Применение ключевой ставки и коммуникации как инструментов денежно-кредитной политики \ КонсультантПлюс
Применение ключевой ставки и коммуникации как инструментов денежно-кредитной политики
В рамках режима таргетирования инфляции основным инструментом денежно-кредитной политики Банка России является ключевая ставка. Ключевая ставка — это процентная ставка по основным операциям Банка России по управлению ликвидностью банковского сектора <4>. Ключевая ставка Банка России влияет на рыночные процентные ставки, от которых зависит склонность экономических субъектов к потреблению или сбережению. В зависимости от этого формируется внутренний спрос в экономике, который воздействует на динамику цен.
———————————
<4> Соответствует минимальной процентной ставке на аукционах репо Банка России на срок 1 неделя и максимальной процентной ставке на депозитных аукционах Банка России на срок 1 неделя (в рамках операционной процедуры денежно-кредитной политики Банка России, которая включает в себя и набор других операций).
Для эффективного влияния ключевой ставки на уровень рыночных процентных ставок необходимо, чтобы на первом этапе однодневные ставки денежного рынка формировались вблизи ключевой ставки. Это является операционной целью денежно-кредитной политики Банка России. Для достижения операционной цели Банк России использует инструменты управления ликвидностью и коридор процентных ставок (см. раздел 4 «Операционная процедура денежно-кредитной политики в 2021 году и в 2022 — 2024 годах»).
Совет директоров Банка России принимает решения по ключевой ставке регулярно — восемь раз в год в соответствии с заранее утвержденным и опубликованным графиком (см. Приложение 9 «Календарь решений по ключевой ставке в 2022 году»).
Учитывая растянутый во времени характер влияния мер денежно-кредитной политики на экономику, Банк России принимает решения по ключевой ставке на основе устойчивых тенденций в экономике и факторов длительного действия. Банк России изменяет ключевую ставку, если текущие тенденции указывают на продолжительное отклонение инфляции от цели на прогнозном горизонте или имеются факторы длительного действия, которые с высокой вероятностью приведут к такому продолжительному отклонению.
Для оценки продолжительности действия факторов Банк России использует макроэкономический прогноз (см. пункт «Принятие решений по денежно-кредитной политике на основе макроэкономического прогноза»). Если текущее отклонение инфляции от цели связано с действием временных факторов и ожидается ее возвращение к целевому уровню на краткосрочном горизонте, использования мер денежно-кредитной политики не требуется. Изменение ключевой ставки в ответ на краткосрочные факторы может привести к ее отклонению в противоположную сторону, что не отвечает задаче сохранения годовой инфляции вблизи 4%.
В то же время краткосрочные факторы могут вызывать более продолжительное отклонение инфляции от цели, если их действие окажет влияние на инфляционные ожидания. Динамика инфляции в значительной степени определяется инфляционными ожиданиями, поскольку исходя из них экономические агенты принимают решения о покупках, определяют уровень заработной платы и цен. Например, в ответ на ускорение инфляции под влиянием краткосрочных факторов население может начать предъявлять повышенный спрос на товары, ожидая, что скоро они будут стоить дороже.
Этот процесс может затронуть как изначально подорожавшие товары, так и другие, в особенности наиболее необходимые. В данных условиях производители могут решиться на существенное повышение цен на более широкий круг товаров и услуг. Инфляционное давление увеличится, а отклонение инфляции от цели станет более устойчивым. В такой ситуации могут потребоваться меры денежно-кредитной политики. Напротив, в условиях, когда инфляционные ожидания стабильны и привязаны к цели по инфляции, покупатели ограничивают покупки товаров в ответ на ускорение роста цен, так как уверены в замедлении инфляции и возвращении ее к цели. Таким образом, при заякоренных инфляционных ожиданиях повышение цен выступает фактором сдерживания спроса и тем самым ограничивает рост инфляции в ответ на действие временных проинфляционных факторов.
Решения по ключевой ставке направлены на сглаживание экономического цикла (контрциклическая роль денежно-кредитной политики). Для достижения цели по инфляции Банк России влияет на динамику спроса.
В состоянии долгосрочного равновесия в экономике, то есть когда инфляция и инфляционные ожидания находятся вблизи цели, а выпуск — на уровне, близком к потенциалу, денежно-кредитная политика не должна оказывать ни сдерживающего, ни стимулирующего влияния на спрос и экономику, то есть центральный банк проводит нейтральную денежно-кредитную политику. Такое равновесное состояние экономики предполагает нейтральный уровень ключевой ставки. Он определяется множеством факторов, и есть различные способы его оценки (см. врезку 2 «Нейтральная процентная ставка»).
