Коэффициент капитализации (Capitalization Ratio). Формула. Расчет на примере ОАО «ММК»
Рассмотрим коэффициент капитализации. Он входит в группу показателей финансовой устойчивости предприятия и характеризует долгосрочную платежеспособность. Коэффициент капитализации относят к группе коэффициентов финансового рычага, в эту группу относят показатели характеризующие отношение собственных и заемных средств. В западных источниках коэффициент капитализации обозначают как Capitalization Ratio.
Будем рассматривать коэффициент капитализации по нашей привычной схеме разбора. Сначала раскроем экономическую сущность коэффициента, затем приведем формулу расчета, посчитаем коэффициент для отечественной компании и в заключение вспомним оптимальные значения показателя.
Инфографика: Коэффициент капитализации
Коэффициент капитализации. Экономическая сущность
Как говорилось выше, коэффициент капитализации относится к коэффициентам финансового рычага, а они определяют эффективность использования заемного капитала предприятием. Он показывает, как наше предприятие зависит от заемных средств.
Как читается коэффициент капитализации?
Если значение коэффициента капитализации снижается, то это говорит о том, что:
- У предприятия остается больше чистой прибыли.
- Предприятие финансирует свою деятельность своими средствами.
- Увеличивается инвестиционная привлекательность.
Если значение коэффициента капитализации увеличивается, то это говорит нам о том, что:
- Увеличивается риск предпринимательской деятельности.
- Предприятие увеличивает долю заемных средств, участвующих в финансировании своей деятельности.
- Снижается инвестиционная привлекательность.
Кто использует коэффициент капитализации?
Данный коэффициент чрезвычайно важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Объясняется это тем, что у нее будет больше собственных средств в структуре капитала. Тем не менее, слишком большое значение коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика.
Также данный коэффициент используется кредиторами. Ситуация с ними прямо противоположная к инвесторам. Чем ниже значение коэффициента капитализации, тем предпочтительнее предоставление кредита.
Какие есть синонимы у коэффициента капитализации?
Коэффициент капитализации имеет следующие синонимы:
- Коэффициент финансового левериджа,
- Коэффициент финансового риска,
- Коэффициент привлечения,
- Плечо финансового рычага,
- Коэффициент соотношения заемных и собственных средств,
- Коэффициент самофинансирования.
По сути, все перечисленные выше названия это один коэффициент капитализации, но зачастую в различной литературе он называется по-разному. Поэтому полезно знать его аналогичные названия.
Коэффициент капитализации. Формула расчета по балансу
Формула коэффициента капитализации имеет следующую форму:
Коэффициент капитализации =Обязательства/Собственный капитал=
(Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства)/Собственный капитал=
(стр.1400+стр.1500)/стр.1300
Все данные для расчета можно взять из формы «Баланс». Важно отметить, под «Обязательствами» в формуле различные авторы используют либо сумму краткосрочных и долгосрочных обязательств или только долгосрочные обязательства. Таким образом, также имеет место следующая формула:
Коэффициент капитализации = Долгосрочные обязательства/Собственный капитал = стр.1400./стр.1300
До 2011 года формула расчета коэффициента капитализации имела следующий вид:
Коэффициент капитализации = (стр.590+стр. 690)/стр.490
В иностранной литературе можно встретить следующую формулу расчета коэффициента:
Коэффициент капитализации. Расчет на примере ОАО «ММК»
 | Рассмотрим пример расчета коэффициента капитализации для ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат». Предприятие из отрасли «черная металлургия». Занимается производством стали. Является лидером среди предприятий металлургии в России и в мире. |
Коэффициент капитализации для ОАО “ММК”
Для расчетов нам понадобится публичная бухгалтерская отчетность, которую можно получить с сервиса СПАРК или InvestFunds. В нашем пример были взяты четыре квартала 2013 года и первые три квартала 2014 года.
Как можно заметить, мы работает только со строками из раздела «Пассив». Коэффициент капитализации для ОАО «ММК»:
Коэффициент капитализации 2013-4 = (50199274+78705285)/138414101 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-1 = (48096120+90037849)/137873396 = 1
Коэффициент капитализации 2014-2 = (45956368+87681300)/147094603 = 0,9
Коэффициент капитализации 2014-3 = (37257076+100154968)/150436511 = 0,91
Как видно, за год расчетов коэффициент почти не изменился и был на уровне 1. Это нормативное значение для отечественных предприятий. Можно сделать вывод, что у ОАО «ММК» доля заемных средств равна доли собственных средств (50/50%). Ниже мы более подробно поговорим про нормативные значения.
Коэффициент капитализации. Нормативное значение
Поговорим о нормативных значениях. В отечественной литературе коэффициент капитализации считается оптимальным для предприятия при значении 1. Другими словами предприятие имеет равные доли заемных и собственных средств (50% заемный капитал, 50% собственный).
В экономически развитых странах значение коэффициента равняется 1,5 (60% заемный капитал, 40% собственный)
Норматив для коэффициента зависит от отрасли предприятия, размеров предприятия, фондоёмкости производства, сроку существования, рентабельности производства и т.д. Поэтому коэффициент следует сравнивать с аналогичными предприятиями отрасли. Так будет более понятная картина финансов на предприятии.
Резюме
Итак, мы разобрали один из важнейших коэффициентов для инвесторов и для кредиторов – коэффициент капитализации. Чем выше его значение для предприятия, тем оно более предпочтительно для инвесторов и менее для кредиторов. Высокое значение коэффициента показывает, что предприятие теряет финансовую устойчивость; слишком низкое значение – предприятие теряет рентабельность. Показатель капитализации необходимо использовать совместно с коэффициентами рентабельности и ликвидности предприятия. Более подробно читайте про основной показатель рентабельности в статье: “Рентабельность активов (ROA). Формула. Пример расчета для ОАО “КБ Сухой”“.
Спасибо за внимание!
Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.
Рыночная капитализация компании — что это, виды и формула как её рассчитать
Компании разной величины дают в свою очередь различный потенциал для торговли. Есть несколько вариантов, позволяющих сравнить их перспективы. Одним из способов рассчитать величину компании является ее стоимость. Поможет в этом рыночная капитализация, которая представляет собой расчет суммы стоимости ценных бумаг организации, обращающихся на рынке.
Рассмотрим, как рассчитать капитализацию. Это можно сделать с помощью формулы: число ценных бумаг, находящихся в обороте, умножить
на действующую стоимость бумаг.
То есть, если на предприятии обращаются 100 тысяч акций, при этом стоимость каждой составляет 10 долларов, его капитализация будет равна 1 миллион долларов. Она говорит о том, во сколько обойдется предприятию покупка его ценных бумаг по действующей стоимости. По мере повышения/уменьшения стоимости акций, капитализация также увеличивается/уменьшается.
Какие возможности дает рыночная капитализация
По цене определенной акции невозможно узнать полную стоимость компании, поскольку, компания, акции которой имеют низкую цену, в действительности может иметь более высокую стоимость, чем та, акции которой дороже, при условии большего количества ценных бумаг, находящихся в обращении.
Таким образом, рыночная капитализация бизнеса дает возможность быстрого составления мнения о нем. Причем нет необходимости изучения финансовой отчетности, суммы задолженности и эквити.
Компании классифицируются исходя из рыночной капитализации, и, если инвестор знает их стоимость, он может сгруппировать различные компании для распределения инвестиций. Рассмотрим, на какие виды подразделяется капитализация компаний.
