Добавить

Верона

Сыр Моцарелла, соус чесночный, говядина маринованная, бекон, лук репка, лук зеленый, микс специй Итальяно, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Мафия

Соус чесночный, сыр моцарелла, бекон, ветчина, сосиски, перец болгарский, лук, сыр фета, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Пепперони

Соус томатный, сыр моцарелла, пепперони, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Министерская

Сыр Моцарелла, соус Томато, соус Барбекю, Бекон, Курица маринованная в специях, пармезан, зеленый лук, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Аль-Шам

Копченое куриное филе, Томаты, Салат, Огурец, сыр Mozzarella, соус Томатный, Лук, сыр Дор Блю, Кетчуп, соус Цезарь, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Головокружительная

Сыр Моцарелла, томатный соус, соус чесночный с паприкой, копченая курица, бекон, помидоры черри, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Болоньезе

Моцарелла, томаты черри, соус томатный, соус Болоньезе, мясной фарш, перец болгарский, сыр пармезан, соус чесночный, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

999 руб

Добавить

Гавайская

Курица копченая, ветчина, ананас, креветка криль, соус томатный, сыр Моцарелла, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Деревенская

Бекон, ветчина, грибы, лук жареный, соус томатный, сыр моцарелла, соус чесночный, лук зеленый, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Жульен

Курица копченая, соус грибной, сыр моцарелла, лук репчатый, грибы, яйцо, соус Бешемель, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Карбонара

Бекон, перец болгарский, лук репка, пармезан, сыр моцарелла, яйцо, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Мичиган

Ветчина, сосиски, бекон, грибы, лук репка, сыр моцарелла, соус томатный, соус чесночный, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

Мюнхен

Ветчина, бекон, сосиски, опята маринованные, помидоры черри, сыр моцарелла, соус томатный, сыр пармезан, лук зеленый, специя «итальянские травы» и чесночное масло.

1,5 кг

999 руб

Добавить

№1 ПУГОВИЦЫ ХОЛОСТЯКА

Курица, лук зеленый, соус «спайси», сыр творожный.

200 руб

Добавить

№2 МУРВЬИ ПОД ДЕРЕВОМ

Сёмга, огурец, икра масага, майонез.

200 руб

Добавить

№3 ОШИБКА САПЕРА

Краб снежный, икра масага, огурец, сыр творожный.

200 руб

Добавить

№4 ПЛЕННЫЙ ЯПОШКА

Курица, сыр, соус чесночный.

200 руб

Добавить

№5 СЕМЁН В ЗАСАДЕ

Сёмга, омлет тамаго, сыр творожный.

200 руб

Добавить

№6 ПРИВЕТ КРАСОТКА

Сельдь, японский омлет «тамаго», укроп, майонез, соус угря «кабаяки».

200 руб

Добавить

№7 КАРАСИК ПОД ПИВАСИК

Сёмга, лук, омлет тамаго, соус «спайси», майонез.

200 руб

Добавить

№8 УСЫ БОЯРСКОГО

Сыр творожный, японский омлет «тамаго», икра «масага», семга.

200 руб

Добавить

№9 ЗЕЛЕНОГЛАЗОЕ ТАКСИ

Лосось в кляре, сыр, икра «масага», соус «тартар».

200 руб

Добавить

№10 ОЧКИ ЛЕПСА

Краб снежный, омлет тамаго, огурец, майонез.

200 руб

Добавить

№11 ЧИХ-ПЫХ

Курица, лук зел, соус «спайси», кляр.

200 руб

Добавить

№12 УШИ ЧЕБУРАШКИ

Краб снежный, тамаго, сыр творожный, кляр.

200 руб

Добавить

№13 ТВОРОЖОК И ПОРОШОК

Сёмга, омлет тамаго, сыр творожный, кляр.

200 руб

Добавить

№14 ВАФЕЛЬНЫЙ МЕТЕОРИТ

Краб снежный, сёмга, майонез, кляр.

