Дата основания и причины основания рынка форекс: Page Not Found

Содержание

Форекс: история создания и развития валютного рынка

Обучающая серия статей

Содержание статьи:

1. Начало истории рынка Форекс
2. Рынок Форекс после Бреттон-Вудского соглашения
3. Новая система рыночного образования курсов
4. Развитие каналов связи на рынке Форекс

Начало истории рынка Форекс

Международный рынок Форекс начал свое развитие после крушения Бреттон-Вудской валютной системы и завоевал большую популярность среди инвесторов благодаря возникновению сети интернет.

Ставшее привычным название FOREX образовалось из словосочетания «foreign exchange», переводимого как «международный обмен». История валютного рынка Forex началась с марта 1973 года – именно тогда официально стартовала его работа.

В это время Федеральная Резервная Система решила окончательно отменить «золотой стандарт» в американской финансовой сфере и перейти к плавающим валютным обменным курсам, свободно регулируемым внебиржевым рынком.

Применяемая на Форексе система торгов способствовала глобализации мировых экономических процессов. И на сегодняшний день является наиболее удачным проектом единого денежного стандарта в истории развития финансов.

Впервые удачно использовать единый денежный стандарт удалось Парижской валютной системе в 1867 году, в его качестве выступило золото.

Странам, участвовавшим в этой системе, удалось установить «золотые точки» вокруг которых могли колебаться валютные курсы стран-участниц.

Также было установлено содержание золота в казначействах этих государств, а британский фунт стерлингов был выбран в качестве резервной валюты.

Первая мировая война и разразившийся экономический кризис вынудили страны искать новые способы расчета валютных курсов. К золоту были добавлены британский фунт стерлингов и американский доллар.

В новой системе эти две валюты были признаны девизными валютами, а сама валютная система получила название золотодевизной. Систему организовали на Генуэзской международной финансово-экономической конференции в 1922 году.

Рынок Форекс после Бреттон-Вудского соглашения

Созданная на исходе Второй мировой войны в 1944 году Бреттон-Вудская система преследовала цели скорейшего восстановления разрушенной мировой экономики (в основном европейских стран) с помощью плана Маршала.

Экономика США не только не пострадала, но и добавила в росте, а золотой запас США составлял 3/4 мировых запасов золота. Это и стало главным аргументом при принятии решения о том, на чем основать Бреттон-Вудскую валютную систему.

Американский доллар наравне с золотом был принят в качестве резервной валюты финансовой системы.

Страны, принимающие участие в Бреттон-Вудском договоре, установили номинальную стоимость своей национальной валюты в долларах США. Он стал основным средством международных расчетов.

Курсы национальных валют в этой системе могли колебаться в пределах не более 1 % от паритета.

Сами изменения номинальных обменных курсов национальных валют проводились только с одобрения Международного Валютного Фонда, который был создан для поддержания стабильности мировой финансовой системы.

При подписании Бреттон-Вудского договора США взяли на себя полномочия держать цену на золото в пределах 1 % от принятой стоимости золота в $35 за унцию.

Такая жесткая система регулирования валютных курсов не смогла противостоять инфляционным процессам, а установленное золотое содержание национальных валют абсолютно перестало соответствовать их покупательной способности.

Привязка американского доллара к Бреттон-Вудскому «золотому стандарту» привела к истощению золотого запаса страны и отрицательному платежному балансу, что вынудило президента США Ричарда Никсона в 1971 году отменить привязку доллара к стоимости золота.

Это привело к возрастанию волатильности валютных курсов до 4,5 %. Но Бреттон-Вудская валютная система разрушилась.

Причиной распада стало начавшееся плавание курсов национальных валют. Это вызвало необходимость перехода на новую систему рыночного курсообразования, что и было сделано в 1976 году.

Новая система рыночного образования курсов

История возникновения финансов содержит множество важных событий, и одним из ключевых стало создание новой системы плавающего курсообразования, которая основывалась на спросе на валюту.

Это произошло в Кингстоне на Ямайке, поэтому за этой системой закрепилось название Ямайской валютной системы.

Основным отличием Ямайской системы стал отказ от привязки стоимости золота к любой валюте мира и перевод рынка золота из денежного в товарный.

В основу нового рыночного образования курсов национальных валют был положен специально созданный международный платежный документ, который получил название SDR-валюты (Special Drawing Rights), эмитируемый МВФ.

Доля специальных прав заимствования каждой страны-участника зависит от ее доли в МВФ. В Ямайской системе можно привязывать свою национальную валюту не только к SDR, но и к валютам других стран или «корзине валют».

Поэтому 16 стран выбрали в качестве привязки SDR-валюту, 38 стран выбрали доллар США, 13 стран привязались к французскому франку, а еще 5 стран предпочли другие валюты.

Экономически тесно связанное европейское сообщество с 1979 по 1998 годы в качестве своей расчетной единицы использовало ECU (European Currency Uni).

В дальнейшем сближение европейских стран привело к созданию Европейского союза (ЕС) и введению единой европейской валюты евро, что стало важным событием в истории финансов.

Одним из достижений плавающего рыночного курсообразования является то, что теперь центральным банкам нет необходимости поддерживать фиксированный паритет национальной валюты и вмешиваться в работу валютного рынка.

Хотя они остались активными игроками на рынке и при экономической обоснованности проводят валютные интервенции для стабилизации курса национальной валюты на нужном уровне.

История Форекса развивалась стабильно во многом благодаря возможности центральных банков влиять на стоимость валюты и государственную политику, высокую ликвидность валют, обеспеченной постоянным спросом и предложением, и необходимости участников рынка постоянно следить за изменением курсов валют.

Создать личный кабинет

Развитие каналов связи на рынке Форекс

Первоначально торговые операции на рынке Форекс осуществлялись по телеграфным каналам Reuters, что сильно ограничивало количество участников.

Развитие персональных компьютеров и телекоммуникационных каналов позволило не только во много раз повысить среднедневной оборот на рынке, но и значительно увеличить число его участников.

Так Форекс стал доступным каждому человеку, независимо от его финансовых возможностей.

Современные каналы связи и мощные мобильные гаджеты позволяют совершать торговые операции на рынке Форекс практически из любого места планеты, что еще больше усиливает привлекательность инвестиций на нем.

Подводим итог

В этой статье мы рассмотрели, как развивалась история валютного рынка Форекс и складывались финансовые отношения между странами со времени создания первого единого денежного стандарта до становления современного Форекса с существующими правилами международных валютных отношений.

Вы узнали, в каком году была введена Бреттон-Вудская валютная система, когда произошел отказ от нее, и какие изменения это вызвало в сфере международного обмена валют.

Именно отход от Бреттон-Вудской системы сыграл ключевую роль в появлении рынка Forex и его истории. Также из статьи вы узнали, что такое золотой стандарт и для чего был создан Международный валютный фонд.

⇐ Расписание торговых сессий на Форекс Все о валютных парах на Форекс ⇒

Полезно знать:

Чтобы уберечь свой депозит от убытков,

подключите Риск-менеджер от Gerchik & Co

Узнать подробнее о сервисе

Как настроить Риск-менеджер вы узнаете из видео ниже

Полезные статьи:

Причины возникновения рынка Форекс

Валютный рынок Форекс возник сравнительно недавно, причиной его возникновения стало использование в международной финансовой сфере системы плавающих валютных курсов, но так было не всегда. Сначала существовала система фиксированных валютных курсов.

Система фиксированных валютных курсов была создана в июле 1994 года. Тогда в городе Бреттон Вуд, находящимся в США, 44 государства создали Международный валютный фонд (МВФ). Главными целями этой международной организации стали мониторинг платежных балансов стран-участниц фонда и контроль над обменными курсами их валют. Договоренность базировалась на установлении системы фиксированных обменных курсов денежных единиц всех стран, входящих в МВФ. Привязка курсов проводилась к золоту. Одна унция золота приравнивалась к 35 долларам США. Все валюты остальных стран, по фиксированному курсу, привязывались к доллару. Например, один британский фунт стерлингов можно было купить за 4,80$.

Учредительный договор МВФ позволял странам-участницам корректировать стоимость национальной валюты в крайних, особо тяжелых случаях. И страны этим пользовались. Например, британский фунт девальвировали дважды. Первый раз в 1947 году, тогда его цену установили на уровне 2,80$, второй раз — в 1967 г. цена фунта стала 2,40$.

Система фиксированного валютного курса хорошо работала в 50-х годах и в начале 60-х, но к началу 70-х годов она перестала всех устраивать, потому в 1971 году от нее отказались. Мировое сообщество перешло к использованию системы плавающих валютных курсов и системы регулированных валютных курсов. Стоимость валюты начали привязывать к экономическому состоянию страны, именно эта группа факторов стала определять рыночную цену конкретной валюты. Это привело к тому, что деньги стали использовать как объект инвестирования наряду с акциями и облигациями, что, в свою очередь, стало прямой предпосылкой появления валютного рынка Форекс. Начать зарабатывать можно на сайте Евроклуба .

Осталось только связать желающих продать денежные единицы страны с теми, кто хочет их приобрести, так и возник валютный рынок Форекс.

Теперь важно не только во что вкладывает деньги инвестор, существенную роль стала играть валюта инвестирования. Например, инвестор купил на валютном рынке Форекс дорожающий на 30% в год швейцарский франк вместо акций американских предприятий, которые подешевели на 20%. Таким образом, инвестор не только нашел хороший объект инвестирования, но еще избавился от слабой валюты.

История возникновения рынка Форекс (Forex)

Появлению привычных бумажных банкнот предшествовала долгая история становления денежных отношений. Первыми «купюрами» вполне можно считать ценные шкурки редких животных или золотые самородки, за которые и покупался какой-либо товар. Эти деньги сами несли в себе стоимость, так как были реально ценны. Но с развитием товарно-денежных отношений таких «купюр», как средств обмена, перестало хватать физически. Как результат, человечество приступило к выпуску монет и банкнот, по сути, являвшихся суррогатами стоимости, так как в себе они не несли практически никакой подтверждённой ценности.

Выпуск таких денег в разных странах поставил необходимость ввода сравнительных курсов их обмена. Многочисленные попытки создать устраивающую всех систему международных договоренностей привели к появлению Золотого стандарта.

Золотой стандарт

Он появился в начале XIX века и просуществовал чуть больше 100 лет. Главный принцип данной системы заключался в наделении каждой денежной единицы неким количеством золота. В итоге деньги приобрели ценность, а потому их можно было обменивать, опираясь на количественное «содержание» в них драгоценного металла. Причиной постепенного увядания системы Золотого стандарта являлось то, что не каждое государство было в состоянии или имело желание выкупать назад свою валюту, отдавая взамен золото…

Ситуацию могли спасти лишь некие регулирующие валютно-обменные операции организации. Первой из них стал Банк Международных Расчетов, открывшийся в 1930 году в Швейцарии. Со временем ведущие финансисты мира стали рассматривать возможность создания глобальной системы обмена валют, следствием чего стало появление Бреттон-Вудского соглашения, которое, к сожалению, тоже не стало панацеей. Как развивалась ситуация в дальнейшем? Взглянем на основные вехи развития современного мирового финансового порядка.

1944 год

Именно этот год следует считать началом становления мировой финансовой системы в том виде, в котором она существует и поныне. Все её правила и постулаты были озвучены на Бреттон-Вудской конференции, на которой удалось «договориться» двум гигантам мировой экономики – США и Британии. Главам делегаций этих стран — Гарри Декстеру Уайту (США) и Джону Мейнарду Кейнсу (Англия) — было поручено стать родоначальниками нового порядка, установленного для всего цивилизованного мира.

Главным регулирующим органом стал Международный валютный фонд (IMF), средства которого, собранные с участников-членов МВФ, должны были играть роль стабилизационного резерва, которым могли воспользоваться в виде кредита страны с отсталой экономикой. Конференция огласила и названия резервных мировых валют: очевидно, что ими стали доллар США и фунт стерлингов. Наконец, доллар был привязан к золоту, что позволило впоследствии создать неизменные паритеты других национальных валют.

Делегаты Бреттон-Вудской конференции сошлись во мнении, что целью дальнейшей работы станет превращение всех валют мира в конвертируемые (имеющие возможность обмениваться на другие по соответствующему курсу). Это, в свою очередь, обязало государства заняться формированием и хранением международных резервов, которые могли бы помочь в осуществлении интервенций на рынках валют.

1947 год

Послевоенная Америка, боящаяся укрепления коммунизма на обескровленном европейском континенте со стороны страны-победителя, решила поспособствовать скорейшему развитию европейской экономики. При этом главной целью называлось финансовое оздоровление, которое бы позволила сформировать и поддерживать военный потенциал целой Европы. Штаты начинают накачивать европейские государства долларами, за 10 лет доведя объем долларовых обязательств этих стран до $10,1 млрд.

1964 год

Бреттон-Вудская система впервые дала сбой: количество конвертируемых валют росло, а в 1964-м к нему присоединилась и японская йена. Постепенно Штаты перестали контролировать устойчивую цену унции золота, что привело к росту инфляции национальной валюты. Ситуацию ещё больше обострило американское правительство во главе с Кеннеди, которое в очень короткий срок предприняло сразу несколько ошибочных шагов: введение налога на процентный дифференциал, увеличивший общие издержки иностранных заемщиков, а также программы добровольного ограничения кредитов, выдаваемых иностранными контрагентами. Следствием всего этого стало появление рынка евродолларов.

1967 год

О крахе Бреттон-Вудской системы с её гарантией стабильности стали говорить уже в открытую, так как девальвировалась одна из двух резервных валют — английский фунт. Отразилось это и на американской экономике: внешние долги стали стремительно увеличиваться в объеме, а платёжный баланс показал дефицит, естественно приведший к таянию золотых запасов США — с $18 до $11 млрд.

1970 год

Кризис, уже общемировой, усугубляется тем, что американцы решили обвалить уровень процентных ставок, заманив тем самым европейских заёмщиков. Всё это привело к массовому оттоку капитала в Европу.

1971 год

Этот год был богат на события, которые практически похоронили Бреттон-Вудскую систему. В мае свои валюты отправили в свободное плавание Голландия и Германия, а в августе американский президент Ричард Никсон запретил конвертировать доллары в золото. Последний месяц года ознаменовался проведением совещания в американском Вашингтоне, где ведущие финансисты мира всё ещё пытались найти решение для сохранения Бреттон-Вудской системы.

Всё, что придумали участники встречи, — увеличить размеры отклонений обменных курсов от паритетов. Но даже невероятные по тем временам 4,5% не спасли ситуацию. Попытка немецкого Бундесбанка провести интервенцию, выкинув на рынок $5 млрд. (для 1971 года — огромная сумма), не помогла. Дальнейшее развитие событий свидетельствовало о полной потере контроля: европейская и японская валютные биржи закрылись, доллар девальвировался на 10%. Глядя на это, развитым странам ничего не оставалось, как пустить свои валюты в свободное плавание, то есть игнорировать установленные паритеты.

1973-1974 годы

Официальное прекращение действия Бреттон-Вудской системы повлекло отмену налога на процентный дифференциал и снятие программы ограничения кредитов в США. Это открыло привлекательные возможности для трейдеров, многие из которых сумели хорошо заработать на спекуляциях с валютами, которые не поддерживались интервенциями со стороны Центробанков. У спекулянтов было мало времени, ведь когда фиксированные курсы перестали существовать, извлекать такие баснословные прибыли стало невозможно. Более того, многие так сильно увлеклись, что понесли серьезные убытки. Больше всех не повезло крупным американским банкам «Френклин Нэшнл» и «Банкхаус Херштадт» — они и вовсе обанкротились.

1976 год

С этого года члены МВФ, наконец, получили Мировую валютную систему, которая избавила финансовый мир от существовавших на тот момент проблем. Её основы были заложены на Ямайской конференции, которая состоялась в г. Кингстон. На этот раз были одобрены регулируемые плавающие валютные курсы, а золото перестало являться средством покрытия дефицита при совершении международных платежей. В качестве платежных средств могли выступать национальные валюты, а за проведением валютных операций стали следить коммерческие банки.

Золотой стандарт

1944 год

1947 год

1964 год

1967 год

1970 год

1971 год

1973-1974 годы

1976 год

Валютный рынок Forex. История возникновения международного валютного рынка.

Опытные трейдеры торгуют по стратегиям, которые учитывают все объективные и субъективные факторы, влияющие на инвестиции в золото стоимость валют. Среди экспертов Форекс бытует мнение, что вложенные в обучение средства окупаются с лихвой.

Есть компании, которые попросту удаляют с трейдинг-платформы прибыльные сделки своих клиентов и заявляют, что их не было. Иными словами, вложив в сделку 100 долларов, вы получили 68 с лишком долларов прибыли. Боже, ну почему вы не вложили в сделку инвестиции в основной капитал тысячу долларов вместо ста! 68% за три часа – ну и кто тут самый великий финансист в мире? За те же самые три часа курс пары евро – доллар мог с равной вероятностью (если больше верить Эйнштейну, а не форекс-стратегам) не повыситься, а понизиться.

долларов в месяц на межбанковский информационно-торговый терминал. Из-за этих условий, на Форексе не проводят конвертаций небольших сумм. Для этого дешевле обратиться к финансовым посредникам (банку или валютному брокеру), которые проведут конвертацию за определённый процент от суммы сделки.

Работа нарынке Forex строится на повышении или понижении курсов тех или иных валют или драгоценных металлов. Таким образом, основа вашего дохода на Forex – это верность вашего прогноза относительно колебания этих курсов. Рабочими площадками банковских операций рынка Forex являются несколько взаимодействующих между собой с помощью новейших информационных технологий региональных валютных рынков.

Допустим, вы покупаете евро и продаете доллары США (используя валютную пару EUR /USD). Чтобы получить прибыль, вам нужно продать доллары США, как только евро оценят по отношению к доллару.