Компании, имеющие низкую рыночную капитализацию
Компании, имеющие низкую рыночную капитализациюРыночная стоимость таких предприятий составляет, как правило, от 500 млн долларов до 2 млрд. Чаще всего – это новые фирмы, малоизвестные, в отличие от крупных корпораций.
Их преимущества заключаются в том, что предприятия, которые имеют низкую рыночную капитализацию, открывают отличные возможности из-за невысокой стоимости своих акций. Если не считать экономически нестабильные периоды, такие предприятия могут превосходить крупные корпорации за счет наиболее высокого потенциала экономического развития.
В периоды роста экономики участники торговли могут сконцентрироваться на небольших фирмах, так как шансы на успех при таких условиях довольно большие. Также возможно повышение допустимого риска ради извлечения наиболее крупной прибыли.
Выгодны такие компании тем, что они дают инвестору возможность покупки или продажи ценных бумаг с наиболее активным личным участием.
К примеру, потребители продукции некоторых предприятий часто имеют больше сведений об управлении этим предприятием, поскольку они одни из тех, кто первый узнает о новой продукции и услугах. Иногда они даже могут прогнозировать предстоящие изменения за счет вовлеченности в работу этого предприятия.
Стоит помнить, что высокая волатильность стоимости ценной бумаги является знаком, а волатильность маленьких фирм позволяет упростить прогнозирование предстоящих перемен. Их низкая ликвидность говорит о том, что зачастую волатильность может быть намного выше, поэтому неожиданный рост цены может свидетельствовать о том, что другие участники торговли заинтересованы ценными бумагами данных компаний.
Предприятия с низкой рыночной капитализацией имеют и недостатки, поскольку зачастую они новые и их деятельность сопряжена с высоким риском. Шансы выхода из бизнеса у малых предприятий намного больше, чем у компаний средней величины или крупных известных корпораций.
Кроме того, они платят инвесторам довольно маленькие суммы дивидендов, поскольку им нужно вкладывать инвестиции на развитие бизнеса. Нельзя утверждать, что такие фирмы совсем не выплачивают дивиденды, однако, так как иногда они их платят для того, чтобы привлечь новых инвесторов, чаще всего регулярные выплаты маловероятны.
Если предприятие отличается низкой капитализацией акций, торговать ими может быть проблематичнее из-за низкой ликвидности, в отличие от предприятий, имеющих среднего и высшего уровней. Это связано с тем, что этими акциями торгует меньшее число трейдеров. Вследствие этого их волатильность может повыситься, что осложнит получение по ним оптимальной цены.
Компании, имеющие среднюю рыночную капитализацию
Компании, имеющие среднюю рыночную капитализациюК таким предприятиям относятся компании с капитализацией от 2 млрд долларов до 10 млрд долларов. Иногда ими являются бывшие предприятия с высокой капитализацией, у которых упала стоимость ценных бумаг, но еще есть шанс дальнейшего роста.
Преимуществами таких компаний, является средний уровень риска. Вероятность закрытия такой компании меньше, чем у ранее рассмотренных фирм.
При достижении организацией среднего уровня капитализации, ей, в большинстве случаев, становятся доступными более крупные суммы финансирования, чем у небольших предприятий. Это большой плюс во время кризиса, охватившего экономику. Также такие компании могут развиваться за счет разработки продукции и завоевания рынка потребителей, в то время, как крупнейшие корпорации уже достигли пределов развития. Также, в отличие от малых предприятий, выплата дивидендов на таких предприятиях происходит с большей стабильностью.
Какую выгоду можно извлечь из компаний, имеющих средний уровень рыночной капитализации? Обладая вышеуказанными преимуществами, такие предприятия также имеют те же преимущества, что и фирмы с низкой капитализацией.
К примеру, когда на предприятиях со средней капитализацией происходит экономический рост, они приносят немалый доход за счет потенциала дальнейшего развития. Этот потенциал оценить намного проще, поскольку финансовая отчетность рассматриваемых фирм намного проще, ее меньше, чем подобные отчеты крупных корпораций. Это позволяет легко выяснить, какую новую продукцию в настоящее время разрабатывает предприятие, какие прогнозы в дальнейшей перспективе в плане спроса на эту продукцию.
Также предприятиям среднего размера доступно финансирование существенных объемов, по причине чего, в случае увеличения его прибыльности за счет внедрения нового продукта, трейдер, купивший ценные бумаги такой компании, сможет получить серьезную прибыль.
Предприятия среднего уровня имеют и недостатки. Несмотря на то, что их деятельность сопряжена с меньшим риском, в отличие от небольших фирм, они также остаются наиболее рискованными, чем предприятия крупного бизнеса. Это связано с тем, что компании среднего уровня больше подвержены глобальным переменам в условиях экономики.
Вопреки их преимуществам, в вопросе, касающемся потенциального роста, перед крупными корпорациями, предприятия среднего размера могут быть застойными. Определение потенциала роста бизнеса является непростым. Также средние компании являются менее ликвидными, в отличие от предприятий высшего уровня.
Компании, имеющие высокую рыночную капитализацию
Капитализация таких предприятий превышает 10 млрд долларов. Преимущества их заключаются в том, что чаще всего инвестиции в них более безопасны для инвесторов, которые ценят стабильность получения прибыли. В основном, они осуществляют дивидендные выплаты более регулярно в отличие от рассматриваемых выше компаний.
Крупным корпорациям доступно регулярное финансирование крупных размеров, что способствует их устойчивости в условиях экономики и волатильности. Во время экономических кризисов инвестиции в эти компании могут расти благодаря их стабильности и безопасности.
Ликвидность акций таких компаний также выше, а это способствует снижению волатильности и большой вероятности получения конкретной стоимости, по которой вы желаете торговать этими акциями.
Предприятие, достигшее такого уровня, как правило, может в дальнейшем инвестировать средства на разработку нового продукта, поскольку у продукции уже имеется бренд. Когда в публикациях известных корпораций трейдеры и инвесторы видят информацию о производстве нового продукта или разработке инновационной технологии, они с большей готовностью вкладывают в ценные бумаги этих компаний свой капитал.
Как извлечь выгоду из крупных компаний? Сделать это сложнее, чем из компаний среднего или низкого уровня. Это связано с тем, что труднее в открытом доступе найти те сведения об их деятельности, которые неизвестны тем, кто торгует их акциями.
Если трейдер хочет извлечь выгоду в процессе торговли с такими предприятиями, он должен провести детальный анализ их деятельности, чтобы понять, не являются ли они недооцененными. К примеру, некоторые известные и крупные корпорации опубликовывают достаточно большие и не до конца понятные сведения, касающиеся их деятельности и прибыльности. Участник торговли, проанализировав подробно эти данные, сможет отыскать для себя информацию, свидетельствующую о том, что предприятие недооцененное. Таким образом, он сможет получить те условия, которые нужны ему для торговли.
Предприятия с высоким уровнем капитализации имеют меньший потенциал развития, так как они уже достигли наивысшего уровня и имеют наибольшее число потребителей их продукции.
Компании с высоким уровнем рыночной капитализации имеют и недостатки. Из-за авторитетности и популярности, рыночная стоимость акций их, как правило, очень высокая. Это создает препятствие для покупки этих ценных бумаг в большом количестве.
Решив вкладывать средства в такие компании, инвестор должен помнить о рисках, которые также имеют место быть, вопреки успеху, прибыльности и эффективной работе таких предприятий. Это не гарантирует, что инвестиционный портфель с малым риском будет давать устойчивую прибыль в продолжении долгого времени.