200 руб

Добавить

№15 РЫБЫ ЗДЕСЬ НЕТ

Сыр, помидор, огурец, салат, рис, тортилья.

200 руб

Добавить

№16 ПОСЛЕДНЕЕ ДЕЛО КОПЧЁНОГО

Сыр, огурец, курица копченая, лук зеленый, рис, тортилья.

200 руб

Добавить

№17 КРАБ КОТОРЫЙ СМОГ

Сыр, краб снежный, лук зеленый, капуста пекинская, рис, тортилья.

200 руб

Добавить

№18 ЛОСОСЬ ИЗ СЕЛЁДКИ

Лосось, атлантическая сельдь, корнишон, сыр, лук зеленый, салат, корнишон, тортилья, рис.

200 руб

Добавить

№19 МАРГАРИНОВЫЙ КАРАСЬ

Кета, рис, сыр, лук зеленый, огурец, кляр, сухари, тортилья.

200 руб

Добавить

№20 ПЕТУШОК В СУХАРЯХ

Сыр, курица тори, лук зеленый, капуста пекинская, огурец, тортилья, рис, кляр, сухари.

200 руб

Добавить

№34 СЕТ ТРОЙНИЧОК

Ролл с курочкой, лучком, сыром, соусом чесн. Ролл с семгой, томаго, сыром, соусом лава. Ролл с крабом снежн, масагой, огурцом, сыром. Тортилья с сыром, крабом снежн, луком зел, пекинкой.

800 руб

Добавить

№35 СЕТ ВЕЧЕР С КОРЕШЕМ

Ролл с курочкой и соусом лава. Ролл с семгой и сырным соусом. Ролл с семгой и сырным соусом «спайси». Ролл с крабом снежн. и соусом чесночным. Тортилья с бури лосося и сельдью в кляре.

950 руб

Добавить

№36 СЕТ ШОБ Я ТАК ЖИЛ

Ролл с курочкой и соусом «Цезарь». Ролл со спелым томатом и соусом «Цезарь». Ролл с семгой и соусом «спайси». Тортилья с бури лосося в кляре. Ролл с курочкой и творожным сыром. Тор

1100 руб

Добавить

№41 ПОЦЕЛУЙ НЕГРА

Рис, свинина, маш, яйцо, лук, морковь, соус.

200 руб

Добавить

№42 РЫХЛАЯ ЦЫПОЧКА

Рис, курица, маш, яйцо, перец болгарский, лук, соус.

200 руб

Добавить

№43 СЕМЁН И РИС

РИС, сёмга, маш, морковь, лук, соус, яйцо.

200 руб

Добавить

№44 ОБЕД КИРКОРОВА

РИС, перец болгарский, маш, лук, кукуруза, морковь, соус, яйцо.

200 руб

Добавить

№45 ПЯТАЧОК В НАРЕЗКЕ

ЛАПША, свинина, лук, перец болгарский, соус, маш.

200 руб

Добавить

№46 ПЕТУХ В ОБМОРОКЕ

ЛАПША, курица, лук, перец болгарский, соус, маш, яйцо.

200 руб

Добавить

№47 РЫБКА В ШОКЕ

ЛАПША, сёмга, маш, морковь, лук, яйцо, соус.

200 руб

Добавить

№48 КРИВАЯ ЛАПША

ЛАПША, морковь, маш, лук, перец болгарский, кукуруза, соус, яйцо.

200 руб

Добавить

№60

Капуста пекинская, ветчина, курица копченая, помидор, соус, омлет, кукуруза.

200 руб

Добавить

№61

Яйцо, помидор, лист салата, соус, курица копч, гренки.

200 руб

Добавить

№62

Рис, кальмар, яйцо, майонез, огурец, капуста пекинская.

200 руб

Добавить

№63

Краб снежный, яйцо, лук репка, огурец, кукуруза, майонез, укроп.

200 руб

Добавить

№64 Сэндвич

Хлеб, соус, ветчина, сыр, салат, огурец.

