Эксперты оценили вероятность и последствия дефолта США

В США вновь начал действовать лимит по расходам, который был приостановлен два года назад по решению Конгресса, сообщает в понедельник, 2 августа, агентство Bloomberg.

Речь идет о лимите государственных заимствований, который правительство не имеет права превышать. Между тем, потолок разрешенных заимствований нарушался из года в год и в 2019-м власти США решили отказаться от ограничений. Верхняя граница госдолга при этом была заморожена до 31 июля 2021 года. Теперь Минфин США не сможет привлекать новые денежные средства, сколько пожелает, и не исключен дефолт по расходным обязательствам. Либо необходимо будет установить новый повышенный лимит по расходам. Но согласование лимита всегда сопровождается в США острой межпартийной борьбой.

Предыдущий лимит госдолга в 2019-м был закреплен на уровне $22 трлн. Сейчас лимит уже превышен и составляет почти $28,5 трлн.

Это самый большой размер государственных обязательств США относительно ВВП страны, начиная с начала ведения статистики в 50-х годах прошлого века.

«Вертолетные» деньги аукнулись

Показатель госдолга особенно резко пошел в рост в 2020-м из-за высоких расходов американских властей на борьбу с последствиями коронакризиса. В случае дальнейшего роста долговой нагрузки США рискуют столкнуться с дефолтом, что поставит под угрозу рабочие места и сбережения американцев, предупредила министр финансов США Джанет Йеллен в июне на слушаниях в Конгрессе.

В структуре госдолга США примерно треть составляют госбумаги, купленные страховыми компаниями и пенсионными фондами. Еще треть приобретена инвесткомпаниями и банками, в том числе для клиентов-физлиц.

Оставшийся объем держат другие государства. Крупнейшими держателями казначейских обязательств США сейчас являются Япония и Китай. Россия с 2014 года на фоне экономических санкций США снижает вложения в госдолг: если в 2010-2013 годах российские вложения превышали $170 млрд, сейчас — только около $7 млрд.

Сериал о госдолге

История с наращиванием американского долга повторяется из года в год. Опрошенные «Газетой.Ru» эксперты ожидают, что решать эту проблему американские власти будут по старой схеме.

«Конгресс раньше или позже, но, конечно, поднимет потолок госдолга, как всегда, просто потому, что будет вынужден это сделать, — говорит руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. — Иначе работа правительственных учреждений США будет парализована, нельзя будет размещать новые федеральные и местные облигации для финансирования бюджетных расходов, и страна может оказаться перед лицом кризиса управления».

Эксперт «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев уверен, что американской экономике дефолт не грозит, даже технический. «Доходило до того, что федеральные служащие не работали какое-то время, им нечем было платить, и в конце концов, вопрос с потолком госдолга решался ожидаемо положительно», — говорит Короев.

О проблеме госдолга можно сказать, что это чисто их война, притом весьма условная и больше напоминающая известный танцевальный номер, изображающий борьбу нанайских мальчиков, отмечает шеф-аналитик TeleTrade Петр Пушкарев.

«Это когда один актер всего лишь надевает специальный костюм-куклу, который производит впечатление противоборства двух разных соперников. Но в действительности, ногами и руками обоих мальчиков движет один герой-постановщик, как и в данном случае сам вопрос с поднятием потолка давно по существу решен и стал пустой формальностью»,

— говорит Пушкарев.

Руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев считает, что выбор у Конгресса непростой: либо согласиться и дальше наращивать госдолг, либо быть готовым стать виновником не просто кризиса госуправления в рамках одной страны, (кризисы, бывало, длились от нескольких дней до 2,5 месяцев), а запуска глобального экономического кризиса.

Если не поднять госдолг, не привлекать постоянно извне новых денег, американская финансовая система просто не способна выдержать нагрузки даже процентных платежей по накопившемуся долгу, добавляет Пушкарев из TeleTrade.

Он считает, что инвесторы не перестанут давать Америке в долг ради сбережения крупных сумм в долгосрочной перспективе. Покупка американских госбумаг, несмотря ни на что, считается наиболее надежным способом размещения долларовых активов. «Так поступают и большинство правительств, и банки, и частные фонды», — говорит Пушкарев. 

По прогнозу директора аналитического департамента «Фридом Финанс» Вадима Меркулова, демократы в Конгрессе (они активно выступают за повышение потолка госдолга) уже скоро предоставят первый драфт по согласованию повышения планки. Однако обе партии утвердят его не раньше середины сентября, поскольку правительство будет в отпуске во второй части августа.

«Либо демократы самостоятельно продлят мораторий на уровень госдолга (если хватит голосов в парламенте), таким образом, взяв на себя всю политическую ответственность за его дальнейшую динамику и экономические эффекты, либо будут искать компромисс с республиканцами, что вероятнее», — отмечает ведущий экономист Lockoinvest Дмитрий Полевой.

Все в итоге будут довольны

Примерно до октября у Минфина еще есть запас времени, он сможет выкручиваться выпуском специальных долговых инструментов, которые не учитываются при расчете долгового потолка, и сможет распоряжаться $450 млрд денежных остатков по счетам, а также регулярными суммами налоговых поступлений в бюджет, уточняет Пушкарев из TeleTrade.

Сага с заключением нового соглашения по потолку, вероятно, протянется весь август. Затягивать с решением вопроса можно, до середины октября или даже до ноября, не исключают эксперты.  

«В итоге потолок госдолга могут пересмотреть кардинально, повысив его единоразово не до $30, а сразу до $33-35 трлн», — прогнозирует Пушкарев.

При этом каждая сторона получит свое. Республиканцы обменяют одобрение законопроекта на некоторое сокращение аппетитов обладающих большинством в обеих палатах демократов. А демократы, слегка подсократив свои инфраструктурные и «зеленые» инициативы, избегут затяжного выматывающего противостояния с республиканцами и оперативно простимулируют рост ВВП», — говорит Пушкарев.

Рублю все ни по чем

Мнения экспертов относительно негативных последствий для российской экономики в случае затяжных дебатов по госдолгу разделились кардинально.

«Затягивание дебатов может стать неприятным фактором для финансовых рынков и спровоцировать общее бегство от рисков. Подобная ситуация в 2011 году привела к снижению агентством S&P суверенного кредитного рейтинга США с высшей ступени ААА до АА, что тогда стало для рынков беспрецедентным событием»,

— говорит Беленькая, добавляя, что, «как ни парадоксально, доллар только укрепился на этом событии».

Затяжные дебаты по госдолгу и тем более технический (временный) дефолт по обязательствам может запустить глобальный экономический кризис, уверен Деев. «Даже если дефолт объявляет развивающаяся страна, это может сказаться на ее торговых партнерах. А США — первая экономика мира, от самочувствия которой зависят в условиях глобализации абсолютно все», — говорит Деев. По его словам, Россия пострадает в том числе, так как такие события в США приведут к падению нашей национальной валюты, росту инфляции, резкому падению экономики.

Заметный ущерб для рынков возможен лишь в ситуации дефолта и/или понижения рейтингов США, но вряд ли это является базовым сценарием, считает Полевой из Lockoinvest.

«Инвестиции РФ в суверенный долг США через резервы ЦБ за последние годы заметно сократились, поэтому прямые эффекты от негативной переоценки американских госбумаг будут минимальны для российской экономики. ФНБ вообще избавился от долларовых активов за исключением золота, цены которого устанавливаются в долларах», — напоминает Полевой.

По его оценке, для мировой экономики более важным фактором остается выход из пандемийных ограничений и вакцинация, инфляция, перспективы монетарной политики крупнейших регуляторов.

«Любой негатив с внешних площадок, конечно, будет оказывать давление на рубль, но баланс основных факторов остается для рубля благоприятным, поэтому к концу года он может даже немного укрепиться»,

— прогнозирует Полевой.

На курс рубля ситуация может повлиять опосредовано, через возможное снижение цен на рисковые активы, в том числе на нефть и другие сырьевые товары российского экспорта, а также курса валют развивающихся рынков, считает Беленьая из «Финам».

«Пока никаких признаков паники на глобальных рынках не наблюдается, поскольку инвесторы рассматривает проблему потолка госдолга США как, скорее, техническую», — подытожила Беленькая.

Что такое дефолт простыми словами

И хотя русский язык считается богатым, заимствованных слов в нем немало. Но не всегда понятен их смысл, так как даже дословный перевод может дать непонятное значение. Одним из таких слов является «дефолт». В непростые экономические времена звучит оно все чаще и чаще, как с экранов телевизора, так и из уст обывателей. Что же это такое?

♥ ПО ТЕМЕ: Биткоин: 10 удивительных фактов, о которых вы могли не знать.

Что такое дефолт?

Слово default в английском языке имеет несколько значений. Но в экономике чаще всего используется вариант «невыполнение обязательств». Слово это употребляют применительно к ситуации, когда одна из сторон не может своевременно выполнить свои обязательства, например, выплатить долг или проценты по нему. Дефолт может настигнуть как частное лицо, так компанию или даже государство. Для корпоративного права это неприятная ситуация, но вовсе не смертельная. Объявление дефолта может стать своеобразной защитой для компании, которая временно испытывает трудности по выплате займа. Это спасает ее от поглощения или захвата. Да и кредиторы защищены от невыполнения компанией своих обязательств.

♥ ПО ТЕМЕ: Почему вы должны планировать жизнь на годы вперед.

Надо понимать, что дефолт может быть разным и иметь соответствующие последствия. Один из вариантов мы называем просто банкротством, но правильнее говорить о корпоративном дефолте. Предприятие, частное лицо или даже страна больше не могут выплачивать проценты по долгу. Для заемщика такая ситуация чревата прекращением деятельности. Если речь идет о компании, то судом назначается управляющий, который решает, как поступать с ней дальше: продавать, делить на части, распродавать имущество и т.д. В случае с частными и юридическими лицами все нюансы определены законодательством страны, в котором прописаны все нюансы и порядок действий.

Есть такое понятие, как технический дефолт. Эта ситуация невозможности оплаты по счетам возникает вопреки воле заемщика. Ее объявляет кредитор, но разница в том, что в будущем возможность оплаты появится. Заемщик может отказаться оплачивать проценты или какую-то часть долга или не может подготовить вовремя требуемые документы. Дальше стороны решают, как в будущем урегулировать проблему. Часто бывает так, что технический дефолт приводит к реальному банкротству.

Суверенный дефолт относится к государству, которое неспособно выполнять свои денежные обязательства перед внешними кредиторами. Обычно это происходит в результате экономического спада. Такая ситуация приводит как к потере авторитета у международных заемщиков, обесцениванию национальной валюты, нехватке инвестиций, судебными тяжбами. Последствия суверенного дефолта долговременные.

Более сложен перекрестный дефолт. Такая ситуация может наступить при подписании кредитного договора с множеством условий, невыполнение которых в одном договоре приводит к невыполнению обязательств по другим кредитам.

♥ ПО ТЕМЕ: Лучшие города мира: 28 мест с самым высоким уровнем жизни.