Как пример, можно рассмотреть банки, которые раньше относились к организациям с высокой капитализацией и отличались стабильностью. И все же, после 2008 года стоимость акций большого количества банков снизилась, они перестали осуществлять дивидендные выплаты, и сама их деятельность является нестабильной из-за ситуации на рынке, которая, в частности, коснулась банковского сектора.
Как распределяется торговля между компаниями с разными уровнями рыночной капитализации
Если распределить портфель между такими предприятиями, можно предупредить ситуацию, при которой такое распределение будет однобоким. Если чрезмерно использовать только крупные корпорации, это послужит ограничением для возможного роста. Если чрезмерно использовать только маленькие фирмы, это может быть сопряжено с высокими рисками.
Если вы решили заниматься торговлей ценными бумагами и вкладывать в них инвестиции, лучше не руководствоваться единственным аспектом рынка.
Большинство инвесторов и других участников торговли считают, что лучше иметь в портфеле компании с высокой капитализацией для регулярного извлечения прибыли, однако, не забывать и про другие, с уровнем капитализации хоть и ниже, но имеющие повышенный потенциал развития и прибыльности.
Заключение
ЗаключениеДля того, чтобы подвести итоги вышесказанного, стоит отметить важные моменты:
- Рыночная капитализация предприятия представляет собой стоимость, расчет которой произведен на основании находящихся в обращении акций.
- Рыночная цена рассчитывается по формуле: ценные бумаги в обращении * стоимость ценных бумаг.
- Рыночная стоимость служит отражением суммы, которая требуется для приобретения компании по действующей стоимости ее ценных бумаг.
- Компании бывают с низкой, средней и высокой рыночной капитализацией.
- Компании, которые имеют низкий уровень капитализации, как правило стоят от 500 млн до 2 млрд долларов, обладают высоким потенциалом для развития, но сопровождаются повышенным риском. Выплата дивидендов осуществляется нерегулярно.
- Предприятия со средним уровнем капитализации, как правило, стоят от 2 до 10 млрд долларов, сопряжены со средними рисками и средним потенциалом для развития.
- Крупные корпорации, которые отличаются высоким уровнем капитализации, как правило, имеют стоимость более 10 млрд долларов. Они менее опасны в плане риска, дивидендные выплаты осуществляются на регулярной основе, однако, потенциал для роста у них низкий.
Если вы желаете вкладывать инвестиции в несколько предприятий или торговать акциями разных компаний, рекомендуется распределять инвестиционный портфель между ценными бумагами предприятий всех уровней рыночной капитализации.
Вконтакте
Google+
Определение Рыночная капитализация — Investing.com
Что такое рыночная капитализация?
Рыночная капитализация представляет собой общую стоимость акций компании, находящихся в обращении в данный момент. Она рассчитывается путем умножения количества акций в обращении на цену одной акции.
Этот показатель используется для определения «размера» компании, потому что его легко рассчитать и он является приемлемым критерием между отраслями. Рыночная капитализация бизнеса свидетельствует о его волатильности, риске и потенциале роста, поэтому инвесторы часто используют показатель для быстрой оценки инвестиционного профиля компании.
Поскольку цена акций меняется изо дня в день, расчет рыночной капитализации является лишь срезом рыночной стоимости на момент расчета. Скорее всего, у быстро растущей компании будет сильное повышение курса акций, что, в свою очередь, повысило бы и рыночную капитализацию.
Рыночная капитализация затрагивается при выкупе акций компанией, так как это уменьшает количество акций в обращении.
Когда компания выпускает больше акций, она увеличивает количество акций в обращении, что в свою очередь влияет на ее рыночную капитализацию.
Что означает крупная, средняя и малая капитализация?
Компании с крупной капитализацией, как правило, являются доминирующими на рынке и в отрасли. Их рыночная капитализация или оценочная стоимость составляет $10 млрд и выше.
Например, рыночная капитализация компании, торгующейся по $50 за акцию с 500 млн акций в обращении, составляет $25 млрд. Мегакапитализация — это компании с рыночной капитализацией в $100 млрд и более.
Акции компаний с крупной капитализацией обеспечивают стабильность и низкую волатильность, но их рост ограничен. В условиях отсутствия риска инвесторы предпочитают удерживать такие компании, поскольку вероятность снижения стоимости невелика. Напротив, в условиях риска эти акции менее привлекательны, так как инвесторы ищут активы с лучшими возможности для прибыли от инвестиций.
У компаний со средней капитализацией показатель составляет от $2 до $10 млрд. Отрасли этих компаний, как правило, быстро улучшаются, и они имеют все возможности для использования преимуществ группы. Если предпочтение отдается инвестициям с риском, у этих акций есть потенциал высокой прибыли с управляемым риском.
Малая капитализация — это компании с оценкой от $300 млн до $2 млрд. Внутри малой капитализации есть группа микро капитализации, стоимость которой оценивается от $50 млн до $300 млн. Капитал ниже $50 млн считается нано капитализацией.
Компании с малой капитализацией могут быть новичками в существующей отрасли или серьезными игроками в новой отрасли. Инвестирование в такие компании требует большей терпимости к риску из-за неясной конкурентоспособности и перспектив отрасли.
Если предпочтение отдается стратегии риска, эти инвестиции дают возможность получить огромный выигрыш, если компании или отрасль растет.
Где найти информацию о рыночной капитализации на Investing.com
Рыночная капитализация указана на главной странице каждой акции. Информацию можно найти на вкладках «Общие» и «Обзор».
Сначала нужно найти акцию в главной строке поиска, затем прокрутить вниз до таблицы под графиком, где мгновенно рассчитывается значение рыночной капитализации.
Его можно найти в среднем столбце таблицы прямо под биржевой диаграммой.
«Stock Screener» — еще один полезный инструмент, который можно найти по ссылке «Инструменты» на черной панели вверху каждой страницы.
Когда вы перешли на страницу проверки, нажмите на подзаголовок «Market Cap» во вкладке «Add Criteria» — «Popular». Можно использовать списки над полями, чтобы отфильтровать рыночные капиталы акций на основе «Бирж», «Секторов», «Отраслей» и «Типов акций». Инструмент покажет все акции в порядке убывания на основе значения рыночной капитализации. Столбец может быть упорядочен по другим параметрам.
Ставка капитализации: расчет, составляющие и методы
Показатель ставки капитализации способен дать ценную информацию в процессе оценки инвестиционных потоков. К сожалению, с вычислениями часто возникают большие проблемы, поскольку статистическая информация по рынку недвижимости, а также по ряду других ключевых сегментов экономики, в разрезе Российской Федерации часто отсутствует.
Содержание
Скрыть- Расчет ставки капитализации
- Составляющие ставки капитализации
- Ставка капитализации для недвижимости
- Ставка капитализации дохода
- Ставка капитализации методы
При росте дохода формула расчета ставки капитализации дополняется таким показателем, как темп роста. При фиксации падения дохода расчет ставки капитализации не проводится, а вместо него используется метод дисконтированного денежного потока (DCF).
Расчет ставки капитализации
Коэффициент капитализации (ставка капитализации) показывает соотношение цены актива на рынке к чистому доходу на протяжении 12-ти месяцев. При оценке имущества используется формула, по которой чистая прибыль делится на стоимость недвижимости.
Инвестор, благодаря ставке капитализации, видит процент дохода, который ему сулит покупка того или иного актива.
Снижение показателей ставок капитализации говорит о начале процессов спада на рынке, а нередко и о таком явлении, как стагнация. На рынке недвижимости показатель ставки капитализации востребован больше, чем в других направлениях.