200 руб

Добавить

№65 Сэндвич

Хлеб, соус, курица копченая, помидор, салат, лук.

200 руб

Добавить

№66 Бургер

Булочка, ветчина, салат, соус, лук репка, помидор.

200 руб

Добавить

№67 Бургер

Курица копченая, пекинская капуста, помидор, соус, сыр.

200 руб

Добавить

№68 Буррито

Свинина, перец болгарский, лук репка, капуста пекинская, соус чилим.

200 руб

Добавить

№69 Буррито

Курочка, капуста пекинская, лук, укроп, соус, маш.

200 руб

Добавить

№71

Кольца кальмара, картофель фри, соус.

200 руб

Добавить

№72

Наггетсы, картофель фри, соус.

200 руб

Добавить

№83

Чизкейк Лимон

200 руб

Добавить

№84

Чизкейк Кокос.

200 руб

Добавить

№87

Десерт Банан в блинчике.

200 руб

Добавить

№88

Ролл фркутовый МИКС.

200 руб

Добавить

ЭВЕРВЕСС КОЛА

150 руб

Добавить

ЭВЕРВЕСС АПЕЛЬСИН

150 руб

Добавить

ЭВЕРВЕСС ЛИМОН-ЛАЙМ

150 руб

Добавить

Брусничный морс

Натуральный домашний морс.

500 мл

500 мл 95 руб

Добавить

Облепиховый морс

Натуральный домашний морс.

500 мл

500 мл 100 руб

Добавить

Смородиновый морс

Натуральный домашний морс.

500 мл

500 мл 100 руб

Добавить

Клюквенный морс

Натуральный домашний морс.

500 мл

500 мл 100 руб

Добавить

Доставка еды Все по одной цене — Восточная, 26Б в Железногорск

Favorite

Поделитесь страницей с друзьями:

Что бы заказать вкусную еду в городе Железногорск с доставкой на дом или на работу, рекомендуем посмотреть различные варианты в нашем каталоге. Один из вариантов, это «Все по одной цене» по адресу Восточная, 26Б.

• Телефон Все по одной цене: +7-904-895-38-25 +7 (391) 242-41-14
• Адрес: Железногорск Восточная, 26Б
• Режим работы: Пн:09:00-23:00; Вт:09:00-23:00; Ср:09:00-23:00; Чт:09:00-23:00; Пт:09:00-24:00; Сб:09:00-24:00; Вс:09:00-23:00

Цены и меню доставки еды

Если вы ищите вкусную доставку еды в Железногорск, обратите внимание на «Все по одной цене» по адресу Восточная, 26Б. Меню и цены доставки еды можно посмотреть на сайте, или узнать позвонив по номеру телефона +7-904-895-38-25 +7 (391) 242-41-14. Посетив официальный сайт доставки Все по одной цене вы сможете посмотреть все интересующие цены на позиции в меню и оформить заказ онлайн.

Для того чтобы выбрать лучшую доставку готовой еды в городе Железногорск с самым вкусным меню и лучшими ценами, посмотрите несколько вариантов в нашем справочнике. Особое внимание стоит обратить на отзывы клиентов и рейтинг доставки. Затем посетите официальный сайт Все по одной цене на котором можно ознакомиться с меню и узнать цены.

Ниже приведена короткая информация о службе доставки готовой еды:

• Рейтинг: (из 5)
• Короткое описание:
• Категория: Доставка готовых блюд
• Способы оплаты: Наличный расчёт. Перевод с карты
• Почтовый индекс: 662970

Быстрая и недорогая доставка вкусной еды на дом или на работу в офис

Еда на заказ стала привычной в наше время, а дешевую вкусную еду поможет заказать «Все по одной цене» по телефону +7-904-895-38-25 +7 (391) 242-41-14. Готовую недорогую еду удобно заказать в офис или домой из ближайшей кухни на районе, когда нет времени готовить. А курьеры быстро доставят еду от кухни Все по одной цене, расположенной по адресу Восточная, 26Б в Железногорск.