Forex предоставляет возможность получения профита благодаря курсовой разнице. Под курсом принято понимать единицу одной валюты, выраженную в единицах другой. Поэтому другая денежная единица начинает пользоваться большим спросом, и ее цена растет. Зарабатывать можно как на падении цен, так и на их росте.

Выбрать счет

Они позволяют открыть минимальный депозит, предоставляют доступ к различным финансовым рычагам и инструментам, необходимым для торговли основной капитал на валютном рынке. На Форекс прибыль получается за счет повышения или снижения стоимости определенной валюты по сравнению с другой.

В этом случае вы потеряли всю сумму, вложенную в вашу сделку. Роль как вложить деньги в золото вашего личного офиса на Forex играют платформы интернет-трейдинга.

В то же время, если устранить посредников, стоимость конвертации для конечного клиента неизбежно возрастёт. Чтобы начать торговать на рынке Форекс, крайне важно знать, как правильно выбрать счет.Торговые счета по сути такие же, как и банковские, но с их помощью вы сможете работать на рынке.

Главное, относиться к торговле, как к работе, не играть, а зарабатывать деньги собственным трудом. Наибольшее влияние оказывают крупные международные банки, ежедневный объём операций которых достигает миллиардов долларов. инвестиции в основной капитал Объём одного межбанковского контракта с реальной поставкой валюты на второй рабочий день (рынок спот) обычно составляет около 5 млн. Стоимость одного конвертационного платежа составляет от 60 до 300 долларов.

Почитайте специальную литературу, посетите семинары специалистов по торговле на международном валютном рынке — все это даст вам преимущество перед теми, кто решил играть на бирже, не зная всех тонкостей.
Что, как это всегда и бывает, привлекает к нему мошенников.
Для анализа могут использоваться графики за различные периоды времени – минутный, пятиминутный, часовой, четырехчасовой, суточный, недельный, месячный, годовой и так далее.

Платформы интернет-трейдинга – это порталы компаний, являющихся профессиональными брокерами рынка Forex. Эти компании аккумулируют сделки своих клиентов-трейдеров и представляют их интересы на межбанковском рынке. При этом сами компании-брокеры не имеют какой-либо заинтересованности в прибылях-убытках своих клиентов. Источник их заработка – спреды, с которыми совершатся сделки. Если вы намерены работать нарынке Forexв качестве частного трейдера, объектом ваших сделок будет именно динамика изменения курсов валют.

Рынок Forex потенциально является очень прибыльным не только для трейдеров, но и для брокеров. Что, как это всегда и бывает, привлекает к нему мошенников. По оценке экспертов, проблема брокерских мошенничеств последние лет десять очень актуальна. Интернет полон сообщений о том, что тот или иной брокер не отдает своим трейдерам их деньги.

Инструменты валютного рынка[править

Открыть демосчет можно через брокерскую компанию — большинство из них предоставляет такую услугу. Обычно для того, чтобы понять систему торговли на валютном рынке, достаточно пары месяцев. Когда вы почувствуете, что вам хватает практики и вы можете начать зарабатывать реальные деньги, через ту же компанию можно открыть уже настоящий торговый счет. Как правило, минимальный депозит составляет 100 долларов, а верхняя планка ограничивается только вашими финансовыми возможностями.

Среди участников валютного рынка центральные банки имеют наибольший вес по формированию валютных курсов. Центральный банк фактически является поставщиком денег для страны, в которой он работает, и, следовательно, формирует предложение на этом рынке.

Но свои комиссионные посредники получают с клиентов всегда. Именно из-за того, что на Форекс попадают не все клиентские заявки, посредники могут предложить клиентам комиссионные, которые существенно ниже стоимости прямых операций на Форексе.

Сумма ежедневного объема конверсионных операций в мире достигает порядка 2 триллионов долларов США. На Лондонский рынок приходилось около 32% оборота, на долю рынков США – 18%, Германии – 10%.

На долю электронных брокеров сегодня приходится около 10% оборота валютного рынка FOREX. Залогом успешной работы на рынке Forex является обучение и постоянное пополнение багажа знаний, самосовершенствование.

Его решения оказывают очень важное влияние на цены валютных пар. Рыночные отношения позволяют осуществлять его по выгодным для участников курсам. Впоследствии трейдеры стали использовать Forex для заработка. Центральные банки всех стран совершают на этом рынке валютные интервенции с целью стабилизации курсов своих национальных денежных единиц.

Географическое расположение этих площадок дает возможность круглосуточного функционирования рынка Forex. Кроме того, нарынке Forexторгуются и акции крупнейших мировых компаний, индексные акции (CFD), фьючерсы на товарных рынках, драгоценные металлы – золото, серебро, платина и палладий, а также нефть. Принцип работы с ними – такой же, как и в случае с валютами.

Что такое Форекс? Все самое главное о валютном рынке Forex здесь!

ЧТО ТАКОЕ РЫНОК ФОРЕКС?

Под термином “Форекс” обычно понимают валютный рынок как площадку, а также непосредственно процесс торговли валютой. Последние два десятка лет рынок форекс неизменно показывает высокие темпы развития за счет развития интернета и развития онлайн площадок для торговли.

Валютный рынок работает круглые сутки в течение всей рабочей недели. Он открыт до тех пор, пока международные фондовые биржи открыты для банков и компаний, торгующих валютами наряду с товарами и акциями.

Валютные операции (а именно, продажа и покупка валюты) осуществляют на рынке как финансовые организации, так и частные лица. Способ торговли на фондовых биржах может уменьшить или увеличить ценность любой компании или товара. Торговля на Форекс также позволяет увеличить или уменьшить стоимость мировых валют. Конечно, движение цен во многом зависит от мировых новостей и событий.

Основной причиной создания мирового рынка форекс стала необходимость стран всего мира в постоянном чередовании резервов, выраженных в иностранной валюте. Накопление валютных резервов предоставляет странам возможность стабильных импорто-экспортных операций.

Сегодня форекс стал самым крупным финансовым рынком, оставляя далеко позади Нью-Йоркскую фондовую биржу или любой её аналог в других странах. Огромное количество частных и государственных банков, инвестиционных компаний и других финансовых организаций остаются главными действующими лицами на валютном рынке. Они задают тон как отдельным клиентам, так и брокерским компаниям.

Особенностью рынка форекс является его децентрализованный характер. Он заключается в отсутствии ярко выраженного места для ведения бизнеса.

Это позволяет трейдерам всего мира проводить сделки без оглядки на место и время. Благодаря тому, что все основные финансовые центры (Нью-Йорк, Лондон, Токио) находятся в различных часовых поясах, на рынке всегда есть масса возможностей для осуществления торговой деятельности.

ЭКСКУРС В ИСТОРИЮ ФОРЕКС

В конце Второй мировой войны ведущие западные страны собрались для обсуждения новой глобальной финансовой системы. Основополагающие моменты данной системы были закреплены Бреттон-Вудским соглашением.

Все основные валюты были плотно привязаны к доллару США. В свою очередь, курс доллара зависел от цен на золото (в то время $35 за тройскую унцию). Поскольку Европа и Азия по-прежнему пребывали в плачевном состоянии, главной целью этих договоренностей была стабилизация политической и экономической ситуации. В глобальном смысле, целью данных мер являлось предотвращение очередного мирового экономического кризиса.

Со временем национальные экономики окрепли и значительно расширились. Однако система, которая отлично зарекомендовала себя в сложные послевоенные времена, постепенно морально устарела. Ее несовершенство и несоответствие современным реалиям стало значительно тормозить экономический рост.

Закономерным итогом стало то, что в 1971 году Бреттон-Вудская система перестала действовать. Были применены плавающие валютные курсы взамен фиксированных курсов в прошлом. Это дало основной толчок для развития мировой экономики и стало причиной первичного возникновения рынка форекс.

С появлением и развитием интернета процесс обмена иностранной валюты ускорился и упростился. Возросло депонирование долларов США в иностранные банки, что также повлияло на развитие рынка форекс. Существует статистика, которая утверждает: в настоящее время общий объем сделок на рынке форекс составляет $4 триллионов в день.

КАК ЭТО РАБОТАЕТ?

Вы покупаете валюту одной страны через валюту другой. Ваша прибыль формируется из разницы в БИД/АСК цене. Иными словами, вы покупаете 2 доллара США по цене 1 евро и продаете, когда цена достигнет 1:1 . Таким образом, ваша прибыль составляет 1 евро.

Процесс эксплуатации такого рода неэффективности называется “арбитраж на Форекс”. Необходимо обратить внимание на то, своевременны ли условия для его выполнения. Инвестор должен иметь доступ к данным валютного рынка в режиме реального времени. Также инвестор должен иметь возможность рассчитывать эффективность, возможность извлечения прибыли.

Возвращаемся к нашей упрощенной иллюстрации с долларами США/Евро. Трейдрер генерирует прибыль только в том случае, если USD цена будет расти по отношению к Евро. В противном случае, инвестор деньги потеряет.

Этот пример показывает, что система форекс – это естественная игра с нулевой суммой. Если один инвестор выигрывает миллион долларов, то другой — его теряет и наоборот.

ТОРГУЕМ НА РЫНКЕ ФОРЕКС ПРАВИЛЬНО

На сегодняшний день существует два основных торговых источника в рамках рынка Форекс. Это сделки спот и фьючерсы. На спот-рынке валюты покупаются и продаются по их текущим ценам. Фьючерс — это договор о покупке или продаже фиксированного количества определённого товара. Этот товар будет поставляться в оговоренную дату в будущем по согласованной цене. В прошлом фьючерсный рынок был крупнейшим и открывался для частных инвесторов. Благодаря стремительному развитию онлайн-торговли, спотовая торговля оставила фьючерсный рынок далеко позади. Если кто-то ссылается на форекс-индустрии, то речь идет о спотовой торговле.

ПРИЧИНЫ ПОКУПКИ И ПРОДАЖИ НА ВАЛЮТНОМ РЫНКЕ

Торговля на рынке форекс имеет множество преимуществ перед фондовой биржей. Одно из них заключается в том, что рынок активен 24 часа в сутки. К нему есть доступ даже тогда, когда все биржи закрыты. Однако вы не можете производить существенные торговые действия. Форекс является на 100% ликвидным. Подразумевается, что активы не должны быть на рынке до момента продажи.

НЕПОСТОЯНСТВО ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА РЫНКЕ ФОРЕКС

Еще одним преимуществом рынка форекс является непостоянство валютного рынка. Это означает, что ценовое действие развивается очень стремительно. Поднимаясь и опускаясь в течение нескольких минут, оно может принести инвестору отличную прибыль. Однако велик риск и лишиться капитала, в случае, если трейдер ошибся или был невнимательным.

К счастью для трейдеров, существуют десятки инструментов для уменьшения рисков и защиты прибыли (самые простые — это стоп-лосс и тейк-профит). В заключении отметим, что форекс предлагает инвесторам способ заработать даже на падающем рынке.

САМОЕ ГЛАВНОЕ О ФОРЕКСЕ

Часто торговля на рынке форекс считается аналогичной торговле в пределах биржи. Между ними, однако, можно найти и немало различий. К примеру, инвестору на форекс-рынке следует применять стратегию, которая кардинально отличается от подхода, используемого в биржевой торговле.

На рынке форекс нет актуальных обменов покупок и продаж. Пока основная торговля ведется на споте, форекс-инвестиции не должны рассматриваться как долгосрочные или материальные активы, акции или недвижимое имущество. Основные игроки на рынке форекс – это огромные финансовые учреждения, такие как банки или корпорации. Поэтому индивидуальным инвесторам приходится прибегать к брокерским услугам.

На форексе нет технической торговли. Однако существуют варианты, как осуществлять трейдинг. Внутри фондового рынка покупкой распоряжается брокер. Он совершает торговлю с другим брокером или через центральный рынок.

Внутри спотового рынка большинство операций производятся автоматически через брокера. Это означает, что брокер может выполнять задачи без каких-либо контролирующих лиц.

Как правило, брокерские компании форекс не изымают фиксированную комиссию за свои услуги. Взамен они принимают малую часть от любой транзакции. Это изменение между ценами bid и ask в виде “пипсов”.

ПЕРЕХОДИМ К ТОРГОВЛЕ

Благодаря развитию интернета, рынок форекс открыт в буквальном смысле каждому. Однако прежде чем начать заниматься торговлей, необходимо изучить основы торговли на форексе. Трейдеру следует понять, как финансовая и торговая политика страны, а также глобальные новости, могут повлиять на рынок. Чтобы минимизировать риски, опытный дилер должен точно понимать технические особенности, касающиеся торговли. Также ему необходимо использовать проверенные методы и технологии. Важно и предпочтительно работать с брокером, который имеет партнера в главном банке.

Обязанностью компетентного брокера является предоставление точных котировок и исполнение сделок программой. Эти характеристики в какой-то степени могут быть проверены посредством демо-торговли. Потенциальному инвестору нужно быть осторожным с аферами, т.е. когда с него изымаются некоторые скрытые сборы. Иногда с инвестора требуют заплатить больше, чем было заявлено изначально. Такая незаконная практика показывает, что брокер не уверен в своей способности получить прибыль от “Пип” комиссии. Это также раскрывает его некомпетентность. И, само собой, лучше держаться подальше от брокеров, которые рассказывают потенциальным трейдерам о возможности обогащения за один день.

Как уже упоминалось выше, цены на рынке Форекс могут подняться и упасть в одно мгновение, сделав трейдера невероятным богачем либо лишив его всех средсв для продолжения торговли. Это часто происходит во время знаковых политических и экономических событий. Самые ожидаемые новинки включают в себя решение по ставке в еврозоне или несельскохозяйственной заработной платы в США. Также не стоит пропускать выступления управляющих национальных банков, таких как ФРС, Банк Англии, ЕЦБ и др.

При торговле на валютных рынках трейдеру неоднократно встретится понятие “проскальзывание”. “Проскальзывание“ показывает задержки, возникающей между размещением заказа и фактическим его исполнением. Некоторые недобросовестные участники финансовых рынков искусственно продлевают эту задержку, чтобы поставить трейдера в менее выгодную позицию. Действие рынка может занять считанные секунды, оставив трейдера без ожидаемой прибыли. Поэтому крайне важно доверять своему брокеру и протестировать его на применение подобных не вполне честных практик.

Раскрытие

АО «НРК-Р.О.С.Т.» обеспечивает бессрочный свободный доступ к обязательной информации, размещенной на сайте.

Сведения ЕГРЮЛ

Период актуальности информации: до внесения изменений в ЕГРЮЛ.

Вид информации	Информация	Дата раскрытия	Архив изменений
Полное наименование	Акционерное общество «Независимая регистраторская компания Р.О.С.Т.»	18.12.2018	Просмотр
Полное наименование на английском языке	Joint Stock Company «Independent Registrar Company R.O.S.T.»	18.12.2018	Просмотр
Сокращенное наименование	АО «НРК — Р.О.С.Т.»	18.12.2018	Просмотр
Сокращенное наименование на английском языке	JSC «IRC — R.O.S.T.»	18.12.2018	Просмотр
ИНН	7726030449	20.05.2002	Просмотр
Адрес, указанный в ЕГРЮЛ	107076, Москва, ул. Стромынка, д. 18, корп. 5Б, помещение IX	13.01.2020	Просмотр

Органы управления

Период актуальности информации: до избрания или назначения новых органов управления или иных изменений.

Лицензия

Период актуальности информации: до внесения изменений.

Вид информации	Информация	Дата раскрытия	Архив изменений
Лицензия на осуществление деятельности	Просмотр	14.02.2019	Просмотр
Информация о приостановлении действия и возобновлении действия лицензий, которыми обладает профессиональный участник рынка ценных бумаг, с указанием даты и причины приостановления / даты возобновления действия лицензий	Действие лицензии не приостанавливалось	—	Просмотр
Информация о принятии профессиональным участником рынка ценных бумаг решения о направлении в Банк России заявления об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг	Заявление об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг не подавалось	—	Просмотр

Коммуникации

Период актуальности информации: до внесения изменений.

Вид информации	Информация	Дата раскрытия	Архив изменений
Телефон	+7 (495) 780-73-63	18.05.2017	Просмотр
Факс	+7 (495) 780-73-67	18.05.2017	Просмотр
Адрес электронной почты	[email protected]	18.05.2017	Просмотр

Участие в саморегулируемых организациях

Период актуальности информации: до внеcения изменений.

Финансовая информация

Период актуальности: бессрочно.
Дата раскрытия информации отражена на страницах с информацией.

Вид информации	Информация
Бухгалтерская (финансовая) отчетность, представленная в налоговый орган и аудиторское заключение по ней	Просмотр
Расчет собственных средств, осуществленный в соответствии с требованиями Банка России	Просмотр

Филиалы

Вид информации	Информация	Дата раскрытия	Архив изменений
Перечень филиалов	Просмотр	05.04.2019	Просмотр

Дополнительные офисы обслуживания

Вид информации	Информация	Дата раскрытия	Архив изменений
Перечень трансфер-агентов	Просмотр	21.04.2021	Просмотр
Перечень эмитентов, выполняющих функции по приему документов от зарегистрированных лиц	Просмотр	03.04.2019	Просмотр
Перечень управляющих компаний паевых инвестиционных фондов и управляющих ипотечным покрытием, выполняющих по договору функции регистратора по приему и передаче документов	Просмотр	01.03.2019	Просмотр

Образцы договоров

Период актуальности: до внесения изменений.
Даты раскрытия информации показаны на страницах информации и архива изменений.

Вид информации	Информация	Архив изменений
Образцы договоров по ведению реестров, подготовке и проведению собраний акционеров, выплате дивидендов, выкупу и иным корпоративным действиям, электронному документообороту и выполнению эмитентом части функций регистратора	Просмотр	Просмотр

Правила ведения реестра и формы распоряжений

Тарифы

Период актуальности: до внесения изменений.
Даты раскрытия изменения информации показаны на страницах информации и архива изменений.