Причины дефолта

Причину дефолта можно описать очень просто – несоответствие доходов должника его расходам. Если речь идет о государстве, то к этому приводит непродуманная экономическая политика, резкое снижение доходной базы, резкая смена внутриполитического курса и форс-мажоры (войны, стихийные бедствия и т.д.). У компаний причины несколько другие: рост конкуренции, нестабильность валютных курсов, проблемы с поставками сырья, необдуманная и рискованная экономическая политика.

♥ ПО ТЕМЕ: Почему доллар называют баксом, обозначают символом $ и другие интересные факты об американской валюте.

Последствия дефолта

Для страны последствия дефолта очень тяжелые. Никто не будет кредитовать государство, которое не выплачивает долги – приходится рассчитывать только на свои силы. С падением курса национальной валюты вырастает стоимость импорта, граждане беднеют, падает производство. Это ведет к безработице, уменьшению зарплат. Ситуация начинает ухудшаться по спирали. В 1998 году дефолт объявила Россия, похожая история случалась в Аргентине в 2001 году, в Уругвае в 2003 года, а в 2015 году и в Греции случился технический дефолт.

Дефолт страны ведет к обвалу и международных финансовых рынков, затрагивая даже жителей других государств. В итоге такая ситуация вынуждает оздоровиться экономику, пересмотреть внутренние траты и источники финансирования. Страна начинает более продуманно тратить средства, выживают только сильнейшие предприятия, а с падением курса национальной валюты вырастает конкурентоспособность местных производителей. Таким образом дефолт становится своеобразным «кровопусканием» – болезненным, но необходимым для оздоровления.

Смотрите также:

как США пытаются избежать дефолта за счёт повышения потолка долга — РТ на русском

Сенат США проголосовал за повышение потолка государственного долга почти до $29 трлн. Если бы инициативу не удалось согласовать, то уже в середине октября у Вашингтона могли бы полностью закончиться резервы и Соединённые Штаты столкнулись бы с дефолтом, считают в Минфине страны. По мнению президента США Джо Байдена, последствия стали бы катастрофическими для экономики и доллара. Теперь же за счёт повышенного потолка госдолга американское правительство сможет покрывать свои расходы вплоть до начала декабря. После этого властям необходимо будет вновь повысить лимит, однако этому могут помешать политические разногласия республиканцев и демократов, считают специалисты.

Сенат конгресса США утвердил повышение лимита госдолга страны на $480 млрд — до $28,9 трлн. Об этом говорится на сайте законодательного органа.

Предполагается, что инициатива позволит правительству Соединённых Штатов покрывать расходы до 3 декабря. Как сообщили в пресс-службе Белого дома, американский президент Джо Байден подпишет соответствующий законопроект после одобрения палатой представителей конгресса.

«Это желанный прогресс в предотвращении дефолта, который был бы разрушительным для нашей экономики и работающих семей», — прокомментировала повышение потолка долга пресс-секретарь Белого дома Джен Псаки.

Напомним, что государственный долг США представляет собой общую задолженность федерального правительства Соединённых Штатов перед кредиторами. Власти страны занимают деньги для оплаты всех необходимых трат, которые уже невозможно покрыть с помощью доходов бюджета.

Для этого Минфин США выпускает специальные казначейские облигации (трежерис). Американские и зарубежные инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход, по сути предоставляя свои деньги в долг американской экономике. Эти средства, в свою очередь, идут на погашение бюджетного дефицита.

Также по теме

Российские инвестиции в американский госдолг уменьшились до $3,98 млрд — минимума с марта 2020 года. В последние несколько лет Москва…

Примечательно, что расходы американской казны стабильно превышают денежные поступления на протяжении последних 20 лет. За это же время государственный долг США увеличился почти в пять раз, и сегодня его объём превосходит размер всей экономики страны. По последним оценкам, соотношение задолженности Штатов к ВВП составляет около 125%. Такие данные приводит Федеральный резервный банк Сент-Луиса.

«По Конституции США предусмотрена установка специального лимита, или потолка, госдолга. Речь идёт об искусственном ограничении, созданном для того, чтобы оберегать страну от чрезмерного заимствования», — рассказал в беседе с RT заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.

Ранее конгресс США регулярно повышал потолок госдолга, однако в 2019 году власти страны решили на определённое время полностью отказаться от любых ограничений. После этого рост долговой нагрузки страны заметно ускорился, особенно в условиях пандемии коронавируса.

31 июля 2021 года истёк срок временной заморозки потолка долга, и уже 1 августа был установлен новый лимит в размере $28,4 трлн. Отметим, что в настоящий момент задолженность Штатов уже незначительно превышает эту сумму. Более того, в сентябре глава американского Минфина Джанет Йеллен заявила о необходимости снова повысить потолок долга. В противном случае, по её словам, ресурсы ведомства могли бы полностью истощиться к 18 октября, что привело бы к дефолту.

Нештатная ситуация

Свои опасения по поводу возможного дефолта в начале октября высказывал и Джо Байден. По его словам, такое развитие событий могло бы обернуться для США «экономической катастрофой».

«Это подорвёт надёжность ценных бумаг Минфина, а также будет угрожать статусу доллара как мировой резервной валюты», — заявлял Байден.

• Reuters
• © Evelyn Hockstein

Напомним: дефолт означает отказ заёмщика от выполнения своих денежных обязательств из-за отсутствия финансовых возможностей. США сталкивались с такой ситуацией ещё в 1979 году. Тогда власти не смогли своевременно договориться о повышении лимита. В конечном счёте потолок долга был повышен, но американский Минфин не успел вовремя погасить обязательства на сумму $120 млн. Таким образом, произошедший дефолт оказался техническим — временным.

«Фактически вопрос повышения потолка госдолга в США уже давно превратился в предмет политического торга. В 2011 году из-за этого Штаты вновь оказались на грани дефолта, и одно из тройки международных рейтинговых агентств впервые понизило кредитный рейтинг страны с высшего уровня ААА. Однако в последний момент стороны всё же пришли к компромиссу», — рассказала в интервью RT руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.

По её словам, сейчас республиканцы активно блокировали все попытки решить вопрос с потолком долга. Во многом это было использовано в качестве элемента борьбы с законопроектом Байдена о социальных расходах на $3,5 трлн.

«Республиканцы аргументируют свою позицию тем, что политика демократов ведёт к безответственному раздуванию расходов. Демократы же утверждают, что повышение потолка госдолга нужно для выполнения ранее принятых обязательств государства, в том числе и при администрации Дональда Трампа. Поэтому в декабре, когда подойдёт новый срок повышения потолка долга, ожидается не менее напряжённая борьба», — подчеркнула Ольга Беленькая.

Как полагают специалисты, стороны вновь будут вынуждены найти компромисс, поскольку наступление дефолта, особенно затяжного, может обернуться серьёзным ударом для экономики. Речь идёт о вынужденном отказе от финансирования госрасходов, обвале денежного рынка, начале рецессии и падении доверия к доллару со стороны международного финансового сообщества.

«Для того чтобы сдержать эти риски, американским политикам придётся договариваться друг с другом. При этом теперь Байдену будет тяжелее провести некоторые инфраструктурные проекты, а также придётся искать компромисс с республиканцами, например увеличить финансирование традиционно республиканских штатов», — считает Александр Абрамов.

что это такое простыми словами, причины и последствия, его виды

Дефолт – понятие, знакомое многим россиянам не понаслышке. В последнее время в связи с негативной экономической ситуацией в стране все чаще можно услышать опасения по поводу возможного дефолта. Именно поэтому важно разбираться в том, что он собой представляет, чтобы быть уверенными в завтрашнем дне.

Что такое дефолт и его виды

Дефолт – это невыполнение субъектом взятого на себя обязательства, отказ от него. При этом в качестве такого субъекта могут выступать:

• государство;
• юридические лица;
• физические лица.

В зависимости от этого различают и основные виды дефолта.

Государства

Самым опасным является дефолт государства, поскольку это событие касается всех граждан страны без исключения. В этом случае он определяется как неспособность государства расплатиться по своим долгам – как внутренним, так и внешним.

В итоге государство отказывается отвечать по своим обязательствам, что выражается в отказе от выплат по долгам или их перенос на неопределенное время в будущем. Похожая ситуация произошла в России в 1998 году. Такая ситуация называется еще «суверенным дефолтом».

Корпоративный

Дефолт компании может наступить в случае неисполнения ею договора займа, например, при невыполнении условий по выплатам по облигациям, т.е. долговым обязательствам эмитента.

В этом случае говорят о корпоративном дефолте. Он регулируется корпоративным правом, которое оказывает поддержку компании, которая испытывает трудности, например, защищает от поглощения, рейдерского захвата и т.п. Корпоративное право защищает также и кредиторов от невыполнения эмитентом  взятых на него обязательств.

Банкротство и технический дефолт

Другая классификация дефолта подразделяет его на следующие два вида:

• банкротство;
• технический дефолт.

Банкротство – это обычный дефолт. При возникновении этой ситуации заемщик не способен выполнять взятые на себя обязательства, что и приводит к его банкротству. Дальнейшие действия по урегулированию банкротства различаются в зависимости от того, кто является должником.

Видео — банкротство юридических лиц:

Если это юридическое лицо, то происходит назначение арбитражного управляющего, который и принимает ключевые решения — например, он может продать компанию целиком, или распродать ее по частям.

Если это физическое лицо, то в этом случае все зависит от особенностей национального законодательства. Так, в России с недавнего времени вступил в силу закон о банкротстве физических лиц, что несколько упростило эту процедуру.

Видео — банкротство физических лиц:

В случае банкротства государства урегулирование всех споров происходит уже на международном уровне.

Другой вид дефолта – технический. Он наступает помимо воли заемщика. Это объясняется вовсе не отсутствием желания выполнить свои обязательства, а отсутствием финансовых возможностей для этого у эмитента.

Таким образом, эта ситуация возникает тогда, когда эмитент не может выполнить условия займа, но при этом он готов их претворить в жизнь в будущем при улучшении своего финансового положения.

Как правило, технический дефолт является первым шагом к его обычному виду, т.е. банкротству.

В качестве нарушения условий соглашения может выступать:

• отказ в выплате процентов или суммы основного долга;
• отказ в предоставлении требуемых кредитором документов, таких как, годовой отчет;
• нарушение любого из пунктов договора о предоставлении займа.

В любой из этих ситуаций кредитор вправе объявить технический дефолт эмитенту. Дальнейшее развитие событий зависит от того, что послужило его причиной, и от того, насколько качественно проработана законодательная база.  Отметим, что технический дефолт не обязательно приводит к банкротству.

Национальной валюты

Отдельно следует рассмотреть такое понятие, как дефолт валюты. В настоящее время многих граждан волнует этот вопрос в связи с волатильностью (т.е. нестабильностью) курса рубля.