Составляющие ставки капитализации
Ставка капитализации рассчитывается на основании анализа изменяющихся доходных потоков, с применением расчетных моделей и общей ставки капитализации. На расчет последнего показателя оказывает влияние стоимость объекта, изменение дохода, условия финансирования, выбранная модель рекапитализации, а также рыночный уровень нормы прибыли. Ставка капитализации состоит из ставки дохода и ставки дисконта. При работе с западными методиками, которые предполагают оценивать объекты недвижимости в целях налогообложения, необходимо учитывать эффективную ставку по применяющимся налогам.
Ставка капитализации для недвижимости
В процессе оценки недвижимости инвесторы нередко используют так называемый доходный подход, который основывается на способности актива генерировать определенную прибыль в перспективе. Применение метода позволяет не только определить стоимость объекта, но и оценить эффективность предстоящих вложений. Говоря другими словами, речь идет о соотношении цены объекта с уровнем доходности в процессе его эксплуатации.
Базовая формула имеет такой вид:
V = I/R, где
V — стоимость объекта недвижимости;
I — доход, полученный от эксплуатации недвижимости;
R — коэффициент, он же ставка капитализации. Отражает уровень соотношения дохода от операционной деятельности к стоимости недвижимости.
Ставка капитализации дохода
Капитализация дохода – это комплекс расчетов и мероприятий, в рамках которых проводится оценка деятельности компании по уровню ее прибыли. Суть метода сводится к расчетам объема капитала, который превышает процент займа или равен ему, с условием обеспечения необходимого дохода по отношению к бюджету предприятия. Капитализация дохода предполагает использование полученной текущей прибыли с целью развития бизнеса и наращивания объема основного капитала для конвертации дополнительного капитала в доход в перспективе.
Ставка капитализации методы
В процессе оценки деятельности компании специалисты используют ряд эффективных методов, к которым также относится капитализация доходов. Основное преимущество способа – высокий уровень эффективности в процессе анализа будущих доходов и перспектив развития предприятия. Когда в планах руководства присутствует резкое изменение ожидаемой прибыли, рекомендуется применять метод дисконтирования.
Совет от Сравни.ру: Благодаря мониторингу компании акционеры получают четкое понимание эффективности работы менеджмента, а также более точно определяют направление дальнейшего развития предприятия. Мониторинг дает представление о реальной стоимости бизнеса, что необходимо при общении с кредиторами и инвесторами. Оценка также помогает правильно и корректно организовать учет активов, которые приобретены в процессе профессиональной деятельности предприятия.
Рыночная капитализация — что это такое, виды и формула
В этой статье мы поговорим про такой термин, как рыночная капитализация. Рассмотрим какая она бывает и какую информацию может дать для инвесторов.
Что такое рыночная капитализация простыми словами
Рыночная капитализация (от англ. «market capitalization») — это финансовый показатель, который отображает текущую цену компании на основе биржевой цены её акций. При этом не учитываются выпущенные облигации, долги и другие ценные бумаги.Проще говоря, рыночная капитализация — это общая цена, в которую рынок оценивает компанию на основании последних сделок с акциями.
Нельзя сказать, что стоимость компании («enterprise value») и рыночная капитализация — это одно и то же. Поскольку первые включают в себя все долги и другие ценные бумаги.
Формула рыночной капитализацииCAP = [Цена акции] x [Количество акций]
В теории можно сказать, что это та цена, за которую можно купить все компанию целиком. Однако рыночные котировки могут скрывать панические настроения или наоборот, эйфорию. Поэтому далеко не всегда можно рационально судить о реальной стоимости, опираясь лишь на цену акции.
Как показывает статистика на фондовой бирже за день обращаются всего 0,15%-0,50% акций компании, которые и определяют цену всего бизнеса.
ПримечаниеПривилегированные акции (если они выпущены) не учитываются в рыночной капитализации.
В финансовых мультипликаторах можно часто увидеть использование капитализации:
- P/E = [Кап.] / [Прибыль компании] (PE Ratio Price-Earnings Ratio)
- P/S = [Кап.] / [Продажи компании] (PS Ratio Price-Sales Ratio)
- P/BV = [Кап.] / [Активы компании] (Price Book Ratio Price Book Ratio)
В 2018 году единственной компанией, чья рыночная капитализации составляла более $1 трлн. является Apple. На 2020 стоимость Apple и Microsoft уже составляют 1.4 трлн долларов.
В своей инвестиционной стратегии инвесторы опираются в первую очередь на абсолютные цифры. Например, если компания имеет капитализацию $1 млрд долларов, то в мировом масштабе она является относительно маленькой. Вкладывать в нее крупные деньги означает фактически купить ее. Поэтому большинство крупных фондов инвестируют только в крупные компании (дороже $30 млрд.)
В целом сравнивать между собой компании имеет смысл только в одной отрасли и только в пределах каких-то близких значений по стоимости. Не имеет смысла сравнивать показатели Apple и Газпрома. Это разные сектора, разные цели.
Рыночная капитализация отражает ожидания будущих прибылей. Также есть фактор и спекулятивной составляющей. К примеру, если все фондовые рынки растут, то инвесторы начинают вкладывать деньги и в рисковые активы тоже. В итоге все растет, несмотря на то, что ожидания «натянуты за уши».
Никогда не знаешь, кто плавает голым, пока не начинается отлив. Уоррен Баффетт
Например, пузырь доткомов это доказал. Многие компании вместо прибылей имели убытки, но это не мешали им стремительно расти на всеобщих ожиданиях и рыночной эйфории.
Коэффициент капитализации | Формула | Пример
Коэффициент капитализации, часто называемый коэффициентом капитализации, представляет собой финансовую метрику, которая измеряет платежеспособность компании, вычисляя общий долговой компонент структуры капитала компании в балансе. Другими словами, он рассчитывает финансовый рычаг компании, сравнивая общий долг с общим капиталом или частью капитала. Наиболее распространенные коэффициенты капитализации:
Долг и собственный капитал — это два основных компонента структуры капитала компании и основные источники финансирования ее деятельности.
Определение: Что такое коэффициент капитализации?
Коэффициент капитализации описывает инвесторам степень, в которой компания использует заемные средства для финансирования своего бизнеса и планов расширения. Как правило, долг считается более рискованным, чем капитал (с точки зрения компании). Следовательно, чем выше коэффициент, тем рискованнее компания. Компании с более высоким коэффициентом капитализации подвергаются более высокому риску несостоятельности или банкротства в случае, если они не могут погасить долг в соответствии с заранее установленным графиком.Однако более высокая задолженность в бухгалтерских книгах также может способствовать увеличению прибыли, если бизнес растет прибыльным образом (подробнее об этом в разделе анализа).
Компания использует этот коэффициент для управления структурой капитала и определения долговой емкости. Инвесторы используют его для оценки рискованности инвестиций и формирования важного компонента оценки активов (более высокий риск означает более высокую ожидаемую доходность). Кредиторы используют его, чтобы определить, находится ли компания в установленных пределах и есть ли у нее больше возможностей для ссуды.
Давайте посмотрим, как рассчитать коэффициент капитализации.
Формула
Формула коэффициента капитализации рассчитывается путем деления общей суммы долга на общую сумму долга плюс собственный капитал. Вот пример:
Общая сумма долга к капитализации = Общая сумма долга / (Общая сумма долга + собственный капитал)
Вы также можете рассчитать уравнение коэффициента капитализации, разделив общую сумму долга на собственный капитал.
