​​швейцарских франках взамен своей облигации с фиксированной процентной ставкой в ​​долларах США. Этот процесс продолжается, и это может привести к тому, что у банка возникнут непокрытые риски, в то время как все компании будут хеджированы за счет средств покрытия, предоставляемых Банком. Это называется многоногий своп.

4. Базовые свопы:

Это своп процентной ставки с плавающей ставки по казначейским векселям США на ставку Libor или с плавающей ставки по коммерческим векселям на U.S. Ставка казначейских облигаций и т. Д. Это относится к основе, на которой привязана плавающая ставка. Базисные свопы также применяются к кросс-валютным свопам, где проценты по каждой валюте являются плавающими.

Свопы процентных ставок в Индии:

Несмотря на остановку процесса конвертируемости рупии, дерегулирование внутренних процентных ставок неуклонно продолжается. До 1994 года RBI устанавливал ставки, по которым банки занимали деньги и давали ссуды, и разница между ними составляла их прибыль.С 1994 года RBI демонтировал режим контролируемых процентных ставок. Теперь банки могут устанавливать свои собственные ставки по займам и кредитам.

Единственные остатки регулирования — это процентные ставки по сберегательным счетам и депозитам от 1 до 15 дней. Точно так же на стороне кредитования, оставшиеся элементы управления находятся на кредитовании ниже рупий. 2 лакха, экспортный кредит и ссуды на жилье и более слабым слоям. Банки по-прежнему контролируются в целях денежно-кредитного контроля CRR и SLR.

RBI попросил банки создать систему, в рамках которой они будут вынуждены признавать свои денежные потоки и подверженность процентному риску в процессе управления активами и пассивами.Теперь банкам придется бороться с процентными рисками и рисками ликвидности.

Своп процентных ставок — это один из инструментов, с помощью которого каждый может хеджировать риск процентных ставок. Банки уже берут на себя кредитные риски, которые они пытаются снизить за счет лучшей оценки, большей осторожности при кредитовании и упора на качественное кредитование, которое уменьшит безнадежные и сомнительные долги. Вдобавок к этому гибкая политика процентных ставок и колебания ставок вынудили банки и всех участников финансовых рынков бежать в поисках защиты от процентного риска.

Своп процентных ставок (IRS) — это сделка между двумя сторонами, в рамках которой происходит национальный обмен и повторный обмен потоками процентов и / или основной суммы. Он предполагает получение и выплату процентов в течение срока действия Свопа. Этот обмен может включать процентные платежи с фиксированной ставки на плавающую и наоборот.

Аналогичным образом можно хеджировать рост процентной ставки. Можно также пойти в шорт по процентным ставкам, если он ожидает их падения. Как только банки могут застраховаться от процентных ставок, они уверены в выплатах и ​​могут соответственно корректировать поступления с помощью процентных ставок.Сделка на рынке IRS не привлечет CRR и S.L.R.

В настоящее время нет межбанковского срочного денежного рынка из-за положений CRR и SLR. Этот рынок будет способствовать росту долговых и производных рынков Индии. RBI позволил банкам развивать рынок IRS в Индии.

Банки должны будут разделить кредитный риск и риск процентной ставки. Риски процентной ставки должны быть устранены в управлении рисками. Принимая любое решение о финансировании, теперь легче прийти к выводу о кредитном риске, который они могут принять, и о кредитной политике, которую они должны принять.

IRS сократит спрэды между ставками банковского кредитования и заимствования, а также между ставками спроса и предложения при торговле ценными бумагами. Этот рынок производных финансовых инструментов дает множество преимуществ как для банковских, так и для небанковских участников финансовых рынков. IRS будет развивать рынок долговых обязательств и обеспечивать ликвидность рынку НИЗ.

Одним из примеров преимуществ этого рынка деривативов может служить низкая стоимость гибких ипотечных кредитов, которыми пользуются американцы. Они доступны им благодаря большому рынку ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и наличию сложного рынка производных финансовых инструментов с процентной ставкой.