Под этим понятием подразумевают девальвацию, т.е. резкое обесценение национальной валюты, которое, как правило, сочетается с высоким уровнем инфляции и ведет к неспособности государства расплатиться по долгам. Таким образом, дефолт рубля можно считать суверенным.

Кросс-дефолт

Если вышеописанные виды дефолта, как правило, достаточно просты в понимании, то понятие кросс-дефолта знакомо не многим. Кросс-дефолт напоминает остальные виды тем, что он также означает невыполнение заемщиком обязательств.

Особенностью же этого вида дефолта является то, что он служит причиной нарушения условий других договоров с кредиторами. Потому этот вид дефолта и получил название «кросс», т.е. «пересеченного».

В качестве примера приведем следующую ситуацию:  компания-заемщик не выполнила требования инвесторов по погашению облигации. Это может повлечь за собой невыполнение другого кредитного договора, если в нем в качестве условия неисполнения обязательств было прописано нарушение заемщиком обязательств по иным договорам.

Причины

По причине того, что дефолт государства по праву считается самым опасным его видом, подробнее остановимся на его причинах.

Внутренние причины связаны с вероятностью возникновения дефицита бюджета, который может возникнуть из-за следующих факторов:

1. Низкий экономический рост. В настоящее время это одна из главных проблем нашей страны. Для ее решения необходимо снижать ключевую ставку, чтобы развивать бизнес и экономику в целом.
2. Уменьшение стоимости нефти. В настоящее время эта ситуация также является актуальной для нашей сырьевой страны и служит фактором риска.
3. Перекредитованность населения. Этот фактор может привести к падению платежеспособного спроса. Эта ситуация сейчас несколько стабилизировалась из-за общего подорожания кредитов, но проблема все еще остается актуальной.
4. Сокращение доли трудоспособного населения. Рост числа пенсионеров увеличивает нагрузку на работоспособное население. Решением этой проблемы может стать такая непопулярная мера правительства, как увеличение пенсионного возраста, что может произойти в ближайшем будущем.
5. Проблемы с образованием. Об этом сейчас не говорит разве что ленивый. Введение ЕГЭ, проблемы с кадровым составом, низкая заработная плата работников сферы образования – все эти факторы, безусловно, сказываются на качестве образования. Все это ведет к понижению качества кадрового резерва среди молодежи. Здесь же можно отметить переизбыток выпускников гуманитарных специальностей и недостаток технических специалистов. Поэтому необходимо делать упор на повышение престижности технический специальностей и на прирост числа выпускников именно по данным направлениям. Также можно отметить проблемы иммиграции и «утечки мозгов».

Как видим, все эти причины свойственно и для экономики современной России. Поэтому можно сделать вывод о том, что предпосылки для дефолта существуют, если государство не предпримет никаких действий.

Вместе с тем, наше Правительство всячески стремится избежать дефолта. Для этого в основном проводятся экономические мероприятия, такие как: изменение ключевой ставки, обеспечение стабильности рубля за счет точечных валютных интервенций, размещение облигационного займа государства.

Последствия

Тяжесть последствий дефолта не вызывает сомнений. Однако эти последствия неравнозначно ложатся на государство, компании и на плечи простых граждан, особенно малоимущих слоев населения и среднего класса. Так, дефолт опасен тем, что средний класс может попросту исчезнуть как социальный слой, а он является основой экономики во всех развитых странах.

Последствия дефолта для страны и ее граждан заключаются в следующем:

• потеря доверия у населения. В результате граждане стремятся перевести свои сбережения в иностранную валюту, т.е. наблюдается долларизация экономики. Многие начинают выводить сбережения из банковского сектора, в результате чего у кредитных учреждений не хватает средств для кредитования экономики;
• снижение уровня жизни подавляющей части граждан;
• создание напряженной социальной ситуации в стране;
• обесценение национальной валюты.

Корпоративный дефолт отдельной компании вызывает опасения у всех, кто так или иначе с ней связан. Его последствия приводят к тому, что к такой фирме падает доверие инвесторов и покупателей, что приводит к снижению ее деловой репутации, уменьшению стоимости акций (в случае, если они котируются на бирже), снижению стоимости товарного знака.

Кроме того, это скажется на дальнейшей жизнеспособности компании, поскольку в будущем партнёры будут относиться к такой фирме с опаской, требуя прописать превентивные меры в заключаемых договорах.

Простой дефолт компании может привести к ее исчезновению или к реорганизации. Особенностью нашей страны является то, что после процедуры банкротства жизнеспособными остаются лишь считанные предприятия, который вновь могут «войти в строй».

Корпоративный дефолт не наносит значительного ущерба экономике страны, поскольку, как правило, не влияет даже на деятельность отрасти в целом. Если это, конечно, не касается предприятия-монополиста.

Последствия дефолта рассмотрим на примере экономического кризиса в России в 1998 году.

Примеры

Самым ярким проявлением дефолта в нашей стране можно считать события 1998 года. Тогда в августе власти объявили технический дефолт, который был вызван следующими причинами, которые носили в основном экономический характер:

1. тяжелая экономическая ситуация в стране;
2. несбалансированная экономическая политика, заключавшаяся в проведении жесткой монетарной политики (она состояла в сдерживании инфляции любыми методами) при сочетании с мягкой бюджетной политикой (ее суть состояла в принятии необоснованно раздутых бюджетов).

Эти внутренние экономические факторы на фоне негативных внешнеэкономических события (среди них: падение цен на нефть и экономические кризисы в азиатских странах) привели к тяжелому экономическому кризису и дефолту.

Видео — как Россия выходила из кризиса после дефолта 1998 года:

В результате страну нахлынул один из самых мощных экономических кризисов за все ее историю. Правительство было вынуждено объявить отказ от удержания стабильного курса национальной валюты по отношению к американскому доллару.

Справочно: до этого он поддерживался искусственно при помощи валютных интервенций Банка России.

Последствия дефолта оказались значительными. Среди них выделим:

• падение курса национальной валюты более, чем в три раза;
• подрыв доверия населения и инвесторов к действиям Правительства РФ и кредитных учреждений;
• массовое банкротство мелких предприятий и банков;
• банкротство вкладчиков в результате разорения банков;
• обесценение сбережений населения.

Все это вылилось в резкое падение уровня жизни подавляющей части населения. Однако этот кризис, как и многие другие, среди своих последствий имел не только отрицательные, но и положительные моменты.

Так, государство осознало необходимость проведения реформ. За работу принялись  высокопоставленные лица (глава ЦБ РФ В. Геращенко и премьер-министр Е. Примаков). Среди положительных факторов дефолта отметим рост экономической эффективности экспорта благодаря возрастанию преимуществ экспортоориентированных отраслей (в результате падения курса национальной валюты продукция этих предприятий стала более конкурентоспособной).

Кроме того, экономике свойственна цикличность: за любым кризисом следует неизбежный подъем. Так случилось и в этот раз: после кризиса, оказавшегося краткосрочным, наметился масштабный подъем экономики.

Последствия этого кризиса, несомненно, должны быть изучены будущими поколениями экономистов, чтобы не повторились его последствия.

Среди более актуальных примеров отметим дефолт штата Рио-де-Жанейро, который не смог рассчитаться по долгам с Французским агентством развития. Это произошло из-за того, что приоритетными выплатами считались пенсионные отчисления.

Одним из наиболее ярких примеров банкротства компаний является дефолт крупнейшего банка США Lehman Brothers. Среди причин отмечаются действия руководства банка и его конкурентов. Последствия крайне негативно сказались не только на американской, но и на мировой экономике. Это банкротство стало ярким проявлением мирового финансового и экономического кризиса в США в 2008-2009 гг.

Таким образом, дефолт представляет собой невыполнение обязательств должника перед кредитором. Каждый гражданин должен быть сведущ в этом вопросе, поскольку незнание причин, проявлений и его последствий может привести к существенным финансовым потерям.

Видео — дефолт 1998 года (программа Намедни):

Роль госдолга США в мировом движении капитала

№4(19), 2011

Научная студенческая конференция «Международное движение капитала и участие в нем стран и регионов мира»

В статье рассматривается влияние долга правительства США на международное движение капитала. Рассмотрены основные этапы развития госдолга США, структура рынка государственных облигаций Казначейства США, структура держателей госдолга. Отдельно рассмотрен долговой кризис США 2011 г. и его влияние на мировую экономику. На основании статистических информации дан краткий анализ тенденций в госдолге США и перспектив его развития.

Ключевые слова: госдолг, США, международное движение капитала

A. Tishakov, A.Khatypova. Role of US Public Debt in Global Capital Flows

This article deals with the impact of US public debt on global capital flows. It analyzes the key stages of US public debt development as well as the structure of US Treasury market and the structure of debt-holders. The emphasis in made on the 2011 United States debt-ceiling crisis and its impact on world economy. A draft analysis of trends in US public debt is cited based on statistical data.

Key words: public debt, USA, global capital flows

Введение

История США — это история постоянного роста объемов внешней торговли, расходов государственного бюджета и увеличения размеров государственного долга. Фактически, и граждане США, и американское государство несколько десятилетий живут в долг. Однако, за всю историю США федеральные власти страны никогда не отказывались от выполнения своих долговых обязательств и никогда не объявляли мораторий на выплату процентов по долгу.

За последние 20 лет Соединенные Штаты стали самым большим должником в мире. С 1940 года количество населения США увеличилось примерно на 100%. За это же время, государственный долг США вырос на 12 043% или в 120.5 раз. Долг США ежесекундно увеличивается примерно на $14.5 тыс.[1] Начиная с 30 сентября, когда расходы на войну в Ираке, а также внутренняя экономическая ситуация страны дали о себе знать, национальный долг стал расти в среднем на $2 млрд. в день.

Актуальность настоящей работы обусловлена необходимостью анализа долгового кризиса США и поиском решения сложившихся экономических проблем. США — крупный экономический и валютно-финансовый центр мира, который может поглотить технический дефолт, точнее поток внешнего долга. США уникальным образом добились того, что их внутриэкономические проблемы оказывают влияние на мировую экономику. В случаи дефолта, Соединенные Штаты подвергают опасности интересы международных кредиторов, так как доллар является мировой резервной валютой, пострадают экономики всех стран. Проблема ежедневного увеличения госдолга США требует немедленного решения со стороны правительства страны, иначе они могут безвозвратно потерять доверие мировых рынков к кредитоспособности США и это пошатнёт особый статус доллара как единой резервной валюты. Экономические обозреватели внимательно следят за ходом развития долгового кризиса и прогнозируют его последствия.

Данная работа структурно разбита на четыре главы. В первой главе дана ретроспектива американского госдолга, рассмотрены ключевые этапы его развития, а также описаны кризисы госдолга США, исключая последний кризис 2011 г. Во второй главе мы покажем, чем по сути является государственный долг США, кто является его основными владельцами и какие страны являются самыми большими кредиторами США. В третьей главе рассмотрена роль госдолга США в мировой экономике. В четвертой главе будет дан краткий анализ перспектив развития государственного долга США, в частности рассмотрен долговой кризис августа 2011 г. и меры Федерального правительства США по преодолению кризиса и дальнейшему регулированию госдолга.