Информация об обслуживании реестров

Период актуальности: до приема реестра на обслуживание или перевода реестра на хранение или до передачи реестра акционеров другому регистратору.
Даты раскрытия информации показаны на страницах информации.

Название	Информация
Перечень реестров, находящихся на обслуживании у регистратора, с указанием по каждому реестру наименования эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам), даты заключения договора на ведение реестра и идентификационного номера налогоплательщика-эмитента. Для поиска необходимого реестра перейдите по ссылке.	Просмотр
Перечень эмитентов, реестры которых находятся у регистратора на хранении, с указанием наименования эмитента, даты и основания перевода реестра на хранение, идентификационного номера налогоплательщика-эмитента	Просмотр
Перечень эмитентов, обслуживание реестров которых прекращено в связи с передачей реестра другому регистратору	Просмотр
Информация о прекращении договора на ведение реестра с указанием наименования эмитента или лица, обязанного по ценным бумагам, даты расторжения такого договора, а также идентификационного номера налогоплательщика-эмитента	Просмотр

Информация об обслуживании реестров владельцев ПИФ и ИСУ

Название	Информация
Перечень реестров владельцев ПИФ и ИСУ, находящихся на обслуживании у регистратора	Просмотр
Перечень реестров владельцев ПИФ и ИСУ, обслуживание которых прекращено в связи с передачей другому регистратору	Просмотр
Перечень управляющих компаний паевых инвестиционных фондов или доверительных управляющих ипотечным покрытием ИСУ, выполняющих по договору функции регистратора по приему и передаче документов с указанием полного наименования, местонахождения, почтового адреса, номера и факса управляющих компаний ПИФ или доверительных управляющих ипотечным покрытием ИСУ, в отношении ценных бумаг которых осуществляются такие функции	Просмотр

Информация о ведении реестров требований кредиторов

Название	Информация	Дата раскрытия	Вступает в силу	Прекращает действие
Правила ведения реестров требований кредиторов	Просмотр	20.01.2020	с 28.02.2020
Правила ведения реестров требований кредиторов. Приложение 1. Документы, предоставляемые регистратору	Просмотр	20.01.2020	с 28.02.2020

Правила регистрации выпусков акций, подлежащих размещению при учреждении акционерных обществ, и дополнительных выпусков акций непубличных акционерных обществ, размещаемых путем закрытой подписки с использованием инвестиционной платформы

Название	Информация	Архив изменений
Правила регистрации выпусков акций, подлежащих размещению при учреждении акционерных обществ, и дополнительных выпусков акций непубличных акционерных обществ, размещаемых путем закрытой подписки с использованием инвестиционной платформы	Просмотр	Просмотр

Сведения о несоответствии требованиям, установленным частью 1 статьи 2.1 Федерального закона от 21 июля 2014 года N 213-ФЗ об обслуживании реестров

Название	Информация
Сведения о несоответствии требованиям, установленным частью 1 статьи 2.1 Федерального закона от 21 июля 2014 года N 213-ФЗ	Отсутствуют

Информация о судебных существенных спорах

Период актуальности: до участия в существенном судебном споре.
Даты раскрытия информации публикуются в случае существенных судебных споров на странице информации.

Вид информации	Информация
Информация о существенных судебных спорах (с указанием наименования суда, номера дела, даты решения (определения), размера искового требования) профессионального участника рынка ценных бумаг, его дочерних и зависимых обществ, решения по которым могут существенным образом повлиять на финансовое положение или хозяйственную деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг (в целях настоящего Указания, если исковые требования выражены в денежном эквиваленте, судебный спор является существенным, когда исковые требования превышают 10 процентов от валюты баланса профессионального участника рынка ценных бумаг)	Существенные судебные споры отсутствуют

Вид информации

Информация

Информация о существенных судебных спорах (с указанием наименования суда, номера дела, даты решения (определения), размера искового требования) профессионального участника рынка ценных бумаг, его дочерних и зависимых обществ, решения по которым могут существенным образом повлиять на финансовое положение или хозяйственную деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг (в целях настоящего Указания, если исковые требования выражены в денежном эквиваленте, судебный спор является существенным, когда исковые требования превышают 10 процентов от валюты баланса профессионального участника рынка ценных бумаг)

Существенные судебные споры отсутствуют

Информация о технических сбоях и возобновлении работоспособности автоматизированных систем регистратора

Период актуальности: до технического сбоя.
Даты раскрытия информации публикуются в случае технических сбоев на странице информации.

Вид информации	Информация
Информация о технических сбоях в автоматизированных системах профессионального участника рынка ценных бумаг, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг, с указанием даты, времени и причин прекращения работоспособности	Технические сбои отсутствуют
Информация о возобновлении работоспособности автоматизированных систем Регистратора после сбоев, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов Регистратора.	Технические сбои отсутствуют

Вид информации

Информация

Информация о технических сбоях в автоматизированных системах профессионального участника рынка ценных бумаг, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг, с указанием даты, времени и причин прекращения работоспособности

Технические сбои отсутствуют

Информация о возобновлении работоспособности автоматизированных систем Регистратора после сбоев, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов Регистратора.

Технические сбои отсутствуют

Архив раскрытия информации компаний АО «Независимая регистраторская компания» и АО «Петербургская центральная регистрационная компания» до объединения с АО «НРК — Р.О.С.Т.»

Архив раскрытия информации АО «Независимая регистраторская компания» до присоединения к АО «НРК — Р.О.С.Т.»

Архив раскрытия информации АО «Петербургская центральная регистрационная компания» до присоединения к АО «НРК — Р.О.С.Т.»

Информация в соответствии с Указанием № 3921-У

Полное фирменное наименование профессионального участника рынка ценных бумаг	Акционерное общество «Газпромбанк – Управление активами»	06.02.2019	с 01.02.2019
Сокращенное фирменное наименование профессионального участника рынка ценных бумаг	АО «ГПБ – УА»	06.02.2019	с 01.02.2019
Полное фирменное наименование профессионального участника рынка ценных бумаг на английском языке	Joint Stock Company Gazprombank – Asset Management	06.02.2019	с 01.02.2019
Сокращенное фирменное наименование профессионального участника рынка ценных бумаг на английском языке	GPB – AM	06.02.2019	с 01.02.2019
Идентификационный номер налогоплательщика	7722515837	19.05.2016
Адрес профессионального участника рынка ценных бумаг, указанный в ЕГРЮЛ	119049, г. Москва, ул. Коровий Вал, д. 7	19.05.2016
Номер телефона, факса (при наличии последнего) профессионального участника рынка ценных бумаг	Номер телефона: (495) 980-40-58 Номер факса: (495) 980-40-57	19.05.2016
Адрес электронной почты профессионального участника рынка ценных бумаг	[email protected]	19.05.2016
Фамилия, имя, отчество (при наличии последнего) лица, осуществляющего функции единоличного исполнительного органа профессионального участника рынка ценных бумаг	Антонюк Алексей Владимирович	23.11.2016
Фамилия, имя, отчество (при наличии последнего) лица, временно исполняющего функции единоличного исполнительного органа профессионального участника рынка ценных бумаг (далее — ВРИО). Информация подлежит раскрытию, в случае если ВРИО избран (назначен) на должность на срок, превышающий два месяца	ВРИО не назначался	19.05.2016
Электронные копии всех лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, созданные посредством сканирования	Лицензии	06.03.2019
Информация о приостановлении действия лицензий, которыми обладает профессиональный участник рынка ценных бумаг, с указанием даты и причины приостановления	нет оснований для раскрытия такой информации	19.05.2016
Информация о возобновлении действия лицензий, которыми обладает профессиональный участник рынка ценных бумаг, с указанием даты возобновления действия лицензий	нет оснований для раскрытия такой информации	19.05.2016
Информация о принятии профессиональным участником рынка ценных бумаг решения о направлении в Банк России заявления об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг	нет оснований для раскрытия такой информации	19.05.2016
Информация об аннулировании лицензии в связи с нарушением профессиональным участником рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации или в связи с принятием Банком России решения об аннулировании лицензии на основании заявления профессионального участника рынка ценных бумаг. Информация раскрывается, в случае если у профессионального участника рынка ценных бумаг имеются иные действующие лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг	нет оснований для раскрытия такой информации	19.05.2016
Информация о членстве в саморегулируемых организациях в сфере финансового рынка, объединяющих брокеров, дилеров, форекс-дилеров, управляющих, депозитариев, регистраторов (далее — СРО), в случае исключения из СРО профессиональный участник рынка ценных бумаг раскрывает информацию об этом с указанием даты и причины исключения	Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) с 04.09.2015, свидетельство серии А №000777.	19.05.2016
Информация о стандартах СРО, которыми руководствуется профессиональный участник рынка ценных бумаг при осуществлении своей деятельности	http://www.naufor.ru/tree.asp?n=4215&pg=1	30.04.2018
Годовая бухгалтерская (финансовая) отчетность, представленная в налоговый орган, и аудиторское заключение по ней	Бухгалтерская и финансовая отчетность
Промежуточная бухгалтерская (финансовая) отчетность (в случае ее составления)	Бухгалтерская и финансовая отчетность
Годовая консолидированная финансовая отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (в случае ее составления), и аудиторское заключение по ней (при наличии)	Бухгалтерская и финансовая отчетность
Годовая финансовая отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (в случае ее составления), представляемая на индивидуальной основе, и аудиторское заключение по ней (при наличии)	Бухгалтерская и финансовая отчетность
Промежуточная консолидированная финансовая отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (в случае ее составления), и аудиторское заключение по ней (при наличии)	Не составляется	19.05.2016
Промежуточная финансовая отчетность, составленная в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности (в случае ее составления), представляемая на индивидуальной основе, и аудиторское заключение по ней (при наличии)	Не составляется	19.05.2016
Расчет собственных средств, осуществленный в соответствии с требованиями Банка России	Расчет размера собственных средств
Перечень филиалов, представительств и иных обособленных подразделений, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг (при наличии), с указанием полного (при наличии — сокращенного) наименования, адреса, номера телефона, факса (при наличии последнего)	Обособленное подразделение АО «ГПБ-УА» в г.Краснодар 350033, г.Краснодар, ул.Железнодорожная, д.2/1	26.04.2021
Образец договора (образцы договоров), предлагаемый (предлагаемые) профессиональным участником рынка ценных бумаг своим клиентам при предоставлении им услуг (при наличии)	Образцы договоров Архив
Информация о технических сбоях в автоматизированных системах профессионального участника рынка ценных бумаг, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг, с указанием даты, времени и причин прекращения работоспособности	Сообщения о технических неполадках
Информация о возобновлении работоспособности автоматизированных систем профессионального участника рынка ценных бумаг после сбоев, которые повлекли прекращение (ограничение) работоспособности таких систем, что привело к отсутствию возможности осуществления деятельности профессионального участника рынка ценных бумаг в отношении всех клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг на протяжении одного часа подряд, с указанием даты, времени и причин прекращения	Сообщения о технических неполадках
Информация о существенных судебных спорах профессионального участника рынка ценных бумаг, его дочерних и зависимых обществ, решения по которым могут существенным образом повлиять на финансовое положение или хозяйственную деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг	Отсутствуют	19.05.2016
Перечень участников торгов, которые в соответствии с договором, заключенным управляющим, совершают по поручению управляющего сделки, связанные с управлением ценными бумагами и денежными средствами клиента, с указанием полного фирменного наименования участника торгов	Перечень	18.12.2017
Перечень организаций, в которых управляющему открыты лицевые счета (счета депо) доверительного управляющего, с указанием полного фирменного наименования организации	Перечень	13.09.2019
Перечень клиринговых организаций, с которыми управляющий заключил договоры об оказании клиринговых услуг (при наличии), с указанием полного фирменного наименования клиринговой организации	Перечень	28.09.2018
Перечень организаторов торговли, в том числе иностранных, где управляющий является участником торгов, с указанием полного фирменного наименования организатора торговли	Перечень	07.12.2018
Документ, содержащий порядок принятия решения о признании лица квалифицированным инвестором (при наличии)	Квалифицированные инвесторы

Кто торгует валютами и почему

Валютный или валютный рынок является крупнейшим финансовым рынком в мире — даже больше, чем фондовый рынок, с ежедневным объемом в 6,6 триллиона долларов, согласно трехгодичному исследованию Центрального банка валютных и внебиржевых деривативов за 2019 год. Цифровой сайт Там, где одна валюта обменивается на другую, рынок форекс обладает множеством уникальных свойств, которые могут стать сюрпризом для начинающих трейдеров. В этой статье мы кратко рассмотрим форекс, а также то, как и почему трейдеры все чаще обращаются к этому типу торговли.

Ключевые выводы

Валютный рынок (также известный как FX или forex) — это глобальная площадка для обмена национальных валют друг на друга.
Участники рынка используют форекс для хеджирования международных валютных рисков и рисков процентных ставок, для спекуляций на геополитических событиях и для диверсификации портфелей, среди ряда других причин.
Основными игроками на этом рынке, как правило, являются финансовые учреждения, такие как коммерческие банки, центральные банки, управляющие капиталом и хедж-фонды.
Глобальные корпорации используют валютные рынки для хеджирования валютных рисков, связанных с иностранными операциями.
Физические лица (розничные трейдеры) составляют очень небольшую относительную часть всего объема форекс и в основном используют рынок для спекуляций и дневной торговли.

Определение иностранной валюты (Форекс)

Что такое Форекс?

Обменный курс — это цена, уплачиваемая за одну валюту в обмен на другую. Именно этот тип обмена движет рынком форекс.

В мире существует 180 различных видов официальных валют. Однако большинство международных сделок и платежей на валютном рынке совершаются с использованием доллара США, британского фунта стерлингов, японской иены и евро. Другие популярные инструменты торговли валютой включают австралийский доллар, швейцарский франк, канадский доллар и новозеландский доллар.

Валютой можно торговать с помощью спотовых сделок, форвардов, свопов и опционных контрактов, в которых базовым инструментом является валюта. Торговля валютой происходит непрерывно по всему миру, 24 часа в сутки, пять дней в неделю.

Кто торгует на Форексе?

На рынке форекс есть не только много игроков, но и разные типы игроков. Здесь мы рассмотрим некоторые из основных типов организаций и трейдеров на валютных рынках:

Коммерческие и инвестиционные банки

Наибольший объем валюты торгуется на межбанковском рынке. Здесь банки всех размеров торгуют валютой друг с другом через электронные сети. На крупные банки приходится большой процент от общего объема сделок с валютой.Банки облегчают клиентам операции на валютном рынке и проводят спекулятивные сделки из своих собственных торговых столов.

Когда банки выступают в качестве дилеров для клиентов, спред между покупателями и покупателями представляет собой прибыль банка. Спекулятивные валютные сделки проводятся с целью получения прибыли от колебаний валютных курсов. Валюты также могут способствовать диверсификации портфеля.

Центробанки

Центральные банки, которые представляют правительство своей страны, являются чрезвычайно важными игроками на валютном рынке.Операции на открытом рынке и политика центральных банков в отношении процентных ставок в значительной степени влияют на курсы валют.

Центральный банк несет ответственность за установление цены на свою национальную валюту на Форексе. Это режим обменного курса, по которому его валюта будет торговаться на открытом рынке. Режимы обменного курса делятся на типы с плавающим, фиксированным и привязанным.

Любые действия, предпринимаемые центральным банком на валютном рынке, предпринимаются для стабилизации или повышения конкурентоспособности экономики этой страны.Центральные банки (а также спекулянты) могут проводить валютные интервенции, чтобы заставить их валюты повышаться или обесцениваться. Например, центральный банк может ослаблять свою собственную валюту, создавая дополнительное предложение в периоды длительных дефляционных тенденций, которое затем используется для покупки иностранной валюты. Это фактически ослабляет национальную валюту, делая экспорт более конкурентоспособным на мировом рынке.

Центральные банки используют эти стратегии для успокоения инфляции. Это также служит долгосрочным индикатором для трейдеров форекс.

Управляющие инвестициями и хедж-фонды

Управляющие портфелем, объединенные фонды и хедж-фонды составляют вторую по величине группу игроков на валютном рынке после банков и центральных банков. Инвестиционные менеджеры торгуют валютой для крупных счетов, таких как пенсионные фонды, фонды и эндаументы.

Управляющий инвестициями с международным портфелем должен будет покупать и продавать валюту для торговли иностранными ценными бумагами. Управляющие инвестициями также могут совершать спекулятивные сделки на валютном рынке, в то время как некоторые хедж-фонды проводят спекулятивные сделки с валютой в рамках своих инвестиционных стратегий.

Транснациональные корпорации

Фирмы, занимающиеся импортом и экспортом, проводят валютные операции для оплаты товаров и услуг. Рассмотрим пример немецкого производителя солнечных панелей, который импортирует американские компоненты и продает готовую продукцию в Китае. После окончательной продажи китайский юань, полученный производителем, должен быть конвертирован обратно в евро. Затем немецкая фирма должна обменять евро на доллары, чтобы купить больше американских компонентов.

Компании торгуют на валютном рынке, чтобы застраховаться от рисков, связанных с переводом иностранной валюты.Та же самая немецкая фирма может покупать американские доллары на спотовом рынке или заключить соглашение о валютном свопе, чтобы получить доллары до покупки компонентов у американской компании, чтобы снизить риск воздействия иностранной валюты.

Кроме того, хеджирование от валютного риска может повысить уровень безопасности оффшорных инвестиций.

Индивидуальные инвесторы

Объем сделок на валютном рынке, совершаемых розничными инвесторами, чрезвычайно низок по сравнению с финансовыми учреждениями и компаниями.Однако его популярность быстро растет. Розничные инвесторы основывают валютные торги на сочетании фундаментальных факторов (т. Е. Паритета процентных ставок, темпов инфляции и ожиданий денежно-кредитной политики) и технических факторов (т. Е. Поддержки, сопротивления, технических индикаторов, ценовых моделей).