Для роста IRS в Индии необходимо будет принять учет и документацию, а также отменить гербовый сбор по таким контрактам IRS. Необходимо будет разрешить и разработать стандартные фьючерсные и опционные контракты. В противном случае IRS будет расти только до тех пор, пока вырос форвардный валютный рынок.

Процентная ставка и валютные свопы:

Корпорации используют процентные ставки и валютные свопы в качестве специальных инструментов финансирования для снижения затрат и рисков при финансировании своих иностранных инвестиций.На дерегулируемых и свободных рынках существуют значительные колебания валютных курсов и процентных ставок. Своп привел к усовершенствованию техники управления рисками, что, в свою очередь, привело к более активному участию ТНК на международном рынке капитала.

Своп процентных ставок — это соглашение между двумя сторонами об обмене процентных платежей в иностранной валюте на определенный срок погашения на условную сумму. Эта условная сумма является основной суммой, по которой начисляются проценты и которая не переходит из рук в руки.Основными типами свопов являются купонные свопы и базисные свопы.

Купонные свопы относятся к обмену процентных платежей с плавающей процентной ставки на фиксированную и наоборот. Базовый своп — это своп, при котором две стороны обмениваются платежами с плавающей процентной ставкой на основе двух разных справочных ставок, одна из которых касается казначейских облигаций, а другая — казначейских векселей или Libor.

Заем с плавающей ставкой может составлять 50 базисных пунктов по ставке Libor. Базовая точка — 0.01% от заявленной ставки. Обмен осуществляется между A и B.

Если Libor повысится до 13,00, то он будет выплачивать 13,00 + 50 = 13,50 вместо 13,25.

Размер хеджирования установлен на уровне верхнего предела libor.

Банки будут встречной стороной для обеспечения хеджирования посредством свопа экспортерам и импортерам, трейдерам и производителям и любым должникам в целом. Банки берут на себя риск и покрывают его на межбанковском рынке.

Преимущества:

Свопы процентов снижают риск, когда они действуют как хеджирование.Они также снижают затраты. Когда разные стороны имеют разные кредитные рейтинги и соответственно определяется их стоимость заимствования. Различия в условиях заимствования на разных рынках возникают из-за риска и кредитоспособности заемщика. Сторона «А» имеет низкий рейтинг (BBB) ​​и не может обеспечить рыночную ставку с плавающей ставкой или ставку libor.

Но банк с высоким кредитным рейтингом (AAA) может брать займы по ставке Libor. Затем B (Банк) берет ссуды по ставке Libor и свопам у «A», который взял ссуду по фиксированной ставке 12.5% или по ставке Libor + 0,50. Когда Libor составляет 11%, а своп — 11,5%, тогда A не получает выгоды, поскольку он может занимать по ставке Libor + 0,50. Если своп составляет 11,25%, а он может занять под 11,50%, то «А» получит выгоду и снизит свои затраты на 0,25%. Если кто-то должен взять займ под фиксированную ставку 12,50%, но он может взять в долг с плавающей ставкой 11,50% и свопы с фиксированной ставкой от 11,50% до 11,75%, он получает прибыль.

«В» также получает прибыль, поскольку он взял займ под 11,00% от плавающей ставки и обменял ее на 11.75%, что все еще ниже, чем то, что он может занять на рынке с фиксированной ставкой (12,50%).

Схема процентных свопов RBI:

Зарегистрированные коммерческие банки, за исключением РРК, первичных дилеров (PD) и всех финансовых учреждений Индии (FI), могут проводить своп процентных ставок. Цели, для которых они могут использовать свопы в качестве финансового продукта, — это торговля, хеджирование или управление балансом или создание рынка. Они могут предлагать эти продукты корпорациям, которые хотят хеджировать ссуды на своих бухгалтерских книгах.Как только эти учреждения проводят эти операции на регулярной основе, они должны информировать RBI.