История госдолга США

«Долг США, внешний и внутренний, —
это цена американской свободы».
Александр Гамильтон

Появление госдолга

Впервые госдолг США был зафиксирован 1 января, 1790 г. и равнялся $52,788,722.03. Он состоял из долга Континентального конгресса и $191,608.81, заимствованных Секретарем казначейства Александром Гамильтоном у Нью-Йоркских банков для покрытия расходов нового правительства.[2] На рис.1 представлена эволюция величины американского госдолга по отношению к ВВП.

Рис. 1
http://www.economicshelp.org/blog/2350/economics/historical—us—national—debt/

Затем госдолг возрос в результате Войны за независимость и 1 января 1791 г. Статьей конфедерации и вечного союза, первым конституционным документом США, был установлен на уровне $75,463,476.52, или $1,75 млрд. в долларах 2010 г.[3] Это означало, что каждый американец был должен $350. С 1796 по 1811 гг. в США было зафиксировано четырнадцать бюджетных профицитов и два дефицита. Госдолг резко повысился в 1812 г., в результате значительных расходов на Англо-американскую войну, однако в результате восемнадцати бюджетных профицитов в течение последующих двадцати лет США удалось погасить 99,97% своего долга.

Очередной резкий рост долга пришелся на Гражданскую войну. С 1860 по 1863 гг. он увеличился почти в 20 раз с $65 млн. до $1 млрд, а концу войны госдолг равнялся $2,7 млрд. Тридцать шесть бюджетных профицитов и одиннадцать дефицитов в последующие сорок семь лет позволили покрыть около 55% долга.

Первая Мировая Война и Великая Депрессия

Новое скачкообразное увеличение государственного долга США было вызвано Первой Мировой войной и огромными военными расходами: долг увеличился до $27 млрд. В последующее десятилетие федеральный бюджет США был профицитным, что дало возможность значительно уменьшить размеры долга. С 1920 до 1930 годы задолженность США была сокращена на 38.2% до $16.2 млрд. А в последующие несколько лет долг составлял не более 5% ВВП страны.

Рис. 3 Congressional Budget Office, «Federal Debt and the Risk of a Fiscal Crisis», July 27 2010

В 1932 году президент Герберт Гувер сбалансировал бюджет и сократил государственные расходы, чем, кстати, ускорил темпы спада экономики, переживавшей беспрецедентный в истории США кризис — «Великую Депрессию». Его приемник президент Рузвельт начал бороться с кризисом путем проведения обширных реформ, направленных на сокращение безработицы и борьбу с нищетой. Несмотря на то, что ему удалось вывести экономику США из кризиса, его политика стала причиной значительного увеличения бюджетного дефицита. Долг американского государства увеличился почти до $43 млрд. Вторая Мировая война и колоссальные военные затраты нанесли еще более сильный удар по американскому бюджету: в 1945 году государственный долг США составлял уже $258.7 млрд.

В 1980-е годы, при правлении президента Рональда Рейгана государственный долг страны впервые резко вырос не из-за внешних причин, а в результате непродуманной финансовой политики. Рейган провел крупное сокращение налогов, при этом, однако, государственные расходы не уменьшились, а, наоборот, возросли, что стало причиной утроения размеров государственного долга. В 1990 году он достиг $3 трлн.233 млрд.

2000-е годы

С 1992 по 2000 годы экономика США переживала период экономического подъема. Однако, крах интернет-компаний и террористические атаки 11 сентября 2001 года стали одной из многих причин начала резкого спада в экономике страны. По оценкам Heritage Foundation, 2000-2003 годы были рекордными для США по уровню бюджетных расходов.[4] На каждую американскую семью администрация США затратила $73 273 (учитываются все виды государственных расходов). Большие траты были зафиксированы в США лишь во время Второй Мировой войны. Только за период с 2001 по 2003 год расходы США выросли на 16%. Государственный долг США вырос из-за значительного увеличения расходов на оборону и безопасность, а также военных действий в Афганистане и Ираке. В результате, в 2002 году государственный долг США достиг $6 трлн. 228 млрд.

Структура госдолга

Что из себя представляет госдолг США?

Министерство Финансов США одалживает деньги за рубежом и внутри страны путем продажи казначейских векселей, облигаций и других ценных бумаг. Значительная доля государственного долга США представляет собой ценные бумаги Казначейства США (U.S. Treasurysecurities или U.S. Treasuries), которые подразделяются на 4 вида, в зависимости от срока погашения:

1. Краткосрочные казначейские векселя (Bills) — до 1 года
2. Среднесрочные казначейские облигации (Notes) — от 1 года до 10 лет
3. Долгосрочные казначейские облигации (Bonds) — более 10 лет
4. Казначейские защищенные от инфляции облигации (TreasuryInflation—ProtectedSecurities — TIPS) — 5, 10 и 30 лет

В последние годы возник явный уклон в сторону краткосрочных обязательств (bills) по сравнению с долгосрочными (bonds). Такая структура долга (преимущественно краткосрочные обязательства) выгодна США, поскольку существенно уменьшает расходы на содержание долга. В то же время существует высокий риск недостаточного спроса долговых бумаг с крайне низкой доходностью.[5]

Стоит отметить, что к государственному долгу США не относятся долги отдельных штатов, корпораций или физических лиц, даже гарантированные государством, а также деньги, принадлежащие получателям социальной помощи в будущем.

Держатели госдолга

Держателей американского госдолга можно разделить на две группы:

1. негосударственные кредиторы (public debt), которые включают в себя инвесторов (частных и институциональных), Федеральную Резервную Систему (Центральный банк США) и иностранные государства
   государственные фонды США (intragovernment debt), такие как фонд социальной защиты, фонд медицинского страхования и др.

Рис. 3
http://www.futures101.ru/struktura—gosdolga—ssha/

Как видно из диаграммы на рис. 3, почти половину, 47% от долга держут на руках непосредственно ФРС и правительство США, в фонде социального страхования и ему подобных. Они, в некотором смысле, должны сами себе. И таким образом, выплаты по половине облигаций возвращаются обратно в Казначейство США.

Интересно также рассмотреть, в каких государственных фондах сосредотачивается наибольшая величина долга. На рис. 4 представлена диаграмма, иллюстрирующая распределение госдолга США между различными фондами.

Рис. 4 GAO, Financial Audit: Bureau of the Public Debt «s Fiscal Years 2010 and 2009 Schedules of Federal Debt

Как видно из диаграммы, наибольшее количество долга (57%) сосредоточено в фонде социальной защиты (SocialSecurityTrustFunds). Следом идет фонд поддержки ветеранов и инвалидов (CivilServiceRetirementandDisabilityTrustFund — 17%) и фонды здравоохранения (17%)

.

Рис. 5 U.S. Department of Treasury/Federal Reserve Board

Также интерес представляет распределение долга между странами (рис. 5).

Долговой кризис США 2011 г.

Одна из ключевых и важнейших особенностей американского быта — жизнь в кредит. По данным Федеральной резервной системы США, в конце прошлого года задолженность американских потребителей составляла более 2,4 трлн долларов. Среднестатистический американец имеет кредит на дом, кредит на машину, кредит на учебу, кредиты на бытовую технику и так далее, но самым быстрорастущим компонентом долга остается задолженность по кредитным картам. История кредитных карт началась еще в 1914 году, но полного расцвета они достигли только в 1958 году. Это означает, что большинство ныне живущих американцев, включая политиков, родились и выросли в обществе, где занять деньги — легко, просто и приятно. А учитывая то, что физическому лицу в США относительно легко объявить себя банкротом, большинство даже не задумывается о том, как возвращать полученные кредиты.

Внешний долг США достиг более 14 трлн долларов за последние 10 лет увеличившись более, чем в три раза.

По данным Министерства финансов США, сейчас внешний долг Америки составляет 94% от ВВП. С момента прихода к власти президента Барака Обамы в январе 2009 года внешний долг США вырос на 2,4 трлн долларов. За весь период правления Джорджа Буша-младшего этот показатель вырос на 4,9 трлн долларов.[6]

Особенностью долгового кризиса в США является неспособность целого государства осуществлять выплаты по своим долгам.

Американское правительство — это самый крупный обременённый долгами потребитель, взявший в долг у кредиторов по всему миру, чтобы покрыть 43% своих расходов в этом году. И это самый крупный заем Вашингтона со времен Второй мировой. Но США уникальны: из-за своих огромных размеров их нельзя считать обычным заемщиком. Взять хотя бы то, что, если США не выполнят свои обязательства по долгам (как Греция или Ирландия), может разразиться такой финансовый хаос, по сравнению с которым кризис 2008 года покажется незначительным. Кроме того, благодаря тому, что доллар в течение долгого времени считается резервной валютой среди мировых инвесторов, Вашингтон всегда может напечатать еще долларов, чтобы уверить, что он может платить по своим счетам. Ни один другой заемщик не может позволить себе такой роскоши.

Уникальные привилегии США обеспечивают их большими воздушными подушками. Но эти подушки также скрывают всю глубину проблемы и позволяют Вашингтону продолжать накапливать долги вместо того, чтобы избавиться от этой привычки. Например, быстро увеличивающийся национальный долг, составляющий сейчас более 14 трлн долл, может вскоре превзойти общий размер всей американской экономики. Сейчас США тратят на выплаты по процентам меньшую часть бюджета, чем тратила раньше, но это потому, что процентные ставки сейчас необыкновенно низкие. В этом году оплата процентов по национальному долгу будет стоить налогоплательщикам 210 млрд долл, что меньше, чем оплата между 1995 и 2000 годами. Расходы по процентам в этом году составят 5,4% от всех федеральных затрат в сравнении с 12,5% в 2000. И это одна из причин, почему политики могут много болтать о долгах США, но на самом деле ничего не делать.

На Америку продолжает накатывать «снежный ком» долгов. До конца текущего года надо погасить 1,825 триллионов долларов, до июня 2012 года — 2,610 триллионов, за 3 года — 4,839 триллионов!

Рис. 6
http://spydell.livejournal.com/351916.html

Вместе с инфляционной спиралью раскручивается вторая: долговая. Растет долг — упирается в планку — уменьшаются госрасходы — угроза экономическому росту — вновь повышается долг. А вместе с ним и расходы на его обслуживание. Причем можно наблюдать интересную картину: в 2006 году процентные платежи по долгам составили около 10% бюджета. За 5 лет показатель практически не изменился, даже снизился — до 8,2%. Но за счет чего? За счет снижения ставок с 5% в 2006 — до нуля в 2011, и только.

Опубликованная в конце июля очередная порция макроэкономической статистики по США в очередной раз подтвердила небезосновательность подозрений экспертов относительно набирающего силу снижения уровня экономической и инвестиционной активности, а также сжатия промышленного производства. По итогам 1 кв. 2011г. годовой прирост американского ВВП едва превысил отметку в 1,9%, что является крайне низким значением и недостаточно для поддержания кредитоспособности США как заёмщика. При этом ещё больше опасений вызывает наблюдающееся в последнее время снижение уровня экономической активности. Если в 4 кв. 2009г. годовой прирост ВВП превышал 5%, то в 4 кв. 2010г. динамика создания добавленной стоимости снизилась до 3,1%, информация представлена на графике 3.