Как торговля на Форекс влияет на бизнес

В результате сотрудничество различных типов трейдеров форекс представляет собой высоколиквидный глобальный рынок, который влияет на бизнес по всему миру. Колебания обменного курса являются фактором инфляции, глобальных корпоративных доходов и платежного баланса каждой страны.

Например, популярная стратегия кэрри-трейда подчеркивает, как участники рынка влияют на обменные курсы, что, в свою очередь, оказывает побочное влияние на мировую экономику. Кэрри-трейд, осуществляемый банками, хедж-фондами, инвестиционными менеджерами и индивидуальными инвесторами, предназначен для определения разницы в доходности по валютам путем заимствования низкодоходных валют и их продажи для покупки высокодоходных валют. Например, если японская иена имеет низкую доходность, участники рынка продадут ее и купят валюту с более высокой доходностью.

Когда процентные ставки в странах с более высокими доходами начинают снижаться в сторону стран с более низкими доходами, кэрри-трейд сворачивается, и инвесторы продают свои более высокодоходные инвестиции. Сворачивание кэрри-трейда с йеной может привести к тому, что крупные японские финансовые учреждения и инвесторов со значительными иностранными активами переместят деньги обратно в Японию, поскольку разница между иностранной и внутренней доходностью сузится. Эта стратегия, в свою очередь, может привести к значительному снижению мировых цен на акции.

Итог

Есть причина, по которой форекс является крупнейшим рынком в мире: он дает возможность всем, от центральных банков до розничных инвесторов, потенциально получать прибыль от колебаний валютных курсов, связанных с глобальной экономикой.Существуют различные стратегии, которые можно использовать для торговли и хеджирования валют, например, кэрри-трейд, который подчеркивает, как игроки форекс влияют на мировую экономику.

Причины для торговли на Форекс разнообразны. Спекулятивные сделки, совершаемые банками, финансовыми учреждениями, хедж-фондами и индивидуальными инвесторами, мотивированы получением прибыли. Центральные банки резко меняют валютные рынки посредством денежно-кредитной политики, установления валютного режима и, в редких случаях, валютных интервенций. Корпорации обменивают валюту для глобальных деловых операций и для хеджирования рисков.

В целом, инвесторы могут извлечь выгоду, зная, кто торгует на Форекс и почему они это делают.

Основа всех производных

Самый сложный тип инвестиционных продуктов часто попадает в широкую категорию производных ценных бумаг. Большинству инвесторов сложно понять концепцию производного инструмента. Однако, поскольку деривативы обычно используются правительственными учреждениями, банковскими учреждениями, фирмами по управлению активами и другими типами корпораций для управления своими инвестиционными рисками, инвесторам важно иметь общее представление о том, что представляют собой эти продукты и как они используются в инвестициях. профессионалы.

Действительно, одним из старейших и наиболее часто используемых деривативов является форвардный контракт, который служит концептуальной основой для многих других типов деривативов, которые мы видим сегодня. Здесь мы более подробно рассмотрим форварды и поймем, как они работают и где используются.

Ключевые выводы

Форвардный контракт — это индивидуализированный производный контракт, обязывающий контрагентов купить (получить) или продать (доставить) актив по определенной цене в будущем.
Форвардный контракт может использоваться для хеджирования или спекуляции, хотя его нестандартный характер делает его особенно полезным для хеджирования.
На валютных рынках форварды используются для использования возможностей арбитража при хранении различных валют.
Понимание того, как работают форварды, может помочь лучше понять более сложные и тонкие деривативы, такие как опционы и свопы.

Торговые и расчетные процедуры

Форвардные контракты торгуются на внебиржевом (OTC) рынке, то есть они не торгуются на бирже.По истечении срока действия форвардного контракта расчет по сделке производится одним из двух способов. Первый способ — это процесс, известный как «физическая доставка».

В соответствии с этим типом расчетов сторона, имеющая длинную позицию по форвардному контракту, будет платить стороне, у которой есть короткая позиция, когда актив будет фактически доставлен и сделка будет завершена. Хотя транзакционную концепцию «поставки» легко понять, реализация доставки базового актива может быть очень сложной для стороны, занимающей короткую позицию.В результате форвардный контракт также может быть заключен с помощью процесса, известного как «расчет наличными».

Расчет наличными более сложен, чем расчет при доставке, но его все еще относительно просто понять. Например, предположим, что в начале года зерновая компания соглашается посредством форвардного контракта на покупку 1 миллиона бушелей кукурузы по цене 5 долларов за бушель у фермера 30 ноября того же года.

Предположим, что в конце ноября кукуруза продается на открытом рынке по 4 доллара за бушель.В этом примере зерновая компания, имеющая длинную позицию по форвардному контракту, должна получить от фермера актив, который теперь стоит 4 доллара за бушель. Однако, поскольку в начале года было согласовано, что зерновая компания будет платить 5 долларов за бушель, зерновая компания может просто потребовать от фермера продать кукурузу на открытом рынке по 4 доллара за бушель, и зерновая компания сделает оплата фермерам наличными в размере 1 долл. США за бушель. Согласно этому предложению, фермер по-прежнему будет получать 5 долларов за бушель кукурузы.

Что касается другой стороны сделки, зерновая компания тогда просто купила бы необходимые бушели кукурузы на открытом рынке по цене 4 доллара за бушель. Чистым эффектом этого процесса будет платеж в размере 1 доллара за бушель кукурузы от зерновой компании фермеру. В данном случае наличный расчет использовался с единственной целью — упростить процесс доставки.

Валютные форвардные контракты

Форвардные контракты могут быть составлены таким образом, чтобы сделать их сложными финансовыми инструментами.Чтобы проиллюстрировать этот момент, можно использовать валютный форвардный контракт. Прежде чем можно будет объяснить сделку по валютному форвардному контракту, сначала важно понять, как валюты котируются для общественности, а не как они используются институциональными инвесторами для проведения финансового анализа.

Если турист посетит Таймс-сквер в Нью-Йорке, он, скорее всего, найдет пункт обмена валюты, на котором указаны обменные курсы иностранной валюты к доллару США. Этот тип соглашения используется часто.Это известно как косвенная котировка, и, вероятно, именно так думает большинство розничных инвесторов об обмене денег.

Однако при проведении финансового анализа институциональные инвесторы используют метод прямой котировки, который указывает количество единиц национальной валюты на единицу иностранной валюты. Этот процесс был разработан аналитиками в отрасли ценных бумаг, поскольку институциональные инвесторы склонны думать о количестве национальной валюты, необходимой для покупки одной единицы данной акции, а не о том, сколько акций можно купить за одну единицу данной акции. внутренняя валюта.Учитывая этот стандарт соглашения, прямая котировка будет использоваться для объяснения того, как форвардный контракт может использоваться для реализации стратегии арбитража с покрытым процентом.

Предположим, что валютный трейдер из США работает в компании, которая регулярно продает товары в Европе за евро, и что эти евро в конечном итоге необходимо конвертировать обратно в доллары США. Трейдер в этом типе позиции, вероятно, будет знать спотовый курс и форвардный курс между долларом США и евро на открытом рынке, а также безрисковую ставку доходности для обоих инструментов.

Например, валютный трейдер знает, что спотовая ставка доллара США за евро на открытом рынке составляет 1,35 доллара США за евро, годовая безрисковая ставка США составляет 1%, а европейская годовая безрисковая ставка составляет 4%. Годовой валютный форвардный контракт на открытом рынке котируется по курсу 1,50 доллара США за евро. Имея эту информацию, валютный трейдер может определить, доступна ли возможность арбитража с покрытым процентным доходом и как создать позицию, которая принесет компании безрисковую прибыль, используя сделку форвардного контракта.

Арбитражная стратегия с покрытым процентом

Чтобы инициировать стратегию покрытого процентного арбитража, валютному трейдеру сначала необходимо определить, каким должен быть форвардный контракт между долларом США и евро в условиях эффективной процентной ставки. Чтобы сделать это определение, трейдер разделит спотовую ставку доллара США за евро на единицу плюс европейскую годовую безрисковую ставку, а затем умножит этот результат на единицу плюс годовая безрисковая ставка США.

[1.35 / (1 + 0,04)] x (1 + 0,01) = 1,311

В этом случае годовой форвардный контракт между долларом США и евро должен продаваться по цене 1,311 доллара США за евро. Поскольку годовой форвардный контракт на открытом рынке продается по цене 1,50 доллара США за евро, валютный трейдер будет знать, что форвардный контракт на открытом рынке завышен. Соответственно, проницательный валютный трейдер будет знать, что все, что слишком дорого, должно быть продано, чтобы получить прибыль, и поэтому валютный трейдер будет продавать форвардный контракт и покупать валюту евро на спотовом рынке, чтобы получить безрисковую норму прибыли на инвестиции.

Пример

Стратегия покрытого арбитража процентов может быть реализована в четыре простых шага:

Шаг 1:

Валютному трейдеру нужно будет взять 1,298 доллара и использовать его для покупки 0,962 евро.

Чтобы определить сумму в долларах США и евро, необходимую для реализации стратегии покрытого процентного арбитража, трейдер разделит спотовую цену контракта в размере 1,35 доллара за евро на единицу плюс европейскую годовую безрисковую ставку в размере 4%.

1.35 / (1 + 0,04) = 1,298

В этом случае для облегчения транзакции потребуется 1,298 доллара. Затем валютный трейдер должен определить, сколько евро необходимо для облегчения этой транзакции, что просто определяется путем деления одного на один плюс европейская годовая безрисковая ставка в размере 4%.

1 / (1 + 0,04) = 0,962

Необходимая сумма составляет 0,962 евро.

Шаг 2:

Чтобы поставить 1 евро, трейдеру необходимо продать форвардный контракт.0 в конце года по цене 1,50 доллара.

Шаг 3:

Трейдеру необходимо будет удерживать позицию в евро в течение года, получая проценты по безрисковой европейской ставке 4%. Стоимость этой позиции увеличится с 0,962 евро до 1,00 евро.

0,962 х (1 + 0,04) = 1,000

Шаг 4:

Наконец, в день истечения срока действия форвардного контракта трейдер поставит 1 евро и получит 1,50 доллара. Эта сделка будет соответствовать безрисковой доходности 15.6%, который можно определить путем деления 1,50 доллара на 1,298 доллара и вычитания единицы из суммы, чтобы определить норму прибыли в соответствующих единицах.

(1,50 / 1,298) — 1 = 0,156

Механизм этой стратегии покрытого процентного арбитража очень важен для понимания инвесторами, потому что они иллюстрируют, почему паритет процентных ставок должен соблюдаться всегда, чтобы инвесторы не получали неограниченную безрисковую прибыль.

Арбитраж с покрытием процентов

Непрозрачность форвардного рынка

Форварды обеспечивают уровень конфиденциальности как для покупателя, так и для продавца, и их можно настроить в соответствии с конкретными потребностями и намерениями как покупателя, так и продавца.К сожалению, из-за непрозрачности форвардных контрактов размер форвардного рынка точно не известен. Это, в свою очередь, делает форвардные рынки менее понятными, чем некоторые другие деривативные рынки.

Из-за отсутствия прозрачности, связанной с использованием форвардных контрактов, могут возникнуть некоторые потенциальные проблемы. Например, стороны, использующие форвардные контракты, подвержены риску неисполнения обязательств, завершение их сделок может быть проблематичным из-за отсутствия формализованной клиринговой палаты, и они подвержены потенциально большим убыткам, если контракт с деривативами структурирован неправильно.

В результате существует вероятность того, что серьезные финансовые проблемы на форвардных рынках могут перетекать от сторон, участвующих в таких типах транзакций, к обществу в целом.

На сегодняшний день серьезные проблемы, такие как системный дефолт между сторонами, участвующими в форвардных контрактах, не решены. Тем не менее, экономическая концепция «слишком большой, чтобы обанкротиться» всегда будет вызывать беспокойство, пока крупные организации могут заключать форвардные контракты.Эта проблема становится еще более серьезной, если во внимание принимаются как рынки опционов, так и свопы.

Форвардные контракты и прочие производные инструменты

Как показано в этой статье, форвардные контракты могут быть адаптированы как очень сложные финансовые инструменты. Широта и глубина этих типов контрактов увеличивается экспоненциально, если принять во внимание различные типы базовых финансовых инструментов, которые можно использовать для реализации стратегии форвардных контрактов.

Примеры включают использование форвардных контрактов на акции по отдельным фондовым ценным бумагам или портфелям индексов, форвардных контрактов с фиксированной доходностью по ценным бумагам, таким как казначейские векселя, и форвардных контрактов на процентную ставку по таким ставкам, как Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), которые более широко известны в отрасли в качестве соглашений о форвардных ставках.

Наконец, инвесторы должны понимать, что производные инструменты форвардных контрактов обычно считаются основой фьючерсных контрактов, опционных контрактов и своп-контрактов.Это связано с тем, что фьючерсные контракты в основном представляют собой стандартизированные форвардные контракты с формализованной биржей и расчетной палатой.

Опционные контракты в основном представляют собой форвардные контракты, которые предоставляют инвестору возможность, но не обязательство, завершить сделку в определенный момент времени. Своп-контракты в основном представляют собой связанное с цепочкой соглашение форвардных контрактов, которое требует от инвесторов периодических действий со стороны инвесторов.

Итог

Как только будет понятна связь между форвардными контрактами и другими производными инструментами, инвесторы могут начать осознавать финансовые инструменты, которые находятся в их распоряжении, последствия, которые производные инструменты имеют для управления рисками, и насколько потенциально велик и важен рынок производных инструментов для множества правительственных организаций. агентства, банковские учреждения и корпорации по всему миру.

Полный базовый курс по торговле на рынке Forex

В этом курсе вы узнаете все, что вам нужно знать, чтобы начать торговать на рынке Forex прямо сейчас!

Это не просто теоретический курс, это LIVE Trading Included (где мы покажем вам, как использовать полученную информацию для торговли в реальном времени).

Вы будете учиться у Мохсена Хассана, основателя Boom Trading.

Итак, хотите ли вы получить дополнительный доход от торговли на рынке FOREX или если вы хотите сделать торговлю своим единственным источником дохода (как наши трейдеры), тогда этот курс для вас.

В этом курсе мы рассмотрим информацию начального и среднего уровней, чтобы вы встали на правильный путь к тому, чтобы стать успешным и стабильно прибыльным трейдером. Помимо всей материальной мысли, мы дадим вам наши личные приемы, методы и взгляды на рынок Forex, которые чрезвычайно ускорили наш успех.

К концу этого курса вы поймете историю денег и поймете структуру рынка FOREX. Вы будете знать всю терминологию FOREX , например: Bid, Ask, Spread, Pips, Points, Lots, Short Selling, Leverage и многое другое!

Вы сможете выбрать лучшего брокера и сможете открыть торговый счет, чтобы начать торговать.Вы также познакомитесь с самой популярной торговой платформой FOREX: Metatrader 4 .

Вы научитесь анализировать валюту, которой торгуете, изучив технический и фундаментальный анализ. Вы узнаете, как использовать экономический календарь , чтобы избежать или воспроизвести фундаментальные события, которые могут сильно повлиять на цены валюты.

Вы также станете экспертом в чтении графиков! Это означает, что вы будете знать, как определять лучшие образцы графиков и свечи , а также использовать лучшие технические индикаторы , чтобы покупать и продавать в оптимальных местах.

Мы также рассматриваем методы Risk Management и Money Management , чтобы вы могли точно знать, сколько покупать или продавать по каждой сделке и где разместить свои тейк-профиты и стоп-лоссы, чтобы минимизировать свой риск!

Вы также получите Excel Sheet для расчета размера вашей позиции и отслеживания ваших исторических показателей!

Идя дальше, чем другие курсы по трейдингу, мы даже изучаем Психология трейдинга .То, что мы заметили, оказывает огромное влияние на эффективность торговли!

При регистрации на этот курс у вас есть:

Пожизненный доступ к курсу
Доступ ко всем новым / дополнительным лекциям (Мои курсы всегда актуальны!)
Доступ к нашему разделу вопросов и ответов навсегда !

Жду вас на курсе!

Валютная торговля | Форекс спреды и торговля на Форекс в реальном времени

Последнее обновление:

Просмотр меньше рынков Посмотреть все рынки

Продукт	Типовой	Так же низко как

Последнее обновление:

Просмотр меньше рынков Посмотреть все рынки

Спреды будут варьироваться в зависимости от рыночных условий, включая волатильность, доступную ликвидность и другие факторы.Типичные спреды могут быть недоступны для Управляемых счетов и счетов, указанных Представляющим брокером. Спреды в MetaTrader могут отличаться. «Типичные» спреды для пар, упомянутые выше, представляют собой доступный средний спред, а спреды «От минимума» представляют собой минимальный спред, доступный в течение предыдущего полного календарного месяца между первым и последним торговыми днями этого месяца. Обратитесь к дате последнего обновления, чтобы понять, какой месяц представляют данные.

Что такое ликвидность и волатильность на рынке Форекс

Вы часто слышите, что рынок форекс является самым ликвидным финансовым рынком в мире, и это так.Но что это значит для вас и вашей торговли?

Что такое ликвидность?

Ликвидность означает, насколько активен рынок. Он определяется тем, сколько трейдеров активно торгуют и общим объемом, который они торгуют. Одна из причин, по которой валютный рынок настолько ликвиден, заключается в том, что на нем торгуют 24 часа в сутки в будние дни. Это также очень емкий рынок с оборотом почти 6 триллионов долларов в день. Хотя ликвидность колеблется по мере того, как финансовые центры по всему миру открываются и закрываются в течение дня, обычно постоянно происходят относительно большие объемы торговли на валютном рынке.

Обычно постоянно ведутся относительно высокие объемы торговли на валютном рынке.