При выборе лучшей недорогой доставки еды стоит почитать отзывы, они находятся внизу этой страницы. А если вам есть что рассказать, оставьте свой отзыв.

Заказ доставки еды по телефону, официальный сайт или через приложение в Железногорск

Быстрее всего заказать еду в Все по одной цене по телефону +7-904-895-38-25 +7 (391) 242-41-14. А через сайт или приложение удобно сравнить цены и посмотреть все меню. Перед тем как сделать заказ по телефону, через официальный сайт или приложение » Все по одной цене», рекомендуем определиться со следующими моментами:

1. Сколько вы готовы ждать заказ (оператор называет время доставки заранее).
2. Рассчитайте сколько вам нужно еды, чтобы не пришлось потом повторно ждать заказ или выбрасывать лишнее.
3. Иногда можно попросить курьера по пути зайти в один из магазинов города Железногорск купить напитки или еще что-то.

Ниже на странице вы можете оставить отзыв и дать совет другим пользователям.

Закон единой цены: определение, пример, предположения

Что такое закон единой цены?

Закон единой цены — это экономическая концепция, которая гласит, что цена идентичного актива или товара будет иметь одинаковую цену во всем мире, независимо от местоположения, при учете определенных факторов.

Закон единой цены принимает во внимание бесконфликтный рынок, где нет транзакционных издержек, транспортных издержек или юридических ограничений, обменные курсы валют одинаковы и нет манипулирования ценами со стороны покупателей или продавцов. Закон единой цены существует, потому что разница между ценами на активы в разных местах в конечном итоге будет устранена благодаря возможности арбитража.

Арбитражная возможность будет достигнута, когда трейдер купит актив на рынке, где он доступен, по более низкой цене, а затем продаст его на рынке, где он доступен, по более высокой цене. Со временем силы рыночного равновесия выровняют цены актива.

Основные выводы

• Закон единой цены гласит, что при отсутствии трений между мировыми рынками цена любого актива будет одинаковой.
• Закон единой цены достигается за счет устранения ценовых различий за счет возможностей арбитража между рынками.
• Силы рыночного равновесия в конечном итоге сблизят цену актива.

Понимание закона единой цены

Закон единой цены лежит в основе паритета покупательной способности. Паритет покупательной способности утверждает, что стоимость двух валют одинакова, когда корзина идентичных товаров имеет одинаковую цену в обеих странах. Это гарантирует, что покупатели имеют одинаковую покупательную способность на мировых рынках.

В действительности паритета покупательной способности трудно достичь из-за различных торговых издержек и невозможности доступа к рынкам для некоторых лиц.

Формула паритета покупательной способности полезна тем, что ее можно применять для сравнения цен на рынках, торгующих в разных валютах. Поскольку обменные курсы могут часто меняться, формулу можно регулярно пересчитывать, чтобы выявлять ошибки в ценах на различных международных рынках.

Пример закона единой цены

Если цена любого экономического товара или ценной бумаги несовместима на двух разных свободных рынках после учета влияния обменных курсов валют, то для получения прибыли арбитражер купит актив на более дешевом рынке и продаст его на рынке, где цены ниже. выше. Когда действует закон единой цены, подобная арбитражная прибыль будет сохраняться до тех пор, пока цена не сойдется на всех рынках.

Например, если конкретная ценная бумага доступна за 10 долларов на рынке А, но продается за эквивалент 20 долларов на рынке Б, инвесторы могут купить ценную бумагу на рынке А и сразу же продать ее за 20 долларов на рынке В, получив чистую прибыль в размере 10 долларов без любого реального риска или смещения рынков.

Поскольку ценные бумаги с рынка А продаются на рынке Б, цены на обоих рынках должны изменяться в соответствии с изменениями спроса и предложения при прочих равных условиях. Увеличение спроса на эти ценные бумаги на рынке А, где они относительно дешевле, должно привести к росту их цены там.