График 3. ВВП США в % к предыдущему периоду.

Наряду с государственным долгом, оценивающимся в $14,5 трлн., существует также долг домашних хозяйств ($13,3 трлн.), корпоративный долг ($10,9 трлн.), долг финансовых организаций ($14,1 трлн.). Итого совокупный долг всех субъектов экономики США превышает отметку в $53 трлн., что составляет более 355% ВВП крупнейшей экономики в мире.

Если не сократить размер внешнего долга, тогда возможно наступления технического дефолта, который может привести к катастрофе для мировой экономике. Технический дефолт — это невыполнение обязательств без формального банкротства, ситуация, когда заёмщик нарушил договор займа, но физически он этот договор выполнять может.

Влияние госдолга США на мировую экономику

В мировой экономике США доминирует по основным экономическим показателям, являясь лидером:

1. Крупнейшая экономика
2. Крупнейший рынок сбыта
3. Крупнейший инвестор
4. Крупнейший должник

Пока доллар США остается мировой резервной валютой, американские экономические проблемы будут оказывать влияние на всю мировую экономику. От сбережений государств, накопленных в американской валюте, невозможно избавится сразу. А в случае технического дефолта США для экономик других стран могут возникнуть следующие последствия:

1. отток капитала из развивающихся стран (в том числе из России) из-за снижения инвестиций,
2. ускорение инфляции вследствие вывода большой массы денег в наличный оборот,
3. обесценивание национальных валют,
4. снижение зарплат,
5. падение цен на недвижимость,
6. рост процентных ставок по депозитам до 200%.

Долговой кризис США стал предупредительным сигналом для Китая, являющегося крупнейшим иностранным держателем американских государственных облигаций. Перед Китаем встало немало сложных вопросов, в том числе сокращение активов в иностранной валюте, негативному влиянию подверглась экспортная торговля, возросло давление с импортируемой инфляцией. Аналитики отмечают, что в связи с медленным восстановлением американской экономики, в последующие несколько лет китайские предприятия, занятые в области импорта и экспорта, возможно, столкнутся со слабым внешним спросом, повышением валютного курса, неблагоприятной обстановкой из-за постоянных международных торговых трений. Экспортная торговля Китая, крупнейшего экспортера в мире, непременно, окажется под негативным влиянием. Эксперты отрасли отмечают, поскольку доллар — самая главная расчетная валюта в мире, «новое печатание долларов», вызванное долговым кризисом в США привело к девальвации американской валюты, это и стало причиной роста цен на товары массового потребления в долларах. Таким образом, возросло давление с импортируемой инфляцией в Китае, крупного импортера сырья.

Долговой кризис США стал предупредительным сигналом для Китая, что он должен прекратить накопление и без того огромных запасов иностранной валюты и с настороженностью относиться к тем угрозам для национальной безопасности и национальных финансов, которые таят в себе чрезмерные долларовые активы.

На страны Европы долговой кризис не оказывает непосредственное влияние, так как их сбережения в евро. Негативное влияние происходит за счет ухудшения мирового товарооборота, скачков цен на нефть и ценные бумаги. Хотя долговому кризису Европы поспособствовала экономическая нестабильность именно США. Это два крупных экономических и финансовых центра, оказывающие влияние на экономики друг друга и мировой.

Проблемы банковского сектора США затрудняют кредитование во всем мире и подрывают мировую экономику. Это, в свою очередь, наносит ущерб Латвии, так как латвийская экономика базируется в основном на экспорте и падение спроса со стороны основных торговых партнеров, при ограничении банками финансирование бизнеса, будет означать и сокращение заказов у латвийских производителей.

Долговой кризис США не дает нормально функционировать фондовым рынка, провоцируя очередные обвалы. Так в начале августа 2011года Standard & Poor «s впервые в новейшей истории снизило наивысший рейтинг Америки до AA+ на фоне опасений, связанных с ростом дефицита бюджета страны. Это решение вызвало резкий обвал на фондовых и сырьевых рынках; конвульсивные спады и подъемы продолжались еще в течение недели.

Индексы российских бирж снизились вслед за мировыми, потеряв по итогам основных торгов 0,2%. плохие данные из США повлияли и на азиатские рынки, которые в итоге закрылись в минусе. Ведущие индексы потеряли 1,3—1,6%. В Азии есть и свои опасения — ухудшение деловой активности в Китае и ожидание, что китайские власти повысят кредитные ставки. Пессимизма торгам в Азии добавили и плохие новости из Европы. Агентство Moody «s снизило кредитный рейтинг Греции сразу на три ступени — с В1 до Саа1. По этой причине европейские индексы теряют в пределах 1%.

Долговой кризис США порождает реальную дилемму для зарубежных кредиторов. Они должны либо идти на колоссальный и прямой финансовый риск, связанный с дефолтом в США, либо покупать дополнительные американские облигации, подвергая себя опасности. США могут воспользоваться возможностью долгового дефолта, чтобы угрожать другим странам. Таков страшный системный риск, заложенный в нынешней международной финансовой системе.

В то же время, долговой кризис США стал предупредительным сигналом для крупных иностранных держателей американских государственных облигаций. Они должен прекратить накопление и без того огромных запасов иностранной валюты и с настороженностью относиться к тем угрозам для национальной безопасности и национальных финансов, которые таят в себе чрезмерные долларовые активы.

В эпоху после глобального финансового кризиса усиливается единодушие по поводу того, что международную систему валютного обмена за базе доллара необходимо как можно быстрее реформировать. Избавление от доллара не только служит интересам стран-кредиторов, но и обеспечивает стабильность и надежность мировой финансовой системы.

1. «Внешний долг США бьет все рекорды: он увеличивается на миллион в минуту» http://news.students.ru/index.php?newsid=1386

2. «The United States Public Debt, 1861 to 1975» http://eh.net/encyclopedia/article/noll.publicdebt

3.«The United States Public Debt, 1861 to 1975» http://eh.net/encyclopedia/article/noll.publicdebt

4. «The Guidelines for Reducing Wasteful Government Spending» The Heritage Foundation http://www.heritage.org/research/reports/2003/02/ten-guidelines-for-reducing

5. «Про структуру американского долга» МФД-ИнфоЦентр http://mfd.ru/blogs/posts/view/?id=384

6. «Внешний долг США достиг рекордных 13 трлн. долл.» РБК. http://top.rbc.ru/economics/03/06/2010/415658.shtml

Источники

1. Супян В. Современная Социально-экономическая модель США / В. Супян // Международные процессы. — 2005. — 21 марта. — №2(8)

2. Евстигнеева Е. Нобелевские лауреаты предрекли долгий кризис / Е.Евстигнеева // Утро.ру — 2011. — 23 августа. — Режим дутупа: http://www.utro.ru/articles/2011/08/23/993827.shtml

3. Риски и глобальные дисбалансы / Л. Григорьев, М. Салихов//Экономическое обозрение. — 2007. — №6.

4. «Внешний долг США бьет все рекорды: он увеличивается на миллион в минуту» http://news.students.ru/index.php?newsid=1386

5. «Внешний долг США достиг рекордных 13 трлн. долл.» РБК. http://top.rbc.ru/economics/03/06/2010/415658.shtml

6. США — возможно дефолт, Греция почти точно дефолт. Что ждет экономику? // Первый областной. — 2011. — 21 июля. — Режим доступа: http://www.1obl.ru/news/economics/2011/07/21/defolt/

7. Дефолт США откладывается, но не отменяется! / А. Вязовский, Е. Туржанская. // KF News. — 2011 г. — 2 августа. — Режим доступа: http://kf-news.ru/special-investigations/defolt-ssha-otkladivaetsya-no-ne-otmenyaetsya.html

8. www.eh.net

9. http://www.treasury.gov

10. http://www.publicdebt.treas.gov/

11. http://www.gao.gov/

12. http://www.treasurydirect.gov/tdhome.htm

13. http://www.usdebtclock.org/

Если Украина объявит дефолт. Последствия для экономики — Минфин

«По моему мнению, мы должны поступить с нашими кредиторами, как Греция. Это пример для Украины», — сказал Коломойский. Вполне очевидно, что он имел в виду ситуацию, сложившуюся в 2015-м году, когда Греция не смогла рассчитаться с Международным валютным фондом.  

Для Украины вопрос валютного долга актуален как никогда. Ближайшие два года — период пиковых выплат внешним кредиторам. В этом году правительство еще должно вернуть им около $2 миллиардов. В 2020 году предстоит выплатить $5,2 млрд, а в 2021-м – $4,3 млрд. По словам главы НБУ Якова Смолия, в целом только до конца текущего года наше государство должно выплатить более $ 5 млрд по внешним и внутренним обязательствам в иностранной валюте.

Ряд чиновников из команды Зеленского уже попытались развеять слухи о дефолте. Недавно назначенный секретарем СНБО Александр Данилюк заявил, что «команда президента не рассматривает возможность объявления дефолта и не прислушивается к подобным советам». О том, что экономических предпосылок для дефолта нет, заявили аналитики и банкиры. 

А вот на Банковой пока повисла тишина. Которая чем дальше, тем больше будоражит инвесторов. 

«Четкая публичная позиция Зеленского могла бы очертить конкретную границу между официальной позицией и «взглядами любых частных лиц», — отмечается в обзоре Bank Of America Merrill Lynch (BoAML). Аналитики также констатируют в документе, что „цена потенциальных ошибок в коммуникации может быть слишком высокой“. 

К слову, мировая статистика по дефолтам, выглядит совсем неутешительной. По данным агентства Moody’s, их количество имеет явную тенденцию к росту. В период 1983-2018 гг. было зафиксировано 28 случаев дефолта среди эмитентов, которым предоставляет рейтинги агентство. Пятнадцать из них были объявлены в период 2008-2018 гг. Только в 2017 году дефолт объявили такие страны как Мозамбик, Белиз, Республика Конго, Венесуэла.

«Минфин» собрал мнения экспертов о том, что будет с экономикой Украины в случае дефолта, и насколько реальным является такой сценарий.

Тимофей Милованов

Первый замглавы Совета НБУ Тимофей Милованов

Новая власть не заинтересована в дефолте. Да, Коломойский дает провокационные интервью о дефолте. Но дефолта не будет. Он не выгоден, прежде всего, новой власти.

Во-первых, дефолт ударит по более бедным людям. И власть вынесут.

Во-вторых, через пять лет после дефолта рынки вновь откроются. Но от этого никакой пользы сегодняшней власти не будет. Пять лет — это очень долго.

В-третьих, государственный долг оплачивается за счет налогоплательщиков. А не Коломойского и других олигархов. Наоборот, возможно олигархи занимают деньги государству. Через ОВГЗ. Поэтому им дефолт не выгоден.