Отношение долга к собственному капиталу = Общий долг / собственный капитал
Как видите, обе эти формулы очень похожи и могут быть вычислены путем небольшого изменения друг друга.Все компоненты этих уравнений можно найти на лицевой стороне баланса.
Общий долг относится как к долгосрочным, так и к краткосрочным долгам компании
Собственный капитал означает балансовую стоимость вложений в акционерный капитал, сделанных инвесторами
Вложение из заемного капитала в собственный капитал рассчитывается путем простого деления двух значений. Для соотношения общего долга к капитализации мы просто делим общий долг на сумму собственного капитала и долга (т.е. общий капитал компании)
Теперь, когда мы знаем, как рассчитать уравнение коэффициента капитализации, давайте рассмотрим несколько примеров.
Пример
Мы начнем с гипотетического примера компании Turner Co. Их последние три года деятельности приведены в таблицах ниже. Отношение долга к собственному капиталу в 1-м году составляло 0,9, что означает, что на каждый доллар США капитала в бухгалтерских книгах приходилось 0,9 доллара США. К концу третьего года этот показатель снизился до 0,6.
С другой стороны, отношение общего долга к капитализации равно 0.47 в год 1 означает, что 47% структуры капитала компании А финансируется за счет долга, а остальные 53% — за счет собственного капитала. Этот коэффициент снижается до 0,38, что означает более активное использование капитала в будущие годы.
Теперь давайте посмотрим на реальный пример Duke Energy и Southern Co.. Ниже приведены коэффициенты, рассчитанные на основе SEC 10 000 для каждой компании.
Как видно из цифр, соотношение долга к собственному капиталу для обеих фирм было выше 2.0x (2014–16 гг.), Что означает, что рост большинства компаний обусловлен заемными средствами. Это дополнительно подтверждается отношением общего долга к капитализации, которое предполагает, что 65-70% общего капитала составляют заемные средства, а оставшаяся часть — собственный капитал.
Давайте теперь интерпретируем коэффициент и извлекаем ключевую информацию о финансовом состоянии компаний.
Анализ и интерпретация
Как правило, нормальным считается коэффициент капитализации менее 0,5, но нам нужно смотреть на это соотношение в контексте прошлой компании и средних показателей по отрасли.Для отраслей, которые владеют физическими активами (например, коммунальные предприятия), как правило, размер долга намного превышает размер собственного капитала. Иногда конкретная облигация или ссуда связана с конкретным проектом или активом.
В приведенном выше гипотетическом примере Turner Co мы отметили, что оба коэффициента снижаются. Следовательно, компания может составлять свой баланс или находить собственный капитал более дешевым источником финансирования по сравнению с заемными средствами.
На реальном примере Duke and Southern мы видим, что за трехлетний период Duke уменьшил леверидж, а Southern увеличил его.Анализируя цифры дальше, мы замечаем, что Southern значительно расширяется, поэтому для развития бизнеса необходимы долги. Если эта стратегия окажется верной, она может создать долгосрочную ценность для инвесторов.
Как и в случае с любым соотношением, аналитикам необходимо приложить значительные усилия, чтобы расшифровать это соотношение и понять лежащие в основе факторы. Каждая отрасль будет иметь типичную структуру капитала (с особенностями компании), и это будет определять коэффициент капитализации, поддерживаемый компанией. Корпоративные действия (такие как M&A) также могут повлиять на структуру капитала компании.В частности, если компания покупает проблемные активы, совокупная структура капитала может оказаться тяжелой для долгов. Аналитик должен знать обо всех этих контекстах, прежде чем формировать мнение о финансовом состоянии компании.
Аналитик также должен знать оптимальную структуру капитала, на которую ориентируется руководство компании. Коэффициент капитализации используется при ценообразовании активов (или оценке компании) в качестве входных данных для ставок дисконтирования. Следовательно, аналитикам следует сосредоточиться на целевой структуре капитала, чтобы понять будущий потенциал риска.Аналитики всегда должны проверять, осуществима ли эта целевая структура с учетом динамики отрасли, операций компании и макроэкономических условий. Руководство может ориентироваться на очень агрессивные цели только для того, чтобы успокоить сообщество инвесторов, но задача аналитика — понять разумность этого плана. Подробности о представлении руководства можно найти в разделе «Обсуждение руководства» 10-K или стенограммах ежеквартальных отчетов о прибылях и убытках.
Наличие долга на балансе не всегда отрицательно.Долг может быть дешевле, чем собственный капитал, и обеспечивает некоторую степень налогового щита с точки зрения выплаты процентов. Следовательно, при осторожном использовании долг может иметь большое влияние на прибыль. Однако слишком большой размер долга ограничивает принятие управленческих решений, поскольку кредиторы обычно устанавливают условия, запрещающие руководству предпринимать определенные действия, которые могут поставить под угрозу интересы кредитора.
Объяснение практического использования: предостережения и ограничения
Аналитики должны быть осторожны при использовании номеров баланса, поскольку они обычно указываются по балансовой стоимости, которая может значительно отличаться от восстановительной стоимости или ликвидационной стоимости актива.Аналитик также использует рыночную капитализацию вместо балансовой стоимости (в случае листинга компании) и текущей стоимости долга, если облигации также торгуются на рынке.
Аналитик должен рассмотреть несколько внебалансовых статей, таких как операционная аренда, определенные пенсионные обязательства, чтобы получить полную картину долгосрочных обязательств.
Наконец, это соотношение следует рассматривать в сочетании с несколькими другими коэффициентами левериджа, чтобы получить целостное представление о финансовой рискованности компании. Некоторые из наиболее подходящих соотношений в этом случае могут быть:
- LT долг / общая капитализация
- Итого долг / Итого активы
- Общая сумма долга / капитала
- LT долг / собственный капитал
В заключение, в этой статье представлена важная концепция структуры капитала компании и оценки активов, которая широко используется при ценообразовании и оценке активов.
,
Индекс, взвешенный по капитализации | Расчет | Пример
Home Finance Оценка акций Индекс, взвешенный по капитализацииИндекс, взвешенный по капитализации (также называемый индексом, взвешенным по капитализации или взвешенным по стоимости) — это индекс рынка капитала, в котором составляющие ценные бумаги взвешиваются на основе их рыночной капитализации, которая равна произведению цены за акцию на общее количество ценных бумаг. обыкновенные акции в обращении.Вес каждой ценной бумаги рассчитывается как отношение ее рыночной капитализации к сумме рыночной капитализации всех составляющих ценных бумаг.
Многие индексы фондовых рынков, такие как FTSE 100, S & P500, NASDAQ Composite и т. Д., Являются индексами, взвешенными по капитализации.
Формула
Значение взвешенного индекса рыночной капитализации в любой момент можно рассчитать по следующей формуле:
Индекс, взвешенный по рыночной капитализации
= w 1 × p 1 + w 2 × p 2 +… + w n × p n
Где
w 1 — вес первой акции,
p 1 — цена первой акции,
w 2 — вес второй акции,
p 2 — цена второй акции,
w n — вес n-й акции,
p n — цена n-й акции и т. Д.