Эти операции для хеджирования и торговли должны регистрироваться отдельно. Те для целей хеджирования должны учитываться по методу начисления. Те, которые предназначены для торговых целей, должны быть отмечены на рынке (стоимость по текущей рыночной цене). Комиссионные или доходы и расходы, относящиеся к свопам, должны признаваться в отчете о доходах и расходах во время расчета.

Участники должны поддерживать нормативы достаточности капитала в случае банков и финансовых организаций в отношении этих активов.PD должны поддерживать дополнительный капитал на уровне 12% активов, взвешенных с учетом риска, по кредитному риску по контрактам на процентную ставку. Они должны раскрывать в своих балансах все детали незавершенных контрактов, их условную основную сумму, характер и условия и т. Д., Включая информацию о кредитном и рыночном риске, а также о методах бухгалтерского учета, принятых для свопов.

Справедливая стоимость — это расчетная сумма, которую они заплатили бы или получили для прекращения Свопа. Нет никаких ограничений на размер или срок любого процентного свопа.RBI хочет, чтобы рынок развивался, и не устанавливал никаких ориентиров процентных ставок, таких как ставки денежного рынка или долгового рынка.

---

Курсовая работа № 6.

Мотивация для свопов :

Потребность в свопах возникла из-за ощущаемой потребности корпораций хеджировать основной риск и неопределенность финансовых затрат и оттоков. Риски могут возникнуть в связи с торговлей товарами или невидимыми статьями платежного баланса. Даже в отношении операций с капиталом иностранные заимствования требуют покрытия как процентного риска, так и валютного риска.

В отношении внутренних финансовых рынков также присутствуют все вышеперечисленные риски, за исключением валютного риска. Свопы на внутренних рынках необходимы для покрытия рисков при изменении процентных ставок, корректировках доходности, синхронизации притока и оттока, согласовании обязательств по активам и корректировках по сроку действия портфеля. При торговле на финансовых рынках, особенно на рынке ценных бумаг, свопы привлекаются разницей в доходности и ценах между займами.

Свопы с ссуд с фиксированной процентной ставкой на ссуды с плавающей процентной ставкой являются примером корректировки структуры доходности. Точно так же корректировки портфеля требуют изменения состава портфеля, чтобы настроить ожидаемые притоки, которые должны поступить в сроки ожидаемых затрат. Это называется корректировкой дюрации портфеля.

Хеджирование рисков и неопределенностей также является целью свопов. Например, хеджирование рисков может быть выполнено путем свопа между ссудой с плавающей ставкой и ссудой с фиксированной процентной ставкой, а также для замены основы фиксации процентной ставки с Libor (как Libor плюс) на основанную на ставке казначейского векселя, государственной облигации или банковской ставке. .Наконец, есть две основные цели, а именно получение дохода и прироста капитала в дополнение к хеджированию от рисков. Свопы позволят сторонам контракта обменивать принципалов при наступлении срока погашения по Текущему спотовому курсу или заранее определенному обменному курсу, либо возможны только свопы купонных ставок.

---

Курсовая работа № 7.

Экономические преимущества свопов: Своп

дает реальные экономические преимущества обеим сторонам свопа. В противном случае своп не состоится.Если Арбитраж функционирует полностью и рынки работают идеально, свопы не дадут никакого преимущества. Но на рынках действительно существуют несовершенства, ведущие к разнице в характеристиках риска и доходности. Препятствия на пути к идеальным рынкам существуют в виде юридических ограничений на спотовые и форвардные сделки, различное восприятие риска и кредитоспособности двух сторон, различий в налогообложении и т. Д.

A.U.S. MNC, работающая в Германии, хочет держать доллары, хотя D.M в то время более стабильна, чем доллары, потому что оператор более знаком с U.S. доллар, чем с D.M. Обе стороны получают преимущество по затратам, потому что они сначала заимствуют на рынке, где у них есть сравнительные преимущества, а затем обмениваются на предпочтительную валюту и обязательства по процентной ставке.