Понятие нейтральной ставки также связано с понятием нейтральной кривой доходности. В состоянии равновесия кривая доходности должна иметь нормальную, то есть возрастающую форму. Это означает, что долгосрочные процентные ставки в экономике будут выше краткосрочных, так как в долгосрочных процентных ставках участниками рынка учитываются дополнительные премии за срочность и риск. Такая форма кривой доходности в условиях нахождения экономики вблизи потенциала и инфляции у цели, а ключевой ставки — на нейтральном уровне отражает установление реальных процентных ставок на различные сроки на уровнях, которые формируют нейтральные денежно-кредитные условия в экономике.
В ситуации, когда темпы роста и уровень совокупного спроса начинают опережать производственные возможности экономики, происходит отклонение экономики вверх от потенциала. Для предотвращения ее перегрева и связанного с этим отклонения инфляции и инфляционных ожиданий вверх от цели необходимо временное повышение ключевой ставки выше ее нейтрального уровня. Ужесточение денежно-кредитной политики позволит снизить спрос, вернуть экономику на траекторию сбалансированного роста, а инфляцию — к цели. И наоборот, если совокупный спрос оказывается меньше производственных возможностей экономики, реализуются риски отклонения экономики вниз от потенциала, а инфляции — вниз от цели. В этих условиях требуется временное снижение ключевой ставки ниже ее нейтрального уровня. Смягчение денежно-кредитной политики окажет необходимую поддержку совокупному спросу и также обеспечит возвращение инфляции к цели <5>.
———————————
<5> Например, в 2020 году глубокое падение глобальной и российской экономики в результате пандемии коронавируса создало риски отклонения инфляции вниз от цели на прогнозном горизонте.
Для поддержки внутреннего спроса и стабилизации инфляции вблизи цели на прогнозном горизонте Банк России снижал ключевую ставку и проводил мягкую денежно-кредитную политику.
Решение по ключевой ставке сопровождается объяснением логики его принятия, а также, как правило, дополняется сигналом о возможных дальнейших решениях по денежно-кредитной политике. Сигнал является заявлением о намерениях, реализация которых обусловлена развитием экономической ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банка России. Сигнал имеет не менее важное значение, чем само решение по ключевой ставке, так как он оказывает влияние на ожидания участников рынка в отношении дальнейших действий центрального банка и на формирование кривой доходности и денежно-кредитных условий, которые согласуются с прогнозом Банка России.
Помимо сигнала, начиная с апреля 2021 года Банк России также публикует прогнозную траекторию ключевой ставки базового сценария. Она представлена в форме диапазонов средней ключевой ставки за каждый календарный год.
При этом в течение года ключевая ставка может находиться как выше, так и ниже своего среднего за год уровня. Публикуемые диапазоны средней ключевой ставки не являются границами изменения ключевой ставки в течение года. В данном документе Банк России публикует прогнозные траектории ключевой ставки также и для альтернативных сценариев.
Разъяснение Банком России принятых решений и объявление будущих намерений являются важным инструментом управления инфляционными ожиданиями и привязки их к цели по инфляции. Инфляционные ожидания влияют как на динамику инфляции, так и на процентные ставки в экономике. Привязка инфляционных ожиданий населения и бизнеса к цели по инфляции имеет большое значение для действенности мер, принимаемых центральным банком. Поэтому важную роль играет доверие участников экономических отношений к денежно-кредитной политике. Для формирования этого доверия необходимы как последовательная денежно-кредитная политика и успешное достижение цели по инфляции, так и понимание участниками экономических отношений политики центрального банка.
С учетом этого Банк России уделяет большое внимание развитию информационной политики, а информационная открытость является одним из важнейших принципов проведения денежно-кредитной политики (см. пункт «Информационная открытость»).
Прогноз и ныне там: на рынке ожидают сохранения ключевой ставки в 7,5% в октябре | Статьи
Ключевую ставку на заседании совета директоров ЦБ 28 октября сохранят на уровне 7,5% — таковы данные консенсус-прогноза «Известий». Это связано с ускорением инфляции в сентябре и повышением геополитической неопределенности. Вопреки этому ставки на банковском рынке вырастут: по кредитам — в связи с повышением рисков заемщиков, по депозитам — поскольку банкам требуется сохранить ликвидность и привлекать средства, поясняют аналитики.
Сделать паузу
Сохранение ключевой ставки на уровне 7,5% по итогам октябрьского заседания ЦБ прогнозируют 11 из 13 опрошенных «Известиями» аналитиков из крупнейших российских кредитных организаций.
Лишь один эксперт — из банка «Русский стандарт» — ожидает снижения показателя на 0,25 п.п., до 7,25%. В «Ренессанс Кредите» считают равновероятными варианты сохранения ключевой в 7,5% и ее увеличение на 0,25 п.п., до 7,75%.