Что такое волатильность?

Волатильность — это мера того, насколько резко меняются рыночные цены. Ликвидность рынка оказывает большое влияние на волатильность рыночных цен. Низкая ликвидность обычно приводит к более волатильному рынку и резкому изменению цен; более высокая ликвидность обычно создает менее волатильный рынок, на котором цены не так сильно колеблются.

Ликвидные рынки, такие как форекс, имеют тенденцию двигаться меньшими шагами, поскольку их высокая ликвидность приводит к более низкой волатильности.Большее количество трейдеров, торгующих одновременно, обычно приводит к тому, что цена совершает небольшие движения вверх и вниз. Однако на рынке форекс также возможны резкие и резкие движения. Поскольку на валюты влияет так много политических, экономических и социальных событий, существует множество событий, которые вызывают волатильность цен. Трейдеры должны помнить о текущих событиях и следить за финансовыми новостями, чтобы находить потенциальную прибыль и лучше избегать потенциальных убытков.

Делиться:

Размер рынка Форекс: преимущество трейдера

Размер рынка Forex Точки для обсуждения:

Рынок Forex является крупнейшим и наиболее ликвидным рынком в мире
Доллар США составляет большинство операций на Forex
Высокая ликвидность рынка Forex выгодна трейдерам, поскольку позволяет им мгновенный вход и выход из рынка

Размер и глубина валютного рынка делают его идеальным рынком для торговли.Его ликвидность позволяет трейдерам без промедления продавать и покупать валюту. Это создает узкие спреды для выгодных котировок. Низкие затраты, большой доступ к различным рынкам и гибкое время торговли делают его наиболее часто торгуемым рынком в мире. Эта статья проясняет масштабы рынка форекс, что позволяет лучше понять его механику на макроуровне. В конечном итоге обеспечивает прочную основу для торговли на Форекс от новичков до продвинутых трейдеров.

Насколько велик рынок форекс и сколько он стоит?

Согласно трехгодичному отчету Банка международных расчетов за 2016 год, капитализация валютного рынка в среднем составляла 5,1 триллиона долларов в день. Это меньше, чем в предыдущем отчете за 2013 год, когда он составлял 5,4 трлн долларов. Лишь несколько стран обеспечивают большую часть торгового оборота на рынке Форекс. На приведенном ниже графике показаны основные мировые торговые столы в процентах от общего среднего оборота.

С точки зрения трейдера, большая капитализация валютного рынка снижает волатильность, поскольку крупные сделки не оказывают столь значительного влияния на рыночную цену.На более мелкие рынки могут относительно легко влиять крупные организации / трейдеры, однако на рынке форекс это влияние сравнительно ослаблено.

Рынок форекс состоит из нескольких ключевых компонентов. Наиболее влиятельными являются банки. Межбанковский рынок включает в себя самый большой объем валютных торгов в валютном пространстве. Это включает в себя торговлю между банками, сделки для клиентов и упрощенную торговлю с их отдельных столов. Банки США контролируют большую часть этого рынка.Центральные банки, инвестиционные менеджеры, хедж-фонды, корпорации и, наконец, розничные трейдеры замыкают остальную часть рынка. Примерно 90% этого объема создается валютными спекулянтами, которые извлекают выгоду из внутридневных колебаний цен.

Как розничным трейдерам, важно понимать масштабы рынка форекс, чтобы добиться успеха в своей торговой стратегии, а также то, как эти различные компоненты взаимодействуют друг с другом в более крупном масштабе.

Объем торгов на Форекс

Трейдеров с других рынков привлекает форекс из-за его чрезвычайно высокого уровня ликвидности.Ликвидность важна, поскольку она позволяет трейдерам легко входить и выходить из позиции 24 часа в сутки, пять с половиной дней в неделю. Это позволяет большим объемам торгов входить и выходить с рынка без значительных колебаний цен, которые могли бы произойти на менее ликвидном рынке. Это означает, что если вы никогда не попадете в позицию из-за отсутствия покупателя. Эта ликвидность может варьироваться от одной торговой сессии к другой, а также от одной валютной пары к другой.

Как наиболее торгуемые валютные пары, EUR / USD и USD / JPY составляют примерно 41% всех сделок на валютном рынке ежегодно.Это поразительный процент, учитывая масштаб общего размера валютного рынка. Еще один удивительный факт заключается в том, что большинство пар, отраженных на диаграмме ниже, представляют собой кроссы с долларом США.

Доллар США составляет 85% объема торгов на валютном рынке. При почти 40% объема торгов евро опережает занимающую третье место японскую иену, которая занимает почти 20%. Поскольку объемы торгов сосредоточены в основном в долларах США, евро и иенах, трейдеры могут сосредоточить свое внимание только на нескольких основных парах.Кроме того, большая ликвидность на рынке форекс способствует долгим, четко определенным трендам, которые хорошо реагируют на методы технического анализа и построения графиков.

Как воспользоваться преимуществами рынка форекс

Трейдерам, стремящимся извлечь выгоду из преимуществ, связанных с огромным размером и объемом рынка форекс, необходимо подумать, какой метод или комбинация анализа подходит их стилю торговли. На базовом уровне трейдеры должны понимать следующие основы торговли на Форекс:

Фундаментальный анализ: Поскольку валюты торгуются на рынке, вы можете смотреть на спрос и предложение.Это называется фундаментальным анализом. Процентные ставки, экономический рост, занятость, инфляция и политический риск — все это факторы, которые могут повлиять на спрос и предложение на валюту.

Технический анализ: Графики цен рассказывают множество историй, и большинство трейдеров Форекс зависят от них при принятии торговых решений. Графики могут указывать на тенденции и важные ценовые точки, где трейдеры могут входить или выходить из рынка, если вы знаете, как их читать.

Управление капиталом: неотъемлемая часть торговли.Все трейдеры должны знать, как измерять свои потенциальные риски и выгоды и использовать это для оценки входов, выходов и размера сделки. Форекс-трейдеры используют эти опоры в различных формах для выработки стратегии, которая им удобна. Как только они найдут баланс между этими центральными системами, они обратят свое внимание на специализацию и оттачивание своих навыков, следя за политикой, денежно-кредитной / налоговой политикой и т. Д. И принимая обоснованные решения на основе имеющейся информации. Технический трейдер может использовать различные индикаторы / рисунки и размещать сделки, основанные на этих технических сигналах.Настроения клиентов также могут дать трейдерам форекс внутреннюю информацию о потенциальных разворотах, точках входа и выхода на рынок. Присоединяйтесь к нашему еженедельному вебинару по настроениям трейдеров или просмотрите наш отчет о настроениях клиентов IG в реальном времени для получения дополнительной информации.

Начнется через:

Сейчас в сети:

27 сен

(11:09 по Гринвичу)

FX — ваша игра? Получайте последние прогнозы валютного рынка еженедельно!

Рыночная неделя вперед: стратегия торговли рисками событий

Зарегистрироваться на вебинар

Присоединяйтесь

Вебинар закончился

Дополнительная литература для углубления ваших знаний о валютном рынке

Налог на финансовые операции | Влияние налога на финансовые операции

Ключевые выводы

Широкий налог на финансовые операции (FTT) в Соединенных Штатах был бы значительным источником дохода.Например, Закон об инклюзивном процветании, предложенный сенатором Берни Сандерсом (I-VT), с FTT, взимаемым в размере 0,5 процента с акций, 0,1 процента с облигаций и 0,005 процента с деривативов, оценивается примерно в 60 миллиардов долларов. и 220 миллиардов долларов в год.
FTT приведет к увеличению как явных, так и неявных транзакционных издержек, уменьшению объема торгов и снижению цен на активы. Уменьшение объема торгов приведет к уменьшению доходов, полученных от налога. Масштабы этого сокращения предсказать сложно.В результате многие существующие FTT не достигли целевых показателей дохода.
В зависимости от структуры налога производные финансовые инструменты потенциально могут быть заменены лежащими в их основе ценными бумагами, чтобы избежать уплаты налога, что приведет к снижению доходов, получаемых от налога.
FTT не сможет достичь своей цели по предотвращению рискованной финансовой деятельности. Из-за более высоких транзакционных издержек инвесторы и учреждения будут заинтересованы в том, чтобы избегать ребалансировки своих портфелей и оставлять риски нехеджированными. Кроме того, инвесторы и организации, переходящие на производные инструменты, чтобы избежать уплаты налога, столкнутся с дополнительными рисками, связанными с торговлей этими инструментами.
Существующая литература не дает окончательных выводов относительно того, приведет ли FTT к увеличению или уменьшению волатильности. Более высокая волатильность приводит к более низкой доходности и увеличению риска для инвесторов.
FTT существенно снизит высокочастотную торговлю (HFT). HFT способствовал снижению транзакционных издержек. Это может увеличить волатильность, и некоторые высокочастотные трейдеры занимаются хищнической деятельностью; однако маловероятно, что эти опасения будут иметь серьезные последствия для инвесторов или что FTT — лучший способ их решения.
FTT увеличит стоимость капитала, уменьшив как прибыль на капитал владельцев, так и прибыль рабочих на труд. В результате уровень ВВП будет снижен при FTT.
Бремя FTT в первую очередь ляжет на богатых, поскольку богатые держат и торгуют финансовыми активами чаще всего. Однако стоимость портфелей всех инвесторов снизится из-за снижения цен на активы. FTT увеличит стоимость потребительских товаров, а это означает, что все налогоплательщики будут косвенно облагаться налогом.
Многие FTT были введены в действие и впоследствии отменены. Если США введут FTT, и это полностью вытеснит текущих участников рынка с рынка, налог может нанести длительный ущерб финансовой системе США, даже если позже он будет отменен.

Введение

Налоги на финансовые операции (FTT) взимают налог с каждого уникального случая покупки и продажи финансовых активов. После финансового кризиса 2007-2008 гг. Предложения FTT получили широкое распространение во всем мире, поскольку налоговая база FTT — финансовые рынки — очень широка.Налоговые сборы иногда называют налогами Робин Гуда, поскольку налоговое бремя в основном несут богатые. Среди сторонников FTT есть несколько кандидатов в президенты 2020 года, которые выступают за то, чтобы FTT уменьшила высокочастотную торговлю (HFT) и не стимулировала рискованную и хищническую финансовую деятельность, включая те методы, которые привели к финансовому кризису 2007-2008 годов.

Противники FTT утверждают, что налог не окажет предполагаемого воздействия на управление рисками. Противники также утверждают, что существует большая неопределенность относительно его способности увеличивать доход, и что его влияние на транзакционные издержки и потенциальное влияние на волатильность и обнаружение цен делают его опасным для реализации.

В этом документе обсуждаются история и текущее внедрение FTT, а также их экономическое влияние на принятие решений и качество рынка в Соединенных Штатах. В документе также будет подчеркнуто, как директивным органам следует учитывать непредсказуемость как доходов, создаваемых налогом, так и его влияния на рынок при принятии решения по существу налога на финансовые операции.

Как работают налоги на финансовые операции

Согласно FTT, когда финансовый актив торгуется, небольшой процент от стоимости актива выплачивается в виде налогов.Например, если инвестор продает актив на сумму 1000 долларов, с него будет взиматься плата в размере 1 доллара за транзакцию в рамках 0,1-процентной FTT. FTT может взиматься с покупателя актива, продавца или посредника (например, с фондовой биржи).

Налог на финансовые операции — одно из нескольких названий налога на финансовые активы. Это синоним других терминов, таких как налог на операции с ценными бумагами и налог на передачу ценных бумаг. Определенные условия могут означать, что налог применяется к отдельным инструментам, таким как налог на резервный гербовый сбор Великобритании, который взимается с акций.

Налоговая база FTT определяется тем, к каким объектам и активам применяется налог, и это определение имеет решающее значение для предотвращения уклонения от уплаты налогов. Например, Швеция внедрила FTT, действовавшую в период с 1984 по 1991 год, с узкой базой, которая облагала налогом только сделки, осуществляемые при посредничестве шведских брокерских компаний. В результате значительная часть рынка просто переместилась в Лондон. И наоборот, все основные планы, предлагаемые в США, имеют относительно широкую базу, которая будет облагать налогом все сделки, которые происходят на U.S. exchange, или если одна из сторон является физическим или юридическим лицом из США.

Еще одно важное соображение: применяется ли налог только к торгам на биржах или включает внебиржевые (внебиржевые) сделки (те, которые происходят вне биржи). Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) регулирует внебиржевые рынки под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), ^[2] означает, что в Соединенных Штатах FTT может включать внебиржевые транзакции в свою базу.

Из-за разнообразия существующих финансовых инструментов существует множество различных предложений FTT. Например, Закон об инклюзивном процветании, предложенный кандидатом в президенты сенатором Берни Сандерсом (I-VT), предусматривает 0,5-процентный налог на акции, 0,1-процентный налог на облигации и 0,005-процентный налог на деривативы. И наоборот, Закон о налогах на Уолл-стрит от 2019 года предлагает налог в размере 0,1 процента на все ценные бумаги. Другие планы могут полностью исключать определенные типы транзакций.

По сравнению с другими налогами, FTT обычно имеют низкие административные расходы и затраты на соблюдение нормативных требований.Например, расходы на администрирование гербового сбора Великобритании составляют примерно 0,1 процента от собранных доходов [3]. Однако внебиржевые транзакции имеют более высокие административные издержки и затраты на соблюдение нормативных требований, чем транзакции на биржах. [4] Как административные расходы правительства, так и затраты налогоплательщиков на соблюдение требований будут выше в случае FTT, такого как предлагаемые в Соединенных Штатах, которые включают внебиржевые транзакции.

Для акций и облигаций базой налога является просто цена, уплаченная за ценную бумагу.Для производных инструментов база может быть определена как рыночная стоимость (цена, по которой торгуются производные финансовые инструменты) или условная стоимость (стоимость лежащих в основе ценных бумаг, контролируемых производным инструментом), и может включать платежи, произведенные в соответствии с условиями контракта по производному инструменту. [ 5]

По данным Ассоциации индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), в 2018 году на биржах США было продано около 90 трлн долларов акций и 216 трлн долларов облигаций. [6] Размер рынка деривативов определить сложнее.По оценке Центра налоговой политики (TPC), в 2015 году было продано деривативов на 1,1 квадриллион долларов (в условной стоимости). ^[7] Размер налоговой базы для деривативов намного меньше, если вместо этого рассматривать рыночную стоимость. Если использовать любую меру, общая база FTT намного превышает валовой внутренний продукт (ВВП) США.

С такой огромной налоговой базой FTT будет значительным источником дохода, несмотря на низкую налоговую ставку. Например, по данным Объединенного комитета по налогообложению (JCT) и Бюджетного управления Конгресса (CBO), FTT в размере 0,1 процента по всем ценным бумагам принесет доход в размере 777 миллиардов долларов в течение 10-летнего бюджетного окна.[8] Однако оценки доходов варьируются в зависимости от предположений о реакции рынка на налог. Чем дальше будет падать объем торгов в ответ на налог, тем меньше будет выручка от налога.

История и текущее применение налогов на финансовые операции

США ранее вводили и рассматривали FTT, включая взимание одного с 1914 по 1965 год, а штат Нью-Йорк взимал свой собственный FTT с 1905 по 1981 год. ^{[9] Чикагские биржи.В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам взимает комиссию для финансирования регулирующей деятельности в размере 20,70 долл. США за миллион долларов (что эквивалентно примерно 0,002 процента FTT) по всем сделкам, кроме фьючерсных контрактов, по которым взимается комиссия в размере 0,0042 долл. США за контракт. ^[10]}

Кроме того, многие другие страны в настоящее время взимают FTT. Существующие FTT, как правило, применяются только к избранным финансовым инструментам или имеют разные ставки в зависимости от типа активов. Сводку существующих FTT можно найти в Таблице 1.

Таблица 1: Налоги на финансовые операции во всем мире
Страна	Оценить
Источник: BNY Mellon, «Налоги на финансовые операции (FTT): глобальная перспектива», 2018 г., https: // www.bnymellon.com/emea/en/_locale-assets/pdf/our-thinking/ftt-globalperspective-brochure-03-2018.pdf.
Бельгия	0,09–1,32%
Филиппины	0,6–1,5%
Польша	1%
Индия	0,001-0,125%
ЮАР	0,25%
Южная Корея	0.15-0,5%
Тайвань	0,0000125-0,1%
Бразилия	1–6%
Финляндия	1,6–2%
Франция	0,01-0,3%
Италия	0,02-0,2%
Венесуэла	0,75%
Кипр	0,15-0,2%
Китай	0,10%
Египет	0.175-0,3%
Гонконг	0,10%
Ирландия	1%
Малайзия	0,3-0,5%
Мальта	2%
Пакистан	0,01–1,5%
Сингапур	0,20%
Швейцария	0,15-0,3%
Таиланд	0,05-0,1%
Тринидад и Тобаго	5%
Соединенное Королевство	0.5–1,5%

Сравните налоги на финансовые операции в Европе

В то время как перечисленные выше страны в настоящее время взимают FTT, некоторые из них решили отменить свои FTT за последние 25 лет, например, Германия, Япония, Нидерланды и Швеция.

Европейский Союз (ЕС) обсуждает введение FTT во всех государствах-членах. Эти усилия являются результатом того, что отдельные государства-члены испытывают трудности с миграцией торговых операций в другие страны ЕС после введения FTT, ярким примером которых является несостоявшийся налог в Швеции.В целом страны, похоже, вводят и отказываются от FTT с одинаковой скоростью. Эта международная деятельность помогла налогам оставаться в центре обсуждения в США в последние годы.

На протяжении президентского цикла 2020 года кандидаты от демократов высказывались в поддержку налога. В таблице 2 представлена сводка последних предложений и одобрений FTT в США. Все общенациональные предложения на сегодняшний день охватывают все транзакции на биржах США, и когда хотя бы одна из сторон является U.S. человек или бизнес.