Валютный своп позволяет сократить расходы, повысить ликвидность и глубину рынка и / или обеспечить хеджирование рисков, которым подвержена сторона. Валютные свопы используются для финансирования долгосрочных потребностей в фондах для проектов ТНК.

Во многих зарубежных странах форвардные валютные рынки долгосрочного капитала отсутствуют и недостаточно развиты.В этом сценарии свопы полезны как средства специального назначения для удовлетворения финансовых потребностей ТНК и обеспечения ликвидности на этих рынках. Несовершенство и отсутствие совершенной системы арбитража способствуют росту рынков свопов.

---

Статьи по теме

процентных свопов азартных игр налогоплательщиков долларов | Economic Intelligence

iStockPhoto

Эйлин Норкросс — старший научный сотрудник Центра Меркатус Университета Джорджа Мейсона.Она ведет блог о государственной и местной экономической политике по адресу Neighborhood Effects .

Несколько громких муниципальных банкротств привлекли внимание к увеличению размера пособий государственных служащих из-за заниженной стоимости и недостаточного финансирования пенсионных планов. Но некоторые из самых крупных финансовых чрезвычайных ситуаций последнего времени, которые поглотили финансовые ресурсы округа Джефферсон, штат Алабама, и теперь угрожают Балтимору и десяткам других местных властей и правительств штатов, имеют другую причину: использование слова «слишком хорошо для — be-true »долгового инструмента, также известного как процентный своп.

Своп процентных ставок — это финансовый контракт между банком и государством, в котором плавающая процентная ставка заменяется фиксированной ставкой при выпуске облигаций. Цель сделки — позволить правительству-эмитенту застраховаться от повышения процентных ставок и таким образом сэкономить деньги. Но выиграет ли правительство — и налогоплательщик — или проиграет, зависит от того, будут ли переменные ставки расти или падать по сравнению с фиксированной ставкой.

Эта практика стала обычным явлением в 1990-х годах, когда крупные банки начали предлагать городским властям и правительствам штатов новые продукты для финансирования долгосрочных проектов (дороги, канализация, гаражи) и для инвестиций.В зависимости от того, как структурированы сделки, некоторые муниципалитеты все же могут выйти вперед. Но нельзя игнорировать опасности.

В качестве примера рассмотрим самую крупную на сегодняшний день жертву свопа процентных ставок для муниципалитетов: округ Джефферсон, штат Алабама. В 2002 году округ выпустил облигации на сумму 3,2 миллиарда долларов для строительства новой канализации. Когда проект был завершен, округ Джефферсон заключил контракт с J.P. Morgan на покупку процентных свопов, то есть на обмен своего долга с фиксированной ставкой на переменную процентную ставку.Поскольку в округе сначала предполагалось, что проект будет стоить всего 1 миллиард долларов, официальные лица стремились снизить его окончательную цену.

После краха рынка 2007 года округ оказался на другой стороне сделки — задолжал больше по процентным выплатам, чем получал, что привело город к банкротству. Местная коррупция также сыграла свою роль — чиновники взвинтили цену канализационной системы и согласились на выплаты, — но структура обменных ставок, несомненно, нанесла большой вред.

Опыт округа Джефферсон в области процентных свопов подрывает доверие эмитентов от школьных округов до больниц и городов по всей стране.Разоблачение того факта, что банки вступили в сговор с целью манипулирования ставкой по займам LIBOR (лондонской межбанковской ставкой предложения или ставкой, которую банки взимают друг с другом) с целью получения прибыли для инвесторов на деривативных рынках и защиты кредита банков, побудило правительства нескольких штатов и местных властей подать иски.

Согласно недавнему исследованию Шэрон Уорд из Центра бюджета и политики Пенсильвании, в период с 2002 по 2009 год 626 местных органов власти в странах Содружества совершили обмен. Муниципальные, школьные и специализированные правительства Филадельфии баловались производными финансовыми инструментами.Например, в 2004 году школьный округ города Филадельфия заключил с Wachovia Bank 10 свопов с фиксированной процентной ставкой по школьным облигациям. Округ согласился выплачивать фиксированную процентную ставку от 3,24 до 3,81 процента по облигациям. Банк согласился выплатить переменную ставку взамен, рассчитанную как процент от LIBOR. [Прочтите U.S. News Debate: Доказывает ли убыток J.P. Morgan необходимость в более жестких банковских правилах?]