Вес каждой ценной бумаги можно рассчитать следующим образом:
| w n = | Рыночная капитализация ценной бумаги n |
| Общая рыночная капитализация |
| w n = | q n × p n |
| q 1 × p 1 + q 2 × p 2 +… + q n × p n |
Пример
Рассчитайте значение индекса на 1 января 2017 г. и 31 декабря 2017 г. на основании следующих данных:
| Акции | Акции в обращении (кв.) | Цена по акции | Рыночная капитализация | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 января 2017 г. (P0) | 31 декабря 2017 г. (P1) | 1 января 2017 г. (Q × P0) | 31 декабря 2017 г. (Q × P1) | ||
| A | 25 000 | $ 15 | $ 20 | 375 000 долл. США | 500 000 долл. США |
| B | 50 000 | $ 34 | $ 40 | 1 700 000 долл. США | 2 000 000 долл. США |
| С | 100 000 | $ 52 | $ 60 | 5 200 000 долл. США | 6 000 000 долларов США |
| D | 50 000 | $ 120 | $ 100 | 6 000 000 долларов США | 5 000 000 долларов США |
| Сум | 225 000 | 13 275 000 долларов США | 13 500 000 долл. США | ||
Предположим, что делитель равен 1.
Теперь мы можем вычислить соответствующие веса следующим образом:
| w A (1 января 2017 г.) = | 375 000 долларов США | = 2,82% |
| 13 275 000 долл. США |
Аналогичным образом мы вычисляем, что веса акций B, C и D составляют 12,81%, 39,17% и 45,20% соответственно.
Веса для акций A, B, C и D по состоянию на 31 декабря 2017 г. составляют 3,77%, 15,07%, 45,20% и 37,66% соответственно.
Вы можете видеть, что веса увеличились там, где выросла цена акций, и наоборот.
Индекс на 1 января 2017 г.
= 2,82% × 15 долларов США + 12,81% × 34 доллара США + 39,17% × 52 доллара США + 45,20% × 120 долларов США
= 79,38
Таким же образом мы выясняем, что значение индекса по состоянию на 31 декабря 2017 г. составляет 71,56. Самым большим тормозом для индекса является снижение цены акции D, поскольку она имеет наибольший вес.
Преимущества и недостатки
Индекс, взвешенный по рыночной капитализации, взвешивает составляющие акции или облигации пропорционально их общей стоимости, но поскольку вес любой ценной бумаги, включенной в индекс, сам по себе основан на цене акции, ценные бумаги, цена которых выросла, имеют перевес в индексе. ценные бумаги, цена которых снизилась, недооценены.
, Обайдулла Ян, ACA, CFA, последнее изменение:
Учиться по программе CFA ® ? Заметки для доступа и банк вопросов для CFA ® Level 1, созданный мной на AlphaBetaPrep.com
Урок 8 — Капитализация: преобразование потока дохода в стоимость (доходный подход к стоимости)
В начале урока 5 мы обсудили определение доходного подхода к стоимости и определение потока дохода, в уроке 6 мы обсуждались компоненты и формы потока доходов, а в Уроке 7 обсуждались доходы и расходы и обработка валового дохода до определенного уровня чистого дохода. В этом уроке представлен обзор процесса преобразования потока доходов в стоимость:
Справочник оценщика Раздел 501, Базовая оценка обсуждает доходный подход в главе 6.На страницах 100–102 обсуждается преобразование дохода в стоимость и основная формула капитализации; пожалуйста, прочтите эту часть, чтобы улучшить свое обучение.
Использование заглавных букв — это любой метод, используемый для преобразования потока доходов в стоимость. Существует два метода капитализации первичного дохода: прямая капитализация и капитализация доходности. (Ставка капитализации — это любая ставка, используемая для преобразования оценки будущего дохода в оценку рыночной стоимости.
Прямая капитализация — это метод, используемый для преобразования оценки ожидаемого дохода за один год в указание стоимости за один прямой шаг. Разделение оценки дохода на соответствующую ставку или умножение оценки дохода на соответствующий коэффициент преобразует поток доходов в оценку стоимости. По сути, прямая капитализация выражает ценность как связь между доходом и ставкой или мультипликатором. В методе прямой капитализации используются ставки капитализации и мультипликаторы, извлеченные из сопоставимых продаж.Изменения доходности и стоимости подразумеваются, но не идентифицируются напрямую.
Как получить стоимость путем прямой капитализации будет подробно обсуждаться в Уроке 9 (Множители — Деривация и оценка) и Уроке 12 (Оценка имущества с использованием общих ставок).
Капитализация доходности — это метод капитализации, используемый для преобразования будущих выгод в приведенную стоимость путем дисконтирования каждой будущей выгоды с соответствующей ставкой доходности. Будущие выгоды также можно дисконтировать, разработав общую ставку капитализации, которая явно отражает структуру дохода от инвестиций, изменение стоимости и норму доходности.Таким образом, этот метод также известен как модель дисконтированного денежного потока (DCF). Ставка доходности представляет собой многопериодную доходность, которую инвестор ожидал бы при инвестировании в недвижимость с учетом риска потока доходов. Капитализация доходности явно учитывает размер, форму и продолжительность потока доходов, а также любые изменения в стоимости собственности. Будущий доход дисконтируется с использованием коэффициентов приведенной стоимости (PW1 и PW1 / P).
Как получить ставки капитализации доходности будет обсуждаться в Уроке 13 (Определение ставок доходности).
- Appraisal Institute, Словарь оценки недвижимости , четвертое издание, стр. 83.
Обычно потоки доходов конвертируются в показатели стоимости с использованием ставок и коэффициентов. Две основные формулы:
- Доход, разделенный на коэффициент, равен значению: I ÷ R = V.
- Доход, умноженный на коэффициент (множитель), равен значению: I × F = V = I × M.
Ключевые переменные капитализации дохода включают: (1) доход, который будет капитализирован; (2) ставка капитализации или коэффициент, используемый для преобразования дохода в показатель стоимости; и (3) период времени, в течение которого должен быть реализован доход. Ставка или коэффициент капитализации должны обеспечивать как возврат части инвестиций, так и возврат инвестиций.
Формула 1 — Доход, разделенный на величину, равную
В простейшей форме процесс капитализации может быть представлен уравнением:
В = I ÷ R
Где:
В
=
указанная приведенная стоимость потока доходов
Я
=
(чистый) доход, подлежащий капитализации
Р
=
ставка капитализации
ПРИМЕР 8-1: Решение для значения
Банковский вклад с 10-процентной ставкой приносит 1000 долларов в год; сколько на депозите?
В alue = I ncome ÷ R ate = 1,000 USD ÷ 10% = 10,000 USD
Из основной формулы V = I ÷ R мы можем (алгебраически) вывести:
I = R × V
ПРИМЕР 8-2: Расчет дохода
Банковский депозит на сумму 10 000 долларов приносит 10 процентов годовых; сколько выплачивается каждый год?
I ncome = R съел × V alue = 10% × 10 000 долларов = 1000 долларов
Из основной формулы V = I ÷ R мы также можем (алгебраически) вывести, что:
R = I ÷ V
ПРИМЕР 8-3: Решение для ставки
Банковский вклад в размере 10 000 долларов приносит выплату 1 000 долларов в год; какая процентная ставка?
R ate = I ncome ÷ V alue = 1000 USD ÷ 10000 USD = 0.10 = 10%
Это также можно резюмировать в следующем «Т» графике, мнемоническом приеме, который некоторые считают полезным — подумайте о нем как о «IRV»:
Для использования IRV горизонтальная линия «-» представляет линию деления, а вертикальная линия «|» представляет умножение. Следовательно, если бы вы пытались найти «R», вы бы просто прикрыли «R» пальцем и использовали оставшуюся видимую формулу (I ÷ V), чтобы найти «R.«Аналогичным образом, если вы пытались решить для« I », вы бы закрыли« I »пальцем и использовали оставшуюся видимую формулу (R × V), чтобы решить для« I ». Наконец, если вы решали для» V «, вы закроете букву» V «пальцем, и оставшаяся формула будет I ÷ R.