Таким образом, может завершиться семимесячный цикл понижения ставки. В феврале регулятор поднял показатель сразу до 20% на фоне начала спецоперации и оттока средств из банков, но затем планомерно его уменьшал.
При установлении ключевой ставки ЦБ ориентируется на динамику инфляции. Совокупность краткосрочных факторов и рисков сместилась в сторону ее ускорения, рассказал директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев. В частности, по его словам, в сфере услуг цены стали расти быстрее, а также завершился сезон сильного позитивного влияния нового урожая на стоимость продуктов питания. Свой вклад внесет и внеплановая индексация тарифов ЖКХ ускоренными темпами с 1 декабря.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Зураб Джавахадзе
— Всё это указывает на необходимость удержания ставки неизменной на трех последующих заседаниях (октябрь, декабрь, февраль).
На конец года ожидаем инфляцию 13,8% год к году. Из них 1,3 п.п., предположительно, будут добавлены внеплановой индексацией тарифов, — пояснил Евгений Кошелев.
С одной стороны, потребительский спрос с середины сентября упал из-за геополитического обострения и частичной мобилизации
— Кроме этого, остаются повышенными бюджетные риски — в конце года государственные расходы будут расти. Плюс дефицит бюджета в ближайшие годы будет существенным. Банк России неоднократно предупреждал, что при смягчении бюджетной политики монетарная будет жестче, — подчеркнул Михаил Васильев.
Планомерное снижение ставки, которое ЦБ демонстрировал до этого, вероятнее всего, приостановится из-за геополитической ситуации, согласен операционный директор казначейства УБРиР Владимир Зотов: таким образом рынок реагирует на высокие риски.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Дмитрий Коротаев
По его ожиданиям, сохраняется возможность снижения ключевой до 7% на декабрьском заседании совета директоров. По прогнозам инвестиционного директора «МКБ Инвестиции» Андрея Дюрягина, напротив, на ближайшем заседании ЦБ может изменить риторику и дать более жесткий сигнал рынку, намекая на потенциал увеличения ключевой ставки на следующих заседаниях. В ценах облигаций этот сигнал уже заложен, констатировал он.
Разрыв связи
Обычно динамика ключевой отражается на ставках по кредитам и депозитам. Однако ее изменение в последние месяцы не оказывает значительного влияния на стоимость основных банковских продуктов, заявил «Известиям» руководитель направления инвестиционной аналитики банка «Ренессанс Кредит» Роман Чечушков. Например, несмотря на снижение ключевой с 9,5% сразу до 8% на заседании 22 июля, в августе средневзвешенная ставка по кредитам до года, напротив, увеличилась на 0,4 п.п. — до 18,48%.
— На текущий момент банки не торопятся снижать ставки по кредитам на фоне возросшего риска неплатежеспособности населения.
Он добавил: по данным ДОМ.РФ, с 30 сентября по 8 октября топ-20 ипотечных банков повысили ставки по ипотеке на вторичном рынке на 0,45 п.п., до 10,65%, на первичном рынке — на 0,41 п.п., до 10,5%.
Фото: ИЗВЕСТИЯ/Александр Казаков
В отношении ставок по депозитам можно отметить, что традиционно спрос на ликвидность со стороны финансовых организаций возрастает к концу года
На этом фоне не исключено, что даже при сохранении размера ключевой до конца года на неизменном уровне ставки по банковским вкладам будут подрастать, резюмировал Владимир Евстифеев.
Средний максимальный процент по рублевым депозитам к концу сентября снизился до 6,54%, говорится в материале ЦБ о развитии банковского сектора. Там, однако, отмечается, что уже в первую декаду октября ставки по вкладам увеличились на 0,13 п.п.
Высокими ставками по вкладам банки стараются удержать клиентов, которые увеличили спрос на наличность на фоне частичной мобилизации и геополитической нестабильности, добавил гендиректор экосистемы Unicom Дмитрий Африканов. Из-за возросшей стоимости фондирования повышаются и ставки по кредитам. Однако, по ожиданиям эксперта, при стабилизации ситуации показатели марта, когда доходность по вкладам превышала 20%, вряд ли повторятся.
Key IT от Codevid
Bij Key-IT zoeken мы де программное обеспечение oplossingen умереть meerwaarde brengen voor uw bedrijf. Automatisatie, digitalisatie en software op maat van uw bedrijf zijn onze specialiteit.
Открыть, как провести процедуру выбора, которую мы используем в карточке.
Мы определяем узкие места в вербетерпунтен. Final zorgen we voor betaalbare oplossingen die kostenbesparing, efficiency en een tevreden klant met zich meebrengt.