И наоборот, увеличение предложения на рынке B, где ценная бумага продается с прибылью арбитражером, должно привести к снижению ее цены на этом рынке. Со временем это привело бы к уравновешиванию цены ценной бумаги на двух рынках, возврату ее к состоянию, предполагаемому законом единой цены.

Нарушение закона единой цены

В реальном мире предположения, встроенные в закон единой цены, часто не выполняются, и можно легко наблюдать постоянные различия в ценах на многие виды товаров и активов.

Транспортные расходы

При работе с товарами или любыми физическими товарами должны быть включены затраты на их транспортировку, что приводит к разным ценам, когда проверяются товары из двух разных мест.

Если разница в транспортных расходах не учитывает разницу в ценах на товары между регионами, это может быть признаком дефицита или избытка в пределах конкретного региона. Это относится к любому товару, который необходимо физически перевезти из одного географического места в другое, а не просто передать право собственности от одного владельца к другому. Это также относится к заработной плате для любой работы, когда работник должен физически присутствовать на рабочем месте для выполнения работы.

Транзакционные издержки

Поскольку транзакционные издержки существуют и могут различаться на разных рынках и в разных географических регионах, цены на один и тот же товар также могут различаться между рынками. Там, где транзакционные издержки, такие как затраты на поиск соответствующего торгового контрагента или затраты на переговоры и обеспечение исполнения контракта, выше, цена на товар, как правило, будет выше, чем на других рынках с более низкими транзакционными издержками.

Юридические ограничения

Юридические барьеры в торговле, такие как тарифы, контроль за движением капитала или, в случае заработной платы, иммиграционные ограничения, могут привести к постоянной разнице в ценах, а не к одной цене. Они будут иметь тот же эффект, что и транспортные и транзакционные издержки, и могут даже рассматриваться как вид транзакционных издержек. Например, если страна вводит тариф на импорт каучука, то внутренние цены на каучук будут, как правило, выше мировых цен.

Структура рынка

Поскольку количество покупателей и продавцов (и способность покупателей и продавцов выйти на рынок) может варьироваться в зависимости от рынка, концентрация рынка и способность покупателей и продавцов устанавливать цены также могут различаться.

Продавец, обладающий высокой степенью рыночной власти благодаря естественному эффекту масштаба на данном рынке, может действовать как монополист, устанавливающий цены, и взимать более высокую цену. Это может привести к разным ценам на один и тот же товар на разных рынках, даже на легко транспортируемые товары.

Закон единой цены

Определения и объяснение закона единой цены

Понятие «Закон единой цены» относится к влиянию рыночного арбитража и торговли на цены идентичных товаров, которые обмениваются на двух или более рынках. Фактически на эффективном рынке должна быть только одна цена на такие товары, независимо от того, где они продаются. Этот «закон» можно также применить к рынкам факторов производства, как кратко отмечено в заключительном разделе.

Интеллектуальную историю концепции можно проследить до работы экономистов во Франции в 1760-70-х годах, которые применяли «закон» к рынкам, вовлеченным в международную торговлю. Большая часть современной литературы также имеет тенденцию обсуждать «закон» в этом контексте.

Однако, поскольку транспортные и трансакционные издержки положительны, закон единой цены должен быть переформулирован применительно к пространственной торговле. Давайте сначала рассмотрим случай с двумя рынками, на которых торгуют, скажем, пшеницей, но пшеница идет только в одном направлении, из Чикаго в Ливерпуль, как это было с 1850-х годов.

В этом случае разницы в цене между ливерпульским и чикагским рынками пшеницы определенного качества, скажем, Red Winter нет. 2, должны быть равны транспортным и транзакционным издержкам перевозки зерна из Чикаго в Ливерпуль. Это означает, что отношение цены в Ливерпуле к цене в Чикаго плюс транспортные и транзакционные издержки должно быть равно единице. Тарифы явно не обсуждаются в следующих параграфах, но их можно легко представить в виде конкретных транзакционных издержек по номиналу с комиссионными и другими торговыми издержками.