Так почему же разговоры о дефолте? У меня две гипотезы:

1. Разговоры могут временно снизить цены на государственный долг. И его можно будет выгоднее купить. То есть заработать.
2. Разговоры о дефолте отвлекают от экономической политики новой власти. Для развития экономики нужны четкие понятные действия. Скоординированные решения. Которые решают сложные экономические проблемы Украины. Пока таких действий еще нет. Но надеюсь, они скоро будут.

Виктор Пинзеник

Экс-министр финансов Украины Виктор Пинзеник

Представим, что вы заняли деньги и не вернули. Это дефолт. И самый простой вариант поведения в такой ситуации — согласовать новый срок возврата долга. Долг при этом исчез? Нет, он никуда не делся. Он просто перенесен, или, как говорят, реструктуризирован. Очень часто на худших условиях.

Подобный вариант существует в мировой практике. Потому что это цивилизованный вариант. Долги при этом не прощаются, а меняются сроки их выплаты и ухудшаются условия.

Напомню, что деньги нам одолжили учреждения, организации и десятки или сотни тысяч граждан других стран, которые купили украинские евробонды, или предоставили правительства или специальные финансовые институты, созданные государствами мира. Никто из них не хочет потерять свое. И если должник добровольно не захочет вернуть средства — они могут прибегнуть к другим действиям, накладывая арест на активы государства.

Самый простой из них — это международные валютные резервы (20 млрд. долл. США), которые находятся преимущественно не в Украине, и решения по которым будут принимать не украинские суды. Правда, тогда никто не сможет даже предположить, каким будет обменный курс гривны к доллару. Арест может быть наложен на другие активы государства. Если таких «воспитательных» мер недостаточно, могут быть приняты торговые меры. А мы крайне уязвимы в этом плане, потому что очень зависимы от экспорта, который в прошлом году превышал 40% объемов украинской экономики.

И чем закончатся эксперименты с дефолтом? В конце концов, придется сесть за стол переговоров с кредиторами. Ожидаем, что они спишут нам долги? Нам уже раз «списали» — в 2015 году. И за это «списание» наши дети и внуки до 2040 года будут вспоминать незлым тихим словом тех, кто подарил им такое списание. Нет, мы останемся и дальше с долгами. Только добавятся дополнительные новые проблемы.

Андрей Усенко

Заместитель директора, рынок инвестиций и капитала, KPMG в Украине Андрей Усенко

Если речь будет не о техническом дефолте, а о решении проблемы неплатежеспособности, то пути урегулирования такой ситуации могут иметь широкую амплитуду. В частности, существует так называемая мягкая реструктуризация, которая предусматривает продление сроков погашения обязательств и/или снижение процентной ставки. Жесткий вариант предусматривает списание долговых обязательств. То, какой именно путь выбирает страна, определяет убытки инвестора и последствия для нее, более того, ее дальнейшее место на международном рынке долгового капитала.

В целом результатом подобных решений для любой страны может быть девальвация национальной валюты, снижение или стагнация экономики, рост проблемных активов банков.

Тем не менее, учитывая статистику Moody’s, можно говорить, что в этом случае произойдет исключение страны из рынка международного капитала, она не сможет больше рассчитывать на привлечение долговых ресурсов. Это существенно сужает ее возможности, в том числе, по привлечению инвестиций. По данным Moody’s, в среднем государство исключают из международных рынков капитала на период 5.6 лет после дефолта и 4.4 года после окончательного урегулирования. Сроки, в значительной степени, зависят от убытков, которые несут инвесторы, и в меньшей — от способности государства восстановить свою репутацию и возможности обслуживать долги.

Если говорить о правовых рисках, то не стоит исключать возможность судебных исков от инвесторов по погашению долговых обязательств. В период 1976 — 2010 гг. были зафиксированы 158 судебных дел против 34 государств, которые заявили о дефолте. Инициаторами этих процессов, в основном, являются хедж-фонды, специализирующиеся на проблемных активах. Они подают иски в суды США и Англии, требуя улучшить условия реструктуризации или полностью погасить долги  заемщиков.

В случае с Украиной следует учитывать, что традиционно текущий счет (сальдо экспорта и импорта с учетом услуг и денежных переводов) находится в отрицательной зоне. По итогам 2018 года дефицит составил 4.5 млрд. долл США и финансируется за счет долговых поступлений. В случае сохранения неблагоприятной динамики текущего счета, можно ожидать существенное давление на национальную валюту, соответственно, ее девальвацию и ускорение инфляции. Довольно рискованная ситуация с учетом слабого экономического состояния Украины.

Владимир Клочков

Адвокат, управляющий партнер АО «Клочков и партнеры» Владимир Клочков

О последствиях возможного дефолта я бы говорил в двух аспектах.

Первое, для населения – это безусловный минус. Прежде всего, обесценивается национальная валюта по отношению к стабильным валютам – доллару и евро. В результате снижается уровень жизни людей и их покупательная способность с одновременным ростом цен. Во вторых, может наступить кризис банковской системы. Отсутствие стабильности и уверенности в завтрашнем дне может привести к социальным волнениям, недоверию к власти, перевороту и еще большему ухудшению ситуации.

Второе, для государства — ситуация не так однозначна. Плюс дефолта в том, что государство освобождается от выплаты по кредитам, тем самым освобождая деньги для других нужд. Кроме этого, учитывая, что из-за недоверия к государству с рынка уйдут иностранные предприятия и товары, появляется возможность возродить собственное производство и наладить конкуренцию между отечественными компаниями. Также посредством дефолта государство может добиться значительного снижения суммы внешнего долга. К примеру, кредитор, понимая, что теряет все, может пойти на уступки и, скажем, простить выплату процентов, оставив только тело кредита. Но все это даст свои результаты, только при условии, что у правительства есть четкий план, куда будут потрачены высвободившиеся средства.

Минусом для государства конечно будет утрата доверие иностранных партнеров, и, как результат снижение имиджа на международной арене. Это, в свою очередь, может привести к тому, что в будущем кредиторы побоятся одалживать деньги Украине или дадут взаймы на короткий срок и при очень жестких условиях.

Алексей Козырев

Финансовый аналитик Алексей Козырев

Скорее всего, ситуация с дефолтом искусственно раздута. На данный момент золотовалютные резервы Украины составляют 19,3 млрд долларов США — этого вполне достаточно, чтобы выплатить $5 млрд дол внешних обязательств до конца года. Другой вопрос, что будет дальше, если мы не компенсируем эти $5 млрд. 

Сотрудничество с МВФ продолжится. Задержка с новым траншем связана с несколькими причинами. Нужно, чтобы со стороны Украины документы подписали полномочный министр финансов, глава правительства, президент и председатель правления НБУ. Поэтому решить этот вопрос получится только после парламентских выборов.

Что касается экономической ситуации, на данный момент она благоприятна для Украины — конъюктура мировых рынков пока в нашу пользу. Главное негативное обстоятельство — отрицательное сальдо в торговле товарами. Мы больше покупаем, чем продаем, а это ведет к уменьшению ЗВР. Если добавить пиковые выплаты по внешним долгам в этом и следующем году, то складывается довольно опасная ситуация. Для новой команды важно успешно пройти этот период, а также заменить старые кредитные линии новыми заимствованиями. 

Многие спрашивают, нужно ли в нынешней ситуации волноваться по поводу депозитов в банках. Дело в том, что Фонд гарантирования вкладов физлиц выплачивает обязательную сумму вклада при любых обстоятельствах. На данный момент это 200 тыс. гривен. Поэтому повода для паники я не вижу. Единственное, что я бы советовал делать, это диверсифицировать риски. Процентов 60% сбережений я бы рекомендовал держать в гривне, 20%-30% — в долларах, остальное — в евро или золоте. Такая пропорция позволяет оптимально сочетать доходность от гривневых вкладов с безопасностью. 

Виталий Шапран

Главный эксперт Совета НБУ Виталий Шапран

Ключевая проблема в том, что долговая нагрузка на государственный бюджет достаточно высока и имеет тенденцию к росту. А Министерство финансов поставлено ​​в ситуацию, когда не может не занимать, замещая старые долги новыми. На мой экспертный взгляд, Минфин достаточно профессионально управляет государственным долгом.

Дефолт для Украины, в нашем конкретном случае, — это недейственные и малоэффективны лекарства, которые, скорее всего, только навредят пациенту. Такой вывод я делаю, исходя из структуры государственного долга. По ОВГЗ Минфин не сможет объявить дефолт, поскольку этот дефолт ничего не даст: это дефолт перед самим собой (напомню, что на 28.05.2019 85,5% ОВГЗ принадлежит НБУ и госбанкам). Под потенциальный дефолт подпадет примерно 11-12 млрд долларов, часть этих денег — средства МВФ, которые и так обходятся нам в три раза ниже рыночной стоимости.

В итоге, за такую ​​небольшую сумму мы уничтожим кредитный имидж государства и больше ничего не сможем взять в долг на внешних рынках в ближайшие годы. Более того, такими действиями мы лишим себя возможности брать в долг через механизм льготного самого дешевого финансирования.

Достаточно спорным является и сам шаг дефолта перед МВФ. Хорошая конъюнктура внешних рынков в 2019 году и приток валюты в Украину могут дать возможность Украине просто прекратить программу с Фондом и вернуть ему финансирование. Конечно, при этом мы потеряем часть ЗВР, но это будет происходить без уничтожения кредитного имиджа и, возможно, без глубоких девальвационных шоков.

Вообще, острота необходимости получения очередного транша от МВФ может зависеть от того, с каким багажом Украина войдет в 2020 год. Особенно меня интересуют цены на новый урожай зерновых в 2019-2020 гг. и вероятность потери российского газового транзита. Может случиться так, что дефолт перед МВФ будет выглядеть как бессмысленный выстрел в ногу.

Автор:

В США начал действовать грозящий дефолтом лимит на госдолг

Лимит госдолга, устанавливающий сумму, которую федеральное правительство США имеет право занимать для покрытия бюджетного дефицита, вступил в силу 1 августа после двухлетней приостановки, сообщил Bloomberg. Потолок федерального долга был установлен в июне 2019 года в размере $22 трлн. В августе 2019 года ограничение долга было приостановлено на два года в рамках бюджетной договоренности в Конгрессе.

Теперь после двухлетней заморозки лимит восстановлен на уровне $22 трлн. С учетом накопленной задолженности с августа 2019-го сумма скорректирована до $28,5 трлн.

Это вынуждает Конгресс принимать решение — повысить или снова приостановить лимит, так как промедление может уже в октябре вызвать дефолт в США по госбумагам, отмечает Bloomberg. «Это день, который действительно привлекает внимание законодателей, чтобы дать им понять, что им нужно сесть за стол переговоров. Это немного похоже на выстрел стартера на 200-метровый забег», — пояснил агентству старший научный сотрудник Института международной экономики Петерсона Дэвид Уилкокс.