Таблица 2: Недавние налоговые предложения по финансовым операциям в США
Имя	Ассоциированные законодатели	Предлагаемая ставка (ставки) FTT
Источники: Конгресс США, Сенат, «Закон об инклюзивном процветании 2019 г., S 1587», 116 ^th Congress, 1 ^st sessions., Внесен 22 мая 2019 г., https://www.congress.gov/bill/ 116-й конгресс / сенат-билль / 1587 / текст; Дэн Даймонд и Кристофер Каделаго, «Новый план медицинского страхования Камалы Харрис:« Medicare для всех »- с частными страховщиками», Politico, 29 июля 2019 г., https: // www.politico.com/story/2019/07/29/kamala-harris-medicare-for-all-1438631; Конгресс США, Закон о налогах на Уолл-стрит от 2019 г., HR 1516, 116 ^th Cong., 1 ^st sessions., Внесен 5 марта 2019 г., https://www.congress.gov/116/ bills / hr1516 / BILLS-116hr1516ih.pdf; Генеральная ассамблея штата Иллинойс, Закон о налоге на финансовые операции, IL HB0023, 101 ^st General Assembly, внесен 1 января 2019 г., https://www.billtrack50.com/BillDetail/1009002.
Закон об инклюзивном процветании от 2019 года	Сенаторы Кирстен Гиллибранд (Д-Нью-Йорк) и Берни Сандерс (I-ВТ)	0.5% по акциям, 0,1% по облигациям и 0,005% по производным финансовым инструментам; позволяет зачет налога для лиц с AGI <50 000 долларов (75 000 долларов при совместной регистрации в браке)
Закон о налогах с Уолл-стрит от 2019 года	Сенаторы Брайан Шац (D-HI), представители Питер ДеФазио (D-OR) и Александрия Окасио-Кортес (D-NY)	0,10% по акциям, облигациям и производным инструментам
Закон о налоге на финансовые операции	Представитель штата Иллинойс Мэри Флауэрс (D)	долл. США за транзакцию на Чикагской фондовой бирже, Чикагской товарной бирже, Чикагской торговой бирже, Чикагской бирже опционов; освобождает от уплаты биржевых торгов, пенсионных счетов, паевых инвестиционных фондов

Высокочастотная торговля

Сторонники и противники сходятся во мнении, что FTT уменьшит высокочастотную торговлю, или HFT.Как следует из названия, HFT полагается на способность проводить множество сделок в очень короткие временные рамки — высокочастотные трейдеры иногда удерживают позиции в течение небольших долей секунды. Маржа прибыли по этим отдельным сделкам обычно невелика — например, размер прибыли может составлять всего несколько центов для активно торгуемых акций. FTT сделает эти сделки убыточными и резко снизит или даже устранит HFT-активность.

Объем высокочастотной торговли варьируется в зависимости от типа активов, но составляет значительную часть от общего объема торговли — например, по оценкам, HFT составляет около половины U.С. Торговля акциями. ^[11] Эффекты HFT включают улучшенную ликвидность и обнаружение цен (процесс, с помощью которого цены отражают новую информацию), а также более неоднозначное влияние на волатильность (обсуждается ниже). FTT может обратить эти эффекты вспять, потому что HFT составляет значительную часть объема США, а активность HFT, вероятно, будет устранена FTT.

Многие сторонники FTT считают HFT непродуктивным или даже хищническим. Некоторые торговые фирмы, ориентированные на HFT, якобы занимались тщательно изучаемыми (а в некоторых случаях и незаконными) практиками, о чем говорится в книге Майкла Льюиса 2014 года Flash Boys: A Wall Street Revolt. [12] Эти методы включают опережение (обнаружение крупного ордера на покупку / продажу и продвижение перед ним в ожидании результирующего движения цены) и арбитраж на медленном рынке (одновременная покупка и продажа ценных бумаг на отдельных биржах для использования небольшой, временной цены расхождения).

Несмотря на стабильное присутствие на рынках всех основных типов активов, доходы от HFT-капитала в последние годы снизились с 5,7 млрд долларов в 2010 году до 1,8 млрд долларов в 2018 году [13]. Эта скромная цифра должна вызвать некоторый скептицизм по отношению к идее, что высокочастотные трейдеры получают огромную прибыль за счет не высокочастотных трейдеров.Тем не менее, HFT остается широко распространенной темой при обсуждении FTT. Например, Закон сенатора Сандерса об инклюзивном процветании гласит, что FTT «сократит спекуляции и высокочастотную торговлю, дестабилизирующую финансовые рынки». ^[14]

Производные инструменты

Налогообложение деривативов представляет собой важную проблему проектирования для FTT и может потребовать дополнительного регулирования для обеспечения эффективности. Производные инструменты — это контракты, стоимость которых определяется базовым активом.Возможно, самый простой пример производного инструмента — это контракт на разницу цен (CFD). В CFD продавец контракта оплачивает покупателю разницу между ценой на согласованную дату и ценой на момент заключения контракта. Инвестор, покупающий CFD, имеет такую же подверженность риску базового инструмента, как если бы он купил базовый инструмент.

В рамках FTT инвесторы могут попытаться избежать уплаты налога, заменив производные инструменты на свои базовые инструменты.[15] В США контракты на разницу цен являются незаконными, но FTT может расширить торговлю внебиржевыми деривативами [16], такими как форвардные контракты и свопы на общую доходность, которые также создают идентичные риски для лежащих в их основе инструментов. Если регулирование сделает это невозможным, инвесторы могут переключиться на уже активные рынки опционов на акции и использовать синтетические позиции [17] вместо торговли базовыми ценными бумагами. Запрещая дальнейшее регулирование этих инструментов, трейдеры будут иметь возможность избежать FTT, сохраняя при этом риски, которые они ищут.

Рыночная стоимость производного инструмента обычно составляет часть его номинальной стоимости (теоретически рыночная стоимость может быть всего лишь нулем). Если FTT использует рыночную стоимость в качестве основы для деривативов и / или облагает деривативы более низкими ставками, деривативы будут использоваться в качестве стратегии избежания, так как это приведет к снижению налоговых обязательств. Степень, в которой инвесторы заменяют акции производными финансовыми инструментами, зависит не только от точных деталей реализации закона, но и от индивидуальных предпочтений участников рынка в отношении риска, что создает неопределенность при оценке того, какой доход может принести FTT.

Искажение инвестиционных решений

Предвзятость в отношении краткосрочного инвестирования уже существует в налоговом кодексе из-за различного подхода к приросту капитала, поскольку инвестиции, удерживаемые более года, облагаются более низкими налоговыми ставками. Кроме того, поскольку налог на прирост капитала возникает в результате продажи активов, у инвесторов появляется стимул удерживать активы в течение более длительного периода времени — это известно как эффект блокировки. FTT усилит эффект блокировки, особенно в тех случаях, когда инвесторы получают низкую или отрицательную прибыль — в этих случаях FTT велик по сравнению с налогом на прирост капитала, несмотря на низкую ставку FTT.В случае отрицательной доходности инвестор все равно будет платить FTT, несмотря на то, что осознает убыток.

FTT также будет препятствовать частой торговле — это наиболее очевидно в случае HFT. Поскольку FTT взимается каждый раз при торговле активом, даже больше случайных розничных инвесторов будет стимулировать к тому, чтобы торговать реже. На Рисунке 1 показан пример налогового бремени, с которым может столкнуться инвестор, в зависимости от того, как часто они восстанавливают баланс. Налог на прирост капитала представляет собой небольшой штраф за частую ребалансировку, тогда как бремя FTT линейно масштабируется с частотой ребалансировки.

Хотя FTT может уменьшить шум, создаваемый спекулятивной торговлей, этот штраф за ребалансировку противоречит заявленной цели сокращения рискованной финансовой деятельности, поскольку препятствует диверсификации портфеля.

Налогообложение деривативов — уловка-22. Как обсуждалось ранее, если деривативы облагаются заниженными налогами, инвесторы будут заинтересованы в замене производных инструментов с высокой долей заемных средств на свои базовые ценные бумаги и будут подвергаться дополнительным рискам, связанным с торговлей этими деривативами.И наоборот, чрезмерное налогообложение деривативов снизит эффективность деривативов как инструментов управления рисками. Производные инструменты используются во многих случаях в качестве хеджирования, например, для защиты от риска снижения стоимости акций или для торговли производными инструментами на процентную ставку для хеджирования процентного риска по крупной ссуде. FTT препятствует любой такой деятельности и побуждает розничных и институциональных инвесторов не хеджировать риски.

Хотя его сторонники часто ссылаются на финансовый кризис 2007–2008 годов как на оправдание для FTT, налог не снизит системный риск, который привел к кризису.Скорее, поскольку налог увеличит транзакционные издержки, использование инструментов с кредитным плечом станет более привлекательным, если деривативы будут облагаться заниженными налогами. Однако, если ставка по деривативам слишком высока, FTT также может предотвратить использование деривативов в качестве хеджирования. В любом случае FTT может способствовать накоплению большого направленного риска. [18]

Ликвидность

FTT, вероятно, сделает рынки менее ликвидными. Ликвидность описывает, насколько легко входить и выходить из позиций, и часто ассоциируется с объемом, а некоторые показатели ликвидности, такие как неликвидность Амихуда, ^[19] включают объем в свои расчеты.Тем не менее, объем и ликвидность — это разные понятия. С практической точки зрения ликвидность может быть измерена сочетанием спреда между спросом и предложением и котируемой глубины. Бид — это лучшая цена, по которой потенциальный инвестор может немедленно продать данную ценную бумагу, тогда как аск — это лучшая цена, по которой ценная бумага может быть немедленно куплена. Разница между этими двумя ценами, или спред между ценой покупки и продажи, представляет собой неявную стоимость транзакции, которую инвестор будет платить при подаче рыночного ордера.[20] Котируемая глубина ценной бумаги — это количество, доступное по ценам покупки и продажи.

Рынок с узким спредом между спросом и предложением может по-прежнему считаться ликвидным, если котируемая глубина низкая: инвестор, пытающийся совершить крупную продажу или покупку, не сможет сделать это, не сдвинув рынок. [21] Эти две метрики можно объединить в одну: эффективный спред, который представляет собой стоимость, которую трейдер заплатит за выполнение данного ордера сверх средней точки спроса и предложения.

В 1990 году спрэды спроса и предложения наиболее активно торгуемых акций могли составлять от 2 до 5 процентов от цены актива.^[22] Сегодня спреды по таким акциям, как Apple или Amazon, составляют всего несколько базисных пунктов. ^[23] Компьютеризация и нормативные изменения, произошедшие с 1990-х годов (например, десятичное представление [24] рынков в 2001 году) проложили путь для конкуренции и прозрачности, чтобы снизить спреды. Существующие данные убедительно свидетельствуют о том, что HFT частично ответственен за это снижение.

Поскольку FTT уменьшит или даже устранит HFT, стоит изучить влияние HFT на ликвидность, чтобы понять, как FTT повлияет на ликвидность.Хендершотт, Джонс и Менквельд ^[25] обнаружили, что алгоритмическая торговля (AT) [26] снизила котируемые спреды между ценой покупки и продажи в акциях с высокой рыночной капитализацией, хотя глубина котировок снизилась. Чистым эффектом стало существенное уменьшение эффективных спредов.

В 2012 году Управление по регулированию инвестиционной индустрии Канады ввело плату за обмен сообщениями, которая применяется к сделкам, а также к поданным и отмененным заявкам [27]. Эта плата непропорционально повлияла на HFT, которая в ответ уменьшилась.Спрэды спроса и предложения увеличились на 13 процентов, а эффективные спреды увеличились на 9 процентов [28].

FTT, учрежденные во Франции и Италии, привели к значительному увеличению котируемых спредов спроса и предложения. Саре [29] обнаружил, что во Франции средний спред между покупателями и покупателями облагаемых налогом акций увеличился на 75 базисных пунктов — в сочетании с налогом операционные издержки увеличились более чем в три раза. Аналогичным образом, в Италии спрэд между покупателями и покупателями по итальянским акциям, облагаемым налогом, увеличился на 86 базисных пунктов по сравнению с неитальянскими акциями с аналогичной рыночной капитализацией.

Трудно спроецировать результаты иностранных FTT на текущие предложения США из-за различий как в налоговой структуре, так и в рынках, на которых налоги применяются. Тем не менее, данные убедительно свидетельствуют о том, что при FTT инвесторы будут нести расходы не только из-за самого налога, но и из-за более высоких спредов между покупателями и покупателями.

Том

Влияние FTT на объем торгов является наиболее важным эффектом налога, поскольку от него зависит размер дохода, который может принести налог.В условиях FTT объем будет снижаться по некоторым или всем типам активов. Точный эффект в значительной степени будет определяться ставками, присвоенными каждому типу активов.

Например, Соединенное Королевство облагает налогом торговлю акциями, в то время как производные финансовые инструменты освобождаются от налога. Этот налог привел к расширению британского рынка деривативов — контракты на разницу (CFD) были заменены на акции и теперь составляют около 40 процентов торговли в Великобритании. ^[30] В зависимости от структуры налога американские инвесторы могут аналогичным образом заменять деривативы на акции в рамках FTT.Это уменьшит объем капитала, компенсируемый увеличением объема производных финансовых инструментов.

В статье 2013 года Джеффри Сарет обсуждает влияние французских и итальянских FTT. [31] В 2012 году Франция ввела FTT в размере 0,2 процента для французских акций с рыночной капитализацией более 1 миллиарда евро, а в начале 2013 года Италия ввела FTT в размере 0,12 процента [32] для итальянских акций с рыночной капитализацией более 0,5 миллиарда евро. . Оба налога имели узкую базу, исключая как акции с низкой рыночной капитализацией, так и определенные виды сделок с облагаемыми налогом ценными бумагами.Объем торгов французскими акциями, облагаемыми налогом, снизился на 24 процента по сравнению с французскими акциями, не облагаемыми налогом, а также объем торгов итальянскими акциями, подлежащими налогообложению, упал на 8 процентов по сравнению с акциями, не облагаемыми налогом. Из-за различий в структуре налогообложения между этими FTT и теми, которые предлагаются в США, а также из-за различий в составе рынков этих стран, трудно спроецировать эти результаты на современные стандарты US