Демонстрация дохода, разделенного по формуле ставки равной стоимости
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-1: Решение для значения
В этой демонстрации мы покажем вам, как найти значение, используя базовую формулу V = I ÷ R (значение равно доходу, деленному на ставку), которая была проиллюстрирована в примере 8-1 этого урока.
Операционные расходы объекта недвижимости составляют 32 процента валового дохода; валовой доход составляет 125 000 долларов. Какова стоимость собственности при ставке капитализации 14 процентов?
РЕШЕНИЕ: Стоимость = Доход ÷ Ставка.
Доход = 125000 долларов — (125000 долларов × 0,32) = 85000 долларов
Стоимость = 85 000 долларов США ÷ 0,14 = 607 143 доллара США.
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-2: Расчет дохода
В этой демонстрации мы покажем вам, как найти значение, используя базовую формулу V = I ÷ R (значение равно доходу, деленному на ставку), которая была проиллюстрирована в примере 8-2 этого урока.Как обсуждалось из основной формулы, мы можем алгебраически вывести другие уравнения, например, I = R × V или R = I ÷ В. Если вы решаете для дохода, как мы делаем в этой демонстрации, вы должны использовать уравнение I = R × V (доход равен ставке, умноженной на стоимость)
Вы купили инвестиционную недвижимость за 225 000 долларов. Вы оцениваете цену перепродажи в 300 000 долларов. Если новому покупателю требуется 9-процентная норма прибыли, какова прогнозируемая чистая операционная прибыль?
РЕШЕНИЕ: доход = ставка × стоимость.
Доход = 0,09 × 300 000 долларов = 27 000 долларов.
Только текущая цена продажи имеет отношение к текущей чистой операционной прибыли.
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-3: Расчет ставки
В этой демонстрации мы покажем вам, как найти значение, используя базовую формулу V = I ÷ R (значение равно доходу, деленному на ставку), которая была проиллюстрирована в примере 8-3 этого урока. Как обсуждалось из основной формулы, мы можем алгебраически вывести другие уравнения, например, I = R × V или R = I ÷ В.Если вы решаете ставку, как мы делаем в этой демонстрации, вы должны использовать уравнение R = I ÷ В (ставка равна доходу, разделенному на стоимость).
Недвижимость имеет NOI (чистый операционный доход) в размере 15 000 долларов США, обслуживание долга в размере 10 000 долларов США и продана за 100 000 долларов США. Какая общая ставка капитализации?
РЕШЕНИЕ: Ставка = Доход ÷ Стоимость.
Ставка = 15 000 долларов США ÷ 100 000 долларов США = 15 процентов
Обслуживание долга не учитывается при расчете общей ставки капитализации.
Примечание. Между прочим, эта рассчитанная ставка, в данном случае 15 процентов, называется ставкой OverAll [OAR]. Это будет подробно обсуждаться, начиная с Урока 11: Получение общих ставок [OAR] из продаж и по диапазонам инвестиций.
Формула 2 — Доход, умноженный на коэффициент (множитель), равен значению
Валовой доход за один год может быть преобразован в показатель стоимости путем умножения дохода на множитель дохода, полученный от продажи сопоставимой собственности.Этот метод математически связан с прямой капитализацией, поскольку ставка капитализации является обратной величиной мультипликатора или фактора дохода (хотя множитель дохода обычно основан на валовом уровне дохода, а общая ставка капитализации основывается на чистом уровне дохода) , Множитель или факторный процесс может быть представлен уравнениями:
V = I × M
Где:
В
=
указанная приведенная стоимость потока доходов
Я
=
доход, подлежащий капитализации
ПРИМЕР 8-4: Определение значения с использованием множителя
Множитель 9.1 считается подходящим для собственности с доходом 11 000 долларов в год; какое значение это указывает?
V alue = I ncome × M ultiplier = 11000 долларов США × 9,1 = 100000 долларов США ±
Замена M на F , где F = коэффициент
В = I × F
Из этих формул (взаимозаменяемых с использованием M и F) мы можем (алгебраически) вывести:
M = V ÷ I
ПРИМЕР 8-5: Нахождение множителя
Инвестор платит 500 000 долларов за небольшой многоквартирный дом, ожидая, что он будет приносить 40 000 долларов в год; какой указанный множитель от этой продажи?
M ultiplier =V alue / I ncome
знак равноЦена продажи / ожидаемая G ross I ncome
знак равно500 000 долл. США / 40 000 долл. США
= 12.5 = GIMИз основной формулы M = V ÷ I мы можем (алгебраически) вывести:
I = V ÷ M
ПРИМЕР 8-6: Расчет дохода
Типичная жилая недвижимость стоимостью 125 000 долларов находится в районе, где продажи сопоставимых объектов недвижимости указывают на то, что уместен множитель 10,4 — исходя из этой информации, каков экономический доход для этой собственности?
I ncome = V alue ÷ M ultiplier = 125 000 долл. США ÷ 10.4 = 12 000 долл. США ± 9 0003
Опять же, это также можно резюмировать на следующем «T» графике, «VIM»:
Для использования VIM горизонтальная линия «-» представляет собой линию деления, а вертикальная линия «|» представляет собой умножение. Следовательно, если вы пытаетесь найти «M», вы просто прикрываете букву «M» пальцем и используете оставшуюся видимую формулу (V ÷ I), чтобы найти «M». Точно так же, если вы пытаетесь найти «я», вы должны покрыть «я» пальцем и использовать оставшуюся формулу (V ÷ M), чтобы найти «я».«Наконец, если бы вы решали для«; V », вы бы закрыли« V »пальцем, и оставшаяся формула была бы I × M.
Демонстрация дохода, умноженного на коэффициент, равный формуле
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-4: Решение для значения
В этой демонстрации мы покажем вам, как преобразовать поток доходов в стоимость, используя формулу V = I × M (значение равно доходу, умноженному на множитель), которая была проиллюстрирована в примере 8-4 этого урока.
Аренда склада за 1500 долларов в месяц. Множитель валового дохода равен 11. За что склад будет продаваться на открытом рынке?
РЕШЕНИЕ: Стоимость = Доход × Множитель
Доход = 1500 долларов США × 12 месяцев = 18000 долларов США в год.
Стоимость = (1500 долларов США × 12) × 11 = 198 000 долларов США
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-5: Решение для множителя
В этой демонстрации мы покажем вам, как найти множитель, используя базовую формулу V = I × M (значение равно доходу, умноженному на множитель), которая была проиллюстрирована в примере 8-5 этого урока.Как обсуждалось из основной формулы, мы можем алгебраически вывести другие уравнения, такие как M = V ÷ I или I = V ÷ M. Если вы решаете множитель, что мы делаем в этой демонстрации, вы должны использовать уравнение M = V ÷ I (множитель равен значению, разделенному на доход.)
При продаже на 750 000 долларов и валовом доходе в 66 000 долларов, каков будет указанный множитель валовой арендной платы?
РЕШЕНИЕ: Множитель = Стоимость ÷ Доход.
Множитель= 750 000 долларов США / 66 000 долларов США = 11.36
ДЕМОНСТРАЦИЯ 8-6: Расчет дохода — с использованием множителей
В этой демонстрации мы покажем вам, как найти множитель, используя базовую формулу V = I × M (значение равно доходу, умноженному на множитель), которая была проиллюстрирована в примере 8-6 этого урока. Как обсуждалось из основной формулы, мы можем алгебраически вывести другие уравнения, такие как M = V ÷ I или I = V ÷ M. Если вы решаете для дохода, что мы делаем в этой демонстрации, вы должны использовать уравнение I = V ÷ M (доход равен величине, деленной на множитель.)