Реклама на Forbes

Не время экономить: как политика Байдена повлияет на финансовые рынки

Минфин США 30 июля уже начал принимать особые меры по поддержанию наличности, приостановив выпуск ценных бумаг, помогающих местным властям обходить долговой лимит. Председатель бюджетного комитета палаты представителей Джон Ярмут и сенатор Дик Дурбин (оба демократы) заявили, что конкретного плана по решению проблемы с потолком госдолга пока нет, но она может быть решена путем согласования бюджета. Это позволит обойти мнение республиканцев, но возложит на партию президента Джо Байдена всю ответственность за потенциально непопулярный шаг, отмечает Bloomberg.

Объявят ли США технический дефолт

Другой вариант — переговоры с республиканцами об увеличении верхнего предела долга в обмен на уступки по ряду законопроектов, которые необходимо принять. Но в июле лидер сенатского меньшинства республиканец Митч Макконнелл уже пообещал, что его партия не будет голосовать за повышение лимита. Politico напоминает, что когда в последний раз Макконнелл и республиканцы предъявляли президенту-демократу (в то время Бараку Обаме) требования о пределе госдолга, международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s впервые в истории понизило суверенный кредитный рейтинг США, а индекс S&P 500 падал пять дней подряд, пока законодатели не заключили сделку.

Судьба доллара: сбудутся ли предсказания о крахе американской валюты

Кризис повторился в октябре 2013 года, тогда из-за потолка конгрессмены вовремя не утвердили бюджет, что заставило федеральное правительство на 16 дней прервать свою работу.

Инаугурация 46-го президента США Джозефа Байдена. Фоторепортаж

Жизнь после дефолта | Белый дом

Председатель Сесилия Роуз, Эрни Тедески, Марта Гимбел и Брэдли Кларк

Кредит США основан на многовековой стабильности и ответственности. Эта страна никогда не допускала преднамеренного дефолта по своим обязательствам из-за лимита долга. Но по оценкам министерства финансов США, у него будут очень ограниченные ресурсы, чтобы избежать этого в первый раз, если Конгресс не повысит или не приостановит потолок долга к 18 октября.Если Конгресс не примет меры, для полного восстановления Соединенных Штатов могут потребоваться десятилетия.

Дефолт существенно помешает федеральному правительству служить американскому народу. Выплаты от федерального правительства, на которые семьи рассчитывают сводить концы с концами, окажутся под угрозой. Под угрозой окажутся основные функции федерального правительства, включая поддержание национальной обороны, национальных парков и многих других. Система общественного здравоохранения, которая позволила этой стране отреагировать на глобальную пандемию, не сможет адекватно функционировать.

Кроме того, дефолт будет иметь серьезные и длительные финансовые и экономические последствия. Финансовые рынки потеряют веру в Соединенные Штаты, доллар ослабнет, а акции упадут. Кредитный рейтинг США почти наверняка будет понижен, а процентные ставки по многим потребительским кредитам в целом вырастут, что сделает такие продукты, как автокредиты и ипотека, более дорогими для семей, которые подвержены изменениям процентных ставок или берут новые ссуды. Эти и другие последствия могут вызвать рецессию и замораживание кредитного рынка, что может повредить способности американских компаний работать.

В сопроводительном сообщении блога мы объясняем, каков лимит долга. В этом посте мы пойдем дальше и расскажем о рисках, с которыми столкнутся американцы и экономика США, а также мировая экономика в дни, месяцы и годы после дефолта.

Федеральное правительство будет немедленно лишено возможности выполнять свои основные функции, включая предоставление финансовой помощи, на которую полагаются десятки миллионов американцев.

Каждый в Америке почувствует на себе последствия дефолта.Если Соединенные Штаты объявят дефолт, десятки миллионов — включая семьи с детьми, пенсионеров и ветеранов — быстро, а в некоторых случаях даже в одночасье, столкнутся с перспективой потери регулярных федеральных выплат, которые помогают им сводить концы с концами.

В 2020 году почти 50 миллионов жителей получили пенсионные пособия через систему социального обеспечения, а 6 миллионов получили пособия по случаю потери кормильца. В 2015 году около 12 миллионов человек полагались на социальное обеспечение как на единственное средство поддержки [1]. Как показано на Рисунке 1, средний пенсионер-получатель социального обеспечения рассчитывает на получение почти 1600 долларов в месяц.Среди домохозяйств, получающих какие-либо пособия по социальному обеспечению, эти пособия составляют в среднем более половины дохода домохозяйства [2]. И все же, в случае дефолта, эти американцы могут не получить свои выплаты по социальному обеспечению вовремя или даже не получить вообще.

Медицинское страхование во время пандемии также вызывает сомнения. Более 60 миллионов человек по всей Америке пользуются программой Medicare, 75 миллионов — участниками программы Medicaid, и почти 7 миллионов детей получают страховое покрытие по Программе страхования здоровья детей (CHIP).Только чистые выплаты по программе Medicare составляют около 1100 долларов на получателя. Хотя доступное медицинское обслуживание имеет жизненно важное значение, особенно во время пандемии, миллионы людей могут оказаться без страховки.

Дефолт угрожает и программам для ветеранов, поскольку более 9 миллионов ветеранов полагаются на физическую и психологическую помощь в дополнение к другой поддержке. Для одинокого ветерана с 50-процентной степенью инвалидности и без иждивенцев среднее пособие по инвалидности составляет около 900 долларов в месяц; больше получают ветераны с семьями или инвалидами.

Если федеральное правительство пропустит или задержит выплаты, миллионы не смогут накормить стол и платить за квартиру. Еще до того, как пришелся на себя полный вес федеральных ответных мер на пандемию, трудности, испытанные на раннем этапе — примером которых являются голодные семьи и очереди за продуктами, — напоминают нам о жестоких страданиях, которые неадекватная федеральная поддержка приносит после экономического шока.

Примеры других важных форм федеральной помощи, которые также могут оказаться под угрозой, приведены в таблице ниже.Это, конечно, недопредставленность, поскольку федеральное правительство несет ответственность за финансирование многих программ, на которые полагаются американцы — от ухода за детьми до денежной помощи и помощи владельцам малого бизнеса.

Более того, многие сразу пользуются разными федеральными программами. Рассмотрим влияние невыполнения федеральным правительством своих обязательств на три типичных американских семьи: пожилую пару, одинокого ветерана и молодую семью с двумя детьми. Все они извлекают выгоду из федерального правительства множеством способов.Например, как показано ниже, типичная пожилая супружеская пара получает более 4800 долларов в месяц только от Социального обеспечения и Медикэр, не говоря уже о других программах, на которые они имеют право.

• Супружеская пожилая пара в возрасте 70 лет.
  • Социальное обеспечение: 3197 долларов в месяц
• Ветеран-инвалид, получающий специальную ежемесячную компенсацию по окончании колледжа в возрасте 35 лет.
  • Пособие по инвалидности ветеранов: 1428 долларов в месяц
  • Помощь на образование: 1740 долларов в месяц
• Молодая супружеская пара, зарабатывающая 40 000 долларов, с двумя детьми, 4 и 6 лет.
  • Налоговая скидка на ребенка: 600 долларов в месяц
  • Программа помощи малообеспеченным домохозяйствам в области энергоснабжения: 440 долларов в месяц
  • Специальная программа дополнительного питания для женщин, младенцев и детей: 40 долларов в месяц

Возможности федерального правительства по обеспечению национальной обороны, реагированию на пандемию и повседневным услугам, вероятно, будут серьезно ограничены.

Есть много других функций федерального правительства, которые мы часто принимаем как должное и которые могут оказаться под угрозой после дефолта.Например, федеральное правительство обеспечивает безопасность нашей страны, выплачивая зарплату 1,4 миллиона военнослужащих, находящихся на действительной военной службе, и их семьям. Размещение персонала, техническое обслуживание оборудования, закупка предметов снабжения и другие вспомогательные мероприятия могут быть заморожены после дефолта, что затрудняет оборону страны в то время, когда существует множество угроз национальной безопасности. То же самое касается расходов, связанных с контртеррористическими и разведывательными мероприятиями, которые могут сделать Америку более уязвимой для потенциальных угроз.

Федеральная служба здравоохранения в ответ на COVID требует инспекций и сертификации лекарств, которые могут быть прекращены без финансирования, включая одобрение вакцин и терапевтических средств через FDA, точно так же, как вакцина COVID для американских детей проходит процесс одобрения. Под угрозой окажутся и другие критически важные повседневные службы, в том числе работа наших национальных парков, доставка почты, консульские службы в других странах (которые поддерживают жителей США за границей) и управление воздушным движением, что потенциально может привести к наземным перевозкам пассажиров и грузов. самолеты.

Есть также службы, которые, вероятно, не осознают многие американцы, зависят от федеральной поддержки. Например, в случае дефолта Национальной метеорологической службе может быть сложно доставить важную информацию о погоде семьям, местным новостным станциям и предприятиям. Возможность слушать и общаться по радио будет под угрозой, поскольку система радиосвязи организована Федеральной комиссией по связи. Даже официальное время в Соединенных Штатах поддерживается Национальным институтом стандартов и технологий, что имеет решающее значение для вычислений и путешествий, поскольку устройства GPS зависят от точных официальных часов.

Последствия дефолта выходят далеко за рамки отсутствия финансовой помощи нуждающимся. Повседневные услуги, имеющие решающее значение для функционирующего общества, многие из которых, казалось бы, выполняются на заднем плане нашей жизни, окажутся под угрозой. Невозможность оплатить эти услуги приведет к большим сбоям в работе всей страны.

Рынки и потребители пострадают даже от угрозы дефолта, не говоря уже о фактическом дефолте.

Наконец, дефолт — или даже угроза одного — окажет разрушительное воздействие на нашу экономику.В преддверии и после кризиса верхнего предела долга 2011 года, когда страна в конечном итоге избежала дефолта, показатели рыночного риска неуклонно росли, а показатели доверия потребителей и оптимизма малого бизнеса ослабли. Ставки по ипотечным кредитам выросли на 0,7–0,8 процентных пункта в течение двух месяцев после того, как кризис потолка долга в том году прошел, и лишь затем медленно снижались [4]. Для семьи, получающей 30-летнюю ипотеку с фиксированной процентной ставкой в ​​размере 250 000 долларов США, дополнительные 0,8 процентных пункта означают более 30 000 долларов США в виде дополнительных процентных выплат в течение срока действия ссуды.Ставки на автокредиты, личные ссуды и другие потребительские финансовые продукты также выросли после кризиса 2011 года [5], и это повышение часто длилось месяцами. Все это произошло, несмотря на то, что Конгресс принял меры, чтобы вовремя избежать дефолта, прежде чем Казначейство США исчерпало свои наличные деньги и другие средства финансирования.

Хотя прошлый опыт может помочь нам понять, чего ожидать, если федеральное правительство не выполнит свои обязательства, он, вероятно, недооценивает последствия того, с чем столкнутся Соединенные Штаты.Фактический дефолт — даже если он будет решен быстро — скорее всего, будет иметь еще более выраженные последствия и более глубокие финансовые шрамы.