В то время это казалось бы хорошей ставкой для многих правительств.Переменные процентные ставки были выше, чем сегодня, и округ застраховался от вероятности того, что внезапное повышение подвергнет его риску. Таким образом, как и при рефинансировании ссуды, замена переменной ставки на фиксированную казалась разумной.

Затем в 2008 году процентные ставки резко упали. Как пишет Уорд, когда были выпущены школьные облигации, ставка LIBOR составляла 1,493%. В декабре 2010 года он составлял 0,26 процента. Платежи Wachovia школьному округу города Филадельфия резко упали, в то время как округ продолжал производить выплаты на основе фиксированного 3.Ставка 4–3,8 процента. По подсчетам Уорд, помимо помощи налогоплательщиков, он перевел банкам 71 миллион долларов.

Существует множество взаимосвязанных факторов, которые могут привести правительство к банкротству, и степень участия процентных свопов до сих пор неизвестна. Как отмечали некоторые, свопы могут стать для правительств способом преодолеть трудные бюджетные времена. Тем не менее, один принцип может вырасти из обломков: используя доллары налогоплательщиков, правительства должны осознавать риски долговых инструментов.

Прочтите Джеймс Рикардс: Мошенничество с LIBOR может быть причиной всех банковских скандалов

Проверьте экономическую разведку в Twitter по адресу @EconomicIntel .

Ознакомьтесь с U.S. News Weekly : инсайдерское руководство по политике и политике.

Свопы процентных ставок и экономические риски

Свопы процентных ставок и экономические риски

Гаутам Госвами и Милинд Шрикханде
Федеральный резервный банк Атланты
Рабочий документ 97-6
Октябрь 1997 г.

Загрузить полный текст статьи (186 КБ)

Рынок процентных свопов стремительно растет.С момента создания рынка свопов в 1981 г. непогашенная условная основная сумма процентных свопов достигла уровня 12,81 триллиона долларов в 1995 году. Недавние исследования показывают, что процентные свопы являются наиболее часто используемыми производными процентными ставками нефинансовыми фирмами и что нефинансовые фирмы являются основными пользователями процентных свопов. В этой статье мы даем экономическое обоснование использования процентных свопов такими нефинансовыми фирмами. В условиях глобальной экономики с учетом режима плавающего обменного курса нефинансовые компании сталкиваются с экономической уязвимостью в условиях иностранной конкуренции.Асимметричная информация об экономических рисках приводит к неправильной оценке долга компаний, и фирма выбирает либо краткосрочный, либо долгосрочный долг, чтобы минимизировать стоимость долга. Мы показываем, что при благоприятном (неблагоприятном) шоке обменного курса подверженная риску фирма выбирает краткосрочный (долгосрочный) долг вместе с процентными свопами с фиксированной на плавающую (плавающую с фиксированной) ставкой. Учитывая ожидания по процентным ставкам, процентные свопы позволяют фирме минимизировать стоимость долга с фиксированной или плавающей ставкой.

Классификация JEL: D43, D82, F30

Ключевые слова: нефинансовые компании, экономические риски, глобализация

---

Авторы выражают благодарность за полезные обсуждения с Питером Абкеном, Срис Чаттерджи, Джеральдом Гей, Дэвидом Нахманом, Томом Ноем, Майклом Ребелло, Стивеном Смитом и Ларри Уоллом.Они благодарят участников Финансового семинара в Атланте, Ежегодной конференции Ассоциации финансового менеджмента 1994 года, Встреч Южной финансовой ассоциации и Глобальной финансовой конференции 1995 года за полезные комментарии. Они также благодарят анонимного рецензента и Энтони Хербста, участника дискуссии на Глобальной финансовой конференции 1995 года, за вдумчивые комментарии. Авторы выражают признательность за исследовательскую поддержку Исследовательскому совету Колледжа делового администрирования Государственного университета Джорджии и Центру международного бизнес-образования и исследований при Школе менеджмента ДюПри Технологического института Джорджии соответственно.Мнения, выраженные здесь, принадлежат авторам, а не обязательно Федеральному резервному банку Атланты или Федеральной резервной системе. За все оставшиеся ошибки ответственность несут авторы.