Если разница в цене превышает транспортные и транзакционные издержки, это означает, что соотношение цен больше единицы, тогда корыстные и хорошо информированные трейдеры пользуются возможностью получить прибыль, отправляя пшеницу из Чикаго в Ливерпуль. Такой арбитраж закрывает ценовой разрыв, потому что он увеличивает предложение и, следовательно, снижает цену в Ливерпуле, в то время как он увеличивает спрос и, следовательно, цену в Чикаго. Безусловно, действие закона единой цены основано не только на торговых потоках, но и на корректировках запасов. В приведенном выше примере трейдеры в Ливерпуле могут принять решение о немедленной выдаче пшеницы со складов в Ливерпуле, поскольку они ожидают поставки в Ливерпуль. Этот выпуск запасов работает на немедленное снижение цен. Таким образом, ожидание будущих отгрузок немедленно повлияет на цену из-за корректировки запасов.

Если разница в цене не превышает транспортных и транзакционных издержек, то это означает, что соотношение цен меньше единицы, тогда корыстные и хорошо информированные трейдеры пользуются возможностью ограничить выпуск пшеницы со складов в Ливерпуле и уменьшить спрос на поставки пшеницы из Чикаго. Эти реакции вызовут немедленный рост цен в Ливерпуле, поскольку предложение в Ливерпуле падает, и снижение цен в Чикаго из-за падения спроса.

Официальное представление закона единой цены

Пусть P ^L и P ^C обозначают цены в Ливерпуле и Чикаго соответственно. Кроме того, мы также наблюдаем транспортные и операционные расходы, связанные с доставкой товара из Чикаго в Ливерпуль, P ^Tc . Все цены измеряются в одной и той же валюте и единицах, скажем, в шиллингах за имперский квартал. То, что было объяснено выше словесно, может быть выражено формально. Закон единой цены, скорректированный с учетом транспортных и трансакционных издержек, предполагает следующее равновесие, которое в дальнейшем будет называться Фундаментальным законом тождества одной цены или FLOPI:

В случае, когда два рынка производят и могут продавать товар в любом направлении, закон единой цены гласит, что разница в цене должна быть меньше или равна транспортным и транзакционным издержкам. Тогда FLOPI меньше или равен единице. Если разница в цене больше, чем транспортные и транзакционные издержки, торговля закроет этот разрыв, как было предложено выше. Иногда условия внутреннего спроса и предложения в двух странах-производителях могут быть такими, что разница в ценах будет меньше, чем транспортные и транзакционные издержки, и в торговле не будет необходимости. В данном конкретном случае обе экономики обеспечивают себя пшеницей.

Случай со многими рынками потребует третьей разработки концепции закона единой цены. Давайте посмотрим на это в мире трех рынков, скажем, в Чикаго, Ливерпуле и Копенгагене. Предположим далее, что и Чикаго, и Копенгаген снабжают Ливерпуль одним и тем же товаром, скажем, пшеницей. Если это так, разница в цене между Ливерпулем и Копенгагеном должна быть равна транспортным и транзакционным издержкам между Копенгагеном и Ливерпулем, а разница в цене между Чикаго и Лондоном будет равна транспортным и транзакционным издержкам между Чикаго и Ливерпулем. А как насчет разницы в цене между Чикаго и Копенгагеном? Оказывается, она будет определяться разницей между транспортными и транзакционными издержками из Чикаго в Ливерпуль и из Копенгагена в Ливерпуль. Если доставка бушеля зерна из Чикаго в Ливерпуль стоит 7 центов, а из Копенгагена в Ливерпуль — 5 центов, то по закону разницы цен между Копенгагеном и Чикаго будет 2 цента, т. е. 7 — 5 = 2. Если цена 100 центов за бушелей в Чикаго будет 107 в Ливерпуле и 102 в Копенгагене. Таким образом, хотя расстояние и транспортные расходы между Чикаго и Копенгагеном больше, чем между Чикаго и Ливерпулем, разница в равновесных ценах меньше! Этот аргумент можно распространить на многие рынки в следующем смысле: разница в цене между двумя рынками, которые не торгуют друг с другом, будет определяться минимальной разницей в транспортных и транзакционных издержках между этими двумя рынками и рынком, на котором они оба торгуют. .