Последствия дефолта могут быстро усилиться, если не будут устранены, что может вызвать глобальный финансовый кризис и рецессию.

Если Соединенные Штаты объявят дефолт, его последствия могут быстро и серьезно усугубиться. Сроки этих воздействий неясны, поскольку Соединенные Штаты никогда не допускали дефолта; более того, последствия дефолта не будут ограничиваться Соединенными Штатами.Мировая экономика, опирающаяся на сильную экономику США, начнет скатываться к финансовому кризису и, вероятно, к рецессии. Долг Казначейства США является мировым эталонным безопасным активом, а его процентные ставки служат основой для ценообразования бесчисленных финансовых продуктов и транзакций по всему миру. Доллар США также является ведущей мировой резервной валютой. Дефолт вызовет потрясение на мировых финансовых рынках и, вероятно, приведет к замораживанию кредитных рынков во всем мире и падению фондовых рынков.Работодателям по всему миру, скорее всего, придется увольнять рабочих. Финансовый кризис 2008 года оказал влияние на всю мировую экономику, отрикошетив до берегов США, заставив компании уволить рабочих и сократить частные инвестиции [6]. Финансовый кризис, вызванный дефолтом, может стать еще хуже, помимо того, что он нанесет удар по мировой экономике, не полностью оправившейся от пандемии.

В частности, в Соединенных Штатах, прошлые моделирования Федеральной резервной системы [7] и Peterson Foundation [8], которые рассматривают возможный месячный дефолт в 2013 году, показали, что безработица будет расти и будет оставаться высокой в ​​течение как минимум двух-четырех лет после этого. .Прогнозы в недавнем отчете, опубликованном Moody’s, еще более ужасны, предполагая, что при продолжительном 4-месячном дефолте реальный ВВП упадет на 4 процента, безработица вырастет почти до 9 процентов, а экономика США потеряет почти 6 миллионов рабочих мест. Для контекста, за два года Великой рецессии реальный ВВП упал на 4,3 процента, безработица выросла до 10 процентов, а экономика потеряла почти 9 миллионов рабочих мест.

Ущерб от дефолта усугубляется тем фактом, что федеральное правительство будет иммобилизовано в ответ на тот самый экономический кризис, который, вероятно, вызовет дефолт.Скорее всего, он не сможет оказать помощь, которая оказалась столь важной для помощи семьям во время прошлых экономических кризисов, а в последнее время — во время пандемии коронавируса. Вместо этого федеральное правительство могло только отступить, беспомощное перед лицом экономического водоворота.

Заключение

Короче говоря, Соединенные Штаты никогда не допускали преднамеренного дефолта по своим обязательствам по одной причине, которая важнее всех остальных: нанесенный ими самим себе экономический крах был бы катастрофическим.Сама угроза дефолта оказывает негативное влияние на экономику США, а фактический дефолт на любой период времени нанесет разрушительный удар, который будет ощущаться семьями, предприятиями и экономикой здесь и во всем мире на десятилетия вперед. Верхний предел долга не является и не должен использоваться в качестве политического футбола. Последствия слишком велики.

В предыдущей версии этого сообщения в блоге упоминалось, что обслуживание электросети через Федеральную комиссию по регулированию энергетики (FERC) окажется под угрозой в случае дефолта.Хотя FERC действительно играет роль во внедрении стандартов надежности для основной энергосистемы, Комиссия не играет роли в эксплуатации самой сети.

[1] Согласно данным CBPP, 12 миллионов человек, которые полагались исключительно на социальное обеспечение в 2015 году, конкретно полагались на страхование по старости и на случай потери кормильца.

[2] Согласно анализу CEA 2021 CPS ASEC, это относится к 54 процентам домохозяйств, получающих пособия по социальному обеспечению.

[3] Данные за 2015-2016 гг.

[4] Источник: Haver Analytics, Wall Street Journal и Совет Федерального резерва

[5] Источник: Haver Analytics, Wall Street Journal, RateWatch и Совет Федеральной резервной системы

[6] Например, многие фирмы полагаются на краткосрочные ссуды для осуществления повседневных платежей, таких как платежная ведомость. Если кредитные рынки замораживаются или ссуды становятся слишком дорогими, фирмам может быть сложно платить сотрудникам.

[7] Энген, Эрик, Гленн Фоллет и Жан-Филипп Лафорте. (2013). «Возможные макроэкономические последствия временного дефолта по федеральному долгу.Отчет утвержден для публичного опубликования Федеральным комитетом по открытым рынкам . [ссылка]

[8] Macroeconomic Advisers, LLC. (2013). «Цена кризисной фискальной политики». Отчет, подготовленный для Фонда Петерсона . [ссылка]

Что происходит, когда в стране действует дефолт?

Полицейский, залитый краской, во время акции протеста в Афинах в этом месяце. © MICHAEL DEBETS / NEWZULU / PA Images

Греция находится под угрозой дефолта по своим долгам.Международные организации, такие как МВФ, направили огромные суммы денег, а также заняли большие суммы денег у частных инвесторов на международных денежных рынках. Но продолжающаяся нисходящая траектория экономики Греции и жесткие правила, наложенные на страну кредиторами, означают, что у страны заканчиваются деньги. В ближайшие недели Греции предстоит ряд сроков погашения, а также большой счет заработной платы государственных служащих. Аналитики предполагают, что страна не сможет обеспечить эти выплаты.

Когда правительство или компания не в состоянии выплатить долг, считается, что оно дефолтно. В таких случаях единовременная неуплата считается признаком того, что соответствующее правительство не в состоянии выплатить не только этот конкретный долг, но и все остальные долги. Затем следует полный крах рынка и международных экономических настроений в отношении финансового положения правительства, нарушившего свои обязательства.

Один из недавних болезненных примеров государственного дефолта произошел летом 1998 года, когда Россия объявила дефолт.Ухудшение финансового положения в сочетании с падением спроса на нефть и экономическим кризисом в Азии нанесло ущерб экономике России. Международные денежные рынки, осознавая эту проблему сбора, начали продавать рубли, в результате чего стоимость валюты резко упала. Кризис стал настолько острым, что Ельцин был вынужден объявить дефолт. Последствия для России были ужасающими как с точки зрения репутации, так и с точки зрения экономических трудностей. Были также очень серьезные и неожиданные последствия для мировых рынков.Самым известным был крах Long Term Capital Management, звездного хедж-фонда с Уолл-Стрит, который делал инвестиции, исходя из предположений о стоимости рубля. Провал LTCM был настолько сокрушительным, что Федеральный резервный банк Нью-Йорка был вынужден организовать спасательную операцию, чтобы предотвратить системный финансовый кризис в Соединенных Штатах.

Если Греция объявит дефолт по своему долгу, то она потеряет полный доступ к Европейскому центральному банку. Не имея возможности поддерживать эффективный валютный механизм, он может быть вынужден выйти из еврозоны: отказаться от евро и создать для себя новую валюту, которая будет стоить значительно меньше евро.Чтобы сделать это эффективно, правительству нужно было бы помешать греческим вкладчикам вывозить свои деньги из страны, прежде чем они будут конвертированы в новую, гораздо менее ценную валюту. Это потребует валютного контроля и некоторой неожиданности — не будет никакого предупреждения, чтобы предотвратить паническое бегство капитала. Греческое правительство тогда столкнется с серьезным экономическим кризисом в сочетании с неспособностью брать займы на международных рынках или в учреждениях, за исключением самых жестких процентных ставок. Более широкие последствия греческого дефолта трудно предсказать — одни аналитики говорят, что глобальная экономическая катастрофа, другие — что греческий дефолт будет управляемым и не обязательно потребует от Греции выхода из еврозоны.Процентные ставки, взимаемые в настоящее время по греческому долгу, предполагают, что рынки ожидают дефолта Греции, но правда в том, что мы не знаем. Это та неопределенность, которая в настоящее время оказывается настолько разрушительной.

Если США объявят дефолт по своим долгам, социальному страхованию, возмещению налогов и другим платежам под угрозой

Соединенные Штаты могут объявить дефолт по своим счетам впервые в истории в конце этого месяца, если Конгресс не разрешит федеральному правительству взять на себя больше долг. Но повышение потолка долга застряло в партизанской трясине, в результате чего Соединенные Штаты стремительно движутся к дефолту и возникают серьезные вопросы о том, какие расходы могут не быть оплачены.

[Объяснение борьбы с потолком долга]

Федеральное правительство может занимать деньги только до максимальной суммы, установленной Конгрессом. Соединенные Штаты достигли этого предела в августе и с тех пор не могут выпускать долговые обязательства. В последние несколько месяцев Казначейство полагалось на финансовые маневры и чрезвычайные меры для покрытия расходов. Министр финансов Джанет Л. Йеллен считает, что эти ресурсы закончатся примерно к 18 октября, хотя счета продолжают поступать.

Деньги по-прежнему будут поступать в казну Казначейства каждый день, в основном за счет налогов.Однако, согласно анализу Центра двухпартийной политики, этих денег будет недостаточно для покрытия повседневных федеральных расходов.

Согласно оценкам Центра двухпартийной политики, казначейство принесет достаточно денег, чтобы оплатить около 60 процентов своих расходов в первую неделю дефолта, оставляя сложные вопросы о том, какие счета будут оплачиваться, а какие нет.

Вот некоторые из самых больших расходов, которые страна может быть не в состоянии оплатить, если у казначейства закончатся резервы к октябрю.18:

Неясно, что будет делать Казначейство, если потолок долга не будет повышен к 18 октября.

«Казначейство, вероятно, могло бы отдать предпочтение одним платежам над другими», — сказала Рэйчел Снайдерман, заместитель директора по экономической политике двухпартийной партии. Центр политики. «Но это потребует от департамента выбора из сотен миллионов ежемесячных платежей, и он может столкнуться с немедленными операционными и юридическими препятствиями».

В конечном итоге потолок долга будет повышен, что позволит казначейству оплачивать просроченные счета.Но к тому времени ущерб мировой экономике уже может быть нанесен. Прямо сейчас иностранные инвесторы верят, что ссуды, предоставленные Соединенным Штатам, будут возвращены в срок. Если федеральное правительство пропустит платеж по этим займам, для страны станет дороже занимать деньги. Это может отразиться на экономике, потенциально вызывая рецессию и повышая стоимость потребительских кредитов, таких как ипотека, кредитные карты и автокредиты.

При отсутствии четкого плана Конгресса и возможном дефолте всего через несколько дней Казначейство может вскоре столкнуться с трудными решениями о том, какие обязательства, включая выплаты социального обеспечения, процентные выплаты и зарплаты военнослужащих, выполнять.

Об этой истории

Ежедневные прогнозы федеральных доходов и расходов были предоставлены The Washington Post Центром двухпартийной политики.

5 причин, по которым дефолт США по долгу отразится на мировой экономике