.
В своей оценке доходов по Закону об инклюзивном процветании [33] Поллин, Хайнц и Херндон предполагают, что в соответствии с Законом о всеобъемлющем процветании объем всех ценных бумаг упадет равномерно на 50 процентов.[34] В статье оценивается налог Сандерса FTT в размере 50 базисных пунктов на акции в контексте исторических эффективных спредов спроса и предложения [35]. В период с 1993 по 2006 год эти спреды составляли в среднем 238 базисных пунктов (со стандартным отклонением 337 базисных пунктов), что намного больше, чем предлагаемая ставка по акциям.
Поллин, Хайнц и Херндон утверждают, что предположение о 50-процентном сокращении объема является консервативным, учитывая небольшую ставку предложения по сравнению с историческими спредами. Однако это предположение может быть неконсервативным.Транзакционные издержки существенно снизились: спреды между покупателями и покупателями наиболее активно торгуемых акций составляют всего пару базисных пунктов. Одновременно многие торговые фирмы, хедж-фонды и банки наблюдали снижение доходов от торговли ^[36] ^{, [37], [38]} за последние годы, что сделало их менее способными покрывать возросшие транзакционные издержки.
Экономист Джеймс Наннс [39] оценивает, что торговля акциями упадет на 85,1%, облигациями на 62,9% и производными инструментами 86.0 процентов по ставкам, установленным Законом о всеобщем процветании. Методология учитывает различные транзакционные издержки по различным типам деривативов, но предполагает одинаковую эластичность, что может привести к некоторой неточности. [40]
Хотя величина уменьшения объема торгов будет зависеть от ставок и базы FTT, данные свидетельствуют о том, что налоги на финансовые операции уменьшают объем торгов, тем самым ограничивая доход, который может приносить такой налог.
Выручка
Поскольку трудно предсказать снижение объема торгов в результате FTT, существует большая степень неопределенности в отношении способности налога увеличивать доход.Таким образом, оценки предложений FTT сильно различаются. Аналогичным образом, получение доходов существующими FTT варьируется в зависимости от закона и места взимания FTT. Помимо отмененного шведского FTT, некоторые существующие FTT принесли меньше доходов, чем предполагалось.
Целевой доход французского FTT составлял 1,5 миллиарда евро в год, но ему не удалось достичь этого показателя, составив менее половины запланированного. ^[41] Аналогичным образом, итальянская FTT привлекла всего 159 миллионов евро, небольшую часть от запланированного 1 миллиарда евро (0.01 процент текущего ВВП). [42]
И наоборот, гербовый сбор Великобритании в размере 0,5 процента на акции неизменно имел умеренный успех, собрав 3,52 миллиарда фунтов стерлингов (0,17 процента текущего ВВП) в 2017-2018 финансовом году. ^[43] Несмотря на очевидную возможность избежания, представленную крупным рынком CFD, торговля акциями остается необходимостью для определенных сегментов финансового сектора Великобритании. Например, пенсионные фонды и фонды страхования жизни, которые владеют примерно 40 процентами акций Великобритании по стоимости, не могут перейти на рынки производных финансовых инструментов из-за стандартов, установленных Управлением финансовых услуг.^[44]
Если бы FTT в США увеличивал ту же часть ВВП, что и в Великобритании, это равнялось бы примерно 33 миллиардам долларов в год. FTT на более широкой основе с аналогичными ставками, вероятно, превысит этот показатель. Похоже, что политики США извлекли уроки из некоторых проблем проектирования, с которыми сталкиваются иностранные FTT: все основные предложения облагаются налогом на сделки со всеми ценными бумагами США, и нет простого способа просто переместить торговую деятельность за границу.
Тем не менее, часть доходов, полученных от FTT, будет компенсирована выручкой.FTT увеличит стоимость капитала, что снизит отдачу от капитала собственников и отдачу труда рабочих. Это уменьшит поступления от налогов на прибыль и фонд заработной платы. FTT усилит существующий эффект блокировки налога на прирост капитала, который побуждает инвесторов воздерживаться от продажи финансовых активов, чтобы избежать налогообложения.
Поллин, Хайнц и Херндон подсчитали, что FTT, определенная в Законе об инклюзивном процветании, будет собирать около 250 миллиардов долларов в год, с зачетами в индивидуальных доходах и налогах на прирост капитала на общую сумму 30 миллиардов долларов, что приведет к увеличению чистого дохода на 220 миллиардов долларов.[45] Nunns et al. прогнозируют гораздо меньший доход от FTT Закона об инклюзивном процветании — они оценивают среднегодовое увеличение дохода примерно на 59 миллиардов долларов в течение первых 10 лет (в период с 2016 по 2026 год) плана. ^[46] Ни в одной из работ не делается попыток смоделировать замену акций производными финансовыми инструментами, что привело бы к снижению прогнозируемой выручки, поскольку это стратегия избегания. Этот эффект может быть значительным, но существует большая степень неопределенности в отношении степени эффекта, поскольку он определяется индивидуальными предпочтениями в отношении рисков и нерешенными деталями реализации.
Волатильность
Волатильность — это изменчивость доходности ценной бумаги с течением времени и описывает, насколько цена ценной бумаги с течением времени движется вверх и вниз. Хотя некоторые спекулятивные трейдеры могут извлечь выгоду из волатильного рынка, в целом низкая волатильность считается желательной, так как более высокая волатильность означает более низкую доходность сложного капитала [47] и большую неопределенность для инвесторов при открытии и закрытии позиций.
Существует значительная степень неопределенности относительно того, какое влияние FTT окажет на волатильность.Теоретически увеличение транзакционных издержек должно уменьшить спекулятивную торговлю. Однако этот эффект может быть компенсирован трейдерами, требующими более значительных движений цен, прежде чем они сочтут выгодным торговать для «коррекции» этих движений. Кроме того, если налог не освобождает участников рынка [48] (все основные предложения США не освобождают), глубина котировок может снизиться, что приведет к большим колебаниям цен от данного размера ордера.
Волатильность существует на разных временных рамках — соответствующие показатели включают внутридневные интервалы, такие как 5-минутная или 10-минутная волатильность, и междневные интервалы, такие как дневная или месячная волатильность.В целом, более долгосрочное поведение цен определяется фундаментальными факторами и настроениями рынка, а не торговой стратегией и технологиями, поэтому вероятность того, что на них повлияет FTT, меньше. Однако внутридневная волатильность, скорее всего, будет определяться активностью участников рынка и, следовательно, FTT.
Через призму исключения HFT, FTT может иметь противоречивые последствия для волатильности. Приводят ли высокочастотные трейдеры к увеличению или уменьшению волатильности, как правило, зависит от характера торговой деятельности.Когда высокочастотные трейдеры торгуют пассивно, их конкуренты, как правило, снижают транзакционные издержки, не увеличивая шум при торговле. Хагстремер и Норден ^[49] обнаружили, что увеличение пассивной [50] HFT-активности в 30 шведских акциях с наибольшей рыночной капитализацией привело к снижению внутридневной волатильности с 5-минутными и 10-минутными интервалами.
И наоборот, Flash Crash 2010 года является примером нестабильности, приводящей к HFT. 6 мая 2010 года промышленный индекс Доу-Джонса упал более чем на 1000 пунктов за 10 минут.^[51] Индекс впоследствии компенсировал 70 процентов этой потери. Кириленко и др. опишите, как высокочастотная торговля способствовала краху. ^[52] Во время мероприятия высокочастотные трейдеры вели активную торговлю, используя свои технологические преимущества для получения ликвидности до того, как традиционные маркет-мейкеры смогут скорректировать свои котировки. В ответ на это маркет-мейкеры полностью отозвали котировки с рынка, снизив глубину котировок и увеличив волатильность.
Точно так же Брекенфельдер обнаружил, что, когда высокочастотные трейдеры конкурировали с ценными бумагами 30 крупнейших шведских акций с рыночной капитализацией, часовая волатильность в течение дня увеличивалась на 20 процентов, а волатильность за 5 минут — на 9 процентов.^[53] Конкурирующие высокочастотные трейдеры в наборе данных торговали в основном агрессивно.
Исследование существующих FTT дает нейтральные результаты. Сарет не обнаружил существенного изменения внутридневной волатильности французских и итальянских акций в результате их соответствующих FTT [54]. Сапорта и Кан обнаружили, что изменения гербового сбора Великобритании не повлияли на долгосрочную волатильность (дневную и еженедельную) [55]. Учитывая неоднозначность исследования существующих FTT, FTT в США может либо увеличивать, либо уменьшать волатильность, либо не иметь заметного эффекта.
Цена открытия
Обнаружение цен — это механизм, с помощью которого информация включается в цены активов. Этот термин тесно связан с рыночной эффективностью, которая описывает степень отражения информации в ценах. Эффективное определение цены позволяет инвесторам быть уверенными в том, что цена ценных бумаг отражает всю текущую информацию. FTT будет сдерживать торговлю с шумом [56], но также вносит трения в процесс определения цены, сдерживая торговлю на основе новой информации.
Комиссия по ценным бумагам и биржам обобщает литературу о влиянии HFT на открытие цен. [57] Агрессивный (захват ликвидности) HFT имеет тенденцию повышать эффективность, но также может способствовать возникновению шума. Пассивные (обеспечивающие ликвидность) HFT-стратегии, как правило, улучшают долгосрочное выявление цен. Возможное объяснение этого состоит в том, что пассивный HFT снижает спред между ценой покупки и продажи и, следовательно, транзакционные издержки. Поскольку HFT обычно улучшает обнаружение цен, из этого следует, что FTT, вероятно, ухудшит их, уменьшив HFT.
Исследования существующих FTT, похоже, подтверждают это. Сарет обнаружил, что после внедрения France FTT время, необходимое для усвоения информации, увеличилось на 30 процентов [58]. Аналогичный FTT в Италии увеличил задержки на 170 процентов. Несоответствие предполагает различие в структуре рынка (например, биржи Франции могли иметь большие задержки до FTT, уже присутствующие на их биржах, чем биржи Италии), характер поглощаемой информации и / или состав участников рынка.Степень, в которой FTT снизит раскрытие цен, будет во многом зависеть от специфики рынка, на котором она реализуется.
Распределение налогов на финансовые операции
Поскольку богатые держат и торгуют непропорционально большой долей финансовых активов, а также поскольку сотрудники финансовых учреждений, на которые может повлиять FTT, как правило, имеют высокие доходы, FTT будет прогрессивным. При этом данная политика прямо и косвенно повлияет на инвесторов с любым уровнем дохода.Поскольку FTT снижают цены на активы [59], все инвесторы испытают снижение стоимости своих портфелей. Университеты, государственные пенсии, пенсионные фонды и пенсионные фонды не будут застрахованы от увеличения транзакционных издержек, а также от потенциального воздействия на поведение цен в результате волатильности и открытия цен.
FTT повысит цены на потребительские товары. Многие отрасли используют опционы для хеджирования своей зависимости от различных товаров. Например, электронная компания может покупать опционы на медь, чтобы зафиксировать цену, по которой они смогут покупать медь когда-нибудь в будущем.Гипотетический продавец этих опционов на медь, скорее всего, будет торговать фьючерсами на медь, чтобы застраховаться от своих рисков. [60] Если FTT облагает деривативы налогом, практика хеджирования продавца станет более дорогой. В ответ продавец повысит стоимость опциона, которая будет передана потребителям электроники. [61]
Сторонники
утверждают, что FTT может действительно сэкономить деньги некоторым инвесторам. Препятствуя непродуктивным сделкам, FTT может снизить накладные расходы пенсионных и паевых инвестиционных фондов.Однако FTT также не будет стимулировать продуктивную торговлю этими фондами. Неясно, какое именно влияние налог окажет на поведение управляющих фондами и прибыль, которую эти фонды приносят инвесторам.
Повышенная стоимость капитала в рамках FTT снизит как прибыль владельцев на капитал, так и прибыль рабочих на труд. Центр налоговой политики (TPC) распределяет налог таким же образом, как и корпоративный налог, примерно так, чтобы налог упал на 80 процентов владельцев капитала и 20 процентов на рабочую силу.Это разделение дает оценку, согласно которой 75 процентов налогового бремени ложится на верхний квинтиль, а 40 процентов — на верхний 1 процент. ^[62] В таблице 3 представлена оценка TPC распределения FTT с базовой скоростью 0,1 процента. Согласно этой оценке, FTT снизит доходы всех налогоплательщиков после уплаты налогов, но тяжелее всего ляжет на тех, кто имеет более высокие доходы; FTT — это очень прогрессивный налог.
Таблица 3: Расчетное распределение бремени 0.1 процент FTT в 2017 году
В этой таблице показана стандартная оценка TPC, в которой к операциям с деривативами применяется ставка 1/10 базовой ставки с использованием условной стоимости в качестве основы.
Источник: Леонард Берман и др., «Налоги на финансовые операции в теории и на практике», National Tax Journal 69: 1 (март 2016), 171-216, https://www.brookings.edu/wp-content/ uploads / 2016/07 / Burman-et-al_-NTJ-Mar-2016-2.pdf с использованием таблицы 6.
Процентиль расширенного денежного дохода Доля в общих изменениях федерального налога Процентное изменение дохода после налогообложения Изменение средней ставки федерального налога в процентах
Самый низкий квинтиль 1.3 -0,1 0,1
Второй квинтиль 3,2 -0,1 0,1
Средний квинтиль 6,8 -0,1 0,1
Четвертый квинтиль 13,0 -0,2 0,1
Верхний квинтиль 74,7 -0,4 0,3
Все 100,0 -0.3 0,2
80-90 10,5 -0,2 0,2
90-95 9,2 -0,3 0,2
95-99 15,0 -0,4 0,3
Первый процент 40,0 -0,8 0,5
Верхний 0,1% 23.5 -1,0 0,7
Заключение
FTT нарушит принципы разумной налоговой политики — нейтральность, стабильность, прозрачность и простоту. Он не нейтрален в том смысле, что является дискриминационным по отношению к финансовому сектору. FTT часто являются нестабильными источниками дохода, о чем свидетельствуют многочисленные FTT в других частях мира и широкий спектр прогнозов доходов, связанных с введением FTT в Соединенных Штатах. FTT не является прозрачным налогом, так как налог затронет производителей, хеджеров, пенсионеров, потребителей и инвесторов рядом косвенных способов.Кроме того, налог очень сложен и может серьезно подорвать финансовые рынки США.
Сторонники FTT отмечают, что хорошо спроектированный FTT будет значительным источником дохода, и его бремя в первую очередь ляжет на богатых. Учитывая, что физическим лицам и организациям будет очень сложно переехать за границу, чтобы избежать уплаты налогов, и учитывая центральную роль финансовых рынков США в мировой экономике, маловероятно, что FTT в Соединенных Штатах дала бы сопоставимые результаты с опытом. других стран, которые резко не достигли целевых показателей доходов.
Однако, поскольку предлагаемые FTT беспрецедентны по своей полноте, США могут понести значительно больший ущерб здоровью своей финансовой системы, чем в других странах. Кроме того, более высокие оценки доходов FTT в США, как правило, используют излишне оптимистичные предположения. Существенная неопределенность, связанная с прогнозированием снижения объемов торгов, означает, что к оценкам доходов следует относиться скептически.
FTT устранит некоторую неопределенность на рынках, которые связаны с HFT, за счет устранения значительной части HFT — события, такие как Flash Crash 2010 года, могли бы иметь меньшую вероятность, если бы HFT не было фактором.Однако вряд ли налог станет лучшим способом решения этих проблем. После внезапного обвала SEC применила автоматические выключатели, чтобы гарантировать, что цены останутся в пределах определенного диапазона в данный торговый день. [63] Дальнейшие исследования и регулирование (при необходимости), возможно, являются лучшим способом решения проблем, связанных с практикой HFT. Устранение или существенное сокращение HFT лишило бы его преимуществ, таких как снижение транзакционных издержек и улучшение определения цен.
Исследования указывают на то, что FTT оказывает негативное влияние на определение цен и неоднозначное влияние на волатильность — неясно, в какой степени это повлияет на различные типы участников рынка.Одним из факторов, влияющих на состояние финансовых рынков, является снижение ликвидности FTT. Сочетание увеличенных спредов спроса и предложения и самого налога приведет к увеличению затрат для инвесторов.
Помимо препятствования торговле в целом, FTT не делает ничего, чтобы отпугнуть рискованную финансовую деятельность, и фактически может побудить инвесторов сохранять больший направленный риск. В зависимости от структуры налога FTT может стимулировать замену лежащих в основе ценных бумаг инструментами с кредитным плечом или препятствовать хеджированию.
В целом маловероятно, что FTT улучшит качество финансовой системы Соединенных Штатов. Противоположный сценарий, при котором FTT катастрофически наносит ущерб финансовой системе, также маловероятен. Однако директивным органам следует проявлять осторожность при принятии решения о введении FTT, учитывая неопределенность в отношении способности FTT увеличивать доход и значительный ущерб, который он может нанести финансовой системе США.
Приложение A: Избегание использования производных инструментов
В рамках FTT частные лица и организации будут продолжать стремиться получить доступ к различным финансовым инструментам с минимально возможными затратами.Это было продемонстрировано налоговым резервом по гербовым сборам Великобритании, который освобождает от налога на производные финансовые инструменты и привел к расширению рынка контрактов на разницу цен (CFD). В этом приложении описывается несколько типов производных финансовых инструментов, которые могут быть заменены соответствующими акциями в рамках FTT.
Фьючерсы
ведут себя аналогично CFD. Покупатель фьючерса с физическими расчетами обязан купить базовый инструмент по согласованной цене, количеству и дате. Несмотря на высокий уровень кредитного плеча и репутацию спекулятивных инструментов, фьючерсы возникли и используются по сей день в качестве инструментов хеджирования.Фермер, выращивающий кукурузу, может продавать фьючерсы на кукурузу в количестве, эквивалентном его запасам, фиксируя цену, по которой он получит компенсацию за свой урожай. Фьючерсы с расчетами наличными не требуют физической доставки и почти функционально идентичны CFD. [64] Свопы и форварды с полным доходом, которые торгуются на внебиржевом рынке, также относятся к этой категории деривативов, для которых требуется только маржа и небольшие комиссионные за транзакции, чтобы получить 1: 1 доступ к базовой ценной бумаге.
Опционы аналогичны фьючерсам, с той разницей, что покупатель опциона имеет право, но не обязан, покупать или продавать акции базового инструмента.Покупатель опциона «колл» может приобрести базовый инструмент по согласованной цене (страйк) и дате (истечению). Точно так же покупатель пут-опциона имеет право продать базовый инструмент. Если кто-то покупает колл по ценной бумаге A с базовой ценой 100 долларов и страйк-ценой 120 долларов, а по истечении срока ценная бумага A торгуется по цене от 0 до 120 долларов, опцион выходит из денег (OTM) и истекает бесполезно. В течение жизненного цикла этого опциона покупатель платит только начальную цену (или премию) за опцион.Если вместо этого стоимость ценной бумаги A вырастет до 130 долларов, опцион колл будет в деньгах (ITM), и владелец может реализовать свой опцион на покупку акций ценной бумаги A по цене 120 долларов [65]. Теперь владелец этих акций может удержать их или продать по новой цене 130 долларов с прибылью 10 долларов за акцию за вычетом премии, уплаченной за опцион.
На рисунке 2 выше показана приблизительная форма теоретической стоимости опционов по отношению к базовым ценам. По мере того, как опцион идет глубже в деньгах, наклон его теоретической стоимости по отношению к базовой цене приближается к 1 для колл и -1 для пут, что означает, что для каждого движения базового актива на 1 доллар соответствует соответствующее изменение стоимости опциона на 1 доллар. .[66] Таким образом, инвесторы могут приблизительно определить позицию базового актива, торгуя опционами на глубокие ITM. Кроме того, длинные и короткие позиции можно точно смоделировать, одновременно покупая колл и продавая пут (длинную) или продавая колл и покупая пут (короткую) по той же цене страйк и истечению срока. Это известно как торговля синтетическим базовым активом. Синтетические базовые позиции несут дополнительный риск того, что инвестору назначат короткий опцион и вынудят его купить или продать акции.[67]
Если бы был принят FTT, такой как Закон об инклюзивном процветании (, который облагает условную стоимость деривативов по ставке 1/100 налога на акции), инвесторы могли бы рассматривать внебиржевые продукты, такие как свопы на общую доходность и форвардные контракты, в качестве альтернативы своим базовые акции. Если регулирование или дополнительные налоги на внебиржевые сделки (например, FTT в Италии облагают внебиржевые сделки более высокими ставками [68]) делают невозможным расширение внебиржевых рынков, рынки опционов на акции представляют собой дополнительную возможность, которую можно избежать.Однако, как обсуждалось ранее, чрезмерное налогообложение деривативов будет препятствовать их использованию в качестве инструментов управления рисками. В случае введения FTT директивным органам следует попытаться установить ставки по акциям и деривативам таким образом, чтобы избежать этого было бы непросто, а стратегии управления рисками не слишком сильно препятствовали бы.
[1] «Актуальность дела Швеции в текущих дебатах о FTT», Шведская социал-демократическая партия, nd, https://www.abbl.lu/content/uploads/2017/06/the-relevance-of-the -шведский-случай-в-текущих-фтт-дебатах.pdf.
[2] FINRA. https://www.finra.org/.
[3] Джон Брондоло, «Налогообложение финансовых операций: оценка административной осуществимости», Рабочие документы МВФ 11, вып. 185 (август 2011 г.), https://doi.org/10.5089/9781462309276.001.
⁴ ид.
⁵ См. Конгресс США, Закон о налогообложении Уолл-стрит от 2019 г., HR 1516, 116 ^th Cong., 1 ^st sessions., Представленный в Палате представителей 5 марта 2019 г., https: // www. .congress.gov / 116 / bills / hr1516 / BILLS-116hr1516ih.pdf.
[6] На основе среднего дневного объема торгов. См. SIFMA, «Объемы выпуска и торговли акциями США», https://www.sifma.org/resources/research/us-equity-stats/ и SIFMA, «Объем торгов на рынке облигаций США», https://www.sifma.org/resources/research/us-equity-stats/. sifma.org/resources/research/us-bond-market-trading-volume/.
[7] Джеймс Р. Наннс и др., «Сравнение TPC и оценок доходов Pollin, Heintz и Herndon для налогового предложения Берни Сандерса», Центр налоговой политики, 12 апреля 2016 г., https: // www. .taxpolicycenter.org/publications/comparison-tpc-and-pollin-heintz-and-herndon-revenue-estimates-bernie-sanderss/full.
[8] «Ввести налог на налоги с финансовых операций», Бюджетное управление Конгресса, 13 декабря 2018 г., https://www.cbo.gov/budget-options/2018/54823.
[9] Для получения дополнительной информации об истории FTT в США см. Леонард Э. Бурман и др., «Налоги на финансовые операции в теории и на практике», National Tax Journal 69: 1 (март 2016 г.): 171 -216, https: // www.brookings.edu/wp-content/uploads/2016/07/Burman-et-al_-NTJ-Mar-2016-2.pdf.
[10] «Консультативный совет № 2 по ставкам вознаграждения за 2019 финансовый год», Комиссия по ценным бумагам и биржам США, н.д., https://www.sec.gov/news/press-release/2019-30.
[11] Эвелин Ченг, «Только 10% торгов — это регулярный выбор акций, оценки JPMorgan», CNBC, 14 июня 2017 г., https://www.cnbc.com/2017/06/13/death-of-the -человек-инвестор-всего-10-процентов-торговли-это-регулярный-выбор-акции-jpmorgan-sizes.html.
[12] Майкл Льюис, Flash Boys: A Wall Street Revolt (Нью-Йорк, Нью-Йорк: W.W. Norton & Company, 2015).
[13] Александр Осипович, «Больше бирж добавляют« лежачих полицейских », бросая вызов высокочастотным трейдерам», The Wall Street Journal , 29 июля 2019 г., https://www.wsj.com/articles/more-exchanges -добавить-лежачих полицейских-бросая вызов высокочастотным трейдерам-11564401611.
[14] Конгресс США, Сенат, «Закон об инклюзивном процветании от 2019 г., S 1587», 116 ^th Congress, 1 ^st sessions., Внесен в Сенат 22 мая 2019 г., https://www.congress.gov / билль / 116-й конгресс / сенат-билль / 1587 / текст.
[15] См. Приложение A для более подробного обзора стратегий уклонения от использования деривативов.
[16] Банк международных расчетов публикует данные о размере этих рынков. Для получения дополнительной информации см. «BIS Statistics Explorer», Банк международных расчетов, без даты, https://stats.bis.org/statx/toc/DER.html.
[17] В торговле опционами синтетический базовый актив — это позиция, которая генерирует такой же риск, что и базовая ценная бумага.
[18] Направленный риск относится к подверженности риску изменения цены финансового актива. Если FTT поощряет использование инструментов с кредитным плечом, это будет способствовать увеличению направленного риска. Та же концепция применяется к тому, как FTT препятствует диверсификации портфеля и хеджированию — обе стратегии снижают направленный риск.
[19] Для получения дополнительной информации см. Яков Амихуд, «Неликвидность и доходность акций: эффекты сечения и временного ряда», Journal of Financial Markets 5: 1 (январь 2002 г.): 31-56, https: // doi.org / 10.1016 / s1386-4181 (01) 00024-6.
[20] Рыночный ордер — это ордер, который будет немедленно исполнен по наилучшей доступной цене или предложению. Напротив, лимитный ордер будет исполнен только по определенной цене или лучше.
[21] Именно по этой причине низкая котируемая глубина связана с высокой волатильностью.
[22] Майкл А. Голдштейн и Эдвард Ф. Неллинг, «Создание рынка и торговля акциями Nasdaq», The Financial Review 34: 1 (февраль 1999 г.): 27-44, https: // doi.org / 10.1111 / j.1540-6288.1999.tb00443.x.
[23] Для примера см. «Apple Inc (AAPL)», Investing.com, по состоянию на 18 ноября 2019 г., https://www.investing.com/equities/apple-computer-inc-company-profile во время часы работы рынка.
[24] Комиссия по ценным бумагам и биржам предписала, чтобы минимальное движение цены акций составляло 0,01 доллара. До десятичной дроби котировки были дробными, а наименьший спред между ценой покупки и продажи составлял 1/16 доллара.
[25] Терренс Хендершотт, Чарльз М. Джонс и Альберт Дж.Менквельд, «Повышает ли алгоритмическая торговля ликвидность?» Финансовый журнал 66: 1 (февраль 2011 г.): 1-33, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2010.01624.x.
[26] Различие между HFT и AT (вся высокочастотная торговля является алгоритмической, но не вся алгоритмическая торговля является высокочастотной) обычно важно, потому что FTT оказывают гораздо большее влияние на HFT, чем не-HFT. Однако это различие менее важно в контексте этого исследования, потому что HFT составляет основную часть активности AT.
[27] Этот сбор был применен пропорционально как часть общего количества сгенерированных сообщений. Сообщения включают не только сделки, но также отправленные и отмененные заявки.
[28] Катя Малинова, Андреас Парк и Райан Риордан, «Страдают ли розничные торговцы от высокочастотных трейдеров?» Электронный журнал ССРН, 11 января 2018 г., https://doi.org/10.2139/ssrn.2183806.
[29] Джеффри Н. Сарет, «Влияние французских и итальянских транзакционных налогов на микроструктуру рынка ценных бумаг и рыночную эффективность», Two Sigma Investments, январь 2014 г., https: // www.twosigma.com/wp-content/uploads/WhitePaper.TransTaxes.KVW2.pdf.
[30] Леонард Э. Бурман и др., «Налоги на финансовые операции в теории и на практике».
[31] Джеффри Н. Сарет, «Влияние налогов на транзакции во Франции и Италии на микроструктуру рынка ценных бумаг и рыночную эффективность».
[32] К биржевым торгам применялась ставка 0,12%. Италия ввела отдельную ставку 0,22% для внебиржевых сделок. Позднее в 2013 году Италия добавила налог на деривативы.
[33] Тогда закон был назван Законом о всеобщем процветании 2015 года.В законопроекте устанавливались те же ставки, что и в более поздней версии: 0,5% для акций, 0,1% для облигаций и 0,005% для деривативов, однако некоторые административные формулировки изменились.
[34] Роберт Поллин, Джеймс Хайнц и Томас Херндон, «Потенциальный доход от налога на финансовые операции для финансовых рынков США», Институт политических исследований, 30 июля 2017 г., https://www.peri.umass.edu / component / k2 / item / 698-потенциальный-доход-финансовой-транзакции-налога-для-финансовых-рынков США.
[35] Этот термин будет обсуждаться более подробно в разделе Ликвидность . Справочные оценки Поллина, Хайнца и Херндона из Шейна А. Корвина и Пола Шульца, «Простой способ оценить спреды спроса и предложения на основе дневных максимальных и минимальных цен», The Journal of Finance 67: 2 (апрель 2012 г.): 719 -760, https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2012.01729.x.
[36] «Возможности для проп-трейдера», Блог обучения SMB, 5 января 2014 г., https://www.smbtraining.com/blog/the-opportunity-for-a-prop-trader.
[37] Дэвид Финстад, «Неужели институциональные инвесторы испортили партию хедж-фондов?» Institutional Investor, 21 октября 2018 г., https://www.institutionalinvestor.com/article/b1bh5sbz82rzbx/Have-Institutional-Investors-Spoiled-the-Hedge-Fund-Party.
[38] Юсуф Хан, «Доходы крупнейших инвестиционных банков мира упали до самого низкого уровня с 2006 года | Markets Insider », Business Insider , 5 сентября 2019 г., https://markets.businessinsider.com/news/stocks/deutsche-bank-morgan-stanley-bank-revenue-lowest-since-2006-2019-9. -1028501022.
[39] Поллин, Хайнц и Херндон обновили свой рабочий документ в 2017 году, частично в ответ на Nunns (2016). Оценка TPC рассматривала опционные премии в качестве основы для опционов, тогда как обновленная оценка Поллина, Хайнца и Херндона использует условную стоимость. См. Джеймс Р. Наннс и др., «Сравнение TPC и оценок доходов Pollin, Heintz и Herndon для налогового предложения Берни Сандерса».
[40] Методология предполагает эластичность -1,25 по всем ценным бумагам.На практике разные ценные бумаги имеют очень разную торговую эластичность. Тем не менее использование равномерной эластичности является разумным, учитывая отсутствие доступных данных о текущей торговой эластичности.
[41] «Эффекты налога на финансовые операции», Инициатива по современным рынкам, 13 ноября 2018 г., https://www.modernmarketsinitiative.org/archive/2018/11/13/this-is-a-test-post .
[42] л.д.
[43] Годовая статистика гербового сбора за 2017–2018 годы », Gov.UK, https: //assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/file/743345/ASTP-Release-Bulletin-Sept18.pdf с использованием Диаграммы 1B: Налоги на акции и гербовые сборы за период с 2003-04 по 2017-18 годы.
[44] Стефан Шульмейстер, «Общие налоговые мотивы финансовых операций, доходы, осуществимость и последствия», Электронный журнал SSRN, март 2008 г., https://doi.org/10.2139/ssrn.1714395.
[45] Роберт Поллин, Джеймс Хайнц и Томас Херндон, «Потенциальный доход от налога на финансовые операции для U.S. Финансовые рынки ».
[46] Фрэнк Саммартино и др., «Анализ налоговых предложений сенатора Берни Сандерса», Центр налоговой политики, 4 марта 2016 г., https://www.taxpolicycenter.org/publications/analysis-senator-bernie-sanderss -налоговые предложения / полный.
[47] Например, в течение двух лет актив с постоянной годовой доходностью 40 процентов обеспечит 96-процентную отдачу от первоначальных инвестиций. Более волатильный актив, который обеспечивает доходность 30 процентов в первый год и 50 процентов во второй год, обеспечит доходность 95 процентов за два года.
[48] Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, устанавливая цены покупки и продажи. Поскольку это считается полезным, некоторые иностранные FTT, например, во Франции и Италии, включают некоторые исключения для маркет-мейкеров.
[49] Бьорн Хагстремер и Ларс Норден, «Разнообразие высокочастотных трейдеров», Journal of Financial Markets 16: 4 (ноябрь 2013 г.): 741-770, https://doi.org/10.1016/j. finmar.2013.05.009.
[50] Пассивная деятельность означает предоставление ликвидности или создание рынка.Поставщики ликвидности / маркет-мейкеры присоединяются к заявкам на покупку и продажу. И наоборот, покупатели ликвидности «попадают» в бид или аск (это называется пересечением спреда) и называется «агрессивным», хотя это не характеристика стратегии — каждая сделка должна иметь поставщика и получателя ликвидности.
[51] Уилл Кентон, «Flash Crash», Investopedia, 13 сентября 2019 г., https://www.investopedia.com/terms/f/flash-crash.asp.
[52] Андрей Кириленко, Альберт С. Кайл, Мехрдад Самади и Тугкан Тузун, «Быстрый сбой: влияние высокочастотной торговли на электронный рынок», CFTC.gov, 5 мая 2014 г., https://www.cftc.gov/sites/default/files/idc/groups/public/@economicanalysis/documents/file/oce_flashcrash0314.pdf.
[53] Йоханнес Брекенфельдер, «Конкуренция среди высокочастотных трейдеров и качество рынка», Электронный журнал SSRN, 14 мая 2013 г., https://doi.org/10.2139/ssrn.2264858.
[54] Джеффри Н. Сарет, «Влияние налогов на транзакции во Франции и Италии на микроструктуру рынка ценных бумаг и рыночную эффективность».
[55] Виктория Сапорта и Камхон Кан, «Влияние гербовых сборов на уровень и волатильность цен на акции», Электронный журнал SSRN, июнь 1998 г., https: // doi.org / 10.2139 / ssrn.93656.
[56] Торговля шумом описывает торговую деятельность, не основанную на фундаментальном анализе. Шумовая торговля приводит к отклонению цен от их фундаментальных значений и, таким образом, ухудшает обнаружение цен.
[57] Комиссия по ценным бумагам и биржам США, «Обзор литературы по структуре рынка ценных бумаг, часть II: высокочастотная торговля», 18 марта 2014 г., https://www.sec.gov/marketstructure/research/hft_lit_review_march_2014.pdf.
[58] Джеффри Н. Сарет, «Влияние налогов на транзакции во Франции и Италии на микроструктуру рынка ценных бумаг и эффективность рынка.”
[59] «Ввести налог на финансовые операции», Бюджетное управление Конгресса, 13 декабря 2018 г., https://www.cbo.gov/budget-options/2018/54823.
[60] Это известно как дельта-хеджирование и является обычной практикой среди маркет-мейкеров, которые хотят ограничить направленную подверженность инструментам, которыми они торгуют. Маркетмейкер опционов может выполнять дельта-хеджирование ежедневно или даже чаще.
[61] Степень, в которой продавцы будут повышать цены опционов (и, следовательно, возможные цены на потребительские товары), будет зависеть от их допустимости риска.Маркет-мейкер с более высокой толерантностью к риску будет реже использовать дельта-хеджирование в ответ на FTT.
[62] Леонард Берман и др., «Налоги на финансовые операции в теории и на практике».
[63] Виктория Далко, «Лимит вверх – вниз: эффективный ответ на« Flash Crash »?» Журнал финансового регулирования и соответствия 24: 4 (2016): 420-429, https://doi.org/10.1108/jfrc-04-2016-0040.
[64] При расчетах наличными никакая основная гарантия не предоставляется — продавец выплачивает покупателю соответствующий денежный платеж.
[65] В этом примере сторона, продавшая опцион, «назначена» по опциону и должна продать акции ценной бумаги A по цене 120 долларов. В действительности опционы покупаются на биржах, где контрагент не имеет значения: когда кто-то использует опцион, назначенное лицо выбирается случайным образом.
[66] Теоретическая стоимость опциона основана на вероятности того, что он истечет в деньгах, поэтому волатильность и время до истечения срока являются важными исходными данными.
[67] Подавляющее большинство позиций по опционам либо закрыты, либо истекают бесполезно.В 2015 году 71% позиций по опционам на акции были закрыты, у 22% истек срок действия опционов, и только 7% были исполнены. FTT может усугубить это явление. См. Марк Вулфингер, «Срок действия опционов бесполезен», The Balance, 17 ноября 2019 г., https://www.thebalance.com/options-expire-worthless-4056646.
[68] Джеффри Н. Сарет, «Влияние налогов на транзакции во Франции и Италии на микроструктуру рынка ценных бумаг и рыночную эффективность», с использованием таблицы 1.