Аргумент в предыдущем абзаце имеет важное значение для связи между расстоянием и разницей в ценах. Часто утверждают, что разница между ценами товара на двух рынках монотонно увеличивается с расстоянием. Но это верно только в том случае, если два рынка действительно торгуют друг с другом напрямую. Однако вероятность того, что рынки перестанут напрямую торговать друг с другом, возрастает по мере увеличения расстояния, и поэтому рынки дальней связи, как правило, будут лишь косвенно связаны через третий общий рынок. Отсюда проиллюстрированный выше парадокс, заключающийся в том, что закон одной разницы в цене между Чикаго и Копенгагеном меньше, несмотря на большее географическое расстояние, чем закон между Копенгагеном и Ливерпулем или Чикаго и Ливерпулем. На самом деле довольно легко представить себе два рынка, находящихся на расстоянии двух единиц, оба экспортируют товары на третий рынок, находящийся между ними на расстоянии одной единицы от каждого из них, и наслаждаются одной и той же ценой, несмотря на большое расстояние.

Эффективные рынки и закон единой цены

В дальнейшем мы обычно обсуждаем «закон» в контексте торговли конкретным товаром, идущей только в одном направлении, то есть FLOPI = 1.

На рынке с арбитражем и торговлей нарушения закона единой цены должны быть преходящими. Однако ценовые дифференциалы часто отличаются от закона равновесия одной цены, то есть FLOPI больше или меньше 1, поэтому закон единой цены удобно понимать как «равновесие аттрактора», а не постоянное состояние, в котором цены и соотношение цен остальных. Понятие «равновесие аттрактора» можно понимать применительно к силам, описанным в предыдущем разделе. То есть есть силы, которые действуют, чтобы восстановить FLOPI, когда он подвергся удару.

Совершенно эффективный набор рынков допускает лишь очень короткие нарушения закона единой цены. Но это слишком сильное условие, чтобы иметь практическое значение. Всегда есть локальные потрясения, которым потребуется время, чтобы распространиться на другие рынки, а искажение информации приведет к тому, что глобальные потрясения по-разному повлияют на местные рынки. Как долго могут продолжаться нарушения, зависит от состояния информационных технологий, от того, работают ли рынки с запасами и насколько конкурентны рынки. Можно ожидать, что товарные рынки с телеграфной или электронной передачей информации, запасами и отсутствием барьеров для входа для трейдеров будут терпеть только кратковременные и преходящие нарушения закона единой цены. Новости об изменении цен на одном крупном рынке сразу же повлияют на цены на других рынках из-за корректировок запасов.

Удобным эконометрическим способом анализа природы закона единой цены как «равновесия аттрактора» является так называемая модель коррекции ошибок. В такой модели оценивается закон равновесия одной цены. Если рынки плохо интегрированы, невозможно установить или оценить FLOPI. При наличии долгосрочного или равновесного ценового соотношения между рынками нарушение представляет собой так называемую «инновацию» или шок, который будет скорректирован с целью восстановления равновесной ценовой разницы. Вот интуиция модели, описанной ниже: предположим сначала, что цены в Ливерпуле и Чикаго подчиняются закону равновесия одной цены. Тогда, например, цена в Чикаго подвергается локальному шоку или «инновации», так что цена в Чикаго плюс транспортные и транзакционные издержки теперь превышает цену в Ливерпуле. Это происходит в период t-1, а затем цена в Ливерпуле вырастет в следующем периоде t, а цена в Чикаго упадет. Цены упадут в Чикаго, потому что спрос на отгрузки упадет, а в Ливерпуле вырастет из-за падения предложения, когда трейдеры в Ливерпуле перестанут выпускать зерно со складов в ожидании более высоких цен в будущем. Со временем условие FLOPI = 1 будет восстановлено, но по более высоким ценам как в Ливерпуле, так и в Чикаго.