10-квартирный жилой дом выставлен на продажу по цене 990 000 долларов. Сопоставимые объекты недвижимости указывают на множитель брутто ренты 8,25. Какая годовая арендная плата за квартиру?
РЕШЕНИЕ: Доход = Стоимость ÷ Множитель.
Доход = 990 000 долларов США ÷ 8,25 = 120 000 долларов США ÷ 10 единиц = 12 000 долларов США
Ставки и факторы (множители)
Коэффициенты и коэффициенты являются математическими величинами, обратными друг другу. Обратное значение — это количество, полученное от деления единицы на заданное число.Например, доход в 100 долларов, умноженный на 20, дает оценку в 2000 долларов. Обратная величина 20 (1, деленная на 20) составляет 0,05. Деление 100 долларов на коэффициент 0,05 также дает оценку в 2000 долларов.
Если поток доходов преобразуется в оценку стоимости путем умножения дохода на число, это число является фактором. Если поток доходов преобразуется в оценку стоимости путем деления дохода на число, то это число является ставкой.
В уроке, который вы только что прочитали, обсуждались два основных метода преобразования потока дохода в стоимость: метод прямой капитализации и метод капитализации доходности.Он также объяснил, что две основные формулы, используемые для преобразования потоков доходов в показатель стоимости:
I ÷ R = V (доход, разделенный на ставку, равен стоимости) и I × F = V (доход, умноженный на коэффициент, обычно называемый множителем, равен стоимости).
В следующем уроке, Урок 9, (Множители — Деривация и оценка) будет объяснено, как вывести мультипликаторы и как оценивать их путем прямого капитализации с использованием мультипликаторов.
M = V ÷ I: GIM = SP ÷ Ant GI и Eff GIM = SP ÷ Ant Eff GI
Прогнозируемый валовой доход или Прогнозируемый Эффективный валовой доход используется при выводе мультипликаторов.
V = I × M: V = PGI × GIM и V = Eff GI × Eff GIM
Рынок — экономический — доход используется при оценке имущества.
Урок 10 содержит дальнейший обзор множителей, ставок и факторов.
Затем, в Уроке 11, мы обсудим вывод совокупных ставок либо путем расчета с использованием метода диапазона инвестиций, либо путем извлечения ставок из продаж сопоставимых объектов недвижимости:
R = I ÷ V: OAR = Ant NIBR ÷ SP или OAR = Ant NOI ÷ SP… помните, что чистый операционный доход совпадает с чистым доходом до вычета для повторного захвата, после создания резерва на вакантные должности и убытки от сбора все операционные расходы — фиксированные (включая налоги на имущество), переменные и резервы на замену — были вычтены.
Помните также — ожидаемых NIBR (или NOI) используется для извлечения ставки из продажи.
Далее будет рассмотрено, как получить стоимость путем прямой капитализации, подробно в Уроке 12 (Оценка собственности с использованием общих ставок).
В = I ÷ R
В Уроке 12 мы узнаем, что при оценке имущества для целей налога на имущество ad valorem доход, который должен капитализироваться с использованием ставки OverAll, является чистым доходом до вычета для возврата и налога на имущество, NIBT.Более того, ставка капитализации будет включать как общую ставку, так и эффективную ставку налога на имущество.
Капитализация доходности будет обсуждаться в начале урока 13, где мы обсудим вывод линейных понижающихся ставок конечной доходности и уровня конечной ставки доходности.
Урок 14 исследует различные потоки доходов, представленные в Уроке 6, и сопоставляет эти потоки доходов с различными методами капитализации. В последующих уроках мы более подробно рассмотрим эти методы и некоторые из основных приемов, которые оценщик использует для оценки собственности с использованием доходного подхода к оценке.
,Рентабельность капитала (ROE) | Формула | Пример
Коэффициент рентабельности собственного капитала или ROE — это коэффициент рентабельности, который измеряет способность фирмы получать прибыль от инвестиций своих акционеров в компанию. Другими словами, коэффициент рентабельности собственного капитала показывает, какую прибыль приносит каждый доллар обыкновенного акционерного капитала.
Таким образом, доход на 1 означает, что каждый доллар обыкновенного акционерного капитала приносит 1 доллар чистой прибыли. Это важный показатель для потенциальных инвесторов, поскольку они хотят увидеть, насколько эффективно компания будет использовать их деньги для получения чистой прибыли.
ROE также является показателем того, насколько эффективно руководство использует долевое финансирование для финансирования операций и роста компании.
Формула
Формула коэффициента рентабельности собственного капитала рассчитывается путем деления чистой прибыли на собственный капитал.
В большинстве случаев ROE рассчитывается для простых акционеров. В этом случае дивиденды по привилегированным акциям не включаются в расчет, поскольку эта прибыль недоступна для владельцев обыкновенных акций.Затем предпочтительные дивиденды вычитаются из чистой прибыли для расчета.
Также обычно используется средний собственный капитал держателя обыкновенных акций, поэтому рассчитывается среднее значение начального и конечного капитала.
Анализ
Рентабельность собственного капитала измеряет, насколько эффективно фирма может использовать деньги акционеров для получения прибыли и развития компании. В отличие от других коэффициентов рентабельности инвестиций, ROE — это коэффициент прибыльности с точки зрения инвестора, а не компании.Другими словами, это соотношение рассчитывает, сколько денег зарабатывается на основе инвестиций инвесторов в компанию, а не инвестиций компании в активы или что-то еще.
При этом инвесторы хотят видеть высокую рентабельность собственного капитала, потому что это указывает на то, что компания эффективно использует средства своих инвесторов. Более высокие коэффициенты почти всегда лучше, чем более низкие коэффициенты, но их следует сравнивать с коэффициентами других компаний в отрасли. Поскольку в каждой отрасли разный уровень инвесторов и доходов, показатель ROE нельзя использовать для очень эффективного сравнения компаний за пределами их отраслей.
Многие инвесторы также предпочитают рассчитывать доходность собственного капитала в начале периода и в конце периода, чтобы увидеть изменение доходности. Это помогает отслеживать прогресс компании и ее способность поддерживать положительную динамику прибыли.
Пример
Tammy’s Tool Company — это розничный магазин, который продает инструменты строительным компаниям по всей стране. Tammy сообщила о чистой прибыли в размере 100 000 долларов США и выпустила дивиденды по привилегированным акциям в размере 10 000 долларов США в течение года. В течение года у Тэмми также было 10 000 обыкновенных акций номиналом 5 долларов США в обращении.Тэмми рассчитывала свою прибыль на обыкновенный капитал следующим образом:
Как видите, после исключения дивидендов по привилегированным акциям из чистой прибыли ROE Тэмми составляет 1,8. Это означает, что каждый доллар собственного капитала обыкновенного акционера принес в этом году около 1,80 доллара. Другими словами, акционеры увидели 180-процентный возврат своих инвестиций. Коэффициент Тэмми, скорее всего, считается высоким для ее отрасли. Это может указывать на то, что Tammy’s — растущая компания.
Средние показатели рентабельности собственного капитала за 5-10 лет дадут инвесторам лучшее представление о росте этой компании.
Рост компании или более высокая рентабельность собственного капитала не обязательно передаются инвесторам. Если компания сохранит эту прибыль, простые акционеры получат эту прибыль только за счет подорожания акций.
,