Пожалуйста, обращайтесь с вопросами относительно содержания к Гаутаму Госвами, Университет Фордхэма, GBA, Линкольн-центр, 113 West 60th Street, New York, New York 10023, 212 / 636-6181, [email protected]; и Милинд М. Шриханде, Технологический институт Джорджии, Школа менеджмента ДюПри, 755 Ферст Драйв, Атланта, Джорджия 30332-0520, 404 / 894-5109 или Исследовательский отдел Федерального резервного банка Атланты, 104 Мариетта-стрит, Н.W., Атланта, Джорджия, 30303-2713, 404 / 498-8974, [email protected].

Общие сведения о процентных свопах | PIMCO

Что такое процентный своп?

Своп процентных ставок — это соглашение между двумя сторонами об обмене одного потока процентных платежей на другой в течение определенного периода времени. Свопы представляют собой производные контракты и торгуются на внебиржевом рынке.

Наиболее часто торгуемые и наиболее ликвидные процентные свопы известны как «ванильные» свопы, которые обменивают платежи с фиксированной ставкой на платежи с плавающей ставкой на основе LIBOR (Лондонская межбанковская процентная ставка), которая является высокой процентной ставкой. банки кредитного качества взимают друг с друга плату за краткосрочное финансирование.LIBOR является ориентиром для плавающих краткосрочных процентных ставок и устанавливается ежедневно. Хотя существуют и другие типы процентных свопов, например, обмен одной плавающей ставки на другую, обычные свопы составляют подавляющее большинство рынка.

Инвестиционные и коммерческие банки с высокими кредитными рейтингами являются участниками рынка свопов, предлагая своим клиентам денежные потоки как с фиксированной, так и с плавающей ставкой. Контрагентами в типичной сделке своп являются корпорация, банк или инвестор с одной стороны (клиент банка) и инвестиционный или коммерческий банк с другой стороны.После того, как банк выполняет своп, он обычно компенсирует своп через междилерского брокера и сохраняет комиссию за установку первоначального свопа. Если сделка свопа является крупной, междилерский брокер может организовать ее продажу нескольким контрагентам, и риск свопа становится более рассредоточенным. Таким образом банки, предоставляющие свопы, обычно избавляются от связанных с ними рисков или процентных ставок.

Первоначально процентные свопы помогали корпорациям управлять своими долговыми обязательствами с плавающей ставкой, позволяя им выплачивать фиксированные ставки и получать платежи с плавающей ставкой.Таким образом, корпорации могут зафиксировать выплату по преобладающей фиксированной ставке и получать платежи, соответствующие их долгу с плавающей ставкой. (Некоторые корпорации поступали наоборот — платили плавающим и получали фиксированные — для соответствия своим активам или обязательствам.) Однако, поскольку свопы отражают ожидания рынка в отношении процентных ставок в будущем, свопы также стали привлекательным инструментом для других участников рынка с фиксированным доходом, включая спекулянты, инвесторы и банки.

Какая ставка свопа?

«Ставка свопа» — это фиксированная процентная ставка, которую требует получатель в обмен на неопределенность необходимости уплаты краткосрочной (плавающей) ставки LIBOR с течением времени.В любой момент времени прогноз рынка относительно того, какой будет ставка LIBOR в будущем, отражается на кривой форвардной ставки LIBOR.