Подводя итог, можно сказать, что логика модели исправления ошибок заключается в том, что цены в Ливерпуле и Чикаго будут реагировать, если существует неравновесие, то есть когда разница в цене больше или меньше, чем транспортные и транзакционные издержки. В этом случае цены будут корректироваться таким образом, что отклонение от равновесия будет уменьшаться. Модель коррекции ошибок обычно выражается в разнице цен на бревна. Позволять. Модель исправления ошибок в этой версии:

, где члены статистической погрешности предполагаются нормально распределенными с нулевым средним и постоянными дисперсиями. Обратите внимание, что ошибки — это не та «ошибка», которая фигурирует в термине «модель исправления ошибок». Лучшее название для последней было бы «модель коррекции шока» или «модель коррекции инноваций», чтобы избежать недоразумений.

и являются так называемыми параметрами настройки, которые указывают на силу FLOPI как «равновесие аттрактора». Ожидаемый знак параметра отрицательный, а для положительного. Чтобы убедиться в этом, представьте себе случай, когда выражение в скобках больше единицы. Тогда цена в Ливерпуле должна упасть, а в Чикаго вырасти.

Параметры и указывают на скорость, с которой корректируются «инновации», чем больше параметры при данной величине «инновации», тем более преходящи нарушения закона одной цены, т. е. тем быстрее равновесие восстановилось. Величины параметров являются показателем эффективности рынков. Чем они выше, тем быстрее восстановится закон равновесия одной цены (FLOPI) и тем эффективнее будут рынки. (Абсолютные значения суммы параметров не должны превышать единицы.) Масштабы «инноваций» также имеют тенденцию к снижению по мере того, как рынки становятся более эффективными, как определено выше.

Параметры удобно выражать через период полураспада разрядов. Период полураспада шока измеряет время, необходимое для того, чтобы исходное отклонение от закона равновесия одной цены (FLOPI) уменьшилось наполовину. Период полураспада шоков резко сократился при торговле крупногабаритными товарами, такими как зерно, на большие расстояния, то есть на расстояния свыше 1500 км. С семнадцатого до конца девятнадцатого века период полураспада сократился с двух лет до двух недель на международных рынках пшеницы, о чем свидетельствует увеличение корректирующих параметров. Основной причиной столь резкого изменения является улучшение передачи информации.

Параметры корректировки также можно проиллюстрировать графически, и на рисунке 1 показаны стилизованные характеристики скорости корректировки в торговле пшеницей на дальние расстояния, а также показано впечатляющее повышение эффективности зернового рынка, особенно в девятнадцатом веке.

Прочтите рисунок 1 следующим образом. В момент времени 0 два рынка находятся в состоянии равновесия по закону одной цены (FLOPI), то есть цены на двух рынках в точности равны (здесь произвольно установлено значение 100), а отношение цен равно единице. В этом конкретном графическом примере мы абстрагируемся от транспортных и транзакционных издержек. Теперь представьте шок цены на одном рынке на 10 процентов к 110. За этим последует процесс взаимного приспособления к закону равновесия одной цены (FLOPI), но при более высоких ценах на обоих рынках по сравнению с ситуацией до шока. . Новый уровень цен не обязательно будет находиться посередине между первоначальным уровнем и уровнем, достигнутым в экономике, подвергшейся шоку. Корректировки могут быть сильными на одних рынках и слабыми на других. Как видно на Рисунке 1, в случае Пизы (Италия) и Руремонде (Нидерланды) адаптация происходит очень медленно. Фактически новый закон о ценовом равновесии не достигается в течение периода времени, 24 месяцев, отведенного на рисунке. Это указывает на очень низкие, но все же значимые параметры настройки. Стоит также отметить разницу в скорости корректировок между дотелеграфной торговлей Чикаго-Ливерпуль в 1850-х годах и посттелеграфной торговлей в 1880-х годах.

Рисунок 1

Скорость адаптации на рынках после локального шока на дальних рынках пшеницы