*Narcosis* by STORM

Дата основания и причины основания рынка форекс: Page Not Found | Equity

Форекс: история создания и развития валютного рынка

Обучающая серия статей

Содержание статьи:

Начало истории рынка Форекс

Рынок Форекс после Бреттон-Вудского соглашения

Новая система рыночного образования курсов

Развитие каналов связи на рынке Форекс

Подводим итог

Полезно знать:

Как настроить Риск-менеджер вы узнаете из видео ниже

Полезные статьи:

Причины возникновения рынка Форекс

История возникновения рынка Форекс (Forex)

Золотой стандарт

1944 год

1947 год

1964 год

1967 год

1970 год

1971 год

1973-1974 годы

1976 год

Золотой стандарт

1944 год

1947 год

1964 год

1967 год

1970 год

1971 год

1973-1974 годы

1976 год

Валютный рынок Forex. История возникновения международного валютного рынка.

Выбрать счет

Инструменты валютного рынка[править

Что такое Форекс? Все самое главное о валютном рынке Forex здесь!

Раскрытие

Раскрытие

АО «НРК-Р.О.С.Т.» обеспечивает бессрочный свободный доступ к обязательной информации, размещенной на сайте.

Сведения ЕГРЮЛ

Органы управления

Лицензия

Коммуникации

Участие в саморегулируемых организациях

Финансовая информация

Филиалы

Дополнительные офисы обслуживания

Образцы договоров

Правила ведения реестра и формы распоряжений

Тарифы

Информация об обслуживании реестров

Информация об обслуживании реестров владельцев ПИФ и ИСУ

Информация о ведении реестров требований кредиторов

Сведения о несоответствии требованиям, установленным частью 1 статьи 2.1 Федерального закона от 21 июля 2014 года N 213-ФЗ об обслуживании реестров

Информация о судебных существенных спорах

Информация о технических сбоях и возобновлении работоспособности автоматизированных систем регистратора

Информация в соответствии с Указанием № 3921-У

Кто торгует валютами и почему

Ключевые выводы

Определение иностранной валюты (Форекс)

Что такое Форекс?

Кто торгует на Форексе?

Коммерческие и инвестиционные банки

Центробанки

Управляющие инвестициями и хедж-фонды

Транснациональные корпорации

Индивидуальные инвесторы

Как торговля на Форекс влияет на бизнес

Итог

Основа всех производных

Ключевые выводы

Торговые и расчетные процедуры

Валютные форвардные контракты

Арбитражная стратегия с покрытым процентом

Пример

Шаг 1:

Шаг 2:

Шаг 3:

Шаг 4:

Narcosis by STORM