На момент заключения соглашения о свопе общая стоимость потоков с фиксированной ставкой свопа будет равна величине ожидаемых платежей с плавающей ставкой, подразумеваемых кривой форвардной ставки LIBOR. По мере изменения будущих ожиданий по ставке LIBOR изменится и фиксированная ставка, которую требуют инвесторы для заключения новых свопов. Свопы обычно котируются по этой фиксированной ставке или, альтернативно, в «спреде свопа», который представляет собой разницу между ставкой свопа и эквивалентной доходностью облигаций местного правительства с тем же сроком погашения.

Аналогичный принцип применяется, когда мы рассматриваем сами деньги и рассматриваем проценты как цену за деньги. Если реальная доходность финансового актива (с поправкой на инфляцию) в двух странах различается, инвесторы устремятся в страну с более высокой доходностью. Чтобы остановить это движение, необходимо изменить процентные ставки. Теория, лежащая в основе этой взаимосвязи, называется теорией паритета процентных ставок. (При рассмотрении процентных ставок важно различать реальные и номинальные ставки, причем разница отражает уровень инфляции.Чем выше ожидаемая инфляция в стране, тем большую компенсацию потребуют инвесторы при инвестировании в определенную валюту.)

Что такое кривая свопа

График ставок свопа по всем доступным срокам погашения известен как кривая свопа, как показано на рисунке. в таблице ниже. Поскольку ставки свопов включают в себя картину будущих ожиданий по ставке LIBOR, а также восприятие рынком других факторов, таких как ликвидность, динамика спроса и предложения и кредитное качество банков, кривая свопов является чрезвычайно важным ориентиром процентных ставок.

Хотя кривая свопов обычно аналогична по форме эквивалентной кривой суверенной доходности, свопы могут торговаться выше или ниже суверенной доходности с соответствующими сроками погашения. Разница между ними заключается в «спреде свопа», который показан на диаграмме ниже. Исторически спрэд был положительным по срокам погашения, что отражало более высокий кредитный риск банков по сравнению с суверенными. Однако другие факторы, включая ликвидность и динамику спроса и предложения, означают, что в США.S. сегодня при более длительных сроках погашения своп-спред отрицательный.

Поскольку кривая свопа отражает как ожидания LIBOR, так и банковский кредит, она является мощным индикатором условий на рынках с фиксированной доходностью. В некоторых случаях кривая свопа вытесняла кривую казначейства в качестве основного ориентира для ценообразования и торговли корпоративными облигациями, займами и ипотечными кредитами.

Как работает своп-контракт?

В момент заключения контракта на своп он обычно считается «при деньгах», что означает, что общая стоимость денежных потоков с фиксированной процентной ставкой в ​​течение срока действия свопа в точности равна ожидаемой стоимости плавающей процентной ставки. оценивать денежные потоки.В приведенном ниже примере инвестор решил получить фиксированную сумму в контракте на своп. Если форвардная кривая LIBOR или кривая плавающей ставки верна, 2,5%, которые он получает, изначально будут лучше, чем текущая плавающая ставка LIBOR 1%, но через некоторое время его фиксированные 2,5% будут ниже, чем плавающая ставка. В начале свопа «чистая приведенная стоимость» или сумма ожидаемых прибылей и убытков должна равняться нулю.

Однако прямая кривая LIBOR постоянно меняется.Со временем, по мере изменения процентных ставок, подразумеваемых кривой, и колебаний кредитных спредов, баланс между зеленой зоной и синей зоной изменится. Если процентные ставки упадут или останутся ниже ожидаемых, «получатель» фиксированной ставки получит прибыль (зеленая область расширится относительно синей). Если ставки вырастут и останутся выше, чем ожидалось, «получатель» проиграет (синий цвет увеличивается относительно зеленого).

Если своп становится убыточным или если контрагент желает избавиться от процентного риска свопа, этот контрагент может установить компенсационный своп — по сути зеркальное отображение исходного свопа — с другим контрагентом, чтобы «отменить» своп. влияние первоначального свопа.

Как инвестировать в процентные свопы?