Истории успеха
Toegankelijk
Professionele aanpak
Expertise
Oplossingen op maat
Kostenefficiëntie
ИТ-аудит
Alles begint bij een grondige analysis van uw business, de bestaande toepassingen en de take die uw medewerkers dagelijks uitvoeren. Wij praten встретился с вами в молодости. U vertrekt van een holder eindrapport om te bepalen waar moet ingeggrepen worden.
De Key IT аанпак
Архитектура решения
Onze architecten werken binnen de door u bepaalde Budgettaire Marges. U krijgt antwoorden op de vragen of er al oplossingen bestaan op de markt, of en hoe uw pakketten verbonden kunnen worden en of maatwerk, вот путь.
De Key IT аанпак
Разработка программного обеспечения
Медицинские услуги не допускают ИТ-ошибок. Корни ключевых ИТ лежат в основе процессов, которые были реализованы в процессе работы, а также в процессе работы. Onze Programertechnieken en Процедуры обеспечения качества garanderen u DAT WAT u Door Onze Experten laat ontwikkelen, ook zal doen wat het moet.
De Key IT аанпак
Служба поддержки клиентов
Мы остановили свой проект. Команда поддержки Ons verzekert een holdere opleiding en de nodige documentatie. Met een directe lijn naar onze analisten grijpen we rechtstreeks in op nieuwe of onvoorziene situatiates. U kunt blijvend op ons rekenen bij de verdere evolutie en groei van uw onderneming.
De Key IT aanpak
IT аудит
Alles begint bij een grondige analysis van uw business, de bestaande toepassingen en de take die uw medewerkers dagelijks uitvoeren.
Wij praten встретился с вами в молодости. U vertrekt van een holder eindrapport om te bepalen waar moet ingeggrepen worden.
De Key IT aanpak
Архитектура решения
Onze architecten werken binnen de door u bepaalde Budgettaire Marges. U krijgt antwoorden op de vragen of er al oplossingen bestaan op de markt, of en hoe uw pakketten verbonden kunnen worden en of maatwerk, вот путь.
De Key IT aanpak
Разработка программного обеспечения
Медицинские услуги не допускают ИТ-ошибок. Корни ключевых ИТ лежат в основе процессов, которые были реализованы в процессе работы, а также в процессе работы. Onze Programertechnieken en Процедуры обеспечения качества garanderen u DAT WAT u Door Onze Experten laat ontwikkelen, ook zal doen wat het moet.
De Key IT aanpak
Служба поддержки клиентов
Мы останавливаем работу над проектом. Команда поддержки Ons verzekert een holdere opleiding en de nodige documentatie. Met een directe lijn naar onze analisten grijpen we rechtstreeks in op nieuwe of onvoorziene situatiates.
De Key IT aanpak
Groothandel
Distributie
Accounting
HR
Retail
Hospitality
Bouw
Verhuur & Lease
Vrije beroepen
…
Success stories
YOUCTRL
Ключевые ИТ-помощники в ERP-системе, обеспечивающие успешное выполнение задач в течение многих лет. бухгалтерские программы. Niet enkel puur technisch, maar door mee te denken met ons en onze klanten над de meest efficënte oplossing. Qua функциональность, maar zeker ook qua бюджет. Een verademing op de markt.
БАРТ ВИЛЛЕМС — YOUCTRL — ФИНАНСОВЫЕ КОНСУЛЬТАНТЫ
Об этой истории Больше историй
In de kijker
Integraties
Als bedrijf heb je ongetwijfeld verschillende software systemen draaien die je bedrijfsvoering ondersteunen.
Вы можете использовать ERP-систему и CRM-систему. Маар ок bijvoorbeeld коммуникативных, boekhouding, планирования инструментов отчетности zijn niet meer weg te denken в де dagelijkse werking ван je bedrijf. KeyIT поддерживает процесс оцифровки процессов и создает условия для цифрового комфорта для всех рабочих мест. Benieuwd мотыга мы dit aanpakken?
Contacte ons
ИТ-инфраструктура
Bij onze анализирует blijkt al te vaak dat er naast икоту в процедурах en datastromen ook Проблемный binnen bedrijven op he vlak van IT-infrastructuur. Een eigen IT-dienst organiseren is duur, en goede elementen worden dagelijks weggeplukt. Vanuit die optiek hebben we bij Key IT een team specialen samengesteld die op консалтинговая база uw platformen kunnen onderhouden en u kunnen bijstaan bij het maken van de juiste keuzes.
Contacteer ons
Tylon Key It — Интернет-магазин оборудования Quincaillerie A1
350,00 ₨
Key-It представляет собой жидкую грунтовку и ключевой агент на латексной основе, специально разработанный для использования в сочетании с Plaskey и в качестве связующего покрытия для G Цементные поверхности.