Свопы процентных ставок стали важным инструментом для многих типов инвесторов, а также для корпоративных казначеев, риск-менеджеров и банков, потому что у них очень много потенциальных применений. К ним относятся:

• Управление портфелем . Свопы процентных ставок позволяют управляющим портфелем корректировать процентные ставки и компенсировать риски, связанные с волатильностью процентных ставок. Увеличивая или уменьшая процентные ставки в различных частях кривой доходности с помощью свопов, менеджеры могут либо наращивать, либо нейтрализовать свою подверженность изменениям формы кривой, а также могут выражать свое мнение о кредитных спредах.Свопы также могут заменять другие, менее ликвидные инструменты с фиксированной доходностью. Более того, долгосрочные процентные свопы могут увеличивать дюрацию портфеля, что делает их эффективным инструментом в инвестициях, основанных на пассивах, где менеджеры стремятся согласовать дюрацию активов с длительностью долгосрочных обязательств.
• Спекуляция . Поскольку свопы требуют небольшого первоначального капитала, они дают трейдерам с фиксированным доходом возможность спекулировать на изменениях процентных ставок, потенциально избегая затрат на длинные и короткие позиции по казначейским облигациям.Например, чтобы предположить, что пятилетние ставки упадут с использованием наличных денег на рынке казначейства, трейдер должен инвестировать денежные средства или заемный капитал, чтобы купить пятилетние казначейские облигации. Вместо этого трейдер может «получить» фиксированную сумму в пятилетней своп-транзакции, которая предлагает аналогичную спекулятивную ставку на падение ставок, но не требует значительного капитала заранее.
• Корпоративные финансы . Фирмы с обязательствами с плавающей процентной ставкой, такими как ссуды, привязанные к LIBOR, могут заключать свопы, где они платят фиксированную ставку и получают плавающую ставку, как отмечалось ранее.Компании также могут устанавливать свопы для плавающих выплат и получения фиксированных в качестве хеджирования против падающих процентных ставок или если плавающие ставки более точно соответствуют их активам или потоку доходов.
• Управление рисками . Банки и другие финансовые институты участвуют в огромном количестве сделок, связанных с займами, производными финансовыми инструментами и другими инвестициями. Большая часть рисков с фиксированной и плавающей процентной ставкой обычно компенсирует друг друга, но любой оставшийся процентный риск можно компенсировать с помощью процентных свопов.
• Блокировка ставок по выпуску облигаций . Когда корпорации решают выпустить облигации с фиксированной процентной ставкой, они обычно фиксируют текущую процентную ставку, заключая своп-контракты. Это дает им время найти инвесторов для своих облигаций. Как только они действительно продают облигации, они выходят из своп-контрактов. Если ставки повысились после принятия решения о продаже облигаций, своп-контракты будут стоить дороже, что компенсирует увеличение стоимости финансирования.

Каковы риски

Как и большинство негосударственных инвестиций с фиксированным доходом, процентные свопы связаны с двумя основными рисками: процентным риском и кредитным риском, который известен на рынке свопов как риск контрагента.

Поскольку фактические изменения процентных ставок не всегда соответствуют ожиданиям, свопы влекут за собой процентный риск. Проще говоря, получатель (контрагент, получающий поток платежей с фиксированной ставкой) получает прибыль, если процентные ставки падают, и проигрывает, если процентные ставки повышаются. И наоборот, плательщик (контрагент, выплачивающий фиксированную сумму) получает прибыль, если ставки повышаются, и проигрывает, если ставки падают.

Свопы также подвержены кредитному риску контрагента: вероятности того, что другая сторона в контракте не выполнит свои обязательства.Этот риск был частично снижен после финансового кризиса, и большая часть своп-контактов теперь осуществляется через центральных контрагентов (ЦКА). Однако риск по-прежнему выше, чем при инвестировании в «безрисковые» казначейские облигации США.

Подробнее о наших прогнозах по процентным ставкам, денежно-кредитной политике и инвестиционным последствиям см. «Что дальше с процентными ставками».